首创宏观“茶”：2019年房地产投资下行空间有限，且不排除超预期的可能2019年5月20日研究发展部宏观策略组王剑辉宏观策略分析师电话：010-56511920邮件：wangjianhui1@sczq.com.cn执业证书：S0110512070001主要观点：2019年4月，房地产投资开发投资完成额累计同比为11.9%，较前值上行0.1个百分点，创2014年12月以来新高。对此，我们点评如下：一、从自身的运行规律看，房地产投资面临诸多支撑；二、从宏观经济新旧动能的转换接续看，房地产投资依旧经济增长的原动力；三、从政府的政策导向看，“平稳发展”是房地产市场的主基调。证券研究报告·宏观研究报告宏观研究报告Page2目录一、从自身的运行规律看，房地产投资面临诸多支撑..................................................................................................4二、从宏观经济新旧动能的转换接续看，房地产投资依旧经济增长的原动力..........................................................8三、从政府的政策导向看，“平稳发展”是房地产市场的主基调..............................................................................9第3页3宏观研究报告Page3图表目录图1：房地产投资韧性十足，创2014年12月以来新高（%）...........................................4图2：成交土地面积当月同比与土地使用权出让收入累计同比领先于土地购置费累计同比（%）...............................................................................................................................5图3：2019年建筑工程累计同比增速切换至正增长（%）..................................................6图4：首套房贷平均利率与二套房贷平均利率出现下行（%）...........................................7图5：商品房待售面积累计同比连续27个月负增长（%）.................................................7图6：房地产开发资金来源合计累计同比创2017年9月以来新高（%）.........................8图7：新动能增速的中枢下移（%）.......................................................................................9宏观研究报告Page4事件：2019年4月，房地产投资开发投资完成额累计同比为11.9%，较前值上行0.1个百分点，创2014年12月以来新高。点评：1季度房地产投资增速为11.8%，是2019年宏观经济开局良好的重要支撑。对此，4月19日政治局会议...
