通信行业二季度基金持仓专题：2019Q2基金重仓持股仓位环比下降处于低配格局提升空间明显-20190721-西南证券-10页.pdf

请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo2019 年年 07 月月 21 日日 强于大市强于大市(维持维持)证券研究报告证券研究报告行业研究行业研究通信通信 二季度基金持仓专题二季度基金持仓专题 2019Q2 基金重仓持股仓位环比基金重仓持股仓位环比下降下降，处于低配格局，提升空间明显处于低配格局，提升空间明显 投资要点投资要点 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 分析师：程硕 执业证号：S1250519060001 电话：010-58251911 邮箱： 分析师：王彦龙 执业证号：S1250519050001 电话：010-58251904 邮箱： 行业行业相对指数表现相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础基础数据数据Table_BaseData股票家数 102 行业总市值（亿元）10,850.35 流通市值（亿元）10,405.14 行业市盈率 TTM 35.25 沪深 300 市盈率 TTM 12.2 相关相关研究研究Table_Report 1.通信行业周观点（0708-0714）：联通省级公司混改落地，华为事件缓和，长期把握业绩主线 (2019-07-14)2.通信行业周观点（0701-0707）：上海5G 实施意见透视建网进程，关注中报三大子领域 (2019-07-07)3.通信行业周观点（0624-0630）：四重维度解读贸易战短期缓和，全方位回顾MWC 大会亮点 (2019-07-01)4.通信行业周观点（0617-0623）：外部因素影响板块波动，关注 MWC 会议“智联万物”热点 (2019-06-23)2019Q2 通信行业仓位环比下降，整体处于低配格局通信行业仓位环比下降，整体处于低配格局。2019Q2 通信行业占基金重仓持股比例环比下降 0.6 个百分点，排名全行业第 18 位。2019Q2 通信行业基金重仓持股总市值 139.9 亿元，位于全行业第 18 位，占全部 A 股基金重仓持股总市值比例为 1.3%，环比下降 0.6 个百分点。2018Q2 受中兴事件影响，通信行业仓位大幅下滑，自 2018Q3 开始回升，但整体来看仓位仍然处于历史低位。2019Q2 同期通信行业占全部 A 股市值比例为 2.0%，高于基金在通信行业的重仓持股占比，通信行业仍处于低配格局，提升空间明显。2019Q2 基金重仓通信公司数量和总市值双双回落基金重仓通信公司数量和总市值双双回落。2019Q2 基金重仓通信公司 35 家，环比减少 7 家，总市值环比下降 27.2%。自 2018Q2 中兴事件导致总市值触底之后，后面连续多个季度实现稳步增长，2019Q2 达到 139.9 亿元，环比下降 27.2%，同期基金重仓持有通信公司数量环比减少 7 家。2019Q2 边缘计算概念网宿科技和边缘计算概念网宿科技和 IDC&云计算概念光环新网获得基金大幅加云计算概念光环新网获得基金大幅加仓，中国联通遭基仓，中国联通遭基金大幅减仓。金大幅减仓。2019Q2 基金加仓前 5 的公司分别是杰赛科技、网宿科技、光环新网、*ST 信威、共进股份，季报持仓变动分别为 705.4 万股、472.5 万股、443.9 万股、436.8 万股、334.3 万股，区间涨跌幅分别为-16.0%、-14.9%、-10.4%、0.0%、0.1%。各维度看各维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况：基金重仓通信公司情况：基金重仓总市值前三为中兴通讯、光环新网、中国联通，5G 和云计算概念为主，中兴通讯和亿联网络分别实现区间涨跌幅 11.4%和 9.8%；占流通股比例前三为亿联网络、光环新网、中兴通讯；持股基金机构数前三为中兴通讯、亿联网络、光环新网，5G 和云计算概念为主；边缘计算概念网宿科技和 IDC&云计算概念光环新网获得基金大幅加仓，中国联通遭基金大幅减仓。投资观点：投资观点：“主题破灭期”调整后，多重因素共振引导“主题破灭期”调整后，多重因素共振引导 5G 主线回归，关注成主线回归，关注成长期赛道标的。长期赛道标的。自 2019 年 6 月 6 日 5G 商用牌照发放之后，市场曾一度担心主题投资进入破灭期，板块经过一定震荡调整后，我们认为会继续向上，主要因素包括：（1）在 5 G 商用提前的背景下，运营商有望在下半年与 2015 年一样，实际开支将大幅高于年初的计划开支，下半年电信市场的公司业绩可能再次出现环比和同比的大幅增长；（2）科创板临近有望给予科技股带来估值溢价，影响 A 股通信板块估值；（3）中美贸易和美国对华为实施禁令事件信息繁多，之前各类预期及事件已经充分发酵和反映，近期出现缓和的趋势。所以从情绪、投资、政策、产业等多个角度来看，通信板块有望重复 2018 年走势，继续看好通信板块机会。板块反复震荡后有望向上，建议“一主两翼”策略把握投资机会。中报将近，综合考虑行业景气度以及行业格局，我们预计基站无中报将近，综合考虑行业景气度以及行业格局，我们预计基站无线侧、云计算、物联网三大细分领域业绩较好，同时部分公司线侧、云计算、物联网三大细分领域业绩较好，同时部分公司 Q2 出现了环比出现了环比提升，值得关注。基站无线侧：提升，值得关注。基站无线侧：主要标的有中兴通讯、深南电路、沪电股份、世嘉科技等。IDC 及云计算领域：及云计算领域：主要标的有中际旭创及 IDC 相关企业。物联物联网领域：网领域：主要标的有和而泰、广和通、移为通信和日海智能。从从 Q2 单季度增单季度增速环比速环比 Q1 增速来看：增速来看：主要标的有光迅科技、世嘉科技、和而泰、亿联网络、沪电股份、博创科技等。我们推荐中兴通讯（000063）、深南电路（002916）、烽火通信（600498），关注中国铁塔（0788）、中国联通（600050）；同时从业绩弹性和衍生应用两翼出发，重点关注中际旭创（300308）、和而泰（002402）、光迅科技（002281）、世嘉科技（002796），以及高新兴（300098）、日海智能（002313）、移为通信（300590）等。风险提示：风险提示：5G 投资进度或不及预期；5G 杀手级应用孵化及发展或不及预期；部分细分领域竞争环境恶化；中美贸易摩擦问题的影响等。-20%-9%2%13%24%35%18/718/918/1119/119/319/519/7通信 沪深300 通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 目目 录 录1 2019Q2 通信行业仓位环比下降，整体处于低配格局通信行业仓位环比下降，整体处于低配格局.1 2 2019Q2 基金重仓通信公司数量和总市值双双回落基金重仓通信公司数量和总市值双双回落.1 3 持仓总市值维度看持仓总市值维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况.2 4 占流通股比例维度看占流通股比例维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况.2 5 持股机构数维度看持股机构数维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况.3 6 动态变化的维度看动态变化的维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况.3 7 总结与投资建议总结与投资建议.4 通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 图图 目目 录录 图 1：2015-2019Q2 通信行业基金重仓持股比例.1 图 2：2019Q2 各行业基金重仓持股总市值（亿元）.1 图 3：2015-2019Q2 基金重仓持有通信行业公司总市值.1 图 4：2015-2019Q2 基金重仓持有通信行业公司数量.1 表表 目目 录录 表 1：前 10 家基金重仓通信公司（以持有总市值降序排列）.2 表 2：前 10 家基金重仓通信公司（以占流通股比例降序排列）.2 表 3：前 10 家基金重仓通信公司（以持有机构数降序排列）.3 表 4：2019Q2 基金加仓通信行业公司前 10 名.3 表 5：2019Q2 基金减仓通信行业公司前 10 名.4 通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 2019Q2 通信行业仓位环比通信行业仓位环比下降下降，整体处于低配格局整体处于低配格局 2019Q2 通信行业占基金重仓持股比例环比通信行业占基金重仓持股比例环比下降下降 0.6 个百分点，排名全行业第个百分点，排名全行业第 18 位。位。2019Q2 通信行业基金重仓持股总市值 139.9 亿元，位于全行业第 18 位，占全部 A 股基金重仓持股总市值比例为 1.3%，环比下降 0.6 个百分点。2018Q2 受中兴事件影响，通信行业仓位大幅下滑，自 2018Q3 开始回升，但整体来看仓位仍然处于历史低位。2019Q2 同期通信行业占全部 A 股市值比例为 2.0%，高于基金在通信行业的重仓持股占比，通信行业仍处于低配格局，提升空间明显。图图 1：2015-2019Q2 通信行业基金重仓持股比例通信行业基金重仓持股比例 图图 2：2019Q2 各行业基金重仓持股总市值（亿元）各行业基金重仓持股总市值（亿元）数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 2 2019Q2 基金重仓通信公司数量基金重仓通信公司数量和和总市值总市值双双回落双双回落 2019Q2 基金重仓通信公司基金重仓通信公司 35 家，环比减少家，环比减少 7 家，总市值环比家，总市值环比下降下降 27.2%。自 2018Q2中兴事件导致总市值触底之后，后面连续多个季度实现稳步增长，2019Q2 达到 139.9 亿元，环比下降 27.2%，同期基金重仓持有通信公司数量环比减少 7 家。图图 3：2015-2019Q2 基金重仓持有通信行业公司总市值基金重仓持有通信行业公司总市值 图图 4：2015-2019Q2 基金重仓持有通信行业公司数量基金重仓持有通信行业公司数量 数据来源：Wind，西南证券整理 数据来源：Wind，西南证券整理 通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 3 持仓总市值维度看持仓总市值维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况 基金重仓总市值前三为中兴通讯、基金重仓总市值前三为中兴通讯、光环新网光环新网、中国联通中国联通，5G 和云计算概念为主，和云计算概念为主，中兴中兴通讯和亿联网络分别实现通讯和亿联网络分别实现区间涨跌幅区间涨跌幅 11.4%和和 9.8%。2019Q2 基金重仓持股总市值最大的前五个股为中兴通讯、光环新网、中国联通、亿联网络、网宿科技，持仓总市值分别为 64.7亿元（+2.9%）、21.8 亿元（-7.4%）、17.2 亿元（-42.1%）、16.4 亿元（-15.3%）、3.6 亿元（-0.8%），区间涨跌幅分别为 11.4%、-10.4%、-8.5%、9.8%、-14.9%。表表 1：前前 10 家基金重仓通信公司（以持有总市值降序排列）家基金重仓通信公司（以持有总市值降序排列）排名排名 2019Q2 2019Q1 公司名称公司名称 持股市值（亿元）持股市值（亿元）环比环比 区间涨跌幅区间涨跌幅 公司名称公司名称 持股市值（亿元）持股市值（亿元）1 中兴通讯 64.7 2.9%11.4%中兴通讯 62.9 2 光环新网 21.8-7.4%-10.4%中国联通 29.8 3 中国联通 17.2-42.1%-8.5%光环新网 23.5 4 亿联网络 16.4-15.3%9.8%亿联网络 19.3 5 网宿科技 3.6-0.8%-14.9%烽火通信 9.0 6 新易盛 2.1-71.7%-11.5%海格通信 8.7 7 烽火通信 1.7-80.8%-11.6%新易盛 7.6 8 移为通信 1.7-12.4%-13.2%天孚通信 3.7 9 天孚通信 1.6-57.9%-12.2%光迅科技 3.6 10 太辰光 1.1-27.5%-7.4%网宿科技 3.6 数据来源：Wind，西南证券整理 4 占流通股比例维度看占流通股比例维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况 占流通股比例前三为亿联网络、占流通股比例前三为亿联网络、光环新网光环新网、中兴通讯中兴通讯，中兴通讯和亿联网络中兴通讯和亿联网络分别实现区分别实现区间涨跌幅间涨跌幅 11.4%和和 9.8%。2019Q2 基金重仓持股占流通股比例最高的前五个股为亿联网络、光环新网、中兴通讯、新易盛、太辰光，占流通股比例分别为 20.5%（-6.1pp）、9.1%（+0.1pp）、5.8%（-0.5pp）、5.4%（-11.4pp）、5.3%（-1.4pp），区间涨跌幅分别为 9.8%、-10.4%、11.4%、-11.5%、-7.4%。表表 2：前：前 10 家基金重仓通信公司（以占流通股比例降序排列）家基金重仓通信公司（以占流通股比例降序排列）排名排名 2019Q2 2019Q1 公司名称公司名称 占流通股比例（占流通股比例（%）环比环比 区间涨跌幅区间涨跌幅 公司名称公司名称 占流通股比例（占流通股比例（%）1 亿联网络 20.5-6.1pp 9.8%亿联网络 26.5 2 光环新网 9.1+0.1pp-10.4%新易盛 16.8 3 中兴通讯 5.8-0.5pp 11.4%博创科技 12.6 4 新易盛 5.4-11.4pp-11.5%会畅通讯 10.2 5 太辰光 5.3-1.4pp-7.4%光环新网 9.0 6 移为通信 5.2+0.1pp-13.2%平治信息 8.8 7 平治信息 3.6-5.1pp-29.5%广和通 7.3 8 天孚通信 3.5-3.7pp-12.2%天孚通信 7.2 通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 排名排名 2019Q2 2019Q1 公司名称公司名称 占流通股比例（占流通股比例（%）环比环比 区间涨跌幅区间涨跌幅 公司名称公司名称 占流通股比例（占流通股比例（%）9 会畅通讯 3.1-7.1pp-1.2%太辰光 6.7 10 广和通 1.9-5.5pp-8.0%中兴通讯 6.3 数据来源：Wind，西南证券整理 5 持股机构数维度看持股机构数维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况 持股基金机构数前三为中兴通讯、持股基金机构数前三为中兴通讯、亿联网络亿联网络、光环新网，、光环新网，5G 和云计算概念为主，和云计算概念为主，中兴中兴通讯和亿联网络分别实现区间涨跌幅通讯和亿联网络分别实现区间涨跌幅 11.4%和和 9.8%。2019Q2 基金重仓持股机构数最多的前五个股为中兴通讯、亿联网络、光环新网、中国联通、烽火通信，持股基金机构数分别为283 家（+9.7%）、60 家（+9.1%）、57 家（-13.6%）、44 家（-39.7%）、29 家（-50.8%），区间涨跌幅分别为 11.4%、9.8%、-10.4%、-8.5%、-11.6%。表表 3：前前 10 家基金重仓通信公司（以持有机构数降序排列）家基金重仓通信公司（以持有机构数降序排列）排名排名 2019Q2 2019Q1 公司名称公司名称 机构数（家）机构数（家）环比环比 区间涨跌幅区间涨跌幅 公司名称公司名称 机构数（家）机构数（家）1 中兴通讯 283 9.7%11.4%中兴通讯 258 2 亿联网络 60 9.1%9.8%中国联通 73 3 光环新网 57-13.6%-10.4%光环新网 66 4 中国联通 44-39.7%-8.5%烽火通信 59 5 烽火通信 29-50.8%-11.6%亿联网络 55 6 网宿科技 15-6.3%-14.9%海格通信 29 7*ST 信威 13 8.3%0.0%光迅科技 17 8 天孚通信 12 9.1%-12.2%网宿科技 16 9 移为通信 9-10.0%-13.2%海能达 16 10 新易盛 8-33.3%-11.5%高新兴 15 数据来源：Wind，西南证券整理 6 动态变化的维度看动态变化的维度看 2019Q2 基金重仓通信公司情况基金重仓通信公司情况 2019Q2 边缘边缘计算概念计算概念网宿科技和网宿科技和 IDC&云计算概念云计算概念光环新网获得基金大幅加仓，光环新网获得基金大幅加仓，中国中国联通联通遭基金大幅减仓。遭基金大幅减仓。2019Q2 基金加仓前 5 的公司分别是杰赛科技、网宿科技、光环新网、*ST 信威、共进股份，季报持仓变动分别为 705.4 万股、472.5 万股、443.9 万股、436.8 万股、334.3 万股，区间涨跌幅分别为-16.0%、-14.9%、-10.4%、0.0%、0.1%表表 4：2019Q2 基金加仓通信行业公司前基金加仓通信行业公司前 10 名名 代码代码 名称名称 持有持有 基金数基金数 持股总量持股总量(万股万股)季报持仓季报持仓变动变动(万股万股)持股占流持股占流通股比通股比(%)持股总市持股总市值值(万元万元)持股市值占持股市值占基金净值比基金净值比(%)持股市值占基持股市值占基金股票投资金股票投资 市值比市值比(%)区间涨跌区间涨跌幅幅（%）002544.SZ 杰赛科技 3 705.4 705.4 1.4 9169.6 0.0 0.0-16.0%300017.SZ 网宿科技 15 3338.8 472.5 1.5 35873.4 0.0 0.0-14.9%通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 4 代码代码 名称名称 持有持有 基金数基金数 持股总量持股总量(万股万股)季报持仓季报持仓变动变动(万股万股)持股占流持股占流通股比通股比(%)持股总市持股总市值值(万元万元)持股市值占持股市值占基金净值比基金净值比(%)持股市值占基持股市值占基金股票投资金股票投资 市值比市值比(%)区间涨跌区间涨跌幅幅（%）300383.SZ 光环新网 57 13000.1 443.9 9.1 218011.9 0.0 0.1-10.4%600485.SH*ST 信威 13 951.4 436.8 0.5 6010.3 0.0 0.0 0.0%603118.SH 共进股份 6 415.0 334.3 0.5 3843.2 0.0 0.0 0.1%002792.SZ 通宇通讯 2 157.1 149.8 0.5 3608.8 0.0 0.0 6.7%002467.SZ 二六三 2 114.4 114.4 0.1 702.7 0.0 0.0 61.5%300205.SZ 天喻信息 2 104.2 103.7 0.2 1558.4 0.0 0.0 22.1%002929.SZ 润建股份 1 99.7 99.6 1.3 3016.3 0.0 0.0-14.9%600522.SH 中天科技 3 47.9 39.2 0.0 439.3 0.0 0.0-7.8%数据来源：Wind，西南证券整理 表表 5：2019Q2 基金减仓通信行业公司前基金减仓通信行业公司前 10 名名 代码代码 名称名称 持有持有 基金数基金数 持股总量持股总量(万股万股)季报持仓季报持仓变动变动(万股万股)持股占流持股占流通股比通股比(%)持股总市持股总市值值(万元万元)持股市值占基持股市值占基金净值比金净值比(%)持股市值占持股市值占基金股票投基金股票投资市值比资市值比(%)区间涨跌区间涨跌幅（幅（%）600050.SH 中国联通 44 27965.3-15884.8 1.3 172266.5 0.0 0.1-8.5%300098.SZ 高新兴 5 704.2-2496.7 0.5 5619.8 0.0 0.0-15.0%600498.SH 烽火通信 29 620.8-2226.6 0.6 17224.9 0.0 0.0-11.6%300502.SZ 新易盛 8 873.3-1842.9 5.4 21413.9 0.0 0.0-11.5%000063.SZ 中兴通讯 283 19923.9-1677.5 5.8 646652.8 0.0 0.3 11.4%002583.SZ 海能达 3 964.1-1229.0 0.9 8089.2 0.0 0.0-23.2%002281.SZ 光迅科技 3 426.6-720.5 0.7 10268.6 0.0 0.0-16.1%300394.SZ 天孚通信 12 570.4-601.3 3.5 15754.6 0.0 0.0-12.2%300628.SZ 亿联网络 60 1528.3-454.0 20.5 163630.9 0.0 0.1 9.8%300578.SZ 会畅通讯 5 189.9-427.5 3.1 5000.0 0.0 0.0-1.2%数据来源：Wind，西南证券整理 7 总结与投资建议总结与投资建议“主题破灭期”调整后，多重因素共振引导“主题破灭期”调整后，多重因素共振引导 5G 主线回归，关注成长期赛道标的。主线回归，关注成长期赛道标的。自 2019年 6 月 6 日 5G 商用牌照发放之后，市场曾一度担心主题投资进入破灭期，板块经过一定震荡调整后，我们认为会继续向上，主要因素包括：（1）在 5 G 商用提前的背景下，运营商有望在下半年与 2015 年一样，实际开支将大幅高于年初的计划开支，下半年电信市场的公司业绩可能再次出现环比和同比的大幅增长；（2）科创板临近有望给予科技股带来估值溢价，影响 A 股通信板块估值；（3）中美贸易和美国对华为实施禁令事件信息繁多，之前各类预期及事件已经充分发酵和反映，近期出现缓和的趋势。所以从情绪、投资、政策、产业等多个角度来看，通信板块有望重复 2018 年走势，继续看好通信板块机会。板块反复震荡后有望向上，建议“一主两翼”策略把握投资机会。中报将近，综合考虑行业景气度以及行业格局，我们预计基站无线侧、云计算、物联网中报将近，综合考虑行业景气度以及行业格局，我们预计基站无线侧、云计算、物联网 通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 5 三大细分领域业绩较好，同时部分公司三大细分领域业绩较好，同时部分公司 Q2 出现了环比提升，值得关注。基站无线侧：出现了环比提升，值得关注。基站无线侧：主要标的有中兴通讯、深南电路、沪电股份、世嘉科技等。IDC 及云计算领域：及云计算领域：主要标的有中际旭创及 IDC 相关企业。物联网领域：物联网领域：主要标的有和而泰、广和通、移为通信和日海智能。从从Q2 单季度增速环比单季度增速环比 Q1 增速来看：增速来看：主要标的有光迅科技、世嘉科技、和而泰、亿联网络、沪电股份、博创科技等。我们推荐中兴通讯（000063）、深南电路（002916）、烽火通信（600498），关注中国铁塔（0788）、中国联通（600050）；同时从业绩弹性和衍生应用两翼出发，重点关注中际旭创（300308）、和而泰（002402）、光迅科技（002281）、世嘉科技（002796），以及高新兴（300098）、日海智能（002313）、移为通信（300590）等。风险提示：5G 投资进度或不及预期；5G 杀手级应用孵化及发展或不及预期；部分细分领域竞争环境恶化；中美贸易摩擦问题的影响等。通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。投资评级说明投资评级说明 公司评级公司评级 买入：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 20%以上 增持：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 10%与 20%之间 中性：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-10%与 10%之间 回避：未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在-10%以下 行业评级行业评级 强于大市：未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上 跟随大市：未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间 弱于大市：未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数-5%以下 重要声明重要声明 西南证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。本公司与作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。证券期货投资者适当性管理办法于 2017 年 7 月 1 日起正式实施，本报告仅供本公司客户中的专业投资者使用，若您并非本公司客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司也不会因接收人收到、阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户。本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。本报告中的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。本报告及附录版权为西南证券所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为“西南证券”，且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本报告及附录的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。通信行业二季度基金持仓专题通信行业二季度基金持仓专题 请务必阅读正文后的重要声明部分 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 上海上海 地址：上海市浦东新区陆家嘴东路 166 号中国保险大厦 20 楼 邮编：200120 北京北京 地址：北京市西城区南礼士路 66 号建威大厦 1501-1502 邮编：100045 重庆重庆 地址：重庆市江北区桥北苑 8 号西南证券大厦 3 楼 邮编：400023 深圳深圳 地址：深圳市福田区深南大道 6023 号创建大厦 4 楼 邮编：518040 西南证券机构销售团队西南证券机构销售团队 区域区域 姓名姓名 职务职务 座机座机 手机手机 邮箱邮箱 上海上海 蒋诗烽 地区销售总监 021-68415309 18621310081 黄丽娟 地区销售副总监 021-68411030 15900516330 张方毅 高级销售经理 021-68413959 15821376156 王慧芳 高级销售经理 021-68415861 17321300873 涂诗佳 销售经理 021-68415296 18221919508 杨博睿 销售经理 021-68415861 13166156063 吴菲阳 销售经理 13013130110 13013130110 北京北京 张岚 高级销售经理 18601241803 18601241803 路剑 高级销售经理 010-57758566 18500869149 刘致莹 销售经理 010-57758619 17710335169 广深广深 王湘杰 销售经理 0755-26671517 13480920685 余燕伶 销售经理 0755-26820395 13510223581 陈霄（广州）销售经理 15521010968 15521010968 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料