２０２２年第６期总第２２４期２０２２年１１月《经济社会体制比较》ＣｏｍｐａｒａｔｉｖｅＥｃｏｎｏｍｉｃ＆ＳｏｃｉａｌＳｙｓｔｅｍｓＮｏ.６，２０２２Ｎｏｖ.２０２２最低工资的结构性去杠杆效应李连友黄保聪肖人瑞内容提要：文章基于２００４～２００７年中国工业企业数据，以《最低工资规定》下发为“准自然实验”，构建断点回归模型实证评估最低工资对企业杠杆率的因果效应。研究结果发现，最低工资与企业杠杆间存在明显的“跷跷板”效应，最低工资提高有利于微观企业“去杠杆”。而且，在劳动力密集型企业、中西部地区企业、非国有企业和中小微企业中，企业去杠杆的效应更加明显。机制检验发现，最低工资提高通过增加劳动力成本，降低企业绩效、融资能力和贷款供给，降低了企业杠杆率。文章对理解最低工资制度的潜在影响，积极推进企业部门结构性去杠杆和宏观稳杠杆战略具有重要的启示。关键词：最低工资企业杠杆率去杠杆劳动力成本断点回归中图分类号：Ｆ４０４．２文献标识码：Ａ文章编号：１００３⁃３９４７（２０２２）０６⁃００５３⁃１２作者简介：李连友，湖南大学公共管理学院教授、博士生导师。黄保聪（通讯作者），湖南大学公共管理学院博士研究生。肖人瑞，湖南大学经济与贸易学院博士研究生。基金项目：国家社科基金重大项目“积极老龄化的公共政策与法治问题研究”（项目编号：１９ＺＤＡ１５８）。①劳动经济学与公司金融等问题的结合是当今国际学术前沿问题之一，近年来，基于最低工资制度视角研究企业金融决策问题的文献逐渐增加，但国内学术界对此的研究还较为缺乏。一、引言近年来，随着中国经济进入新常态，高杠杆成为最引人注目的问题之一，严重威胁了中国经济的转型升级和高质量发展。基于此，中国自２０１５年开始将“去杠杆”提上改革日程，推出了一系列强有力的政策和举措。２０１８年中央财经委员会提出“结构性去杠杆”的思路后，２０１９年中央经济工作会议提出，“中国金融体系总体健康，要保持宏观杠杆率的基本稳定”。２０２１年的中央经济工作会议进一步强调，“要正确认识和把握防范化解重大风险，完善金融风险处置机制”。可见，结构性去杠杆和宏观稳杠杆已经成为我国供给侧改革和经济高质量发展中亟待解决的重大问题。因此，从多角度、多领域厘清去杠杆的决定因素和潜在路径具有重要的理论意义和政策意义，不仅有助于防范化解重大金融风险，还有助于推动我国经济的转型升级和高质量发展。现有关于...
