投资策略专题请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/152021年02月08日《投资策略周报-防守应该“体面”》-2021.2.7《投资策略专题-分歧仍在扩大——南下“定价权”周度跟踪之一》-2021.2.4《投资策略专题-复苏的“转牌”——2020年度业绩预告解读》-2021.2.3新共识正在形成——资金跟踪系列之三——投资策略专题牟一凌（分析师）梅锴（联系人）mouyiling@kysec.cn证书编号：S0790520040001meikai@kysec.cn证书编号：S0790120070044⚫美元指数上行，通胀预期回升，海外流动性较好，国内流动性分层有所缓和上周(20210201-20210205)美元指数整体上行，周五(20210205)有所回落，中美利差震荡收窄，美债名义利率上行，实际利率维持震荡，其背后反映的通胀预期震荡上行。对于海外而言，上周美国不同期限/等级企业债信用利率均有所走阔，Ted利差走阔但仍维持低位，美国金融系统流动性整体仍较充裕；对于国内而言，上周流动性分层有所缓和，信用利差大多收窄。⚫北上内部分歧仍存，配置/交易盘均持续挖掘市值在200亿至500亿的标的上周(20210201-20210205)北上配置/交易盘分别净买入150.70亿元/87.11亿元，行业上，北上配置/交易盘仍存在一定分歧，共识在于净卖出石油石化以及家电等行业，同时净买入电新、机械、医药、计算机、电力及公用事业以及消费者服务等行业。对于金融地产(银行、非银以及地产)板块，北上配置盘均选择净买入，而交易型资金则仅选择净买入非银板块并卖出银行和地产板块。分市值来看，上周北上配置/交易盘均在电新、医药、化工、计算机、军工以及机械等板块挖掘200亿至500亿市值的标的。⚫两融活跃度持续下降，主要卖出科技、非银与军工板块，主要买入银行板块上周(20210201-20210205)两融活跃度继续下降，股票市场继续“降杠杆”。上周两融整体净卖出205.73亿元，主要卖出电子、非银、计算机、军工、有色以及通信等行业，主要买入银行、食品饮料以及化工等板块。⚫公募资产端和负债端的认知仍存分歧，共识在于银行地产上周(20210201-20210205)偏股混合型和普通股票型基金的仓位维持高位震荡，主要加仓消费者服务、食品饮料、医药、轻工制造、石油石化以及银行等板块，主要减仓军工、电新、煤炭以及电子等板块。值得一提的是，银行和地产板块均获得加仓，其中银行板块加仓幅度较大。上周货币型ETF整体被净赎回，这意味着上周货币型基金整体可能仍存在一定的赎回情况，而该类资金可能转化为存款、理财、公募或其他资产。而从个人持有...
