通信行业海外资金影响点评报告：MSCI提高A股权重海外资金如何选择通信标的？-20190303-招商证券-23页.pdf

敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告|行业行业点评报告点评报告 通信通信|通信通信 推荐推荐（维持维持）MSCIMSCI提高提高A A股权重，海外资金股权重，海外资金如何选择通信标的？如何选择通信标的？2019年年03月月03日日 通信通信行业行业海外海外资金影响点评报告资金影响点评报告 上证指数上证指数 2994 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）116 3.2 总市值（亿元）12496 2.4 流通市值（亿元）9253 2.2 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现 27.3 18.6 1.6 相对表现 11.8 6.2 9.0 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、5G 行业点评报告R15 Late Drop 版本推迟冻结，5G 商用进程未受影响2018-12-19 2、通信行业 2019 年度投资策略：代际更迭，5G 元年，把握确定性投资机遇2018-12-05 北京时间 3 月 1 日，MSCI 宣布，将现有 A 股在其全球基准指数中的纳入因子由5%提高至 20%，并将在 2019 年 5 月、8 月和 11 月分三步实施。2019 年初至今，资金面宽松、政策面利好提振市场情绪，市场迎来反弹，同时外资抢筹 A 股态势明显。本报告主要通过梳理年初至今北向资金通过沪股通、深股通布局通信标的情况，对北向资金如何选择通信标的进行全面的分析和研究。海外海外资金资金通过沪港通和深港通通过沪港通和深港通共持股共持股 57 家通信标的，主要集中在家通信标的，主要集中在 100-1000亿市值标的。亿市值标的。年初至今，北向资金通过沪股通、港股通共持有 57 家通信公司的股份，占全部通信 110 只标的的 51.8%。市值在 1000 亿以上的标的仅 2 家，占比为 3%，但买入额占比高达 36%，市值在 100 亿以下的标的有 34 家，占比高达 60%，但买入额占比仅为 6%，市值在 100-1000 亿之间的标的有 21 家，占 37%，买入额占比最大，为 58%。设备商和运营商最受青睐，北向资金占流通设备商和运营商最受青睐，北向资金占流通 A 股之比集中在股之比集中在 1%以下。以下。从买入金额来看，今年以来，北向资金在 57 家通信标的上净流入共计 49.3 亿元，北向资金比较偏好的前四大行业为设备商、运营商、物联网和光纤光缆，买入金额占比近 65%。从北向资金占比来看，北向资金占流通 A 股之比超过 5%、1%-5%以及 1%以下的标的分别有 2 家、12 和 43 家。买入金额集中在买入金额集中在龙头标的龙头标的，北向资金占流通，北向资金占流通 A 股之比超股之比超 5%仅有仅有 2 家。家。从个股来看，年初至今买入金额前二的两个通信标的占比高达 35.72%，分别为中兴通讯（9.74 亿元）、中国联通（7.88 亿元），占比分别为 19.75%、15.97%，持股占流通 A 股比例超 5%的有海能达和星网锐捷，其余均在 5%以下。投资建议：投资建议：外资参与 A 股热情持续提升，海外资金对 A 股的影响将逐步提升。通信作为外资偏好板块，将率先受益。我们认为海外资金将优先布局全球性产业板块及子方向，如运营商、设备商、光纤光缆、IDC 及云计算等，同时对于合理估值的具备全球竞争力的 A 股公司将更加青睐。重点推荐：【中兴通讯】、【中国联通】、【海能达】、【高新兴】、【中际旭创】、【烽火通信】、【天孚通信】。风险提示：风险提示：1、5G 进展不及预期；进展不及预期；2 中美贸易争端升级中美贸易争端升级风险。风险。余俊余俊 S1090518070002 重点公司主要财务指标重点公司主要财务指标 股价股价 18EPS 19EPS 20EPS 19PE 20PE PB 评级评级 中兴通讯 29.7 -1.52 1.19 1.63 24.98 18.24 2.3 强烈推荐-A 烽火通信 32.6 0.81 1.11 1.45 29.38 22.49 3.1 强烈推荐-A 中国联通 6.6 0.14 0.19 0.25 34.47 26.20 1.0 强烈推荐-A 海能达 11.5 0.26 0.39 0.50 29.41 22.94 3.1 强烈推荐-A 中际旭创 54.4 1.33 1.73 2.13 31.45 25.54 4.2 强烈推荐-A 海格通信 9.8 0.20 0.29 0.40 33.69 24.43 2.3 强烈推荐-A 星网锐捷 21.3 1.05 1.34 1.68 15.91 12.69 2.7 强烈推荐-A 光环新网 17.2 0.42 0.59 0.75 29.19 22.96 3.1 强烈推荐-A 资料来源：公司数据、招商证券 -40-30-20-10010Mar/18Jun/18Oct/18Jan/19(%)通信沪深300 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、海外资金通过沪股通和深股通主要增持 100 亿以上市值公司，占比超 90%.7 二、北向资金比较偏好的前四大行业为设备商、运营商、物联网和光纤光缆，板块集中度高.8 三、海外资金偏好龙头公司，中兴通讯和中国联通占买入额均超过 15%.11 四、投资建议.22 图表目录 图 1：截至 2018 年三季度 QFII 持股板块占比（年报尚未完全公布）.5 图 2：截至 2018 年三季度通信板块各类资金持股占比（年报尚未完全公布）.5 图 3：北向资金年初至今买入通信标的市值分布.7 图 4：北向资金年初至今买入通信标的金额分布.7 图 5：北向资金年初至今买入通信标的按市值分布金额（亿元）.7 图 6：北向资金占流通 A 股之比分布.8 图 7：北向资金买入通信细分行业金额占比.8 图 8：各细分板块中北向资金占流通 A 股之比超 5%的标的.11 图 9：中兴通讯日买入金额及占流通 A 股比.13 图 10：中国联通日买入金额及占流通 A 股比.13 图 11：光环新网日买入金额及占流通 A 股比.13 图 12：亨通光电日买入金额及占流通 A 股比.13 图 13：海能达日买入金额及占流通 A 股比.13 图 14：星网锐捷日买入金额及占流通 A 股比.13 图 15：日海智能日买入金额及占流通 A 股比.14 图 16：鹏博士日买入金额及占流通 A 股比.14 图 17：凯乐科技日买入金额及占流通 A 股比.14 图 18：共进股份日买入金额及占流通 A 股比.14 图 19：中天科技日买入金额及占流通 A 股比.14 图 20：高新兴日买入金额及占流通 A 股比.14 图 21：中际旭创日买入金额及占流通 A 股比.15 图 22：长飞光纤日买入金额及占流通 A 股比.15 图 23：烽火通信日买入金额及占流通 A 股比.15 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 24：海格通信日买入金额及占流通 A 股比.15 图 25：通鼎互联日买入金额及占流通 A 股比.15 图 26：北讯集团日买入金额及占流通 A 股比.15 图 27：光迅科技日买入金额及占流通 A 股比.16 图 28：网宿科技日买入金额及占流通 A 股比.16 图 29：南京熊猫日买入金额及占流通 A 股比.16 图 30：亿联网络日买入金额及占流通 A 股比.16 图 31：永鼎股份日买入金额及占流通 A 股比.16 图 32：平治信息日买入金额及占流通 A 股比.16 图 33：国脉科技日买入金额及占流通 A 股比.17 图 34：杰赛科技日买入金额及占流通 A 股比.17 图 35：瑞斯康达日买入金额及占流通 A 股比.17 图 36：长江通信日买入金额及占流通 A 股比.17 图 37：润建通信日买入金额及占流通 A 股比.17 图 38：东土科技日买入金额及占流通 A 股比.17 图 39：天邑股份日买入金额及占流通 A 股比.18 图 40：鼎信通讯日买入金额及占流通 A 股比.18 图 41：中嘉博创日买入金额及占流通 A 股比.18 图 42：东软载波日买入金额及占流通 A 股比.18 图 43：东方通信日买入金额及占流通 A 股比.18 图 44：大富科技日买入金额及占流通 A 股比.18 图 45：特发信息日买入金额及占流通 A 股比.19 图 46：金信诺日买入金额及占流通 A 股比.19 图 47：盛路通信日买入金额及占流通 A 股比.19 图 48：通宇通讯日买入金额及占流通 A 股比.19 图 49：新海宜日买入金额及占流通 A 股比.19 图 50：新易盛日买入金额及占流通 A 股比.19 图 51：华讯方舟日买入金额及占流通 A 股比.20 图 52：*ST 凡谷日买入金额及占流通 A 股比.20 图 53：吴通控股日买入金额及占流通 A 股比.20 图 54：宜通世纪日买入金额及占流通 A 股比.20 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 图 55：富通鑫茂日买入金额及占流通 A 股比.20 图 56：高鸿股份日买入金额及占流通 A 股比.20 图 57：恒信东方日买入金额及占流通 A 股比.21 图 58：二六三日买入金额及占流通 A 股比.21 图 59：恒宝股份日买入金额及占流通 A 股比.21 图 60：天喻信息日买入金额及占流通 A 股比.21 图 61：高升控股日买入金额及占流通 A 股比.21 图 62：烽火电子日买入金额及占流通 A 股比.21 表 1：各个细分板块买入额最大标的.9 表 2：各个细分板块标的北向资金占流通 A 股之比情况.9 表 3：年初至今通过沪股通、深股通买入 57 家通信标的.11 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 5 核心观点 北京时间 3 月 1 日，MSCI 宣布，将现有 A 股在其全球基准指数中的纳入因子由 5%提高至 20%，并将在 2019 年 5 月、8 月和 11 月分三步实施，分别提高纳入因子至 10%、15%、20%。MSCI 表示，完成三步提升后，MSCI 新兴市场指数的预计成分股中有 253只中国大盘 A 股和 168 只中国中盘 A 股（其中包括了 27 只创业板股票），这些 A 股在指数中的预计权重约 3.3%。随着外资在 A 股权重占比的提升，外资成为影响 A 股越来不可忽略的重要力量，外资对于 A 股的偏好将成为影响行业配置及个股选择的重要参考因素，截止 2018 年三季度（2018 年全年及 2019 一季度尚未公布），通信成为仅次于大市值银行板块的外资持仓通信成为仅次于大市值银行板块的外资持仓占比第二板块，占比第二板块，外资外资 QFII 持仓占中通信板块占比超过持仓占中通信板块占比超过 4%，外资对于通信板块的偏好外资对于通信板块的偏好可见一斑。可见一斑。图图 1：截至：截至 2018 年三季度年三季度 QFII 持股板块占比（年报尚未完全公布）持股板块占比（年报尚未完全公布）资料来源：wind、招商证券 从通信行业内部来看，外资从通信行业内部来看，外资 QFII 持仓占通信板块占比超过持仓占通信板块占比超过 7%，高于公募基金高于公募基金和保险和保险的合计的合计持仓占比持仓占比，海外资金成为通信板块影响最大的因子。，海外资金成为通信板块影响最大的因子。图图 2：截至：截至 2018 年三季度通信板块各类资金持股占比（年报尚未完全公布）年三季度通信板块各类资金持股占比（年报尚未完全公布）资料来源：wind、招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 6 MSCI 中 A 股权重提升，将引入增量资金驰援 A 股，而外资对于通信板块的高配置偏好将对板块的配置方向和布局公司产生重要影响。我们梳理了今年以来通过沪股通和深股通买入 A 股的外资情况，并进行了全面的分析，对外资偏好的板块和公司进行了归纳总结，供投资者对未来海外资金增加的情况下选股进行参考。报告报告主要主要结论：结论：1、海外资金通过沪股通和深股通主要增持海外资金通过沪股通和深股通主要增持 100 亿以上市值公司，占比超亿以上市值公司，占比超 90%；2、北向资金比较偏好的前四大行业为设备商北向资金比较偏好的前四大行业为设备商、运营商运营商、物联网和光纤光缆物联网和光纤光缆，占比超，占比超 65%；3、海外资金偏好龙头公司，中兴通讯和中国联通占买入额均超过海外资金偏好龙头公司，中兴通讯和中国联通占买入额均超过 15%；4、建议紧握龙头，重点布局建议紧握龙头，重点布局 A 股通信板块中具有全球竞争力企业，精选具备细分行业股通信板块中具有全球竞争力企业，精选具备细分行业全球技术和市场领先全球技术和市场领先能力能力的公司，的公司，重点推荐：重点推荐：【中兴通讯】、【中国联通】、【海能达】、【高【中兴通讯】、【中国联通】、【海能达】、【高新兴】、【中际旭创】、【烽火通信】、【天孚通信】。新兴】、【中际旭创】、【烽火通信】、【天孚通信】。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 7 一、海外资金通过沪股通和深股通主要增持 100 亿以上市值公司，占比超 90%年初至今，北向资金通过沪股通、港股通共持有 57 家通信标的的股份，占全部通信 110只标的的 51.8%。从买入通信标的的市值分布来看，市值在 1000 亿以上的标的仅有 2家，占比为 3%，市值在 100-1000 亿的标的有 21 家，占 37%，市值在 100 亿以下的标的有 34 家，占 60%。从买入额来说，市值在 100-1000 亿的 21 家公司买入额最大，为 26.05 亿元，占比最高，为 58%，市值在 100 亿以下的公司虽然最多，但是买入额不大，为 5.66 亿元，占比仅为 6%，市值在 1000 亿以上的公司仅有 2 家，买入额高达17.62 亿元，占比高达 36%。图图 3：北向资金年初至今买入通信标的市值分布北向资金年初至今买入通信标的市值分布 图图 4：北向资金年初至今买入通信标的金额分布：北向资金年初至今买入通信标的金额分布 资料来源：wind、招商证券（数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）资料来源：wind、招商证券（数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）图图 5：北向资金年初至今买入通信标的按市值分布金额北向资金年初至今买入通信标的按市值分布金额（亿元亿元）资料来源：wind、招商证券（数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）在 57 家通信标的中，北向资金占流通 A 股之比比超 5%的标的有 2 家，占 3.51%，占比为 1%-5%的有 12 家，占 21.05%，占比 1%以下的有 43 家，占 75.44%。1000亿以上亿以上3%100-1000亿亿37%100亿以下亿以下60%1000亿以上100-1000亿100亿以下1000亿以上亿以上36%100-1000亿亿58%100亿以下亿以下6%1000亿以上100-1000亿100亿以下26.05 17.62 5.66 051015202530100-1000亿1000亿100亿以下 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 8 图图 6：北向资金占流通北向资金占流通 A 股之比分布股之比分布 资料来源：wind、招商证券（数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）二、北向资金比较偏好的前四大行业为设备商、运营商、物联网和光纤光缆，板块集中度高 从细分行业分布来看，在 57 家通信标的中，北向资金比较偏好的前四大行业为设备商、运营商、物联网和光纤光缆，买入金额占比分别为 23.38%、20.11%、14.43%和 6.95%，总和近 65%。图图 7：北北向资金买入通信细分行业金额占比向资金买入通信细分行业金额占比 资料来源：wind、招商证券（数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）各个细分板块中，买入额最大的分别为买入额最大的分别为中兴通讯（中兴通讯（9.74 亿亿、占占 19.75%）、中国联通（）、中国联通（7.88亿亿、占、占 15.97%）、光环新网（）、光环新网（2.71 亿亿、占占 5.50%）、亨通光电（）、亨通光电（2.3 亿亿、占占 4.67%）、）、凯乐科技（凯乐科技（2 亿、占亿、占 4.06%）、中际旭创（）、中际旭创（1.9 亿，占亿，占 3.85%）、海格通信（）、海格通信（1.85 亿、占亿、占3.75%）、星网锐捷（）、星网锐捷（1.51 亿、占亿、占 3.05%）、北讯集团）、北讯集团（1.24 亿、占亿、占 2.51%）、）、网宿科技网宿科技（1.1 亿、占亿、占 2.23%）、共进股份（）、共进股份（0.90 亿、占亿、占 1.82%）、国脉科技（）、国脉科技（0.50 亿、占亿、占 1.01%）、）、亿联网络（亿联网络（0.48 亿、占亿、占 0.98%）、日海智能（）、日海智能（0.48 亿、占亿、占 0.97%）、瑞斯康达（）、瑞斯康达（0.31 亿、亿、占占 0.62%）、中嘉博创（）、中嘉博创（0.09 亿、占亿、占 0.19%）、东软载波（）、东软载波（0.02 亿、占亿、占 0.05%）。）。5%以上以上4%1%-5%21%1%以下以下75%5%以上1%-5%1%以下0%5%10%15%20%25%行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 9 表表 1：各个细各个细分板块买入额最大标的分板块买入额最大标的 细分板块细分板块 证券代码证券代码 证券简称证券简称 买入金额（亿元）买入金额（亿元）占比占比 市值（亿元）市值（亿元）细分板块细分板块 设备商 000063.SZ 中兴通讯 9.74 19.75%1168.30 设备商 运营商 600050.SH 中国联通 7.88 15.97%2075.76 运营商 IDC 300383.SZ 光环新网 2.71 5.50%265.44 IDC 光纤光缆 600487.SH 亨通光电 2.30 4.67%413.67 光纤光缆 量子通信 600260.SH 凯乐科技 2.00 4.06%152.39 量子通信 光模块 300308.SZ 中际旭创 1.90 3.85%257.13 光模块 军工 002465.SZ 海格通信 1.85 3.75%223.08 军工 企业网络 002396.SZ 星网锐捷 1.51 3.05%124.30 企业网络 专网 002359.sz 北讯集团 1.24 2.51%109.05 专网 CDN 300017.SZ 网宿科技 1.10 2.23%247.90 CDN 制造商 603118.SH 共进股份 0.90 1.82%60.82 制造商 通信网络技术服务 002093.SZ 国脉科技 0.50 1.01%86.65 通信网络技术服务 统一通信 300628.SZ 亿联网络 0.48 0.98%261.47 统一通信 物联网 002313.SZ 日海智能 0.48 0.97%77.84 物联网 光通信 603803.SH 瑞斯康达 0.31 0.62%48.08 光通信 企业短信 000889.SZ 中嘉博创 0.09 0.19%80.89 企业短信 载波通信 300183.SZ 东软载波 0.02 0.05%65.02 载波通信 资料来源：wind、招商证券（注：数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）各个细分板块中，运营商板块各标的北向资金占流通 A 股之比均大于 2%；专网板块除了海能达占比超 7%，其余均小于 0.2%；企业网络板块星网锐捷占比超 5%；物联网板块除了日海智能占比超 3%，其余均小于 1%；光纤光缆板块长飞光纤占比超 3%，其余均小于 2%；军工板块除了海格通信占比超 1%，其余均小于 0.5%；设备商和制造商板块各标的占比在 1%左右；光模块除了中际旭创占比超 2%、其余均小于 1%；IDC 除了光环新网占比超 1%，其余均小于 0.1%；量子通信占比超 1%；其余板块标的占比均小于 1%。表表 2：各个细分板块标的北向资金占流通各个细分板块标的北向资金占流通 A 股之比情况股之比情况 细分行业细分行业 证券代码证券代码 证券简称证券简称 买入金额（千万）买入金额（千万）市值（亿元）市值（亿元）占流通占流通 A A 股股(%)(%)运营商 600804.SH 鹏博士 20.45 143.96 2.53%运营商 600050.SH 中国联通 78.76 2075.76 2.15%专网 002583.SZ 海能达 8.64 201.18 7.22%专网 002359.sz 北讯集团 12.38 109.05 0.38%专网 600776.SH 东方通信 0.00 358.34 0.18%专网 300353.SZ 东土科技 2.00 54.95 0.16%专网 002089.SZ 新海宜 0.00 76.98 0.00%企业网络 002396.SZ 星网锐捷 15.06 124.30 6.01%物联网 002313.SZ 日海智能 4.80 77.84 3.45%物联网 300098.SZ 高新兴 6.53 159.69 0.73%物联网 603421.SH 鼎信通讯 1.74 103.71 0.40%物联网 300310.SZ 宜通世纪 0.00 54.29 0.04%物联网 300531.SZ 优博讯 0.00 50.68 0.00%光纤光缆 601869.SH 长飞光纤 12.92 354.70 3.57%光纤光缆 600487.SH 亨通光电 23.03 413.67 1.31%光纤光缆 600522.SH 中天科技 16.50 306.30 1.14%光纤光缆 002491.SZ 通鼎互联 12.55 128.55 0.37%光纤光缆 600105.SH 永鼎股份 6.20 66.78 0.25%军工 002465.SZ 海格通信 18.51 223.08 1.27%行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 10 军工 002544.SZ 杰赛科技 4.94 75.05 0.55%军工 600775.SH 南京熊猫 7.87 93.12 0.30%军工 600345.SH 长江通信 2.96 47.98 0.24%军工 600485.SH 信威集团 0.00 426.57 0.21%军工 300252.SZ 金信诺 0.00 79.79 0.17%军工 000687.SZ 华讯方舟 0.00 58.23 0.14%军工 000561.SZ 烽火电子 0.00 41.18 0.00%设备商 000063.SZ 中兴通讯 97.43 1168.30 1.46%设备商 600498.SH 烽火通信 17.89 379.48 0.87%制造商 603118.SH 共进股份 8.95 60.82 1.23%光模块 300308.SZ 中际旭创 18.98 257.13 2.22%光模块 002281.SZ 光迅科技 12.26 205.86 0.85%光模块 300502.SZ 新易盛 0.00 63.21 0.00%IDC 300383.SZ 光环新网 27.15 265.44 1.54%IDC 000971.SZ 高升控股 0.00 42.67 0.09%CDN 300017.SZ 网宿科技 11.01 247.90 0.64%量子通信 600260.SH 凯乐科技 20.05 152.39 1.29%互联网 300571.SZ 平治信息 5.47 63.13 0.94%互联网 300081.SZ 恒信东方 0.00 51.96 0.00%光通信 300504.SZ 天邑股份 1.90 72.76 0.36%光通信 603803.SH 瑞斯康达 3.08 48.08 0.17%光通信 000836.SZ 富通鑫茂 0.00 54.14 0.17%光通信 000070.SZ 特发信息 0.00 98.69 0.05%统一通信 300628.SZ 亿联网络 4.82 261.47 0.61%统一通信 002467.SZ 二六三 0.00 51.91 0.04%通信网络技术服务 002093.SZ 国脉科技 5.00 86.65 0.40%通信网络技术服务 002929.SZ 润建通信 2.29 73.82 0.39%通信网络技术服务 000851.SZ 高鸿股份 0.00 53.37 0.00%天线射频 002446.SZ 盛路通信 0.00 79.73 0.03%天线射频 300134.SZ 大富科技 0.00 108.22 0.02%天线射频 002792.SZ 通宇通讯 0.00 79.26 0.01%天线射频 002194.SZ*ST 凡谷 0.00 55.62 0.00%企业短信 000889.SZ 中嘉博创 0.92 80.89 0.22%企业短信 300292.SZ 吴通控股 0.00 55.46 0.00%卡商 002104.SZ 恒宝股份 0.00 50.84 0.01%卡商 300205.SZ 天喻信息 0.00 45.59 0.00%载波通信 300183.SZ 东软载波 0.23 65.02 0.79%载波通信 600289.SH*ST 信通 0.00 17.61 0.02%资料来源：wind、招商证券（注：数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）各个细分板块中，北向资金占流通 A 股之比超 5%的标的分布在专网板块和企业网络板块，分别为海能达（7.22%）和星网锐捷（6.00%），占比超 3%的标的分布在光纤光缆以及物联网板块，分别为长飞光纤（2.62%）和日海智能（3.53%），其余公司占比均低于 3%。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 11 图图 8：各细分板块中各细分板块中北向资金占流通北向资金占流通 A 股之比超股之比超 5%的标的的标的 资料来源：wind、招商证券（数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）三、海外资金偏好龙头公司，中兴通讯和中国联通占买入额均超过 15%从个股来看，年初至今，北向资金在这 57 家通信标的上净流入共计 49.33 亿元，买入金额前二的两个通信标的占比高达 35.72%，分别为中兴通讯（9.74 亿元）、中国联通（7.88 亿元），占比分别为 19.75%、15.97%，其余标的买入金额占比均不超过 6%。表表 3：年初至今通过沪股通、深股通买入年初至今通过沪股通、深股通买入 57 家通信标的家通信标的 代码代码 证券简称证券简称 买入金额（千万）买入金额（千万）占比占比 市值市值 000063.SZ 中兴通讯 97.43 19.75%1168.30 600050.SH 中国联通 78.76 15.97%2075.76 300383.SZ 光环新网 27.15 5.50%265.44 600487.SH 亨通光电 23.03 4.67%413.67 600804.SH 鹏博士 20.45 4.15%143.96 600260.SH 凯乐科技 20.05 4.06%152.39 300308.SZ 中际旭创 18.98 3.85%257.13 002465.SZ 海格通信 18.51 3.75%223.08 600498.SH 烽火通信 17.89 3.63%379.48 600522.SH 中天科技 16.50 3.35%306.30 002396.SZ 星网锐捷 15.06 3.05%124.30 601869.SH 长飞光纤 12.92 2.62%354.70 002491.SZ 通鼎互联 12.55 2.54%128.55 002359.sz 北讯集团 12.38 2.51%109.05 002281.SZ 光迅科技 12.26 2.49%205.86 300017.SZ 网宿科技 11.01 2.23%247.90 603118.SH 共进股份 8.95 1.82%60.82 002583.SZ 海能达 8.64 1.75%201.18 600775.SH 南京熊猫 7.87 1.60%93.12 300098.SZ 高新兴 6.53 1.32%159.69 600105.SH 永鼎股份 6.20 1.26%66.78 300571.SZ 平治信息 5.47 1.11%63.13 002093.SZ 国脉科技 5.00 1.01%86.65 002544.SZ 杰赛科技 4.94 1.00%75.05 0%1%2%3%4%5%6%7%8%海能达星网锐捷长飞光纤日海智能 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 12 300628.SZ 亿联网络 4.82 0.98%261.47 002313.SZ 日海智能 4.80 0.97%77.84 603803.SH 瑞斯康达 3.08 0.62%48.08 600345.SH 长江通信 2.96 0.60%47.98 002929.SZ 润建通信 2.29 0.46%73.82 300353.SZ 东土科技 2.00 0.40%54.95 300504.SZ 天邑股份 1.90 0.38%72.76 603421.SH 鼎信通讯 1.74 0.35%103.71 000889.SZ 中嘉博创 0.92 0.19%80.89 300183.SZ 东软载波 0.23 0.05%65.02 600485.SH 信威集团 0.00 0.00%426.57 600776.SH 东方通信 0.00 0.00%358.34 000836.SZ 富通鑫茂 0.00 0.00%54.14 300252.SZ 金信诺 0.00 0.00%79.79 000687.SZ 华讯方舟 0.00 0.00%58.23 000971.SZ 高升控股 0.00 0.00%42.67 000070.SZ 特发信息 0.00 0.00%98.69 002467.SZ 二六三 0.00 0.00%51.91 300310.SZ 宜通世纪 0.00 0.00%54.29 002446.SZ 盛路通信 0.00 0.00%79.73 600289.SH*ST 信通 0.00 0.00%17.61 300134.SZ 大富科技 0.00 0.00%108.22 002792.SZ 通宇通讯 0.00 0.00%79.26 002104.SZ 恒宝股份 0.00 0.00%50.84 000851.SZ 高鸿股份 0.00 0.00%53.37 300502.SZ 新易盛 0.00 0.00%63.21 000561.SZ 烽火电子 0.00 0.00%41.18 300292.SZ 吴通控股 0.00 0.00%55.46 002194.SZ*ST 凡谷 0.00 0.00%55.62 002089.SZ 新海宜 0.00 0.00%76.98 300531.SZ 优博讯 0.00 0.00%50.68 300081.SZ 恒信东方 0.00 0.00%51.96 300205.SZ 天喻信息 0.00 0.00%45.59 资料来源：wind、招商证券（数据截止时间为 2019 年 2 月 26 日）年初至今，中兴通信日买入金额较大，北向资金占流通 A 股占比不断提升，从年初的0.71%提升到 1.55%；中国联通日买入金额较大，总体呈上升趋势，占比从年初的 1.72%提升至 2.15%；光环新网月末日买入金额较大，占比从年初的 0.72%提升至 1.54%；亨通光电总体买入金额较大，占比保持在 1.2%左右。行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 13 图图 9：中兴通讯日中兴通讯日买入金额及占流通买入金额及占流通 A 股比股比 图图 10：中中国联通国联通日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 11：光环新网光环新网日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 12：亨通光电亨通光电日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 海能达日买入金额波动较大，但是北向资金占流通 A 股之比一直稳定在 7%左右的较高比例；星网锐捷日买入金额波动较大，但占比一直稳定在 5%以上的较高比例；日海智能日买入金额整体较大，占比一直稳定在 3%左右的较高比例；鹏博士日买入金额波动较大，北向资金占流通 A 股之比维持在超 2%的水平；其他占比超 1%的标的还包括凯乐科技、共进股份、中天科技、高新兴、中际旭创、长飞光纤。图图 13：海能达海能达日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 14：星网锐捷星网锐捷日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 14 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 15：日海智能日海智能日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 16：鹏博士鹏博士日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 17：凯乐科技凯乐科技日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 18：共进股份共进股份日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 19：中天科技中天科技日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 20：高新兴高新兴日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 15 图图 21：中际旭创中际旭创日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 22：长飞光纤长飞光纤日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 其余主要通信标的年初至今，日买入金额波动较大，北向资金占流通 A 股之比较小，均不超过 1%。图图 23：烽火通信烽火通信日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 24：海格通信海格通信日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 25：通鼎互联通鼎互联日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 26：北讯集团北讯集团日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 16 图图 27：光迅科技光迅科技日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 28：网宿科技网宿科技日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 29：南京熊猫南京熊猫日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 30：亿联网络亿联网络日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 31：永鼎股份永鼎股份日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 32：平治信息平治信息日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 行业研究行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 17 图图 33：国脉科技国脉科技日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 34：杰赛科技杰赛科技日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 资料来源：wind、招商证券 资料来源：wind、招商证券 图图 35：瑞斯康达瑞斯康达日买入金额及占流通日买入金额及占流通 A 股比股比 图图 36：长江通信长江通