挖掘天然橡胶的基本面数据：中游库存平稳下游汽车消费引关注-20190902-银河期货-38页.pdf

研发报告/天然橡胶 1/38 中游库存平稳，下游汽车消费引关注 挖掘天然橡胶的基本面数据 每年的 6 月至 9 月，是东南亚季节性地多台风季节。今年下半年还没有发生对产区造成重大灾害影响的台风。8 月 27 日生产的第 12 号台风“杨柳”，在 30 日登陆越南广平省时减弱为热带低压，随即被停止编号。国内胶水报价坚挺。与绝对价格呈现一定正相关性的“云南胶水-杯胶”价差，自 8 月上旬的贴水-200元/吨，回升至目前的升水+200 元/吨。中游贸易端。无论是上期所交割库存，还是青岛保税区内外的社会库存，总库持平，累库不明显。包括烟片胶在内的非标套利品进入了季节性走弱周期，需防范期现价差扩大风险。合成胶受上游支撑，且仍有季节性走强空间，正套头寸可持有。本周需要关注来自汽车消费领域的消息：8 月 26 日，长安汽车因与腾讯的合作，其股价一度涨停；8 月30 日，国务院办公厅关于加快发展流通促进商业消费的意见中指出，要放宽汽车限购，稳定汽车消费；8 月 31 日，商务部称将研究制定推进汽车贸易高质量发展专项政策。5 月汽车产量同比减产-21%的数据还历历在目，这是近 20 年来的经验性底部。从政府的一系列发文可以看出汽车消费已得到了关注。当然汽车利好属于预期，同样要看到物流运价指数微降，申万汽车指数因车企上半年业绩仍有反复。橡胶的绝对价格尚不具备强势拉涨的条件。基本面略多。研发报告/天然橡胶 2/38 目录 一、说明.3 二、总览.4 三、基础原料.6 1.关键地区降雨与厄尔尼诺温距.6 1.绝对价格.7 2.相对价差.8 四、橡胶成品.12 1.表观平衡.12 2.美元胶-绝对价格.13 3.美元胶-相对价差.14 4.人民币胶-绝对价格.16 5.人民币胶-相对价差.17 6.成品库存.28 五、下游消费.30 1.轮胎.30 2.汽车.31 3.运价指数.31 六、期货.33 1.沪胶主力月间基差.33 2.日胶月间基差.34 3.沪胶-日胶.36 4.沪胶-TF.37 研发报告/天然橡胶 3/38 一、说明 1.点击目录可直接跳转至章节。2.【读图指南】价差图的结构为 A-B。可假设 A 在图“上”，B 在图“下”。线条向上说明 A 走强/变贵；反之，线条向下说明 B 走强/变贵。3.合约缩写：上海全乳/烟片合约：RU；上海 20 号胶合约：NR；新加坡烟片合约：RT；新加坡 20号胶合约：TF；日本烟片合约：JRU；日本 20 号胶合约：T20。研发报告/天然橡胶 4/38 二、总览 1.基础原料 A.截至 7 月，太平洋海水温度高于同期均值+0.5，已基本排除发生严重厄尔尼诺的可能。B.8 月，泰国各主产府加权降雨量 4.07mm，为历史平均降雨量的 52%。2.橡胶成品：A.套利方面；烟片胶的上游产能正被压缩，从 6 月相对走强至今，但目前运行至了季节性走弱周期，在手头寸宜获利止盈。合成胶亦处在相对走强通道，且在 9 月仍有继续走强的趋势，可持有。其余多数非标套利品小幅走弱，注意规避季节性价差扩大（基差走弱）风险。B.显性库存：截至 8 月 30 日，上期所库存小计 46.4 万吨，库存期货 42.1 万吨。小计-期货为 4.2 万吨（历史同期均值 3.2 万吨）。库存累库速度恢复至正常水平。截至 8 月 10 日，日本 TOCOM 库存累库+239 吨至 11633 吨，其中入库+578 吨，出库-339 吨。3.下游消费 A.轮胎 国内全钢胎开工率 69.6%，年同比增产+10.1%。受台风影响而停产的厂家全部恢复开工。时值月底，厂家调整价格的可能性不大，更多价格政策或放至九月。国内半钢胎开工率 70.2%，年同比增产+17.3%。半钢轮胎市场价格运行平稳，成交情况一般，电商比价明显，整体走货一般。研发报告/天然橡胶 5/38 B.运价 截至 8 月 28 日，中国公路运价指数为 980.1 点（-0.7 点），修正指数为 978.8 点（-0.5点）。C.汽车 由国家统计局公布的 7 月汽车产量同比下降-11.5%。连续第 2 个月边际向好。研发报告/天然橡胶 6/38 三、基础原料 1.关键地区降雨与厄尔尼诺温距 选取素叻他尼、宋卡、董里、洛坤、也拉等 8 个泰国主产地，年产量约占全球产量的 17%。使用产量对降雨数据进行加权处理，再与平均降雨量作对比。另外，厄尔尼诺温距与天然橡胶的绝对价格呈现一定负相关性。7 月天气指数-47%，8 月天气指数为-48%，9 月天气指数为-49%。十分平稳。图001 天气指数（领先1个月）VS 沪胶指数 资料来源：泰国气象部上海期货交易所Win.d银河期货 4000110001800025000320003900046000-240%-120%0%120%240%360%480%Jan-00Aug-01Mar-03Oct-04May-06Dec-07Jul-09Feb-11Sep-12Apr-14Nov-15Jun-17Jan-19天气指数沪胶指数 研发报告/天然橡胶 7/38 1.绝对价格 表 01：基础原料价格 资料来源：卓创资讯QinRex 资讯民橡网Win.d银河期货 图002 泰国：基础原料价格 折线图（泰铢/千克）图003 中国海南：基础原料价格 折线图（元/吨）图004 马来西亚：基础原料价格 折线图（元/吨）图005 中国云南：基础原料价格 折线图（元/吨）数据来源：卓创资讯QinRex 资讯民橡网Win.d银河期货 胶水白片杯胶烟片胶水白片杯胶胶水生片杯胶杂胶胶水杯胶34周/上周39.439.632.642.31016573408105809600930083009500932035周/本周39.538.932.541.89925613991070096009300830095009350涨跌值+0.1-0.7-0.1-0.5-24-12-9+1200000+30涨跌幅+0.1%-1.8%-0.4%-1.2%-2.3%-2.1%-2.1%+1.1%0000+0.3%泰铢/公斤美元/吨泰国马来西亚中国海南中国云南元/吨元/吨1836547290108Jan-16Sep-16May-17Jan-18Sep-18May-19胶水-泰国烟片-泰国白片-泰国杯胶-泰国6000900012000150001800021000Jan-16Sep-16 May-17Jan-18Sep-18 May-19胶水-海南生片-海南杯胶-海南杂胶-海南0400800120016002000Jan-16Sep-16May-17Jan-18Sep-18May-19胶水-马来西亚杯胶-马来西亚白片-马来西亚6000850011000135001600018500Jan-16Sep-16 May-17Jan-18Sep-18 May-19胶水-云南杯胶-云南 研发报告/天然橡胶 8/38 2.相对价差 A.各主产国的“杯胶-胶水”价差 胶水不易储存，其价格波动较杯胶大。利用价格传导的时间差来观察供应。表 02：各主产国“杯胶-胶水”价差 资料来源：卓创资讯QinRex 资讯民橡网Win.d银河期货 图006 泰国：杯胶-胶水 季节性折线图（泰铢/公斤）图007 马来西亚：杯胶-胶水 季节性折线图（美元/吨）图008 中国海南：杯胶-胶水 季节性折线图（元/吨）图009 中国云南：杯胶-胶水 季节性折线图（元/吨）数据来源：卓创资讯QinRex 资讯民橡网Win.d银河期货 杯胶-胶水 杯胶-胶水 杯胶-胶水 杯胶-胶水泰国马来西亚 中国海南 中国云南泰铢/公斤 美元/吨元/吨元/吨34周/上周-6.8-609-1280-18035周/本周-7.0-594-1400-150涨跌值-0.2+15-120+302018年产量484万吨60万吨37万吨46万吨-24-18-12-606JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年-1100-880-660-440-2200JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年-5600-4200-2800-140001400JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年-3200-2400-1600-8000800JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年 研发报告/天然橡胶 9/38 B.泰国基础原料间价差 表 03：泰国各基础原料间价差 资料来源：卓创资讯Win.d银河期货 图010 泰国：烟片-胶水 季节性折线图（泰铢/公斤）资料来源：卓创资讯Win.d银河期货 插入杯胶拆分价差（图 010=图 011+图 006）。图011 泰国：烟片-杯胶 季节性折线图（泰铢/公斤）图006 泰国：杯胶-胶水 季节性折线图（泰铢/公斤）资料来源：卓创资讯Win.d银河期货 烟片-胶水 烟片-白片 白片-胶水 烟片-杯胶 杯胶-胶水泰国泰国泰国泰国泰国泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤泰铢/公斤34周/上周+3.0+2.7+0.2+9.7-6.835周/本周+2.4+2.9-0.5+9.3-7.0涨跌值-0.6+0.2-0.8-0.4-0.22018年产量484万吨-50510152025JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年0612182430JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年-24-18-12-606JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年 研发报告/天然橡胶 10/38 C.泰国成品加工利润 图012 泰国：RSS3加工利润（泰铢/公斤）图013 泰国：STR20加工利润（泰铢/公斤）资料来源：卓创资讯Win.d银河期货 -12-8-4048JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年-8-404812JFMAMJJASOND2016年2017年2018年2019年 研发报告/天然橡胶 11/38 D.天然橡胶的 3 年周期 图014 3年周期：泰国胶水 季节性折线图（泰铢/公斤）图015 3年周期：马来西亚：胶水-杯胶 季节性折线图（泰铢/公斤）资料来源：卓创资讯QinRexWin.d银河期货 035701051401752101/13/145/268/710/1912/313/135/258/610/1812/303/125/248/510/1712/2907-0910-1213-1516-1819-21-2400-2000-1600-1200-800-40001/13/145/268/710/1912/313/135/258/610/1812/303/125/248/510/1712/2910-1213-1516-1819-21 研发报告/天然橡胶 12/38 四、橡胶成品 1.表观平衡（代表 ANRPC 所理解的产业平衡）表 04：五大主产国表观平衡表 资料来源：Win.dQinRex 网ANRPC银河期货 进口产量消费出口进口产量消费出口进口产量消费出口Jun-1737.99.8-47.3-0.4-0.130.9-5.4-26.2-0.70.329.0-5.0-22.12.2Jul-1735.610.4-45.6-0.20.336.6-6.5-31.1-1.00.431.1-5.2-28.6-2.3Aug-1744.010.6-45.1-0.29.344.5-6.1-37.60.80.331.3-5.5-30.0-3.9Sep-1751.911.4-45.7-0.317.345.0-6.2-31.57.30.429.4-5.5-28.8-4.6Oct-1740.010.3-43.6-0.26.542.5-6.4-39.6-3.50.430.3-5.5-29.1-3.9Nov-1752.010.6-45.6-0.216.846.5-6.1-41.6-1.20.530.5-5.3-27.0-1.3Dec-1767.63.8-44.7-0.226.644.8-6.2-47.9-9.30.427.0-4.7-24.2-1.5Jan-1853.50.1-45.0-0.28.450.4-5.5-37.87.10.429.5-5.2-24.20.5Feb-1827.60.0-38.4-0.1-10.945.4-5.5-36.03.90.429.8-5.5-24.30.5Mar-1840.31.9-48.7-0.2-6.727.7-6.8-26.6-5.70.631.1-5.7-25.40.6Apr-1828.85.5-47.5-0.3-13.438.3-4.5-39.0-5.30.633.5-5.6-28.30.2May-1850.09.5-47.4-0.311.837.6-4.7-37.9-5.00.632.7-5.5-27.20.6Jun-1847.68.1-48.2-0.37.138.9-6.8-34.9-2.80.425.0-5.0-20.00.4Jul-1844.09.1-47.6-0.25.344.8-6.3-35.13.30.833.0-5.6-29.3-1.1Aug-1847.39.5-47.4-0.39.142.1-6.2-36.7-0.80.632.0-5.7-26.70.3Sep-1846.410.7-48.2-0.28.743.7-6.3-30.76.60.430.5-5.6-25.4-0.1Oct-1841.712.0-49.0-0.24.538.0-6.2-32.7-0.90.429.5-5.5-22.61.8Nov-1854.112.1-50.0-0.216.040.2-6.5-32.51.10.528.5-5.4-21.81.8Dec-1853.45.2-49.6-0.28.840.9-6.7-31.32.90.328.0-5.0-20.52.9Jan-1948.50.1-46.7-0.21.636.3-5.5-38.4-7.60.429.0-5.3-21.03.1Feb-1927.30.0-36.9-0.2-9.840.3-5.6-27.17.60.329.8-5.7-19.84.6Mar-1943.91.7-49.2-0.3-3.831.5-6.2-36.6-11.30.330.0-5.8-20.14.4Apr-1940.67.1-48.7-0.3-1.425.1-6.2-29.6-10.70.631.0-5.8-24.21.6May-1936.910.1-48.1-0.2-1.324.3-6.5-29.4-11.60.630.0-5.6-24.20.8进口产量消费出口进口产量消费出口Jun-177.25.1-4.0-8.8-0.53.810.9-1.8-12.20.7Jul-178.05.5-4.4-9.9-0.75.010.0-1.8-15.0-1.8Aug-176.96.1-4.5-10.2-1.75.012.5-1.8-17.1-1.4Sep-1710.05.2-4.3-9.31.66.010.0-1.8-14.9-0.7Oct-1711.46.7-4.5-10.53.26.09.5-1.8-11.62.1Nov-1711.45.9-4.5-10.91.95.89.0-1.8-14.1-1.1Dec-1712.06.7-4.6-11.03.15.68.2-1.8-16.9-5.0Jan-1814.15.5-4.7-8.76.23.111.0-2.0-12.7-0.7Feb-1810.36.3-4.2-8.93.62.35.0-2.0-4.80.5Mar-189.34.6-4.8-10.6-1.44.56.0-2.0-7.41.1Apr-186.53.6-4.6-10.0-4.43.54.0-2.0-6.9-1.4May-186.73.6-4.7-9.9-4.35.16.0-2.0-10.5-1.4Jun-186.04.1-4.3-9.2-3.49.38.0-2.0-11.73.6Jul-187.45.7-4.7-9.5-1.17.79.0-2.0-13.31.4Aug-187.76.3-4.4-9.40.35.013.0-1.5-16.30.2Sep-188.04.8-4.2-8.40.14.514.0-2.0-14.71.8Oct-188.25.1-4.7-9.8-1.24.114.0-1.8-17.7-1.4Nov-188.95.3-4.5-9.10.54.412.2-1.2-17.3-1.9Dec-188.45.5-4.4-8.90.65.012.0-2.0-16.7-1.8Jan-199.37.6-4.6-8.24.15.711.0-2.0-15.3-0.6Feb-198.05.9-4.2-7.81.92.88.0-1.6-7.81.4Mar-1910.25.0-4.5-10.00.62.66.5-1.9-10.0-2.8Apr-197.04.0-4.5-10.0-3.54.55.0-2.0-7.50.0May-196.94.1-4.5-10.0-3.52.86.0-2.0-7.6-0.8马来西亚越南月平衡月平衡中国泰国印度尼西亚月平衡月平衡月平衡 研发报告/天然橡胶 13/38 2.美元胶-绝对价格 表 05：美元胶价格 资料来源：QinRex 资讯Win.d银河期货 图016 中国主港船货价格折线图（美元/吨）图017 中国青岛保税区现货价格折线图（美元/吨）资料来源：QinRex 资讯Win.d银河期货 RSS3STR20SMR20SIR20STR20混合SMR20混合RSS3STR20SMR20CIF主港CIF主港CIF主港CIF主港CIF主港CIF主港EXWEXWEXW美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨34周/上周16071340133013391350134015701325131635周/本周158413441334133813491338153013251316涨跌值-23+4+4-2-1-3-400+0涨跌幅-1.4%+0.3%+0.3%-0.1%-0.1%-0.2%-2.5%0+0.0%90014001900240029003400Jan-15Nov-15Sep-16Jul-17May-18Mar-19RSS3-CIF主港STR20-CIF主港SIR20-CIF主港STR20混合-CIF主港90014001900240029003400Jan-15Nov-15Sep-16Jul-17May-18Mar-19RSS3-EXWSTR20-EXWSMR20-EXWSIR20-EXW 研发报告/天然橡胶 14/38 3.美元胶-相对价差 表 06：美元胶价差 资料来源：QinRex 资讯Win.d银河期货 图018 泰胶-马胶 季节性折线图（美元/吨）图019 泰胶-马胶 概率分布图（美元/吨）图020 泰胶-印尼胶 季节性折线图（美元/吨）图021 泰胶-印尼胶 概率分布图（美元/吨）资料来源：QinRex 资讯Win.d银河期货 泰马价差泰印价差混标价差烟片胶标准胶品质升水品质升水品质升水船货升水船货升水美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨美元/吨34周/上周+10+1+10+37+1535周/本周+11+6+4+54+18涨跌值+1+5-6+17+4-15015304560W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512016年2017年2018年2019年-100-50050100150W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512016年2017年2018年2019年 研发报告/天然橡胶 15/38 图022 混合-标胶 季节性折线图（美元/吨）图023 混合-标胶 概率分布图（美元/吨）图024 烟片：船货-现货 季节性折线图（美元/吨）图025 烟片：船货-现货 概率分布图（美元/吨）图026 标胶：船货-现货 季节性折线图（美元/吨）图027 标胶：船货-现货 概率分布图（美元/吨）资料来源：QinRex 资讯Win.d银河期货 0816243240W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512016年2017年2018年2019年-80080160240320W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512016年2017年2018年2019年-120-60060120180W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W512016年2017年2018年2019年 研发报告/天然橡胶 16/38 4.人民币胶-绝对价格 表 07：人民币胶价格 资料来源：卓创资讯QinRex 资讯Win.d银河期货 图028 天然橡胶（部分）成品价格 折线图（元/吨）图029 合成橡胶成品价格 折线图（元/吨）资料来源：卓创资讯QinRex 资讯Win.d银河期货 SCRWF老胶泰国RSS3越南SVR3LSCR10STR20混合燕山BR9000 齐鲁SBR1502 齐鲁SBR1712云南上海上海云南山东华北华北华北元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨34周/上周10310129401078010240107301062010560956035周/本周103881307510875102631082510670104259425涨跌值+78+135+95+23+95+50-135-135涨跌幅0.8%1.0%0.9%0.2%0.9%0.5%-1.3%-1.4%70001100015000190002300027000Jan-15Nov-15Sep-16Jul-17May-18Mar-19RSS3越南SVR3L标二STR20混合70001100015000190002300027000Jan-15Nov-15Sep-16Jul-17May-18Mar-19BR9000丁苯1502丁苯1712 研发报告/天然橡胶 17/38 5.人民币胶-相对价差 图030 云南二级胶-沪胶01（元/吨，1年周期）图031 云南二级胶-沪胶05（元/吨，1年周期）图032 云南二级胶-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：民橡网上海期货交易所Win.d银河期货 -7200-6000-4800-3600-2400-120002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2714-1415-1516-1617-1718-1819-19-7200-6000-4800-3600-2400-120006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2613-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-8400-7000-5600-4200-2800-1400010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2613-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 18/38 图033 民营浓乳-沪胶01（元/吨，1年周期）图034 民营浓乳-沪胶05（元/吨，1年周期）图035 民营浓乳-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：民橡网上海期货交易所Win.d银河期货 -18000-15000-12000-9000-6000-300002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2710-1011-1112-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-18000-15000-12000-9000-6000-300006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-18000-15000-12000-9000-6000-3000010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 19/38 图036 标二-沪胶01（元/吨，1年周期）图037 标二-沪胶05（元/吨，1年周期）图038 标二-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：卓创资讯上海期货交易所Win.d银河期货 -6000-5000-4000-3000-2000-100002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2714-1415-1516-1617-1718-1819-19-6000-5000-4000-3000-2000-100006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2614-1515-1616-1717-1818-1919-20-6000-5000-4000-3000-2000-1000010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2613-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 20/38 图039 民营TSR9710-沪胶01（元/吨，1年周期）图040 民营TSR9710-沪胶05（元/吨，1年周期）图041 民营TSR9710-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：民橡网上海期货交易所Win.d银河期货 -4800-3600-2400-12000120024002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2712-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-6600-4400-220002200440066006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-6000-4000-2000020004000600010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 21/38 图042 民营T20-沪胶01（元/吨，1年周期）图043 民营T20-沪胶05（元/吨，1年周期）图044 民营T20-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：民橡网上海期货交易所Win.d银河期货 -6000-5000-4000-3000-2000-1000010002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2712-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-6000-4500-3000-15000150030006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-8000-6000-4000-200002000400010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2611-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 22/38 图045 民营胶清-沪胶01（元/吨，1年周期）图046 民营胶清-沪胶05（元/吨，1年周期）图047 民营胶清-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：民橡网上海期货交易所Win.d银河期货 -9000-7500-6000-4500-3000-150002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2712-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-11000-8800-6600-4400-2200022006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-10200-7650-5100-255002550510010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 23/38 图048 全乳老胶-沪胶01（元/吨，1年周期）图049 全乳老胶-沪胶05（元/吨，1年周期）图050 全乳老胶-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：Qinrex 资讯上海期货交易所Win.d银河期货 -5200-3900-2600-13000130026002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2712-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-4500-3000-150001500300045006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-4000-20000200040006000800010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/26全乳老胶-沪胶09（元/吨，1年周期）10-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 24/38 图051 越南3L-沪胶01（元/吨，1年周期）图052 越南3L-沪胶05（元/吨，1年周期）图053 越南3L-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：Qinrex 资讯上海期货交易所Win.d银河期货 -6600-4400-220002200440066002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2710-1011-1112-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-6300-4200-210002100420063006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-6600-4400-2200022004400660010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 25/38 图054 人民币烟片-沪胶01（元/吨，1年周期）图055 人民币烟片-沪胶05（元/吨，1年周期）图056 人民币烟片-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：Qinrex 资讯上海期货交易所Win.d银河期货 -4500-3000-150001500300045002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2712-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-3000-2000-100001000200030006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2613-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-2000-10000100020003000400010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2612-1313-1414-1515-1616-1717-1818-19 研发报告/天然橡胶 26/38 图057 混合-沪胶01（元/吨，1年周期）图058 混合-沪胶05（元/吨，1年周期）图059 混合-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：卓创资讯上海期货交易所Win.d银河期货 -4800-4000-3200-2400-1600-80002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2714-1415-1516-1617-1718-1819-19-5000-4000-3000-2000-1000010006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2613-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-5000-4000-3000-2000-10000100010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2613-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 27/38 图060 顺丁-沪胶01（元/吨，1年周期）图061 顺丁-沪胶05（元/吨，1年周期）图062 顺丁-沪胶09（元/吨，1年周期）资料来源：Qinrex 资讯上海期货交易所Win.d银河期货 -14000-10500-7000-35000350070002/12/233/164/74/295/216/127/47/268/179/89/3010/2211/1312/512/2710-1011-1112-1213-1314-1415-1516-1617-1718-1819-19-14000-10500-7000-35000350070006/16/237/158/68/289/1910/1111/211/2412/161/71/292/203/134/44/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20-14000-10500-7000-350003500700010/110/2311/1412/612/281/192/103/33/254/165/85/306/217/138/48/2610-1111-1212-1313-1414-1515-1616-1717-1818-1919-20 研发报告/天然橡胶 2