通信行业周报：全国首个5G共建共享商用站点开通5G加速更进一步-20190929-东北证券-10页.pdf

请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明证券研究报告/行业动态报告 全国首个全国首个 5G 共建共享商用站点开通，共建共享商用站点开通，5G加速更进一步加速更进一步 报告摘要：报告摘要：上周市场表现：上周市场表现：上周上证综指下跌 2.47%，沪深 300 指数下跌 2.11%，中小板指数下跌 2.83%，创业板指数下跌 3.37%。同期通信行业（申万）下跌 5.01%，跌幅大于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌 5.32%，通信运营下跌 2.52%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为银行、食品饮料、休闲服务、非银金融、商业贸易，其中银行的涨幅为 0.85%，通信行业位居第 25 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为亚联发展、佳都科技、神州信息、富通鑫茂、通鼎互联，涨幅分别为 25.78%、4.56%、3.27%、2.30%、1.30%；跌幅前五名的公司为*ST 信威、中光防雷、*ST 北讯、耐威科技、春兴精工，跌幅分别为 19.43%、13.17%、13.15%、12.34%、12.27%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为 43.39X，通信运营、通信设备市盈率分别为 44.92X、43.05X，市盈率位居 TMT 行业中第 2 位。行业重要新闻：行业重要新闻：广东电信携手联通率先开通全国首个 5G 共建共享商用站点。华为 Mate 30/Pro 5G 版入网工信部，支持 SA 与 NSA。中国移动下月发布 5G 套餐，“三不一快”策略方便终端入网。华为发布面向行业高效联接的 AirFlash 5G 微波企业解决方案。中国移动开启物联网专网核心网六期工程设备单一采购：华为、中兴、爱立信中标。华为海思麒麟1000 处理器曝光，5nm 工艺，已流片验证。中国电信将于明年启动 5G SA独立组网。ARM：与华为合作不受影响，ARMv8/v9 都会继续。本周投资建议：本周投资建议：广东电信与广东联通于 9 月 27 日基于电信现网 4/5G基站，成功突破 5G NSA 共享技术难题，打通双方现网，开通全国第一个 5G 现网商用共享站点，并已成功接入电信和联通 5G 用户。经现场测试，双方用户速率均接近 1000Mbps，共建共享联合站点开通，标志着联通电信共建共享更进一步。持续推荐 5G 标的主设备厂商中兴通讯；物联网领先厂商移为通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络；数通光模块龙头标的中际旭创；光模块领先厂商剑桥科技；通信模块龙头移远通信；高增长数据中心厂商奥飞数据；高速 SFP 连接器厂商意华股份。建议关注 PCB厂商深南电路、沪电股份；天线滤波器领先厂商世嘉科技。风险提示：风险提示：5G 推进不及预期；中美贸易战风险。重点公司主要财务数据 重点公司重点公司主要财务数据 重点公司 现价现价 EPS PE 评级评级 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 中兴通讯 33.20-1.67 1.22 1.50-19.88 27.21 22.13 买入 移为通信 37.38 0.77 1.06 1.43 48.55 35.26 26.14 买入 亿联网络 61.55 1.42 1.92 2.39 43.35 32.06 25.75 买入 剑桥科技 25.85 0.46 0.77 1.40 56.20 33.57 18.46 买入 奥飞数据 34.53 0.49 1.13 1.48 70.47 30.56 23.33 买入 优于大势优于大势 上次评级：优于大势 历史收益率曲线-12%0%12%24%36%2018/102018/112018/122019/12019/22019/32019/42019/52019/62019/72019/82019/9通信沪深300涨跌幅（%）1M3M 12M 绝对收益 4.51%-3.76%15.89%相对收益 3.58%-4.22%2.69%行业数据 成分股数量（只）125 总市值（亿）17088 流通市值（亿）10398 市盈率（倍）42.30 市净率（倍）3.04 成分股总营收（亿）12466 成分股总净利润（亿）246 成分股资产负债率（%）50.87 相关报告 东北证券通信行业周报：联通电信协议共建 5G网络，5G建设或将提速 2019-09-15 东北证券通信行业 2019年中期投资策略：5G 产业链加速推进，下游应用场景逐步落地 2019-07-01 东北证券通信行业周报：5G市场扩大：沃达丰 Orange计划在西班牙与华为中兴合作 2019-01-07 证券分析师：熊军证券分析师：熊军 执业证书编号：S0550517030001 021-20361109 证券分析师：孙树明证券分析师：孙树明 执 业 证 书 编 号：S0550518010001 010-58034574 研究助理：张立研究助理：张立 执业证书编号：S0550119080009 021-20363244 发布时间：发布时间：2019-09-29 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 2/10 行业动态报告行业动态报告 目录目录 1.上周市场表现上周市场表现.3 2.行业重要新闻行业重要新闻.5 3.上周重要公告上周重要公告.6 4.本周大事提醒本周大事提醒.7 5.本周投资建议本周投资建议.7 6.主要覆盖公司汇总主要覆盖公司汇总.7 图表目录图表目录 图图 1：通信行业各板块走势：通信行业各板块走势.3 图图 2：上周各行业涨跌幅对比：上周各行业涨跌幅对比（%）.3 图图 3：通信行业各板块估值水平：通信行业各板块估值水平.4 图图 4：上周各行业估值对比：上周各行业估值对比.5 表表 1：上周通信行业涨幅前五名：上周通信行业涨幅前五名.4 表表 2：上周通信行业跌幅：上周通信行业跌幅前五名前五名.4 表表 3：上周行业重要新闻：上周行业重要新闻.5 表表 4：上周重要公：上周重要公告告.6 表表 5：本本周大事提醒周大事提醒.7 表表 6：主要覆盖公司汇总（：主要覆盖公司汇总（2019-9-27）.8 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 3/10 行业动态报告行业动态报告 1.上周市场表现上周市场表现 上周上证综指下跌 2.47%，沪深 300 指数下跌 2.11%，中小板指数下跌 2.83%，创业板指数下跌 3.37%。同期通信行业（申万）下跌 5.01%，跌幅大于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌 5.32%，通信运营下跌 2.52%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为银行、食品饮料、休闲服务、非银金融、商业贸易，其中银行的涨幅为 0.85%，通信行业位居第 25 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为亚联发展、佳都科技、神州信息、富通鑫茂、通鼎互联，涨幅分别为 25.78%、4.56%、3.27%、2.30%、1.30%；跌幅前五图图 1：通信行业各板块走势：通信行业各板块走势 1200170022002700320037004200470015-1116-0116-0316-0516-0716-0916-1117-0117-0317-0517-0717-0917-1118-0118-0318-0518-0718-0918-1119-0119-0319-0519-0719-09通信通信(申万申万)沪深沪深300300通信设备通信设备(申万申万)通信运营通信运营(申万申万)数据来源：东北证券，Wind 图图 2：上周各行业涨跌幅对比（：上周各行业涨跌幅对比（%）(8.0)(7.0)(6.0)(5.0)(4.0)(3.0)(2.0)(1.0)0.01.02.0银行银行食品饮料食品饮料休闲服务休闲服务非银金融非银金融商业贸易商业贸易交通运输交通运输家用电器家用电器纺织服装纺织服装钢铁钢铁医药生物医药生物电气设备电气设备传媒传媒农林牧渔农林牧渔公用事业公用事业房地产房地产建筑材料建筑材料综合综合轻工制造轻工制造化工化工机械设备机械设备汽车汽车建筑装饰建筑装饰采掘采掘电子电子通信通信计算机计算机有色金属有色金属国防军工国防军工 数据来源：东北证券，Wind 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 4/10 行业动态报告行业动态报告 名的公司为*ST 信威、中光防雷、*ST 北讯、耐威科技、春兴精工，跌幅分别为 19.43%、13.17%、13.15%、12.34%、12.27%。表表 1：上周通信行业涨幅前五名：上周通信行业涨幅前五名 周涨跌幅（周涨跌幅（%）收盘价收盘价(元）元）总市值（亿元）总市值（亿元）亚联发展 25.78 11.71 46.03 佳都科技 4.56 10.32 169.02 神州信息 3.27 12.63 121.68 富通鑫茂 2.30 4.00 48.34 通鼎互联 1.30 7.80 98.40 数据来源：东北证券，Wind 表表 2：上周通信行业跌幅前五名：上周通信行业跌幅前五名 周涨跌幅（周涨跌幅（%）收盘价收盘价(元）元）总市值（亿元）总市值（亿元）*ST 信威-19.43 8.13 21.95 中光防雷-13.17 12.66 41.11 *ST 北讯-13.15 11.29 24.39 耐威科技-12.34 14.42 92.56 春兴精工-12.27 9.01 101.64 数据来源：东北证券，Wind 估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为 43.39X，通信运营、通信设备市盈率分别为 44.92X、43.05X，市盈率位居 TMT 行业中第 2 位。图图 3：通信行业各板块估值水平：通信行业各板块估值水平 050100150200250300350400450通信通信运营通信设备沪深300 数据来源：东北证券，Wind 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 5/10 行业动态报告行业动态报告 图图 4：上周各行业估值对比：上周各行业估值对比 0102030405060采掘采掘化工化工钢铁钢铁有色金属有色金属建筑材料建筑材料建筑装饰建筑装饰电气设备电气设备机械设备机械设备国防军工国防军工汽车汽车家用电器家用电器纺织服装纺织服装轻工制造轻工制造商业贸易商业贸易农林牧渔农林牧渔食品饮料食品饮料休闲服务休闲服务医药生物医药生物公用事业公用事业交通运输交通运输房地产房地产电子电子计算机计算机传媒传媒通信通信银行银行非银金融非银金融 数据来源：东北证券，Wind 2.行业重要新闻行业重要新闻 表表 3：上周行业重要新闻：上周行业重要新闻 分类分类 日期日期 内容内容 来源来源 设备商 9 月 23 日 华为 Mate 30/Pro 5G 版入网工信部：支持 SA 与 NSA。C114 中国通信网http:/ 运营商 9 月 23 日 中国移动下月发布 5G 套餐：“三不一快”策略方便终端入网。C114 中国通信网http:/ 设备商 9 月 24 日 华为发布面向行业高效联接的AirFlash 5G 微波企业解决方案。C114 中国通信网http:/ 运营商 9 月 24 日 中国移动开启物联网专网核心网六期工程设备单一采购：华为、中兴、爱立信中标。C114 中国通信网http:/ 设备商 9 月 25 日 华为海思麒麟 1000 处理器曝光：5nm工艺 已流片验证。C114 中国通信网http:/ 运营商 9 月 25 日 中国电信将于明年启动 5G SA 独立组网。C114 中国通信网http:/ 设备商 9 月 26 日 ARM：与华为合作不受影响 ARMv8/v9都会继续 C114 中国通信网http:/ 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 6/10 行业动态报告行业动态报告 运营商 9 月 26 日 中国电信 5G 产业创新联盟理事会成立。C114 中国通信网http:/ 设备商 9 月 27 日 爱立信欲支付 12 亿美元和解美国调查 Q3 业绩将受重创。C114 中国通信网http:/ 运营商 9 月 27 日 中国移动将运营商 GBA 技术首次成功应用于车联网领域。C114 中国通信网http:/ 设备商 9 月 28 日 余承东：华为 Mate 30 系列国产器件增加 目标销量 2000 万台。C114 中国通信网http:/ 运营商 9 月 28 日 中国电信 G.654.E 光缆成功集采 5 家厂商入围。C114 中国通信网http:/ 数据来源：东北证券，互联网 3.上周重要公告上周重要公告 表表 4：上周重要公告：上周重要公告 公司公司 日期日期 摘要摘要 内容内容 海能达 9 月 23 日 签订合同 与北欧某国客户达成 2,780 万元订单。爱施德 9 月 23 日 转让股份 控股股东及持股 5%以上的股东转让总股本 5.08%股份。会畅通讯 9 月 24 日 担保 公司副董事长戴元永及其配偶许环月为子公司数智源 1,000 万综合授信提供个人担保。鹏博士 9 月 24 日 减持 公司股东通灵通减持不超过 2,864.79 万股，占总股本 2%。东信和平 9 月 25 日 减持 公司股东东信集团减持不超过 892.97 万股，占总股本 2%。春兴精工 9 月 25 日 减持 公司股东孙洁晓减持 6,768.34 万股，占其持有股份的 15.57%。中际旭创 9 月 26 日 股票激励 公司第一期限制性股票激励计划首次授予限制性股票第二次解除限售股份上市流通。激励对象共计 340 名，限售股数量为 5,023,023 股，占总股本 0.7037%。上市流通日为 2019 年 9 月 30 日。剑桥科技 9 月 26 日 收购股权 公司拟以 3,000 万元现金出资入股海光芯创，投后占比 4.8387%。佳讯飞鸿 9 月 26 日 质押 公司实际控制人郑贵祥质押 220 万股，占其所持股份的 5.97%。金刚玻璃 9 月 26 日 质押 公司股东拉萨金刚质押 1,315.49 万股，占其持有股份的 56.81%。光环新网 9 月 27 日 收购股权 公司以累计 9,000 万元收购昆山公司 42.87%股权。交易完成后，公司和一致行动人金福沈合计持有昆山公司 63%的股权。请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 7/10 行业动态报告行业动态报告 春兴精工 9 月 27 日 质押 公司股东孙洁晓质押展期 2,682.50 万股，占其持有股份的 6.17%。通鼎互联 9 月 27 日 中标项目 公司中标中国铁塔集约化电商采购项目，中标金额 5,029.85 万元。*ST 高升 9 月 27 日 质押 公司股东宇驰瑞德质押 1.57 亿股，占其持有股份的 99.21%。金信诺 9 月 28 日 质押、收购股权 公司股东宇驰瑞德质押 1.57 亿股，占其持有股份的 99.21%。公司以 3,500 万元收购中航信诺 16%的股权。收购完成后，公司将持有中航信诺 65%股权，中航信诺将成为公司的控股子公司并纳入公司合并报表。广和通 9 月 28 日 补助 公司今年累计获得各项政府补助 1,749.99 万元，占公司 2018 年归母净利润的20.16%。二六三 9 月 28 日 增资 公司向子公司北京企通增资 7572 万元。数据来源：东北证券，Wind 4.本周大事提醒本周大事提醒 表表 5：本周大事提醒：本周大事提醒(09/29)周日周日(09/30)周一周一(10/01)周二周二(10/02)周三周三(10/03)周四周四(10/04)周五周五 中际旭创(300308):限售股份上市流通 实达集团(600734):限售股份上市流通 数据来源：东北证券，Wind 5.本周投资建议本周投资建议 广东电信与广东联通于 9 月 27 日基于电信现网 4/5G 基站，成功突破 5G NSA共享技术难题，打通双方现网，开通全国第一个 5G 现网商用共享站点，并已成功接入电信和联通 5G 用户。经现场测试，双方用户速率均接近 1000Mbps，共建共享联合站点开通，标志着联通电信共建共享更进一步。持续推荐 5G 标的主设备厂商中兴通讯；物联网领先厂商移为通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络；数通光模块龙头标的中际旭创；光模块领先厂商剑桥科技；通信模块龙头移远通信；高增长数据中心厂商奥飞数据；高速 SFP 连接器厂商意华股份。建议关注 PCB厂商深南电路、沪电股份；天线滤波器领先厂商世嘉科技。请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 8/10 行业动态报告行业动态报告 6.主要覆盖公司汇总主要覆盖公司汇总 表表 6：主要覆盖公司汇总（：主要覆盖公司汇总（2019-9-27）代码代码 公司名称公司名称 投资评级投资评级 收盘价收盘价 周涨幅周涨幅 EPS PE 上周上周 本周本周 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 000063.SZ 中兴通讯中兴通讯 买入买入 34.40 33.20 -3.5%-1.67 1.22 1.50-19.9 27.2 22.1 600498.SH 烽火通信烽火通信 买入买入 28.60 27.48 -3.9%0.76 0.71 0.80 36.2 38.7 34.4 002281.SZ 光迅科技光迅科技 买入买入 30.53 28.91 -5.3%0.49 0.60 0.85 59.0 48.2 34.0 300308.SZ 中际旭创中际旭创 买入买入 44.86 41.16 -8.2%0.87 0.92 1.27 47.3 44.7 32.4 300628.SZ 亿联网络亿联网络 买入买入 67.93 61.55 -9.4%1.42 1.92 2.39 43.3 32.1 25.8 300394.SZ 天孚通信天孚通信 买入买入 37.46 35.35 -5.6%0.68 0.96 1.22 52.0 36.8 29.0 300383.SZ 光环新网光环新网 买入买入 20.30 19.23 -5.3%0.43 0.58 0.82 44.7 33.2 23.5 002465.SZ 海格海格通信通信 增持增持 10.18 9.93 -2.5%0.19 0.25 0.33 52.3 39.7 30.1 300502.SZ 新易盛新易盛 买入买入 39.45 35.18 -10.8%0.13 0.72 0.94 270.6 48.9 37.4 002583.SZ 海能达海能达 增持增持 10.68 10.58 -0.9%0.26 0.37 0.49 40.7 28.6 21.6 002897.SZ 意华股份意华股份 增持增持 27.57 25.15 -8.8%0.46 0.55 0.90 54.7 45.7 27.9 002796.SZ 世嘉科技世嘉科技 买入买入 43.07 38.18 -11.4%0.29 0.92 1.37 131.7 41.5 27.9 603083.SH 剑桥科技剑桥科技 买入买入 28.47 25.85 -9.2%0.46 0.77 1.40 56.2 33.6 18.5 300590.SZ 移为通信移为通信 买入买入 38.68 37.38 -3.4%0.77 1.06 1.43 48.5 35.3 26.1 603236.SH 移远通信移远通信 买入买入 173.77 187.50 7.9%2.02 2.72 4.57 92.8 68.9 41.0 300738.SZ 奥飞数据奥飞数据 买入买入 37.61 34.53 -8.2%0.49 1.13 1.48 70.47 30.56 23.33 数据来源：东北证券，Wind 请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 9/10 行业动态报告行业动态报告 分析师简介：分析师简介：熊军，熊军，东南大学电子工程硕士，两年半导体行业工作经验，两年国家战略新兴产业规划经验，2015年加入东北证券通信行业研究团队，任通信行业分析师。孙树明孙树明，清华大学电机系硕士，2015年加入东北证券研究所。两年电力行业工作经验，两年电力设备新能源行业研究经验，2016年电气设备行业水晶球第二名。目前任通信行业分析师。张立，张立，同济大学金融硕士，2018年加入东北证券研究所，行业研究助理。重要重要声明声明 本报告由东北证券股份有限公司（以下称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，不保证所包含的内容和意见不发生变化。本报告仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易，并在法律许可的情况下不进行披露；可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务、财务顾问等相关服务。本报告版权归本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在本公司允许的范围内使用，并注明本报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险。本报告及相关服务属于中风险（R3）等级金融产品及服务，包括但不限于A股股票、B股股票、股票型或混合型公募基金、AA级别信用债或ABS、创新层挂牌公司股票、股票期权备兑开仓业务、股票期权保护性认沽开仓业务、银行非保本型理财产品及相关服务。若本公司客户（以下称“该客户”）向第三方发送本报告，则由该客户独自为此发送行为负责。提醒通过此途径获得本报告的投资者注意，本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任。分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师。本报告遵循合规、客观、专业、审慎的制作原则，所采用数据、资料的来源合法合规，文字阐述反映了作者的真实观点，报告结论未受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资投资评级说明评级说明 股票 投资 评级 说明 买入 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 15%以上。增持 未来 6 个月内，股价涨幅超越市场基准 5%至 15%之间。中性 未来 6 个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至 5%之间。减持 在未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。卖出 未来 6 个月内，股价涨幅落后市场基准 15%以上。行业 投资 评级 说明 优于大势 未来 6 个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。同步大势 未来 6 个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。落后大势 未来 6 个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。请务必阅读正文请务必阅读正文后的后的声明及说明声明及说明 10/10 行业动态报告行业动态报告 东北证券股份有限公司东北证券股份有限公司 网址：网址：http:/ 电话：电话：400-600-0686 地址地址 邮编邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 130119 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 100033 中国上海市浦东新区杨高南路 729 号 200127 中国深圳市福田区福中三路 1006 号诺德中心 22A 518038 中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西 122 号之二星辉中心 15 楼 510630 机构销售联系方式机构销售联系方式 姓名姓名 办公电话办公电话 手机手机 邮箱邮箱 华东地区机构销售华东地区机构销售 阮敏（副总监）021-20361121 13564972909 吴肖寅 021-20361229 17717370432 齐健 021-20361258 18221628116 陈希豪 021-20361267 13262728598 chen_ 李流奇 021-20361258 13120758587 L 孙斯雅 021-20361121 18516562656 李瑞暄 021-20361112 18801903156 董冠辉 021-20361267 17602180663 周嘉茜 021-20361133 18516728369 刘彦琪 021-20361133 13122617959 华北地区机构销售华北地区机构销售 李航（总监）010-58034553 18515018255 殷璐璐 010-58034557 18501954588 温中朝 010-58034555 13701194494 曾彦戈 010-58034563 18501944669 安昊宁 010-58034561 18600646766 周颖 010-63210813 18153683452 华南地区机构销售华南地区机构销售 刘璇（副总监）0755-33975865 18938029743 liu_ 刘曼 0755-33975865 15989508876 周逸群 0755-33975865 18682251183 王泉 0755-33975865 18516772531 周金玉 0755-33975865 18620093160 陈励 0755-33975865 18664323108 C 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料