请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧行业研究Page1证券研究报告—深度报告食品饮料[Table_IndustryInfo]月度观点超配（维持评级）2019年07月15日一年该行业与上证综指走势比较行业专题7月投资策略：龙头表现稳健，关注业绩中报兑现白酒维持较高景气，食品龙头稳中有升白酒Q2景气向上，关注业绩中报兑现。白酒方面，行业持续保持较高景气，2019年1-5月规模以上酿酒企业营业收入3485.2亿元同比增长6.0%；利润总额682.1亿元同比增长20.2%，呈现量价齐升积极势头。名优白酒企业通过产品结构和营销体系改革升级、渠道控盘提价，Q2动销情况超越常规淡季期，五粮液、洋河、汾酒纷纷上调价格，老窖亦分产品结构性提价紧跟脚步。茅台二季度业绩预告增速环比放缓，预计受去年同期高基数、渠道调整期确认节奏波动影响，建议结合中报实际业绩及预收款情况判断。茅五双龙头拉升价格区间势能，老窖及其他次高端白酒仍有望持续受益，次高端白酒虽增速自高位回稳，但产品升级和区域布局上仍积极匹配市场需求。近期白酒板块行情积极，估值修复明显但未过度高估，持续看好板块确定性和长期价值。大众品龙头优势明显，业绩改善可能性大。乳品方面，原奶价格持续小幅上涨，龙头加大收奶量突显优势，收割小品牌进一步提高市场份额，伊利Q2预计收入端保持良好增长，安慕希、金典等核心品牌新品推广及动销表现积极，费用预计较去年同期高点回落，业绩环比改善可能性高。啤酒Q2整体行业销量增速放慢，但龙头产品结构升级带来价格体系稳定上扬依然稳定，关厂改善产能效率、控费降税利好有望逐渐释放。保健品龙头汤臣倍健预计Q2利润受费用加大及LSG亏损影响增速回落，但行业清理下龙头市场份额仍稳步提升，“618”活动收入靓丽，大单品销售依旧积极；安井产能投放稳健，针对成本上涨有望提价转移压力，冻品先生立足餐饮、开拓轻重资产协调运营思路，有望扩增品类弥补市场空白，长期保持较强竞争优势；安琪产能限产因素逐渐优化，衍生品增速积极，Q2业绩环比改善确定性强，近期公告俞董事长退休辞职后公司将尽快进行董事长增补及变更工作，交接转换期预计公司经营仍将保持稳定。投资建议6月上证综指上涨2.8%，沪深300上涨5.2%，食品饮料板块上涨10.3%，跑赢大盘5pcts。食饮各子板块中，白酒上涨13.4%涨幅领衔，啤酒上涨2.2%，肉制品上涨1.3%，乳制品上涨9.9%，调味品上涨6.2%，其他食品上涨2.8%，软饮下降7.5%，葡萄酒上涨9.7%。6月重点推荐组合涨跌幅回顾：...
