通信行业数据中心行业深度报告：以美为鉴腾飞在即-20190718-光大证券-32页.pdf

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2019 年 7 月 18 日 通信行业 以美为鉴，腾飞在即 IDC 行业深度报告 行业深度 IDC：处于超融合架构阶段：处于超融合架构阶段。作为集中计算、存储数据的场所，数据中心主要提供互联网基础服务，一般需具备完善的硬件及服务。历经了多年的发展，目前数据中心已处于超融合架构阶段，基于通用的服务器硬件，借助虚拟化和分布式技术，融合计算、存储、虚拟化为一体。IDC 产业链主要包括基础设施、IDC 托管/增值、应用/服务厂商三个主要环节。行业需求行业需求：云计算及：云计算及 5G 带动流量需求带动流量需求。随着流量价格的下降及固网接入速率的大幅提升，月户均移动互联网接入流量由 2013 年的 0.13GB/月/户，提升至 2018 年的 4.42GB/月/户；100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入速率占比达到 70.30%，成为目前宽带接入的主流速率，带来了大量的互联网流量需求。5G 部署后，大流量场景将继续增加，带动全球网络数据量激增，数据中心的重要地位进一步彰显。预计 1921 年，我国云计算行业将保持 30%左右增长，进一步带动 IDC 行业的需求扩张。行业供给行业供给：增长较快，区域间分布不均衡。增长较快，区域间分布不均衡。2018 年我国数据中心机柜数量已达到 210 万个，同比增长约 26%，市场规模超过 1200 亿元。然而 IDC地域分布不均衡，受当地信息产业发展水平影响较大，2018 年北京及周边、上海及周边、广州及周边的数据中心可用机架数量位列全国前三名，分别拥有 53.8 万、52 万、30 万个数据中心机架。虽然一线城市 IDC 需求较为紧俏，但土地资源、电力资源更为紧缺，北京、上海市政府均已出台相关规定，限制新建 IDC 机房，判断未来中西部地区 IDC 建设或将启动。发展趋势：以美为鉴，第三方及大型数据中心有望成为行业中坚发展趋势：以美为鉴，第三方及大型数据中心有望成为行业中坚。美国IDC 产业领先国内 56 年，巨头经历了大规模并购整合，易昆尼克斯和数字房地产信托合计占据约 21%的全球份额。在 IDC 发展历程中，运营商由于业务中心差异，逐步退出，第三方 IDC 厂商成为主流；同时由于业务需要，大型、绿色 IDC 需求更为强劲。美国 IDC 主要分布地区由一线城市，扩展至土地、电力资源较为充裕的偏远地区，并将长期持续向边远地区迁移。参考美国的发展历程，国内第三方 IDC 厂商有望成为行业中坚。国内国内第三方第三方 IDC：业务持续扩张，竞争日趋激烈：业务持续扩张，竞争日趋激烈。世纪互联、光环新网为目前国内第三方 IDC 中的领军企业，机柜数量多于数据港及万国数据。20152018 年，四大国内 IDC 厂商合计收入规模复合增速达到 35%，同时由于竞争日趋激烈，大部分 IDC 厂商毛利率有所下滑，单机柜租金收入较为接近。业务主要处于一线城市的光环新网、数据港上架率保持在 70%以上，高于拥有部分二三线城市机柜资源的世纪互联和万国数据。投资建议投资建议：借鉴美国的发展历程，我们认为国内第三方 IDC 将尤为受益5G 建设、云计算高景气度带来的发展机遇，成为市场中坚力量，给予数据中心行业“买入”评级，推荐：光环新网，建议关注数据港、世纪互联、万国数据、鹏博士、宝信软件等。风险分析风险分析：IDC 租金下行、云计算发展进度不及预期 证券证券 代码代码 公司公司 名称名称 股价股价（元）（元）EPS（元）（元）PE（X）投资投资 评级评级 18A 19E 20E 18A 19E 20E 300383 光环新网 13.28 0.43 0.60 0.78 42 30 23 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2019 年 7 月 16 日 数据中心：买入（首次）分析师 石崎良(执业证书编号：S0930518070005)021-52523856 刘凯(执业证书编号：S0930517100002)021-52523849 联系人冷玥 2019 年行业主要数据图 行业与上证指数对比图 资料来源：Wind 每个行业数据不同,此图需要研究员自己做,无法自动生成-40%-28%-15%-3%10%04-1807-1810-1801-19通信行业沪深3007001200170001-2702-0302-1002-1702-2403-0303-1003-1703-2403-3104-0704-1404-2104-28光大通信指数 光大光通信指数 光大云计算指数 光大大安全指数 光大5G指数 光大物联网指数 2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 投资聚焦 投资聚焦 研究背景 研究背景 移动流量使用增加、5G 建设、云计算高景气度进一步拉动国内 IDC 需求。作为重资产行业，IDC 建设需要投入大量的财力、人力，国内 IDC 资源分布及利用率呈现出以核心都市圈为主的不均衡状态。美国的 IDC 行业发展领先国内 56 年的时间，历经多年的发展，行业格局趋于稳定。在梳理国内IDC 产业发展现状的基础上，复盘美国 IDC 行业的发展历程，有望判断未来IDC 行业的发展趋势，挖掘行业中存在的优质投资机遇。创新之处创新之处（1）对 IDC 产业链进行系统梳理，在理清上下游关系的同时，对制约 IDC发展的资源因素进行剖析；（2）对标美国，复盘美国 IDC 产业的发展历程，总结未来我国 IDC 产业可能的发展方向，挖掘投资机遇；（3）将国内四大主流的第三方 IDC 厂商的财务指标、经营指标进行对比，分析国内第三方 IDC 厂商的发展情况。投资观点投资观点 我们认为，数据中心行业受益于用户流量使用习惯的养成及 5G 建设的启动，此外云计算市场的持续高景气度也将带来数据中心的建设机会。借鉴美国 IDC 行业的发展历程和现状，我们认为：国内 IDC 市场正处于高速成长期，逐步显露头角的第三方 IDC 企业受益于自身的服务专业性及业务协同能力，有望在未来行业发展中占据更为重要的地位，推荐：光环新网，建议关注数据港、世纪互联、万国数据、鹏博士、宝信软件等。2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 目目 录录 1、IDC：处于超融合架构阶段.6 2、IDC 产业链：主要分为基础设施、服务提供商、下游客户三个环节.7 3、行业概览：云计算及 5G 带动流量需求，区域间数据中心供给不均衡.9 3.1、需求：用户流量习惯养成、5G 部署、云计算高景气度带来数据量大幅增加.9 3.1.1、用户流量使用习惯逐步养成，网络数据量迅速攀升.9 3.1.2、5G 即将部署拓展应用场景，进一步挖掘流量使用需求.10 3.1.3、云计算景气度高，带动 IDC 规模扩张.11 3.2、供给：数据中心机柜数量持续增长，区域间分布不均衡.12 3.2.1、机柜数量显著提升，大型/超大型数据中心迅速崛起.12 3.2.2、国内机柜资源区域间分布不均衡，信息行业发展水平为决定因素.14 3.2.3、政策限制核心都市圈 IDC 扩张，中西部城市 IDC 建设或将启动.15 3.2.4、运营商占据大半份额，第三方数据中心势头渐起.16 4、发展趋势：以美为鉴，第三方及大型数据中心有望成为行业中坚.20 4.1、美国为全球 IDC 建设先行者，巨头兼并整合频繁.20 3.2、美国运营商逐步退出 IDC 市场，第三方数据中心行业主流.21 4.3、数据中心分布由知名大城市向边远城市扩展.22 4.4、美国 IDC 融资模式较为多样，REITS 模式受认可.23 4.5、以美为鉴：看好国内第三方 IDC 未来发展.24 5、国内第三方 IDC：业务持续扩张，竞争日趋激烈.25 6、估值水平.28 7、投资建议.30 8、风险提示.30 9、重点公司介绍.31 9.1、光环新网：核心城市 IDC 储备充足，AWS 合作进展顺利.31 2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告 图表图表目录目录 图 1：数据中心.6 图 2：数据中心发展历程.7 图 3：IDC 产业链上下游.7 图 4：IDC 成本构成.8 图 5：数据中心电力消费明细.8 图 6：IDC 托管/增值服务模式分类.8 图 7：IDC 服务部分客户.9 图 8：移动互联网接入流量（单位：亿 GB）.9 图 9：固网接入速率构成.9 图 10：5G 网络三大技术场景.10 图 11：5G 10 大主要应用场景.10 图 12：20152021 年全球云计算规模（单位：亿美元）.11 图 13：20152021 年中国云计算规模（单位：亿元）.11 图 14：谷歌正在建立的数据中心.11 图 15：全球机架数量及服务中心数量（万个）.12 图 16：全国数据中心机柜数量（单位：万个）.12 图 17：全球 IDC 市场规模（单位：亿美元）.12 图 18：中国 IDC 市场规模（单位：亿元）.12 图 19：2017 年国内数据中心机柜类型分布（单位：万个）.13 图 20：2017 年全球超大型数据中心分布.13 图 21：全国数据中心利用率.13 图 22：全国数据中心 PUE 情况.13 图 23：全国数据中心机架增长趋势及预测（单位：万个）.14 图 24：2018 年中国互联网企业 100 强地域分布.14 图 25：2018 年中国互联网从业人数排名（单位：万人）.14 图 26：宁夏西云数据为 AWS 在华的两家代理之一.16 图 27：2018 年国内 IDC 市场格局（单位：%）.16 图 28：第三方数据中心产业链.18 图 29：20152019 年 1-5 月互联网数据中心业务牌照数统计（单位：个）.18 图 30：国内数据中心厂商规模快速增扩张（单位：亿元）.19 图 31：2017 年国内主要第三方数据中心厂商份额.19 图 32：美国数据中心发展历程.20 图 33：2018 年美国数据中心建设以“改建+扩建”为主.21 图 34：2018 年中国数据中心建设以“新建”为主.21 图 35：2010-2018 年美国数据中心市场投资规模（单位：十亿美元）.21 图 36：2017 年全球各主要国家和地区超大型数据中心市场份额.21 2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告 图 37：2017 年全球各大 IDC 数据中心份额对比.22 图 38：20092018 年 Equinix 营业收入（单位：亿美元）及增速.22 图 39：美国各城市 IDC 业务增速及发展阶段.23 图 40：设立 Reits 需满足的条件.24 图 41：Reits 享有税收等相关优惠.24 图 42：世纪互联 1418 年收入及净利润（单位：亿元）.25 图 43：光环新网 1418 年收入及净利润（单位：亿元）.25 图 44：国内 IDC 厂商收入（单位：亿元）.26 图 45：国内 IDC 厂商 IDC 业务毛利率.26 图 46：国内 IDC 厂商归母净利润（单位：百万元）.26 图 47：国内 IDC 厂商 EBITDA（单位：百万元）.26 图 48：国内 IDC 厂商机柜数量（单位：个）.27 图 49：国内 IDC 厂商机柜平均租金/年（单位：万元）.27 图 50：国内 IDC 厂商机柜上架率（单位：%）.27 图 51：国内 IDC 厂商折旧及摊销占成本比重.27 图 52：美股 IDC 企业 EV/EBITDA 估值水平.28 图 53：A 股主要 IDC 公司 EV/EBITDA.28 图 54：A 股主要 IDC 公司 PE 估值水平.29 图 55：世纪互联和光环新网的资产负债率.29 图 56：世纪互联和光环新网的净利润（单位：百万元）.29 图 57：世纪互联和光环新网的 EBITDA（单位：百万元）.30 表 1：20172018 年运营商数据中心动态盘点.17 表 2：互联网公司 CAPEX（单位：亿元）.19 表 3：国内主要第三方 IDC 厂商机柜数量.20 表 4：美国运营商出售数据中心.22 表 5：国内 IDC 厂商下游客户分布.27 表 6：光环新网盈利预测.31 2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告 1 1、IDC：处于：处于超融合架构阶段超融合架构阶段 IDC（数据中心数据中心）是集中计算、存储数据的场所。是集中计算、存储数据的场所。数据中心主要提供互联网基础服务，一般需具备完善的硬件及服务，如：高速互联网接入带宽、高性能服务器、可靠的机房环境等。IDC 服务商为客户提供互联网基础平台服务（服务器托管、虚拟主机、邮件缓存、虚拟邮件等）以及各种增值服务（场地的租用服务、域名系统服务、负载均衡系统、数据库系统、数据备份服务等）。数据中心并不仅是服务器的简单集合，由于服务器具有相同的对环境的要求以及物理安全上的需求，采用数据中心的集合方式加以维护有望降低维护成本。图图 1：数据中心：数据中心 资料来源：光环新网 数据中心历经了多年的发展，目前已处于数据中心历经了多年的发展，目前已处于超融合架构超融合架构阶段阶段。数据中心最初出现在 20 世纪 60 年代，主要用来容纳计算机系统、存储系统、电力设备等相关组件。20 世纪 90 年代初，“数据中心”一词开始流行，主要是指将服务器单独放在一个房间，并将设备进行布线和链接。2000 年前后，互联网爆发式增长使得数据中心的需求大幅增加。到 2010 年，云数据中心开始出现，通过超融合架构进行数据中心的管理。超融合架构在同一套 x86 服务器中结合了计算、存储、网络等资源和服务器虚拟化技术，还具有缓存加速、重复数据删除、在线数据压缩、备份软件、快照技术等功能，并且将多套设备采用统一的管理软件通过网络进行聚合，从而形成统一管理的资源池，模块化的无缝横向扩展得以实现。超融合架构就是基于通用的服务器硬件，借助虚拟化和分布式技术，融合计算、存储、虚拟化为一体。2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告 图图 2：数据中心发展历程：数据中心发展历程 资料来源：IDC 圈、光大证券研究所整理 2、IDC 产业链产业链：主要分为基础设施、服务提供商、：主要分为基础设施、服务提供商、下游客户三个环节下游客户三个环节 IDC 产业链主要包括基础设施、产业链主要包括基础设施、IDC 托管托管/增值、应用增值、应用/服务厂商三个主服务厂商三个主要环节。要环节。在基础设施环节，主要涉及 IT 设备、UPS、制冷设备、供电及楼宇、网络带宽等。在 IDC 托管/增值环节，主要有运营商、云厂商自营的 IDC服务商、专业第三方 IDC 厂商等。在应用/服务厂商环节，主要为 IDC 服务的受众，包括互联网企业、金融企业、企业客户、云服务商等。图图 3：IDC 产业链上下游产业链上下游 资料来源：光大证券研究所整理 在基础设施环节在基础设施环节，我们认为，我们认为，供电及楼宇为供电及楼宇为 IDC 建设中较为关键的因素建设中较为关键的因素。由于数据中心中需存放大量的服务器，对楼宇等房地产资源要求较高，在互联网较为发达的一二线城市，无论是购买土地自建机房或租赁已有楼宇，均面临着较高的资金成本，同时受制于城市规划等原因，部分地区已开始限制新建 IDC。另外，对于配置中低性能服务器的数据中心，年成本的 14%左右为电力成本，仅低于设备折旧和机房折旧，为运营成本中占比最高的部分。2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告 对于电力资源紧张的热点城市，政府分配给数据中心的电力资源极为有限，限制了 IDC 的新建和扩张。图图 4：IDC 成本构成成本构成 图图 5：数据中心电力消费明细：数据中心电力消费明细 资料来源：腾讯云资讯、Google 资料来源：The Green Grid 在在 IDC 托管托管/增值服务环节，增值服务环节，参与者主要包括运营商、云厂商及第三方参与者主要包括运营商、云厂商及第三方数据中心数据中心。IDC 托管/增值服务商面向企业客户提供 IDC 服务，主要参与者包括国内电信运营商、阿里云等云厂商以及第三方数据中心。运营商由于基于资本、网络带宽和客户规模等优势在数据中心布局上力度最大，新增数据中心主要以自建为主。第三方数据中心多利用民营资本，建设数据中心，提供数据中心托管及增值服务。云计算厂商由于业务需要，多采用自建或定制化模式进行数据中心及相关 IT 设备的部署。图图 6：IDC 托管托管/增值服务模式分类增值服务模式分类 资料来源：光大证券研究所整理 在应用、服务环节，互联网企业、金融企业、云服务企业等都是在应用、服务环节，互联网企业、金融企业、云服务企业等都是 IDC 服服务的受众。务的受众。随着网络覆盖的提升和用户网络使用习惯的养成，企业信息化水平不断提升，对数据中心的需求与日俱增。互联网公司、视频游戏类公司、金融类企业等均为 IDC 服务的重要客户。2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告 图图 7：IDC 服务部分客户服务部分客户 资料来源：鹏博士官网 3、行业行业概览概览：云计算及云计算及 5G 带动流量需求，区域带动流量需求，区域间数据中心间数据中心供给不均衡供给不均衡 3.1、需求：需求：用户流量习惯养成、用户流量习惯养成、5G 部署、云计算高景气部署、云计算高景气度带来数据量大幅增加度带来数据量大幅增加 3.1.1、用户用户流量使用习惯流量使用习惯逐步养成，网络数据量迅速攀升逐步养成，网络数据量迅速攀升 随着流量价格的下降及固网接入速率的大幅提升，我国网络数据量迅速随着流量价格的下降及固网接入速率的大幅提升，我国网络数据量迅速攀升。攀升。根据工信部的数据，我国移动互联网接入流量由 2013 年的 12.7 亿GB 提升至 2018 年的 711 亿 GB，月户均移动互联网接入流量由 2013 年的0.13GB/月/户，提升至 2018 年的 4.42GB/月/户。根据工信部发布的 2018年通信业经济运行情况，100Mbps 及以上接入速率的固定互联网宽带接入速率占比达到 70.30%，成为目前宽带接入的主流速率。移动互联网流量的提升、百兆速率固定宽带成为主流产品，带来了大量的互联网流量需求 图图 8：移动互联网接入流量（单位：亿移动互联网接入流量（单位：亿 GB）图图 9：固网接入速率构成固网接入速率构成 资料来源：工信部、光大证券研究所 资料来源：工信部、光大证券研究所 12.7 20.6 41.9 93.8 236 711 0.13 0.2 0.38 0.76 1.73 4.42 0123450100200300400500600700800201320142015201620172018移动互联网接入流量（亿GB）（左轴）月户均移动互联网接入流量（GB/月/户）（右轴）57.40%30.00%10.40%26.10%31.10%19.30%16.50%38.90%70.30%0%20%40%60%80%100%20162017201850M以下 50M-100M100M以上 互联网类 视频/游戏类 国企事业单位类 知名企业 2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告 3.1.2、5G 即将部署拓展应用场景即将部署拓展应用场景，进一步挖掘流量使用需求，进一步挖掘流量使用需求 5G（5th generation）,意指第五代移动电话通信标准，完整标准预计将意指第五代移动电话通信标准，完整标准预计将于于 2020 年完成。年完成。3GPP 将 5G 标准分为 NSA（非独立组网）和 SA（独立组网）两种，其中非独立组网需要用 4G 的基站与核心网，是 4G 与 5G 之间的过渡方案，主要以提升热点区域带宽为主要目标，没有独立信令面。独立组网具备独立信令面，能够体现 5G 的全部特性，为真正意义上的 5G 网络。2018 年 6 月 14 日，3GPP 发布了 5G 第一阶段的确定标准，内容包括独立组网的 5G 标准、支持增强移动宽带和低时延高可靠物联网、网络接口协议，完整的标准 5G 规划预计将于 2020 年完成。3GPP 定义了定义了 5G 的三大技术场景，即的三大技术场景，即 eMBB，mMTC 和和 URLLC。其中 eMBB 指 3D/超高清视频等大流量移动宽带业务；mMTC 是指大规模物联网业务；URLLC 是指低时延、高可靠连接的业务。在具体应用场景上，在具体应用场景上，5G将广泛应用于将广泛应用于 VR/AR、车联网、智能制造等领域。、车联网、智能制造等领域。5G 网络的高性能使得其应用场景得到大大扩展，根据华为发布的 5G 时代十大应用场景白皮书，最能体现 5G 能力的应用场景大概可分为 10 类，包括：高阶 VR/AR 应用、车联网中的自动驾驶及远控驾驶、智能制造领域的机器人控制、智慧能源领域的馈线自动化、无线医疗中的远程诊断、无线家庭娱乐中的超高清视频、联网无人机、社交网络领域的全景直播、AI 领域的个人辅助、智慧城市中的视频监控。图图 10：5G 网络三大技术场景网络三大技术场景 图图 11：5G 10 大主要应用场景大主要应用场景 资料来源：搜狐科技 资料来源：华为发布的5G 时代十大应用场景白皮书注：1、VR/AR，2、车联网，3、智能制造，4、智慧能源，5、无线医疗，6、无线家庭娱乐，7、联网无人机，8、社交网络，9、个人 AI辅助，10、智慧城市 2019 年年 6 月月 6 日，工信部向三家运营商及广电发放日，工信部向三家运营商及广电发放 5G 商用牌照，商用牌照，5G部署将进一步拓展高流量应用场景。部署将进一步拓展高流量应用场景。工业和信息化部向三大电信运营商中国移动、中国联通、中国电信和中国广播电视网络有限公司正式发放 5G 牌照，2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告 批准这四家企业经营“第五代数字蜂窝移动通信业务”。结合 5G 的主要应用方向，我们判断，5G 部署后，大流量场景将继续增加，带动全球网络数据量激增，数据中心的重要地位进一步彰显。3.1.3、云计算景气度高云计算景气度高，带动，带动 IDC 规模扩张规模扩张 云计算市场保持着较高景气度，全球云计算市场及我国云计算市场规模云计算市场保持着较高景气度，全球云计算市场及我国云计算市场规模均快速提升。均快速提升。2015 年全球云计算市场规模为 640 亿美元左右，2018 年预计已达到 1400 亿美元，1921 年将依然保持 20%左右的增速。我国云计算市场近几年发展速度高于全球市场，2015 年我国云计算市场规模约 378 亿元人民币，2018年预计已达到 907 亿元，预计 1921年将保持 30%左右增长。图图 12：20152021 年全球云计算规模（单位：亿美元）年全球云计算规模（单位：亿美元）图图 13：20152021 年中国云计算规模（单位：亿元）年中国云计算规模（单位：亿元）资料来源：Gartner 数据及预测、光大证券研究所 资料来源：中国信通院数据及预测、光大证券研究所 作为云计算的重要基础设施作为云计算的重要基础设施，云计算市场规模的扩大云计算市场规模的扩大，将带来数据中心将带来数据中心需求量的大幅提升需求量的大幅提升。云计算共享的软硬件资源和信息可以按需提供给计算机和其他设备。典型的云计算提供商往往提供通用的网络业务应用，可以通过浏览器等软件或者其他Web服务来访问，而软件和数据都存储在服务器上。云计算服务通常提供通用的通过浏览器访问的在线商业应用，软件和数据可存储在数据中心。云计算的成功须建立在良好、坚实的数据中心基础设施的基础之上。因此，云计算市场规模的扩大，将带来数据中心需求量的大幅提升。图图 14：谷歌正在建立的数据中心：谷歌正在建立的数据中心 资料来源：IDC 圈 181 241 326 437 567 722 895 71 100 128 160 198 241 290 408 518 656 795 945 1107 1276 0500100015002000250030002015201620172018E2019E2020E2021EIaaSPaaSSaaS378 515 692 907 1163 1477 1858 36.24%34.37%31.07%28.22%27.00%25.80%0%5%10%15%20%25%30%35%40%02004006008001000120014001600180020002015201620172018E2019E2020E2021E中国云计算整体市场规模 中国云计算整体市场规模增速 2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告 3.2、供给：供给：数据中心机柜数量持续增长，数据中心机柜数量持续增长，区域间区域间分布分布不不均衡均衡 3.2.1、机柜数量显著提升，机柜数量显著提升，大型大型/超大型数据中心迅速崛起超大型数据中心迅速崛起 2015 年以来，年以来，全球全球数据中心机柜数量持续增加，我国数据中心机柜规数据中心机柜数量持续增加，我国数据中心机柜规模显著提升模显著提升。根据数据中心白皮书统计数据，全球数据中心机架数量由 2015年的 479.7 万架增长至 2017 年的 493.3 万架；此外，白皮书预计 2019 年全球数据中心规模将达到 495.4 万架，2020 年达到 498.5 万架，实现总体持续增长。我国数据中心机柜数量规模提升，2018 年已达到 210 万个，同比增长约 26%，显著高于 2015 年 108 万个机柜数量规模。图图 15：全球：全球机架数量及服务中心数量（万个）机架数量及服务中心数量（万个）图图 16：全国数据中心全国数据中心机柜机柜数数量量（单位：万个）（单位：万个）资料来源：数据中心白皮书数据及预测、光大证券研究所 资料来源：数据中心白皮书数据及预测、光大证券研究所 图图 17：全球：全球 IDC 市场规模（单位：亿美元）市场规模（单位：亿美元）图图 18：中国：中国 IDC 市场规模（单位：亿元）市场规模（单位：亿元）资料来源：IDC 圈 资料来源：IDC 圈 未来大型及超大型数据中心有望持续未来大型及超大型数据中心有望持续迅速崛起迅速崛起。全球数据中心数量呈现逐年递减趋势，2015 年数据中心数量为 45 万个，预计 2020 年数量将为 42.2万个，数据中心数量减少的原因为大型及超大型数据中心的崛起，使得单一数据中心配置的机架数量显著增加。目前，我国数据中心机架依然以中小型数据中心机架为主，占比达 50%左右，大型数据中心机架占比 33%，超大型数据中心机架占比 17%。然而对比全球超大数据中心的分布，IDC 行业发45 45 44.4 43.6 42.9 42.2 479.7 488.9 493.3 489.9 495.4 498.5 470475480485490495500404142434445462015201620172018E2019E2020E数据中心数量（万个）（左轴）机架数量（万架）（右轴）108 131 166 210 21.30%26.72%26.51%0%5%10%15%20%25%30%050100150200250201520162017201828432838545253511.4%15.3%17.3%17.5%18.3%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%010020030040050060020132014201520162017全球IDC市场规模增长率21125337251971594612101541201823%25%42%59%58%32%28%27%31%0%10%20%30%40%50%60%70%050010001500200025002012201320142015201620172018E2019E2020E中国IDC市场规模增长率2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告 展较早的美国，超大型数据中心已占到全球的 40%，中国大陆仅为 8%，判断未来大型及超大型数据中心有望迅速崛起。图图 19：2017 年年国内数据中心机柜类型分布（单位：万国内数据中心机柜类型分布（单位：万个）个）图图 20：2017 年年全球全球超大型数据中心超大型数据中心分布分布 资料来源：数据中心白皮书、光大证券研究所 资料来源：Synergy Research 目前我国中型及大型数据中心利用率已接近目前我国中型及大型数据中心利用率已接近 60%，超大型数据中心利用，超大型数据中心利用率在率在 35%左右，尚存提升空间；对数据中心的能耗要求日益严格左右，尚存提升空间；对数据中心的能耗要求日益严格。根据工信部发布的全国数据中心应用发展指引（2018 年）的相关数据，目前我国中型数据中心和大型数据中心的利用率较为接近，均在 5060%左右；而超大型数据中心的利用率较低，目前仅为 35%左右，有显著的提升空间。随着数据中心机柜数量的不断增加，数据中心的能耗问题得到了更多关注，据统计，目前全国大型数据中心的 PUE（数据中心消耗的所有能源与 IT 负载使用的能源之比）在 1.63 左右，超大型数据中心的 PUE 在 1.54 左右；规划在建的数据中心中，大型数据中心的 PUE 一般在 1.48 左右，超大型数据中心的 PUE 在 1.41 左右，对数据中心的能耗要求日益严格。图图 21：全国数据中心利用率：全国数据中心利用率 图图 22：全国数据中心全国数据中心 PUE 情况情况 资料来源：中国信通院全国数据中心应用发展指引 资料来源：中国信通院全国数据中心应用发展指引、光大证券研究所 中小型,83.2,50%超大型,28.3,17%大型,54.5,33%中小型 超大型 大型 美国,40%中国大陆,8%日本,6%英国,6%澳大利亚,5%德国,5%加拿大 新加坡 印度 巴西 中国香港 法国 荷兰 爱尔兰 其他 1.63 1.54 1.48 1.41 1.31.351.41.451.51.551.61.652019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告 3.2.2、国内国内机柜资源机柜资源区域间区域间分布分布不均衡不均衡，信息行业发展信息行业发展水平为水平为决定决定因素因素 数据中心的分布具有区域间不均衡的特征数据中心的分布具有区域间不均衡的特征。根据数据中心白皮书中的数据，2018 年北京及周边、上海及周边、广州及周边的数据中心可用机架数量位列全国前三名，分别拥有 53.8 万、52 万、30 万个数据中心机架；中部地区、西部地区及东北地区数据中心机架数量相对较少，分别拥有 22.8 万、36.9 万、8.7 万个机架。根据白皮书的预测数据，2019 年的新建数据中心机架依然主要分布于北京及周边、上海及周边、广州及周边。图图 23：全国数据中心全国数据中心机架机架增长趋势及预测（单位：万个）增长趋势及预测（单位：万个）资料来源：数据中心白皮书数据及预测、光大证券研究所 信息行业的发展水平为影响数据中心分布的最主要因素。信息行业的发展水平为影响数据中心分布的最主要因素。据工信部统计，截止 2018 年年底，我国互联网企业前100强中有62%的企业都分布在北京、上海和广东等地区，互联网从业人员也充分集中在东部发达省份和地区，内陆地区互联网企业和从业人员数量明显偏低。IDC 在东部互联网产业发达地区的需求持续升温。图图 24：2018 年年中国互联网企业中国互联网企业 100 强强地域分布地域分布 图图 25：2018 年年中国互联网从业人数排名（单位：万人）中国互联网从业人数排名（单位：万人）资料来源：工信部 资料来源：IDC 圈 53.8 52 30 22.8 36.9 8.7 64.7 61.8 33.3 29.8 45.6 9.2 010203040506070北京及周边 上海及周边 广州及周边 中部地区 西部地区 东北地区 2018年测算可用机架数（万）2019年预计可用机架数（万）北京黑龙江吉林辽宁河北山东福建江西安徽湖北湖南广东广西上海河南山西内蒙古陕西宁夏甘肃青海四川贵州云南西藏新疆江苏浙江海南互联网公司数10家5家互联网公司数10家2家互联网公司数5家互联网公司数2家2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告 3.2.3、政策限制核心都市圈政策限制核心都市圈 IDC 扩张扩张，中西部城市，中西部城市 IDC 建设或将建设或将启动启动 虽然一线城市信息产业更为发达，虽然一线城市信息产业更为发达，IDC 需求较为紧俏，但土地资源、需求较为紧俏，但土地资源、电力资源更为紧缺，北京、上海市政府均已出台相关规定，限制新建电力资源更为紧缺，北京、上海市政府均已出台相关规定，限制新建 IDC 机机房。房。2018 年 9 月 26 日，北京市人民政府公布北京市新增产业的禁止和限制目录，北京全市范围内禁止新建和扩建互联网数据服务中的数据中心(PUE 值在 1.4 以下的云计算数据中心除外)；禁止新建和扩建信息处理和存储支持服务中的数据中心(PUE 值在 1.4 以下的云计算数据中心除外)。中心城区禁止新建和扩建互联网数据服务中的数据中心，信息处理和存储支持服务中的数据中心。其中，中心城区包括东城区、西城区、朝阳区、海淀区、丰台区、石景山区。2019 年 1 月 4 日，上海市经信委、发改委发布关于加强上海互联网数据中心统筹建设的指导意见，要求到 2020 年上海市互联网数据中心新增机架数严格控制在 6 万架以内，新建互联网数据中心 PUE值严格控制在 1.3 以下，改建互联网数据中心 PUE 值严格控制在 1.4 以下。由于广深地区由于广深地区 IDC 机房存量规模小于京沪，政策对机房存量规模小于京沪，政策对 IDC 建设相较更为建设相较更为友好友好，未对新建数量进行限制，而是对数据中心的能耗提出要求，未对新建数量进行限制，而是对数据中心的能耗提出要求。2019 年 4月 17 日，深圳市发改委发布了深圳市发展和改革委员会关于数据中心节能审查有关事项的通知，要求数据中心完善能源管理体系，促进老旧数据中心技术升级和改造，对 PUE 在 1.25 以下的数据中心予以能源消耗扶持，严控数据中心的能源消费新增量；强化技术引导，跟进 PUE 的高低，新增能源消费量给予不同程度的支持：PUE1.4 以上的数据中心不享有支持，PUE低于 1.25 的数据中心可享受新增能源消费量 40%以上的支持。由于由于 IDC 热点城市出台了限制性政策，中西部地区在电力和土地等方面热点城市出台了限制性政策，中西部地区在电力和土地等方面成本具备优势，成本具备优势，IDC 建设或将陆续规模启动。建设或将陆续规模启动。由于北京、上海等地的 IDC 政策较为严格，无法新建大量的数据中心，而日益扩张的数据量仍在产生大量的数据中心需求，IDC 厂商需要在核心都市圈周边及中西部等非热点区域寻找新的资源进行 IDC 建设。中西部地区土地资源充裕、电力成本相对较低，国家近年来出台了大量的扶持政策，支持中西部地区发展。而 IDC 建设有望成为带动中西部地区发展的新动能，促进信息产业等朝阳行业在中西部地区发展。如：宁夏西云数据已成为 AWS 在华销售的两家代理之一，依托其在宁夏中卫及周边地区的基础设施和 AWS 云技术，作为 AWS 中国（宁夏）区域云的服务运营方和提供方，支持在中国开展 AWS 技术服务。2019-07-18 通信行业 敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告 图图 26：宁夏西云数据为：宁夏西云数据为 AWS 在华的两家代理之一在华的两家代理之一 资料来源：AWS 中国官网 3.2.4、运营商占据大半