通信行业深度研究：5G应用之全球趋势前瞻应用与流量齐飞-20190806-中信建投-50页 (2).pdf

5G应用之全球趋势前瞻：应用与流量齐飞证券研究报告通信行业深度研究证券研究报告通信行业深度研究2019年年8月月6日日阎贵成阎贵成010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则武超则010-85156318执业证书编号：1440513090003香港执业证书编号：BEM2082 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0第一章第一章5G5G最新进展：全球最新进展：全球5G5G建网与商用进程研判建网与商用进程研判035G5G应用探索：从运营商的视角来看应用探索：从运营商的视角来看5G5G应用应用第二章第二章105G5G投资建议：透过现象看投资建议：透过现象看5G5G应用的共同点应用的共同点第三章第三章422 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 01.1 各主要国家和地区高度重视5G，将其视为信息经济基石3资料来源：GSA，公开资料，中信建投证券研究发展部美国美国2016年7月，美国FCC正式划分28GHz频率10.85GHz用于5G网络建设；2018年9月，特朗普首席经济顾问拉里库德洛表示，特朗普政府将采取“美国优先，5G第一”的方式鼓励私营部门尽快部署5G；2018年10月1日，Verizon正式商用5G无线宽带业务；2018年12月21日，AT&T在全美12个城市率先推出移动5G服务，2019H1计划在额外7个城市部署移动5G网络；2019年4月5日，Verizon宣布5G移动服务商用；2019年4月12日，特朗普总统发表5G重要演讲，声称美国要成为5G时代的引领者，美国拟投入2750亿美元建设5G网络。中国中国2015年9月28日，马凯副总理提出中国力争在2020年实现5G商用；2017年8月，国务院印发关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见，要求中国力争2020年启动5G商用；2018年12月初，我国完成5G频谱分配，包括3.5GHz与2.6GHz；2018年12月中央经济工作会议要求加快5G商用步伐；2019年6月6日，工信部发放4张5G商用牌照；2019年以来，中国三大运营商密集推动5G各项测试，预计2019年5G网络投资规模不低于300亿元，中国移动预计年内在50多个城市实现5G商用。全球开启全球开启5G网络投资的国家网络投资的国家/地区地区达达93个个（201905）日韩日韩2018年冬季奥运会，韩国在会场展示了5G技术；2018年6月15日，韩国政府将向SK电讯、KT电信和LG U+拍卖5G频谱；2018年12月1日，韩国三大运营商SK、KT与LG U+宣布5G商用，初期面向企业用户，计划19年3月韩国智能手机用户可以使用5G服务；2019年4月5日，韩国三大电信运营商宣布5G移动网络商用；2019年4月10日，日本发布了5G频谱，预计2020年规模商用；截至2019年6月底，韩国5G用户达到165万，占比全球超过77%。欧洲欧洲截至2018年11月8日，欧洲6个国家已经完成了5G频谱拍卖，另4个国家完成了可能用于5G的频谱拍卖，10个国家已确定将在2018-2020年拍卖5G频谱；2019年5月，英国沃达丰宣布将于7月初在英国7个城市开通5G网络服务，拟2019年底前在另外12个城市开通5G服务；2019年5月，英国运营商EE在英国6个城市开通5G网络，包括伦敦、加的夫、爱丁堡、伯明翰、曼彻斯特、贝尔法斯特。2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 05G5G的发展过程有望经历的发展过程有望经历“政策“政策驱动驱动-商业商业驱动”驱动”的过程，目前仍处于政策驱动阶段；的过程，目前仍处于政策驱动阶段；全球全球5G5G商用可能将分四波推进商用可能将分四波推进，韩国、美国，韩国、美国、中国等引领；中国等引领；中国中国5G5G预计预计2019Q32019Q3起小范围商用起小范围商用，20202020年规模商用，年规模商用，20192019年年部分商用城市可能包括北京、上海、深圳、广州、杭州、雄安等部分商用城市可能包括北京、上海、深圳、广州、杭州、雄安等5050多个。多个。20182019202020252030韩美中日本欧洲部分欧洲其它KT SK BTAt&t T-mobile中国运营商等第一波政策主导，技术推动，需求探索DocoMo KDDI德国电信、Orange、EE等第二波业务驱动，产业主导，需求探索Vodafone等第三波对标领先，需求推动，后发加速第四波学习复制其它从政策驱动到业务驱动从业务驱动到商业驱动1.2 全球5G商用进程将“四波推进”，目前处于“政策驱动”阶段4资料来源：华为，公开资料，中信建投证券研究发展部图图1：全球：全球5G商用节奏示意图商用节奏示意图2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 01.3 中国政策力推，5G将于2019年小范围商用、2020年规模商用5资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部中央经济工作会议要求加快中央经济工作会议要求加快5G5G商用步伐商用步伐IMT2020(5G)组织架构组织架构中国政府中国政府5G相关政策相关政策2018年 5G规模试验/业务示范2020年 5G规模商用范围可能包括所有地级市2019年6月6日发放4张5G商用牌照2019年5G小范围商用商用范围可能超50城市中央经济工作会议要求加快5G商用步伐中共中央政治局会议要求加快推进信息网络等新型基础设施建设2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.22077102113758902040608010012020122013201420152016201720184G基站新建量（万站）0.0515681051301156705010015020182019E2020E2021E2022E2023E2024E5G基站新建量（万站）资料来源：中国移动，中国联通，中国电信，中信建投证券研究发展部620132013年年1212月月4 4日，日，4G4G牌照发放牌照发放20132013年年1212月月1818日，中移动日，中移动4G4G在在1616个城市商用，宣称建成个城市商用，宣称建成2020万万4G4G基站（实际约基站（实际约8 8万）万）20142014年年3 3月，中移动宣布拟当年建月，中移动宣布拟当年建成成5050万万4G4G基站，覆盖基站，覆盖340+340+城城20142014年年6 6月，中移动建成月，中移动建成3232万万4G4G基基站，覆盖站，覆盖300+300+城，年底实际建成城，年底实际建成7272万基站，用户达到近万基站，用户达到近1 1亿亿20192019年年6 6月，中移动宣布年底前建月，中移动宣布年底前建成成5 5万万5G5G基站，基站，50+50+城城5G5G商用，商用，20202020年底前所有地级市城区年底前所有地级市城区5G5G商用商用20202020年，我们预计中移动需要建成年，我们预计中移动需要建成5G5G基站基站4040万站左右才能达到目标万站左右才能达到目标1.4 我们预计2020年中国将新建5G基站68万站，覆盖全部地级市城区图图2：中国：中国4G与与5G年度新建基站量对标年度新建基站量对标2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0-15%-10%-5%0%5%10%0501001502002503003504002012201320142015201620172018E2019E2020E2021E2022E固网移动固网YoY移动YoY资料来源：中国移动，中国电信，中国联通，OVUM，中信建投证券研究发展部4G4G主建设期主建设期4G4G建设后期建设后期5G5G主建设期主建设期集团公司补贴？广电5G投资？中国弹性显著全球相对平滑-30%-20%-10%0%10%20%30%01000200030004000500020122013201420152016201720182019E2020E2021E2022E中国移动中国联通中国电信资本开支YoY1.5 5G驱动通信行业景气向上，若共建共享，不改趋势、或影响周期长度图图3：中国（亿元）及全球电信运营商（十亿美元）固定资产投资：中国（亿元）及全球电信运营商（十亿美元）固定资产投资72 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 01.6 建设期看“管”，应用期看“端+云”，重点是“云”8资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部60%15%25%边缘计算NFV/SDN应用芯片/器件阶段一手机云VR/AR超高清流媒体阶段二车联网网联无人机阶段三智能制造机器人远程医疗阶段一NFV/SDN阶段二边缘计算阶段一核心设备及其芯片/器件阶段二面向应用的芯片图图4：科技产业的云管端示意图：科技产业的云管端示意图2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0第一章第一章5G5G最新进展：全球最新进展：全球5G5G建网与商用进程研判建网与商用进程研判035G5G应用探索：从运营商的视角来看应用探索：从运营商的视角来看5G5G应用应用第二章第二章105G5G投资建议：透过现象看投资建议：透过现象看5G5G应用的共同点应用的共同点第三章第三章422 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0eMBBmMTCuRLLC2.1 5G向“全能网络”演进，给“万物智联”奠定基础10资料来源：ITU，ITM2020，德勤研究，中信建投证券研究发展部5G5G不再一味追求“峰值速率”，不再一味追求“峰值速率”，ITUITU定义了八大关键性能指标，包括峰值速率、移动性能、连接密度、空口时延等；定义了八大关键性能指标，包括峰值速率、移动性能、连接密度、空口时延等；5G5G面向三大应用场景“面向三大应用场景“eMBBeMBB、mMTCmMTC、uRLLCuRLLC”，其核心”，其核心优势是：更快速度、优势是：更快速度、更多连接更多连接、更低时延、更高可靠、更低时延、更高可靠；5G5G跳出了跳出了1G/2G/3G/4G1G/2G/3G/4G主要面向人服务的范畴主要面向人服务的范畴，更关注应用场景的多元化，强调要更好，更关注应用场景的多元化，强调要更好地支持行业应用与万物智地支持行业应用与万物智联；联；业界认为：业界认为：4G4G改变生活，改变生活，5G5G改变社会，改变社会，4G4G类似“修路”、类似“修路”、5G5G则是“造城”，则是“造城”，5G5G的发展将会打造跨行业的融合生态。的发展将会打造跨行业的融合生态。图图5：5G三大应用场景三大应用场景图图6：5G八大关键性能指标八大关键性能指标图图7：1G到到5G的主要应用场景示意图的主要应用场景示意图2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.2 5G应用发展的三大路径2C、2H、2B11资料来源：华为，中信建投证券研究发展部图图8：5G应用的三大发展路径示意图应用的三大发展路径示意图2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 00.97 3.30 3.40 2.27 1.69 0.64 0.97 4.30 7.70 9.97 11.66 12.30 7.56%33.79%58.20%77.60%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00201420152016201720182019H14G用户净增数4G用户累计到达数4G用户渗透率2791115270149115301.84658.427913944095900614307.818966.211.16%23.26%0%5%10%15%20%25%020004000600080001000012000140001600018000200002014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q24G用户净增数4G用户累计到达数4G用户渗透率资料来源：工信部，中国移动，中信建投证券研究发展部122.3 以史为鉴，中国4G发展回顾中国中国4G4G用户发展迅猛；用户发展迅猛；20142014年净增年净增4G4G用户近用户近1 1亿户，亿户，4G4G用户渗透率达到用户渗透率达到7.56%7.56%；20152015年净增年净增4G4G用户用户3.33.3亿户，亿户，4G4G用户渗透率达到用户渗透率达到33.79%33.79%。中移动中移动4G4G用户的发展对用户的发展对5G5G预测有借鉴意义；预测有借鉴意义；中移动中移动20142014年销年销4G4G手机超手机超1 1亿部，入网亿部，入网600600多款，均价多款，均价1600;1600;2014Q12014Q1净增净增4G4G用户用户279279万户，万户，2014Q22014Q2净增净增4G4G用户用户11151115万户；万户；2014Q32014Q3净增净增4G4G用户用户27012701万户，万户，2014Q42014Q4净增净增4G4G用户用户49114911万户；万户；图图9 9：中国：中国4G4G用户的发展情况（亿户）用户的发展情况（亿户）图图1010：中国移动：中国移动4G4G用户的发展情况（亿户）用户的发展情况（亿户）2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.4 我们预计中国2022年5G手机用户渗透率可达30%左右13资料来源：GSMA，中信建投证券研究发展部GSMAGSMA预计预计20252025年全球年全球5G5G连接数为连接数为13.613.6亿，渗透率亿，渗透率14%14%，其中我国，其中我国5G5G连接量预计为连接量预计为4.544.54亿，渗透率预计在亿，渗透率预计在30%30%左右；左右；我们预计中国的我们预计中国的5G5G发展节奏可能快于上述预期，发展节奏可能快于上述预期，预计预计20222022年年5G5G手机用户手机用户渗透率渗透率可达到可达到3030%左右，左右，20252025年达到约年达到约60%60%左右。左右。4%29%53%14%-10%0%10%20%30%40%50%60%2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 20252G3G4G5G0%10%20%30%40%50%60%2019202020212022202320242025中国韩国日本美国欧洲37m95m189m203m454m900m图图11：GSMA预测全球各代移动通信渗透率预测全球各代移动通信渗透率图图12：中韩日美欧：中韩日美欧5G用户发展预测用户发展预测图图13：2017-2025年中国各代移动通信渗透率年中国各代移动通信渗透率中信建投中信建投预测预测2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02007AT&T/iPhone独家绑定2015美国主流运营商均开始绑定价值视频2018KUC开启5G预商用元年2020全球5G规模商用3G+移动应用4G+高清视频5G+行业智能核心业务移动互联网移动互联网移动宽带窄带物联网宽带/超宽带物联网移动互联网+产业互联网控制点长板3G固移融合宽带融合，流量拓扑、管云一体化，成本效率价值视频头端内容和宽带流量实现价值双绞，套餐补贴，视频控制用户体验，价值差异化低速、低功耗大连接使能行业平台智能+生态智慧，认知智能，ABC使能行业应用、降本增效，价值差异化5G智能连接，切片即服务Naas，平台与生态，成本效率覆盖、速度、成本效率、用户基数智能手机智能手机和话费套餐绑定，手机补贴，终端控制用户体验，价值差异化2.5 5G+行业智能，驱动产业互联网发展提速14资料来源：华为，中信建投证券研究发展部2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 05G5G的三大应用场景有望的三大应用场景有望与娱乐与娱乐、交通、制造、能源、安防、家居、医疗、交通、制造、能源、安防、家居、医疗、教育等众多行业教育等众多行业融合渗透融合渗透，催生众多新的应用场景；，催生众多新的应用场景；从全球从全球运营商探索运营商探索来看，典型应用来看，典型应用包括：超高清流媒体包括：超高清流媒体(云云VR/AR)VR/AR)、车联网、车联网(自动驾驶自动驾驶)、无人机、智能、无人机、智能制造、安防监控、无线制造、安防监控、无线宽带等。宽带等。2.6 他山之石：从全球运营商的探索来筛选5G典型应用15资料来源：华为，德勤研究，中信建投证券研究发展部图图14：中国运营商的：中国运营商的5G应用探索应用探索图图15：海外运营商的：海外运营商的5G应用探索应用探索2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.1 韩国：布局重点是VR/AR、车联网、无人机与安防监控联网车辆多视角4K 360oVR5G V2XUAV 视频上行5G 体育场：棒球场景体验VR 直播区域移动VR应用其他业务：无人机（安全）Cloud PC2018年6月5G 频谱拍卖2018年12月1日 5G 商用（企业）5G 试点 5G Safety沉浸式观赛体验（VR/AR)5G网络机器人无人咖啡厅安防-5G高清监控车联网网联无人机面向个人提供移动VR2019年VR眼镜插手机2020年5G模组一体机布局VR平台和内容为个人提供移动流量+内容16资料来源：中国移动，华为，公开资料，中信建投证券研究发展部2019年4月 5G 商用（个人）图图16：韩国：韩国KT的的5G应用探索应用探索图图17：韩国：韩国SKT的的5G应用探索应用探索图图18：韩国：韩国LG U+的的5G应用探索应用探索2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.1.1 韩国5G应用案例：5G+AR与5G+体育赛场直播韩国韩国SKSK公司公司在露天棒球场展示在露天棒球场展示5G+AR5G+AR技术；技术；平静平静的球场，突然传来吼叫声，下一秒，从屏的球场，突然传来吼叫声，下一秒，从屏幕右下角闯进一只喷火恶龙，它在球场上空不幕右下角闯进一只喷火恶龙，它在球场上空不停穿梭盘旋，最终停在停穿梭盘旋，最终停在球场中央球场中央韩国韩国LG U+LG U+公司将公司将5G5G应用于职业棒球比赛，为应用于职业棒球比赛，为用户提供从赛场各个角度自由放大观看球场内用户提供从赛场各个角度自由放大观看球场内各种活动的各种活动的“赛场放大”服务；“赛场放大”服务；LG U+LG U+在在本垒板本垒板周围，设置周围，设置了了6060台摄像机，这台摄像机，这些些摄像机发来的各种摄像机发来的各种视频可通过视频可通过5G5G超高速超高速、超、超低延时网络实时传送低延时网络实时传送到用户手机中。到用户手机中。17资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部图图1919：韩国：韩国SKSK公司的公司的5G+AR5G+AR展示（以下为视频，详见互联网）展示（以下为视频，详见互联网）2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.1.2 韩国5G发展较快，6月底用户已达165万，渗透率2%韩国今年韩国今年4 4月月5G5G商用，当月发展用户商用，当月发展用户2727万，万，5 5月月新增新增5G5G用户用户5151万，万，6 6月又新增月又新增8787万；万；GSMA IntelligenceGSMA Intelligence数据显示：截至数据显示：截至6 6月底，全月底，全全球全球5G5G用户数约用户数约213213万人，其中韩国占万人，其中韩国占77.5%,77.5%,即即165165万人，超过排名第二的英国万人，超过排名第二的英国(15(15万万)10)10倍，超过美国倍，超过美国(10(10万万)16)16倍；倍；截至截至6 6月底，韩国月底，韩国5G5G用户渗透率用户渗透率2%2%。2%2%的用户的用户使用流量占了使用流量占了6 6月流量总消耗的月流量总消耗的6.4%6.4%；市场研究公司市场研究公司Strategy AnalyticsStrategy Analytics公布的最新公布的最新数据显示：目前韩国数据显示：目前韩国5G5G用户月均使用流量达到用户月均使用流量达到24GB24GB，4G4G用户月均使用流量为用户月均使用流量为9.1GB9.1GB，前者为，前者为后者的后者的2.62.6倍。单独对比“不限量”套餐，倍。单独对比“不限量”套餐，5G5G用户为用户为27GB27GB，4G4G用户为用户为23GB23GB。18资料来源：MIST，Strategy Analysis，中信建投证券研究发展部051015202530平均标准套餐不限量套餐平均标准套餐不限量套餐平均标准套餐不限量套餐3G4G5G图图2020：韩国手机用户月均数据流量消耗情况（：韩国手机用户月均数据流量消耗情况（GBGB，2019Q22019Q2）2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.2 美国：布局重点是无线宽带、高清视频、车联网、VR/ARverizon商用5G FWA套餐 潜在3000万用户 典型速率300M 峰值1G 套餐无流量限制 首发地区前3个月免费 免费赠送IPTV机顶盒 Youtube免费三个月 三星CPE状态 2018年底发布FWA 初期在少量城市开通，从12个城市开始 规划无处不在的 5G，支持移动、家庭、TV、车联网和工业场景驱动力 已有DirecTV Now 流媒体服务 拥有110万英里的光纤资产 通过解耦硬件和软件，构建开放的生态系统首款5G移动终端设备AT&T完成5G移动终端测试 AT&T已在得克萨斯州韦科成功完成移动设备浏览会话。全球首个能够接入毫米波5G现网的标准5G移动终端设备。预计2019年H1发布移动服务 终端为移动热点状态 2018年10月1日正式商用FWA（家庭无线宽带）4个首发城市，萨克拉门托，洛杉矶，休斯顿，印第安纳波利斯驱动力 家庭接入市场渗透率低 由于加强了高密度LTE布网，基础设施准备充分 目标为WBB提供电视业务 等待移动终端成熟T-Mobile 2019年H1发布移动服务，25,000 5G小站 从4个城市开始，发展到30个城市5G频谱合并的协同效果探索AR远程操作与控制19资料来源：中国移动，公开资料，中信建投证券研究发展部图图21：美国：美国Verizon的的5G应用场景首先是家庭无线宽带应用场景首先是家庭无线宽带图图22：美国：美国AT&T的的5G应用场景包括家庭无线宽带、高清视频、车联网等应用场景包括家庭无线宽带、高清视频、车联网等图图23：美国：美国T-Mobile的的5G应用场景包括应用场景包括AR2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.3 英国：由VR切入，向无线宽带、车联网、智能制造等领域拓展20资料来源：中国移动，中信建投证券研究发展部20192019年，年，品牌主导品牌主导，show caseshow case配合配合20202020-20222022，全国覆盖，全国覆盖20222022之后，之后，B2BB2B市场市场利用5G解决伦敦、曼彻斯特、伯明翰三个大城市4G承载能力不足问题利用VR直播打造打造5G5G品牌品牌（并非业务收入驱动）第一现场：发放cardboardVR纸盒，提供highlight集锦回放（之前卡迪夫欧冠VR直播利用4G，体验不好）第三现场：向FBB用户提供VR纸盒，在家观看未来商业模式：直接流量和体验变现较难；计划联合BT Sports和第三方制作公司，通过VR内容捆绑变现实现5G的全国覆盖，目前商业场景尚不明确FWA宽带接入（较明确，2020年商用）车联网网络体验驱动MBB upsell，促进4G-5G MBB用户迁移探索以下领域的各种新用例：金融/保险业、应急通讯、零售；制造业选高端商业区做5G新业务试水，尝试2B商业模式金融/保险/智能制造行业驱动2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0英国5G应用案例：体育场馆的5G+VR 21资料来源：华为，中信建投证券研究发展部图图24：5G+VR在体育场馆的业务流程在体育场馆的业务流程2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 022资料来源：华为，中信建投证券研究发展部英国5G应用案例：体育场馆的5G+VR（续）图图25：5G+VR在体育场馆的业务场景在体育场馆的业务场景2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.4 日本：布局重点是高清直播、VR/AR、车联网、智慧城市23资料来源：华为，中国移动，中信建投证券研究发展部图图26：日本总务省定义的九大：日本总务省定义的九大5G重点应用领域重点应用领域图图27：日本三大运营商的：日本三大运营商的5G应用场景规划应用场景规划2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.5 中国：布局重点是VR/AR、无人机、车联网、工业控制与智能电网240Mbps2Gbps云端VR极致效果(2026年,24K 3D图传)360度直播/娱乐/远程作业15Mbps20ms10ms5ms云端AR极致业务(如MagicLeap)网联无人机(4K图传)网联无人机(8K图传)车联网（传感器和状态地图共享)UL/DL:25Mbps1Gbps速率时延工业生产控制110ms60MbpsVR互动游戏DL:40Mbps-2.3Gbps云端机器人(导盲头盔)、车联网（车路间信息共享、十字路口信息交互、远程驾驶）高可靠性（99.999%）VR/AR入门效果(2019年,4K图传)360直播/娱乐/远程作业车联网（自动驾驶中的紧急情况信息共享）3ms智能电网（输配变机器巡检、精准负荷控制）VR/AR进阶效果（2020年,8K 2D图传)360直播/娱乐远程作业150Mbps40ms网联无人机(远程控制)智能电网（继电保护）智慧医疗（远程B超）智慧医疗（远程实时会诊）一般可靠性24资料来源：中国移动，华为，中信建投证券研究发展部图图28：中国移动基于时延与速率指标筛选出的：中国移动基于时延与速率指标筛选出的5G应用场景示意图应用场景示意图2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0工信部5G宣传片5G，未来已来我国工信部于今年我国工信部于今年6 6月发月发布布5G5G宣传片；宣传片；宣传片中描述了众多宣传片中描述了众多5G5G应用场景，包括：应用场景，包括：ARAR考考古、网联无人机、自动古、网联无人机、自动驾驶、智慧家庭、远程驾驶、智慧家庭、远程教育（教育（VRVR）、远程视频）、远程视频通话、云机器人等。通话、云机器人等。图图2929：中国工信部：中国工信部5G5G宣传片（以下为视频，详见互联网）宣传片（以下为视频，详见互联网）资料来源：公开资料，中信建投证券研究发展部2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 02.6.6 5G应用的筛选标准26资料来源：华为，中信建投证券研究发展部我们我们认为，认为，5G5G应用核心要应用核心要发挥发挥“移动通信网络随时随地接入”“移动通信网络随时随地接入”的特点，再叠加要对的特点，再叠加要对“高速率、大连接、高可靠、低时延”“高速率、大连接、高可靠、低时延”其中至少其中至少1 1个个网络性能指标的特别要求；或者网络性能指标的特别要求；或者5G5G应用可以用于有线网络不方便部署的场景，如特定位置的宽带接入、视频监控等；应用可以用于有线网络不方便部署的场景，如特定位置的宽带接入、视频监控等；中中前期，受技术及前期，受技术及标准标准成熟度的影响（成熟度的影响（R15R15与与R16R16），），5G5G最快落地应用可能主要是最快落地应用可能主要是2C2C场景场景，如手机，超高如手机，超高清流清流媒体业务（媒体业务（云云VR/ARVR/AR、视视频、直播、云频、直播、云游戏游戏等等）、特定场景的无线宽带接入等；）、特定场景的无线宽带接入等；5G5G后期，重要应用场景后期，重要应用场景可能可能是车联网（自动驾驶等）、网是车联网（自动驾驶等）、网联联无人机等无人机等。图图30：华为发布的：华为发布的5G十大应用场景十大应用场景图图31：医疗救护车示意图：医疗救护车示意图2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0VR是一种新的“媒介”其不可替代的特性是传递空间的能力（遥远的未来还有传递触全部五感的能力）2.7 VR可以传递空间感，AR可以强化体验感图图32：VR是一种新的媒介是一种新的媒介2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0VRVR（Virtual RealityVirtual Reality）和和ARAR（Augmented RealityAugmented Reality）是利用现代科技对）是利用现代科技对“现实现实”的再造和补充，是人类认知事物的一种的再造和补充，是人类认知事物的一种新新方式方式；5G5G可以让可以让VR/ARVR/AR“无绳化”，即随时随地的“无绳化”，即随时随地的VR/ARVR/AR，称之为“云，称之为“云AR/VRAR/VR”；”；5G5G推动推动云云VR/ARVR/AR发展发展的的关键关键是“是“高速高速率”，率”，理论理论上上5G5G峰值速率峰值速率可达可达10Gbps+10Gbps+，这将这将有效打通有效打通VR/ARVR/AR在传输方面的在传输方面的屏障屏障；5G5G优化优化云云VR/ARVR/AR体验体验的的核心核心是“是“低延时低延时”，”，5G5G将将提供提供1ms1ms空口时延，空口时延，这这将将彻底消除彻底消除VR/ARVR/AR使用中使用中由由时延带来时延带来的眩晕感，的眩晕感，提升提升体验体验。图图3333：VR/ARVR/AR连接需求及演进阶段连接需求及演进阶段2.7.1 云VR/AR：5G赋能VR/AR，实现内容上云、设备无绳化资料来源：Wireless X Labs，华为，IMT-2020(5G)，中国移动，中信建投证券研究发展部表表2 2：VRVR强互动类应用通信能力需求强互动类应用通信能力需求表表1 1：VRVR视频直播类应用通信能力需求视频直播类应用通信能力需求图图3434：云：云VR/ARVR/AR对通信网络的性能需求对通信网络的性能需求图图3535：5G5G与与VRVR结合结合业务领域业务领域发展阶段发展阶段 分辨率分辨率帧率帧率（FPSFPS）编码标准编码标准网络速度网络速度（MbpsMbps）RTTRTT时延时延（msms）VR强交互类发展早期2K70H.264305020入门体验4K90H.2655020016进阶体验8K120H.26620080010注：此处分辨率为视频全景分辨率业务业务领域领域发展阶发展阶段段分辨率分辨率帧率帧率（FPSFPS）编码标准编码标准 传输方式传输方式网络速度网络速度（MbpsMbps）RTTRTT时延时延（msms）VR视频直播发展早期4K60H.265全视角204020入门体验8K90H.265全视角9013016FOV3050进阶体验12K 3D120H.266全视角50070014FOV200300注：此处分辨率为视频全景分辨率282 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0FieldWorkerWIFI5G成本旅行费用；住宿费用；有受伤危险现场系统设置无现场成本；采用低成本海外劳动力成为可能E2E时延N/A1s当前600ms未来150ms覆盖N/A100%（P2MP）除娱乐（如直播除娱乐（如直播、游戏、游戏、视频）领域外，视频）领域外，VR/ARVR/AR还可广泛还可广泛应用应用于教育、医疗、远程施工维保、车载导航等领域。于教育、医疗、远程施工维保、车载导航等领域。2.7.2 云VR/AR的应用领域广泛资料来源：华为，中国移动，中信建投证券研究发展部图图3636：VR/ARVR/AR成为教育市场的标准工具成为教育市场的标准工具图图3737：VR/ARVR/AR颠覆传统医疗监测技术颠覆传统医疗监测技术图图4040：5G5G远程施工示意图远程施工示意图表表3:5G3:5G远程施工技术指标表现远程施工技术指标表现图图3838：云：云VRVR游戏游戏图图3939：沉浸：沉浸式式ARAR教学教学图图4141：基于基于ARAR的车载导航的车载导航292 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0VR/ARVR/AR内容处理走向云端，内容处理走向云端，满足满足用户体验用户体验要求要求的的同时同时，降低降低了设备价格，了设备价格，VR/ARVR/AR有望成为有望成为5G5G移动网络最有潜力的大流量移动网络最有潜力的大流量业务业务；据据TrendTrend ForceForce、Super DataSuper Data统计，统计，20172017年全球年全球VRVR硬件市场规模达到硬件市场规模达到2525亿美元，亿美元，VRVR软件市场规模约软件市场规模约1010亿亿美元美元；20172017年年ARAR市场发展尚处市场发展尚处于初期，估计全球市场规模仅于初期，估计全球市场规模仅5 5亿美元亿美元左右左右；综合综合ABIABI、TrendTrend ForceForce、Super DataSuper Data预测：预测：20252025年年ARAR和和VRVR市场总额将达到市场总额将达到29202920亿亿美元美元（ARAR为为15101510亿美元，亿美元，VRVR为为14101410亿亿美元美元），是是20172017年的年的7373倍；倍；移动移动运营商在运营商在VR/ARVR/AR中的可参与空间十分可观，到中的可参与空间十分可观，到20252025年将超过年将超过930930亿美元，约占亿美元，约占VR/ARVR/AR总市场规模的总市场规模的30%30%。图图4242：VRVR全球市场规模预测全球市场规模预测2.7.3 云VR/AR的市场空间预测资料来源：TrendForce，联想，ABI Research，华为，中信建投证券研究发展部图图4444：20252025年年VRVR、ARAR全球市场规模全球市场规模(亿美元）亿美元）图图4343：ARAR全球市场规模预测全球市场规模预测300%10%20%30%40%50%60%70%80%0102030405060708090201620172018E2019EVR硬件市场规模VR内容市场规模VR总增速0%100%200%300%400%500%010203040506070201620172018E2019EAR硬件市场规模AR内容市场规模AR总增速15101410ARVR2 1 8 9 6 8 4 2/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 8 0 6 1 4:5 0图图4545：VRVR服务服务收费收费模式模式2.7.4 云VR/AR的商务模式与产业链资料来源：华为，Win