新材料行业OLED材料系列报告一：OLED产业发展掣肘远去发光材料国产化迎来发展良机-20191206-基业常青经济研究院-20页.pdf

敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业特别声明：特别声明：作者保证本报告中的信息均来源于合规的渠道，研究逻辑力求客观、严谨；报告的结论是在独立、公正的前提下得出，并已经清晰、准确地反映了作者的研究观点。除特别声明的情况外，在作者知情的范围内，本报告所研究的公司与作者无直接利益相关。特此声明。研究总监：谭潇刚研究总监：谭潇刚中国科学技术大学博士，知名券商背景，兼备理工/金融复合背景和跨一、二级市场研究视角；深度研究新材料、新能源、传感器等领域。电话：0755-83068383-8033E-mail:新材料行业研究助理：李雅奇新材料行业研究助理：李雅奇中山大学有机化学博士，有机光电材料科研背景，知名券商研究所、市场咨询机构实习经历。基业常青经济研究院基业常青经济研究院携国内最强大的一级市场研究团队，专注一级市场产业研究，坚持“深耕产业研究，成就伟大企业”的经营理念，帮助资金寻找优质项目，帮助优质项目对接资金，助力上市公司做强做大，帮助地方政府产业升级，为股权投资机构发掘投资机会，致力于开创中国一级市场研究、投资和融资的新格局！行业报告行业报告PagePage 1 1/2020行业深度研究报告行业深度研究报告新材料行业新材料行业OLEDOLED 材料系列报告一材料系列报告一谨慎推荐谨慎推荐（首次评级）（首次评级）2019 年 12 月 6 日OLEDOLED 产业发展掣肘渐去产业发展掣肘渐去，发光发光材料国产化迎来发展良机材料国产化迎来发展良机O OL LE ED D产产业业正正迈迈入入高高速速增增长长期期，预预计计2 20 02 22 2年年市市场场空空间间超超5 50 00 0亿亿美美元元OLEDOLED 是基于电致发光的第三代显示技术是基于电致发光的第三代显示技术，与与 LCDLCD 相比相比，OLEDOLED 具有以下具有以下优势：优势：轻、薄、响应速度快、视角大、功耗低、色域值广、可实现柔性显示和透明显示等。OLEDOLED 下游主要包括显示及照明两大领域，预计下游主要包括显示及照明两大领域，预计 20222022 年年 OLEDOLED 面板全球面板全球市场空间将达到市场空间将达到 511511 亿美元，亿美元，2019-20222019-2022 年复合增长率为年复合增长率为 21%21%。显示领域，手机贡献最大市场需求，预计 2022 年市场规模将达 333 亿美元。OLED 照明领域全球市场规模预计至 2022 年将超过 35 亿美元，2019-2022 年复合增长率超过 80%。国内国内 OLEDOLED 发展掣肘逐步消解，驱动上游材料国产化进程加速发展掣肘逐步消解，驱动上游材料国产化进程加速良品率低和产能不足是制约国内良品率低和产能不足是制约国内 OLEDOLED 行业发展的主要因素行业发展的主要因素。近年来近年来，这这些因素正逐步得到解决：些因素正逐步得到解决：1 1）国内）国内 OLEDOLED 面板良品率持续爬升，成本有望面板良品率持续爬升，成本有望降低：降低：以京东方为首的国内面板厂商良品率未来 2-3 年有望爬升至接近全球龙头三星的水准，而当良品率超过 80%时，OLED 成本将低于 LCD，驱动渗透率更快提升；2 2）国内面板厂商加大产能布局国内面板厂商加大产能布局，未来未来 2-32-3年产能陆续年产能陆续释放：释放：中国大陆诸多企业建设多条 AMOLED 生产线，未来 23 年将陆续投产，届时可形成约 46 万片/月 6 代 AMOLED 面板产能。战略层面避免供应链关键环节战略层面避免供应链关键环节“卡脖子卡脖子”，上游材料国产化势在必行上游材料国产化势在必行：OLED产业链上游关键材料基本被国外企业垄断，随着产能增加及良品率提升，国内 OLED 产业的进一步发展将面临关键材料供应“卡脖子”的风险及高成本的压力，使得上游关键材料供应的国产化势在必行。政策协力推动国产化进程加速：政策协力推动国产化进程加速：国家相关部门陆续颁布了多项政策以持续促进和引导 OLED 产业规范发展。OLEDOLED 材料中发光材料更具投资价值材料中发光材料更具投资价值基于 OLED 市场关联度、市场规模、增长率、毛利率、国内企业进展等指标对 OLED 上游材料进行筛选，我们认为作为我们认为作为 OLEDOLED 性能关键基础的性能关键基础的发光材料更具发展前景和投资价值发光材料更具发展前景和投资价值，同时可以关注柔性同时可以关注柔性 PIPI 膜膜、精细金属掩精细金属掩模板、光掩模板、光刻胶等材料模板、光掩模板、光刻胶等材料。下一篇系列报告将进一步阐述 OLED 发光材料的四大发展要素和投资策略。风险提示风险提示OLED 终端需求不及预期，面板产能建设进度不及预期，良品率爬坡不及预期，其他显示技术的竞争。敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 2 2/2020内容目录内容目录1 1 OLEDOLED 产业正迈入高速增长期，预计产业正迈入高速增长期，预计 2022022 2 年市场空间超年市场空间超 500500 亿亿美元美元.4 41.11.1 OLEDOLED 是新一代的显示技术，相比于是新一代的显示技术，相比于 LCDLCD 性能优势明显性能优势明显.4 41.1.2 2 显示及照明两大显示及照明两大下游拉动下游拉动 OLEDOLED 高速发展，预计高速发展，预计 20222022 年超年超 500500 亿美元亿美元.7 72 2 国内国内 OLEDOLED 发展掣肘逐步消解，驱动上游材料国产化进程加速发展掣肘逐步消解，驱动上游材料国产化进程加速.11112.12.1 国内面板厂商逐步解决国内面板厂商逐步解决 OLEDOLED 发展掣肘因素发展掣肘因素.11112.1.12.1.1 良品率低和产能不足是制约国内良品率低和产能不足是制约国内 OLEDOLED 行业发展的主要因素行业发展的主要因素.11112.1.22.1.2 国内国内 OLEDOLED 面板良品率持续爬升，成本有望降低面板良品率持续爬升，成本有望降低.12122.1.32.1.3 国内面板厂商加大产能布局，未来国内面板厂商加大产能布局，未来 2-32-3 年产能陆续释放年产能陆续释放.13132.22.2 战略层面避免关键供应战略层面避免关键供应“卡脖子卡脖子”，上游材料国产化势在必行，上游材料国产化势在必行.15152.32.3 政策协力推动政策协力推动 OLEDOLED 材料国产化进程加速材料国产化进程加速.17173 3 OLEDOLED 材料中发光材料更具投资价值材料中发光材料更具投资价值.18184 4 风险提示风险提示.1919敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 3 3/2020图表目录图表目录图表 1 显示技术发展历程.4图表 2 OLED 的发展历程.5图表 3 PMOLED 和 AMOLED 结构.5图表 4AMOLED 和 PMOLED 性能比较.6图表 5 LCD 和 OLED 每个自像素的纵切截面图.6图表 6 LCD 与 OLED 性能比较.6图表 7 OLED 产业链.7图表 8 2018 年 OLED 应用领域情况.8图表 9 2016-2022 年 OLED 手机面板渗透率.8图表 10 2016-2022 年 OLED 智能手机面板出货量.8图表 11 2016-2022 年 OLED 智能手机面板市场空间及增速.8图表 12 2016-2019 年 OLED 电视面板出货量及增速.9图表 13 2017-2023 年 OLED 电视面板市场份额及增速.9图表 14 2016-2020 年 OLED 在 VR、智能手表领域市场规模及增速.9图表 15 2017-2023 年 OLED 在不同应用领域市场空间预测（百万美元）.10图表 16 OLED 面板在中小尺寸已经商业化并成为主流技术.10图表 17 OLED 照明特点.10图表 18 2017-2025 年各 OLED 照明领域市场份额预测.11图表 19 2016-2023 年刚性 OLED 面板良品率预测.12图表 20 2016-2023 年柔性 OLED 面板良品率预测.12图表 21 2016-2023 年可折叠 OLED 面板良品率预测.12图表 22 2016-2023 年全球 OLED 面板最高良品率预测.12图表 23AMOLED 良品率与生产成本之间的关系.13图表 24 国内现有 OLED 产线情况.14图表 25 国内首条自主研发和制造的 OLED 照明 G2.5 代产线成功点亮.14图表 26 OLED 背板段工艺.15图表 27 OLED 前板段工艺.15图表 28 OLED 模组段工艺.16图表 29 OLED 上游关键材料竞争格局.16图表 30 OLED 产业相关政策.17图表 31 OLED 上游关键材料竞争格局.18敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 4 4/20201 1 OLEDOLED 产业正迈入高速增长期产业正迈入高速增长期，预计预计 2022022 2 年市年市场空间超场空间超 500500 亿亿美元美元1.11.1 OLEDOLED 是新一代的显示技术，相比于是新一代的显示技术，相比于 LCDLCD 性能优势明显性能优势明显OLED，即有机发光二极管（Organic Light-Emitting Diode），是一种具有多层结构的有机电致发光器件，可应用于显示及照明领域，是继 CRT（显像管）、LCD（液晶）显示后基于电致发光的第三代显示技术。作为作为新型显示技术新型显示技术，OLEDOLED 目目前正处于产业爆发前期前正处于产业爆发前期，根据显示技术发展历程根据显示技术发展历程，未来十年或将是未来十年或将是 OLEDOLED 逐步占据主导的时代。逐步占据主导的时代。图表图表 1 1 显示技术发展历程显示技术发展历程资料来源：公开资料，基业常青OLED 的发现要追溯到 1963 年，Pope 发现了单晶蒽的电致发光特性，但真正意义上的OLED是在1979年由邓青云教授偶然发现的。随随着着OLEOLED D技术的不断改进，技术的不断改进，OLEDOLED 发光特性也从荧光发射、磷光发射逐渐过渡发光特性也从荧光发射、磷光发射逐渐过渡到到TADFTADF（热激发延迟荧光）发射。（热激发延迟荧光）发射。随着 2010 年三星开始发售 Galaxy S 系列手机，OLEDOLED 商业应用化趋商业应用化趋势也愈发明显势也愈发明显。2017 年苹果 iphone X 开始采用 OLED 屏幕，2018 年柔宇科技推出了世界第一款具有 7.8 英寸 OLED 面板的可折叠智能手机，2019年三星、华为、摩托罗拉也相继推出可折叠手机，小米亦发布了一款 OLED环绕屏手机，未来柔性、可折叠 OLED 屏幕或将引领显示技术的潮流。敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 5 5/2020图表图表 2 2 OLEDOLED 的发展历程的发展历程资料来源：公开资料，基业常青按照驱动方式划分，OLED 可以分为无源驱动（Passive Matrix，PMOLED）和有源驱动（Active Matrix，AMOLED）。PMOLED 单纯地以阴极、阳极构成矩阵状，以扫描方式点亮阵列中的像素，每个像素都是在短脉冲模式下瞬间高亮度发光。AMOLEDAMOLED 则是采用独立的薄膜电晶体则是采用独立的薄膜电晶体去控制像素，可使用低温多晶硅或者氧化物去控制像素，可使用低温多晶硅或者氧化物 TFTTFT 驱动每个像素连续独立驱动每个像素连续独立发光，从而实现更快速和更精确的像素发光控制。发光，从而实现更快速和更精确的像素发光控制。图表图表 3 3 PMOLEDPMOLED 和和 AMOLEDAMOLED 结构结构资料来源：电子发烧友，基业常青PMOLED 在较大尺寸领域中会出现耗电量大、寿命降低等问题，因此主要应用在显示简单的微型设备方面，如智能手表、手机副显示屏等。与 PMOLED 相比，AMOLEDAMOLED 在能耗、显示质量和寿命周期上更具有优在能耗、显示质量和寿命周期上更具有优势。势。近年来，AMOLED 越来越受青睐，商业上的需求量也不断增大，大大约在七八年前约在七八年前 AMOLEDAMOLED 产值就已经超越了产值就已经超越了 PMOLEDPMOLED，成为成为 OLEDOLED 主流主流。敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 6 6/2020图表图表 4 4AMOLEDAMOLED 和和 PMOLEDPMOLED 性能比较性能比较特点特点无源驱动（无源驱动（PMOLEDPMOLED）有源驱动（有源驱动（AMOLEDAMOLED）发光方式发光方式瞬间高亮度发光连续驱动发光能耗能耗耗电量大，发光器件的老化速度快驱动电压及耗电量低发光寿命发光寿命发光寿命较短，不适合大尺寸发展发光寿命和亮度提高容易显示质量显示质量实现高亮度、高分辨率较难，需要外接驱动电路易于实现高亮度、高分辨率，可将驱动电路集成化、小型化材料及生产成本材料及生产成本低高驱动电路设计驱动电路设计容易复杂资料来源：CNKI，基业常青目前更主流的 LCD 技术的发光原理为：在背光层（Back-light）上加一层滤光片来显示彩色，背光层一般是由大量显示白光的 LED 组成的；为了调整红绿蓝发光的比例，在背光层和滤光片之间加入液晶层，通过改变电压的大小来控制开合的程度从而调节发光。相比 LCD，OLED 不需要LCD 屏幕的背光层，也不需要控制出光量的液晶层，属于自发光技术，其基本结构是在铟锡氧化物（ITO）玻璃上制作一层有机发光材料作为发光层，发光层上方有一层低功函数的金属电极，构成如三明治的结构，只要通电就能点亮。与与 LCDLCD 相比，相比，OLEDOLED 具有以下优势：轻、薄、响应速具有以下优势：轻、薄、响应速度快、视角大、功耗低、色域值广、可实现柔性显示和透明显示等。度快、视角大、功耗低、色域值广、可实现柔性显示和透明显示等。图表图表 5 5 LCDLCD 和和 OLEDOLED 每个自像素的纵切截面图每个自像素的纵切截面图资料来源：公开资料，基业常青图表图表 6 6 LCDLCD 与与 OLEDOLED 性能比较性能比较对比项目对比项目LCDLCDOLEDOLED结构特征结构特征背光层需要不需要液晶层需要不需要厚度厚（2mm）薄(100000：1）敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 7 7/2020显示性能显示性能发光方式需要背光源自发光柔性展示无柔性可弯曲、可折叠视角较大（10：1）大(1000：1)工作性能工作性能能耗同等亮度下能耗较小，但背光源长亮可能使其大于 OLED小（0.3-0.6）温度性能有待提高（-20-60）温度性能卓越，抗震（-45-80）生产工艺生产工艺量产技术量产技术成熟，性能稳定大尺寸量产技术尚未形成制造工艺复杂复杂成本&价格较高高资料来源：公开资料，基业常青1.1.2 2 显示及照明两大下游拉动显示及照明两大下游拉动 OLEDOLED 高速发展高速发展，2022022 2 年年市场空间市场空间超超 500500 亿亿美元美元OLED 产业链可以分为上中下游三个生产阶段，上游为制造设备、材料制造与零件组装；中游为 OLED 面板制造、面板组装；下游终端应用市场涉及近年来发展较为迅速的手机、电视、穿戴设备、电脑、车载、AR/VR及照明等。下游按照显色方式的不同，主要分为显示和照明两大领域。下游按照显色方式的不同，主要分为显示和照明两大领域。图表图表 7 7 OLEDOLED 产业链产业链资料来源：公开资料，基业常青在显示终端应用领域，手机在显示终端应用领域，手机贡献贡献最大市场最大市场需求需求。据统计，2018 年智能手机占比达到 71%，其次是可穿戴设备占比 10%，电视及家用电器占比6%，此外其他领域占比 10%。根据 DSCC 预测显示，2018 年 OLED 手机面板出货量达到 543 百万片，同比增长 27%，其中柔性 OLED 手机面板出货量为 331 百万片，同比增长 39%，至 2022 年，柔性 OLED 手机面板出货量将达到 598 百万片，占整个 OLED 面板出货量的 50%以上。2019 年 OLED 面板在手机市场中敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 8 8/2020的渗透率将超过 35%，至 2021 年将逐步取代 LCD 手机面板成为新一代主流显示技术。20212021 年智能手机年智能手机 OLEDOLED 面板市场空间将达到面板市场空间将达到 346.5346.5 亿美元亿美元，尽管可能由于面板价格下调使得尽管可能由于面板价格下调使得 20222022 年年 OLEDOLED 面板市场空间较面板市场空间较 20212021 年年有所下降，但仍将达到有所下降，但仍将达到 333.8333.8 亿美元。亿美元。图表图表 8 8 20182018 年年 OLEDOLED 应用领域情况应用领域情况图表图表 9 9 2016-20222016-2022 年年 OLEDOLED 手机面板渗透率手机面板渗透率资料来源：前瞻产业研究院，DSCC，基业常青图表图表 1010 2016-20222016-2022 年年 OLEDOLED 智能手机面板出货量智能手机面板出货量图表图表 1111 2016-20222016-2022 年年 OLEDOLED 智能手机面板市场空间及增速智能手机面板市场空间及增速资料来源：DSCC，基业常青电视是电视是 OLEDOLED 显示领域又一大应用市场显示领域又一大应用市场。根据 DSCC 预测显示，2018年 OLED 电视面板出货量为 2.9 百万片，同比增长 66%；2019 年同比增长28%达到3.6百万片。增长率下降的原因主要是因为LG公司在广州G8.5代线投产前产能受限，预计在 2019 年下半年恢复产能。20232023 年年 OLEDOLED 电电视市场空间将达到视市场空间将达到 105105 亿美元，亿美元，2018-20232018-2023 年复合增长率为年复合增长率为 31%31%。敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 9 9/2020图表图表 1212 2016-20192016-2019 年年 OLEDOLED 电视面板出货量及增速电视面板出货量及增速图表图表 1313 2017-20232017-2023 年年 OLEDOLED 电视面板市场份额及增速电视面板市场份额及增速资料来源：DSCC，基业常青除手机除手机、电视领域外电视领域外，未来未来 OLEDOLED 显示在显示在 VRVR 及可穿戴领域也将占有及可穿戴领域也将占有一席之地一席之地。VR 设备看重轻薄、广视角、高刷新率和低余晖，OLED 是唯一可以提供良好舒适体验的显示屏。根据中国产业信息网预测显示，2022020 0年年 VRVR 领域领域 AMOLEDAMOLED 面板全球市场规模有望达到面板全球市场规模有望达到 5.55.5 亿美元以上，亿美元以上，2016-20202016-2020 年复合增长率达到约年复合增长率达到约 63%63%。可穿戴设备需要具备弯折功能，并追求屏幕部分区域常亮，OLED 以其柔性和低功耗的特点成为最佳选择。根据中国产业信息网预测，可穿戴智能设备未来发展主要集中在智能手表可穿戴智能设备未来发展主要集中在智能手表领域，领域，20202020 年全球市场规模有望达到年全球市场规模有望达到 1010 亿美元左右，亿美元左右，2016-20202016-2020 年复合年复合增长率达到增长率达到 71%71%。图表图表 1414 2016-20202016-2020 年年 OLEDOLED 在在 VRVR、智能手表领域市场规模及增速、智能手表领域市场规模及增速资料来源：中国产业信息网，基业常青未来未来 OLEDOLED 面板将在显示终端每个领域的渗透率都有所增加。预面板将在显示终端每个领域的渗透率都有所增加。预计计20222022 年年 OLEDOLED 面板全球市场空间将达到面板全球市场空间将达到 511511 亿美元亿美元，2019-20222019-2022 年复合增年复合增长率为长率为 21%21%。手机领域仍为第一大市场，是未来几年手机领域仍为第一大市场，是未来几年 OLEDOLED 市场的主要市场的主要需求方需求方；电视领域虽为第二大市场但渗透率相对较低，这主要是由于目前敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 1010/2020OLED 技术在成本及使用寿命上不具优势，并且随着多种新兴技术并行发展，OLED 技术将同量子点、MiniLED、MicroLED 等新兴技术展开竞争。图表图表 1515 2017-20232017-2023 年年 OLEDOLED 在不同应用领域市场空间预测（百万美元）在不同应用领域市场空间预测（百万美元）资料来源：DSCC，基业常青图表图表 1616 OLEDOLED 面板在中小尺寸已经商业化并成为主流技术面板在中小尺寸已经商业化并成为主流技术资料来源：西安瑞联招股书，基业常青照明是照明是 OLEDOLED 技术另一大应用领域技术另一大应用领域。相比于传统照明产品，OLED 具有节能、环保、寿命长、体积小、发光均匀柔和、可弯曲等特点，可以广泛应用于各种指示、装饰、背光源、普通照明和城市夜景等领域。根根据据UBIUBI 预测显示，预测显示，2022022 2 年年 OLEDOLED 照明全球市场空间将照明全球市场空间将达到达到 3535 亿美元，亿美元，2017-202017-202222 年复合增长率年复合增长率超过超过 8080%。图表图表 1717 OLEDOLED 照明特点照明特点OLEDOLED 照明特点照明特点具体表现形式具体表现形式天然面光源天然面光源以大面积真空热蒸镀成膜工艺制造发光均匀柔和发光均匀柔和接近郎泊辐射分布，没有蓝光可弯曲可弯曲可以制造在柔性衬底上设计成多种造型资料来源：公开资料，基业常青敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 1111/2020图表图表 1818 2017-20252017-2025 年各年各 OLEDOLED 照明领域市场份额预测照明领域市场份额预测资料来源：UBI，基业常青2 2 国内国内 OLEDOLED 发展掣肘逐步消解发展掣肘逐步消解，驱动上游材料驱动上游材料国产化进程加速国产化进程加速2.12.1 国内面板厂商逐步解决国内面板厂商逐步解决 OLEDOLED 发展掣肘因素发展掣肘因素2.1.12.1.1 良品率低和产能不足是制约国内良品率低和产能不足是制约国内 OLEDOLED 行业发展的主要因素行业发展的主要因素OLED 显示技术有诸多优点，但在大面积推广过程中存在着一些阻碍。良品率低和产能不足是制约国内良品率低和产能不足是制约国内 OLEDOLED 行业发展的主要因素。行业发展的主要因素。良品率低是造成良品率低是造成 OLEDOLED 成本较高的主要原因之一。成本较高的主要原因之一。此前，中国面板企业并没有第 6 代 AMOLED 生产线的生产经验，要短时间内快速提升良率并不容易。根据公开资料显示，三星从实验线到第 6 代 AMOLED 生产线量产，经过 10 年以上的技术积累，目前国内 OLED 面板厂商基本是跟随三星的技术路线研产，OLED 面板量产时间可能不需要 10 年之久，但是良品率爬升仍需要一定时间。OLEDOLED 面板供应不足面板供应不足，无法满足所有下游厂商的需求无法满足所有下游厂商的需求。中小尺寸方面，三星占据了 90%以上的市场份额，除了满足自家需求以外，还要供给苹果，因而无法满足其他手机厂商的需求。大尺寸方面，目前除 LG 以外的其他企业尚未形成实际生产能力，如中国面板巨头京东方在 2016 年联合创维推出首台完全自主的 OLED 电视，但是并未形成大尺寸 OLED 面板实际产能。为了提高良品率和增建产线，国内面板厂商投资几百亿元用于购买昂贵的设备和材料，这些新设备的折旧和 OLED 材料费用都需要摊销到OLED 面板的成本当中，从而推高了 OLED 面板的价格。因此，良品率低良品率低敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 1212/2020和产能不足将导致和产能不足将导致 OLEDOLED 面板价格居高不下，从而制约了面板价格居高不下，从而制约了 OLEDOLED 在我国在我国的大面积推广。的大面积推广。2.1.22.1.2 国内国内 OLEDOLED 面板良品率持续爬升，成本有望降低面板良品率持续爬升，成本有望降低国国内内 OLEOLED D 面板良品率持续爬升面板良品率持续爬升。良品率低一直制约着我国 OLED 发展，蒸镀过程是提高良品率的关键步骤，而上游蒸镀设备供应不足是良品率低的主要原因之一。过去三星和 LG 增建产线几乎买断了相关蒸镀设备，近几年国内面板厂商陆续采购蒸镀设备，良品率逐渐提升；截止到 2018 年底京东方成都 6 代线综合良品率已经达到了 70%，2019 年 11 月维信诺昆山 5.5 代线综合良率达 90%，固安 6 代线也达 70%。根据 DSCC 预测，2021 年国内面板厂商在刚性和柔性 OLED 面板方面良品率将会提升至与三星基本持平，2023 年可折叠 OLED 面板良品率也有较大的提升。图表图表 1919 2016-20232016-2023 年刚性年刚性 OLEDOLED 面板良品率预测面板良品率预测图表图表 2020 2016-20232016-2023 年柔性年柔性 OLEDOLED 面板良品率预测面板良品率预测资料来源：DSCC，基业常青图表图表 2121 2016-20232016-2023 年可折叠年可折叠 OLEDOLED 面板良品率预测面板良品率预测图表图表 2222 2016-20232016-2023 年全球年全球 OLEDOLED 面板最高良品率预测面板最高良品率预测资料来源：DSCC，基业常青OLEDOLED 面板良品率提升，成本将逐步降低面板良品率提升，成本将逐步降低至至 LCDLCD 以下以下，渗透率有望，渗透率有望增加增加。由于 AMOLED 结构上少了背光模组、极化偏振片、彩色滤光片等结构，相比 LCD 面板结构较简单，原则上 AMOLED 的材料成本应该低于 LCD 面板。目前 AMOLED 较高的成本主要来自折旧、劳动力成本等其他费用，如果组件和材料价格合理，这些费用的单位成本将随着量产的规模效应而减少。根据根据 DisplayDisplay ResearchResearch 数据显示数据显示，当生产良品率超过当生产良品率超过 80%80%敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 1313/2020时，时，OLEDOLED 成本将低于成本将低于 LCDLCD。一旦成本低于 LCD，OLED 将凭借其性能优势大规模替代 LCD。因此，未来 2-3 年，随着良品率提升，OLED 成本将会逐渐降低，从而渗透率增加，逐步成为主流显示技术。图表图表 2323AMOLEDAMOLED 良品率与生产成本之间的关系良品率与生产成本之间的关系资料来源：Display Research，基业常青2.1.32.1.3 国内面板厂商加大产能布局，未来国内面板厂商加大产能布局，未来 2-32-3 年产能陆续释放年产能陆续释放随着 OLED 显示技术的发展，国内企业投入巨资建设 AMOLED 生产线。近年来近年来，中国大陆诸多企业总共投入了约中国大陆诸多企业总共投入了约 44004400 亿资金来建设多条亿资金来建设多条 4 46 6 代代 AMOLEAMOLED D 生产线生产线，最终可形成最终可形成约约 4 46 6 万片万片/月月 6 6 代代 AMOLEAMOLED D 面板产能面板产能，其中八成以上为柔性其中八成以上为柔性 AMOLEDAMOLED 面板。面板。随着 2019 年 7 月绵阳第 6 代柔性AMOLED 生产线的投产，国内面板龙头京东方已拥有成都、绵阳两条实现量产的 6 代 AMOLED 生产线，有效的带动了国内 OLED 产业链上下游的发展。目前全球能够量产柔性 OLED 面板的厂商主要有六家，包括三星、京东方、维信诺、LG、深天马和柔宇，其中国内厂商占据 4 席位置。目前，京东方成都 6 代线 AMOLED 面板已经至少应用于 10 款智能手机，覆盖华为、OPPO、Vivo 等品牌，京东方预计今年 AMOLED 产能将占全球份额的 18%；维信诺已经成为小米、中兴、LG、传音等多个品牌客户的供应商，未来未来 2323 年内随着中国面板厂新增柔性年内随着中国面板厂新增柔性 AMOLEDAMOLED 面板面板产产线线陆陆续投续投产，产能集中释放，三星、产，产能集中释放，三星、LGLG 在在 OLEDOLED 面板面板产业产业的垄断地位或将松动的垄断地位或将松动。敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 1414/2020图表图表 2424 国内国内现有现有 OLEDOLED 产线产线情况情况厂商厂商产线产线投资金额投资金额（亿元）（亿元）产能（产能（K/K/月月）投投产时间产时间类型类型京东方京东方（BOEBOE）鄂尔多斯 5.5 代线22022014刚性成都 6 代线465482017柔性绵阳 6 代线465482019柔性重庆 6 代线465482020柔性福州 6 代线465482021柔性深天马深天马上海 4.5 代线147.5刚性上海 5.5 代线45.5152016刚性武汉6 代线（刚+柔）26537.52018刚性/柔性华星光电华星光电（TCLTCL）武汉 6 代线350452019柔性维信诺维信诺昆山 5.5 代线45.315（硬 10K软 5K）刚性/柔性固安 6 代线300302018柔性合肥 6 代线440302021柔性和辉光电和辉光电上海 4.5 代线70.515刚性上海6 代线（刚+柔）272.78302019 年 1 月试生产，2021年达产柔性柔宇科技柔宇科技深圳 6（5.5）代线110152018柔性信利信利惠州 4.5 代线63302016刚性眉山 6 代线362302021柔性资料来源：公开资料，基业常青2012019 9 年年 9 9 月底国内首条自主研发和制造月底国内首条自主研发和制造的的 OLEOLED D 照照明明 G2.G2.5 5 代产线成代产线成功点亮功点亮，该量产线可在 370mm470 mm 基板上根据需要制备多种类型的OLED 照明器件。截至 2019 年 9 月 23 日，该条蒸镀线已实现红光、绿光、蓝光和白光 OLED 照明面板的制造并成功点亮；随着对设备的稳定性进一步优化，预计明年上半年该产线可进行小批量出货。照明产线的成功点亮，证明中国已具备开发和制造中小尺寸 OLED 面板的能力。图表图表 2525 国内首条自主研发和制造的国内首条自主研发和制造的 OLEDOLED 照明照明 G2.5G2.5 代产线成功点亮代产线成功点亮资料来源：OLEDindustry，基业常青敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 1515/20202.22.2 战略层面避免关键供应战略层面避免关键供应“卡脖子卡脖子”，上游材料国产化势在必行，上游材料国产化势在必行OLEDOLED 面板面板制造制造工艺主要分为三个工艺主要分为三个阶段阶段：背板段、前板段及模组段：背板段、前板段及模组段。背板段工艺背板段工艺通过在玻璃基板或柔性基板上多次反复的成膜、曝光、蚀刻形成 LTPS（低温多晶硅）驱动电路，为发光器件提供信号和电源输入，涉及材料主要有玻璃基板、光刻胶、掩膜版等。图表图表 2626 OLEDOLED 背板段工艺背板段工艺资料来源：公开资料，基业常青前板段工艺前板段工艺通过蒸镀设备将有机发光材料通过高精度金属掩膜版精准地沉积在背板上，与驱动电路结合形成发光器件，并在无水无氧环境中进行封装，涉及材料主要有精细金属掩膜版、有机发光材料、封装材料等。图表图表 2727 OLEDOLED 前板段工艺前板段工艺资料来源：公开资料，基业常青模组段工艺模组段工艺主要将封装完的面板切割成适合下游应用的尺寸，再进行面板测试、偏光片贴附、IC 绑定、TP、玻璃盖板贴附及最终的模组测试。敬请阅读正文之后的免责条款部分深耕产业研究成就伟大企业行业报告行业报告PagePage 1616/2020图表图表 2828 OLEDOLED 模组段工艺模组段工艺资料来源：公开资料，基业常青OLED 制造流程中使用的关键材料主要包括玻璃基板、光刻胶、光掩模板、偏光片、柔性 PI 薄膜、有机发光材料、精细金属掩模板、薄膜材料等。上述上述 OLEDOLED 关键材料行业大多为关键材料行业大多为技术密集、资金密集型，技术密集、资金密集型，目前供目前供应应被国外企业所垄断，被国外企业所垄断，以美、日、韩企业为主。以美、日、韩企业为主。图表图表 2929 OLEDOLED 上游关键材料竞争格局上游关键材料竞争格局关键材料关键材料代表公司代表公司总体情况总体情况玻璃基板玻璃基板美国康宁、日本电气硝子（NEG）、旭硝子（AGC）、德国 SCHOTT属于典型的技术密集型和资本密集型行业，制造工艺复杂，高技术门槛，核心技术被美、日企业所掌握。光刻胶光刻胶彩色光刻胶：日本合成橡胶（JSR）、住友化学三菱黑色光刻胶：东京应化（TOK）、住友化学、新日铁化学、三菱化学等目前全球市场基本被美日韩等国家地区垄断，尤其是日本企业，全球专利分布前 10 占 7 成。光掩模版光掩模版Photronics、大日本印刷株式会社 DNP、日本凸版印刷株式会社 Toppan市场集中度高，寡头垄断严重；国内的光掩模版行业仅能够满足中低档产品的市场需求。偏光片偏光片PVA、TAC 膜材：日本可乐丽、日本合成化学、日本富士胶片、柯尼卡偏光片：LG、日东电工、住友、奇美、三利谱上游核心原材料 PVA 膜和 TAC 膜由日本企业垄断全球市场，约占总成本的 60%70%；偏光片的生产具有较高的行业壁垒，主要被日韩企业所垄断。PIPI 薄膜（柔性）薄膜（柔性）PI 膜基板材料：韩国 SUM、日本 UBE、日本 Kaneka、韩国 SKC Kolon PIPI膜盖板材料：韩国SKC、日本Sumitomo-Chemical、韩国 Kolon Industry、LG 化学OLED 发展初期，日本企业几乎垄断了 PI 膜市场。国内 PI 膜产品大都集中在低端的电工级 PI 膜，高端电子级 PI 膜则依赖进口。精细金属掩模版精细金属掩模版大日本印刷株式会社 DNP、韩国 Wave Electronics、Poongwon、E-CONY、SEWOO、LG、日本 TOPPAN国内能够生产 FMM 的企业几乎没有，日本企业产能偏紧。有机发光材料有机发光材料UDC、陶氏化学（DOW）、三星 SDI、LG 化学、出光兴产、保土谷化学、默克、德山金属、日本东丽主要为美日韩厂商所垄断，国内能实现高质量、大规模量产的厂商很少。薄膜封装薄膜封装三星 SDI、LG 化学、美国 3M、日本三井化学株式会社（Mitsui Chem）国外技术比较成熟，占市场主导；国内企业客户主要集中在食品、药品包装领域。资料来源：新材料在线、中国产业信息网等公开资料，基业常青敬请阅读正文