食品饮料行业1~2月线上数据分析专题：伊利线上份额提升Muscletech表现亮眼-20190310-华创证券-17页.pdf

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告证 券 研 究 报 告食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题 推荐推荐（维持维持）伊利线上份额提升伊利线上份额提升，Muscletech 表现亮眼表现亮眼 事件：事件：2月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健品及休闲食品等子行业线上销售情况进行分析。需要指出的是，2019 年春节在 2 月初，较 2018 年有所靠前，春节旺季销售或存错位现象，我们结合 1 月及 2 月数据合并分析以平滑春节错位影响。白酒：白酒：线上整体保持稳定增长线上整体保持稳定增长，茅台线上投放，茅台线上投放相对相对不足不足。1-2月阿里渠道酒类总计销售额 26.24 亿元，同比增长 21.65%，销量 1520.21 万件，同比增长23.91%，平均价格 172.6元，同比下降 1.83%。国产白酒线上销售额 12.87亿元，同比增长 18.86%，销售量 533.83 万件，同比增长 24.50%，平均价格 241.1元，同比下降 4.53%。从销售额排名来看，洋河、五粮液、茅台占据前三，洋河销售额同比增长 58.20%，五粮液销售额同比增长 32.79%，茅台销售额同比下降 28.91%，预计主要受线上投放量不足所影响。乳制品：乳制品：伊利线上份额保持提升伊利线上份额保持提升，节后价格有所节后价格有所回升回升。1-2月阿里渠道液奶行业销售额 7.4亿元，同增 27.1%，销售量 1310.6 万件，同增 23.2%，平均价格56.4元，同增 3.1%，单 2月均价 58.4元，环比提升 5.5%。1-2 月阿里渠道伊利销售额 2.0 亿元，同比增长 33.4%，销量 339.0 万件，同比增长 27.5%，均价 58.6元，同比增长 4.6%；蒙牛销售额 1.2亿元，同比下降 6.5%，销量 202.8万件，同比下降 21.3%，均价 60.1元，同比增长 18.8%。线上份额伊利提升更加明显，从均价变动来看，预计与两家品牌价格促销力度有关。调味品：调味品：线上继续保持线上继续保持快增快增，海天产品海天产品最为最为热销热销。1-2月阿里渠道日常调味品子行业销售额 2.39 亿元，同比增长 44.2%，继续保持较快增长；销售量为 948.2万件，同比增长 38.3%，平均价格 25.2元，同比增长 4.3%。分品牌看，海天、太太乐、千禾销售额位居前三名，其中海天销售额为 2034.0 万元，同比增长16.1%，厨邦销售额为 426.3万元，同比增长 109.9%，千禾销售额为 952.8万元，同比增长 82.3%。从 2 月热销产品来看，酱油热销产品前 10 名中，海天占 9 位，表现依旧处于强势地位，其中金标生抽、招牌味极鲜酱油产品受欢迎。保健品：保健品：二月增速有所回升二月增速有所回升，MuscletechMuscletech 表现亮眼表现亮眼。1-2 月阿里渠道保健品合计销售额 25.3 亿元，同比增长 6.1%，短期增速有所放缓或受 Q4 双 11/双12 集中消费分流及行业整顿事件影响。海外保健品继续保持较快增长，1-2月合计销售额 12.4 亿元，同比增长 31.0%，其中天猫渠道销售额达 8.0亿元，同比增长 63.0%，淘宝渠道实现销售额 4.4 亿元，同比下降 3.2%；天猫渠道销售占比 64.6%，同比提升 12.5pcts,品牌店占比持续提升。汤臣倍健、Swisse继续保持保健品阿里系销售额前二，其中 1-2月汤臣倍健销售额合计 1.7亿元，同比增长 19.2%；Swisse 销售额合计 1.4 亿元，同比增长 15.2%；1-2 月Muscletech 销售额为 4960.9万元，同增 30.3%，2月增长达 85.4%，表现亮眼。休闲食品：休闲食品：节后节后行业增速放缓，集中度略有下降行业增速放缓，集中度略有下降。1-2月阿里系休闲食品线上销售额 122.07亿元，同比增长 8.7%，2月销售额 24.2 亿元，同比下降 31.1%，节后增速有所放缓；销量为 3.72 亿件，同比增长 1.1%，均价 32.8 元，同比增长 7.5%。分子行业看，1-2月坚果炒货类、饼干类和糕点点心类分居行业前三；分品牌看，Top3 为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠销售额17.5 亿元，同比增长 9.0%，百草味销售额 12.0 亿元，同比增长 9.4%，良品铺子销售额 4.6 亿元，同比下降 14.0%，良品铺子增速下滑或与其实施高端化战略有关；休闲食品行业线上 CR3 为 28%，同比下降 0.9pct。风险提示：风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。证券分析师：方振证券分析师：方振 邮箱： 执业编号：S0360518090003 证券分析师：董广阳证券分析师：董广阳 电话：021-20572598 邮箱： 执业编号：S0360518040001 占比%股票家数(只)89 2.48 总市值(亿元)26,956.64 4.52 流通市值(亿元)24,735.53 5.76%1M 6M 12M 绝对表现 9.49 20.38 2.27 相对表现-3.14 8.79 13.26 食品饮料行业周报（20190218-20190224）：茅台五粮液推进营销改革，一号文件聚焦奶业振兴 2019-02-25 食品饮料行业周报（20190225-20190303）：估值修复仍有空间，下旬进入春糖反馈 2019-03-03【华创食饮】白酒板块再思考：估值修复还有空间吗？2019-03-04-28%-14%-1%13%18/03 18/05 18/07 18/09 18/11 19/012018-03-122019-03-08 沪深300 食品饮料 相关研究报告相关研究报告 相对指数表现 相对指数表现 行业基本数据 行业基本数据 华创证券研究所华创证券研究所 行业研究行业研究 食品饮料食品饮料 2019 年年 03 月月 10 日日 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、白酒：线上整体保持稳定增长，茅台线上投放相对不足一、白酒：线上整体保持稳定增长，茅台线上投放相对不足.5 二、乳制品：伊利线上份额保持提升，节后价格有所回升二、乳制品：伊利线上份额保持提升，节后价格有所回升.6 三、调味品：增速环比回落仍保持快增，海天产品较为热销三、调味品：增速环比回落仍保持快增，海天产品较为热销.8 四、保健品：二月增速有所回升，四、保健品：二月增速有所回升，Muscletech 表现亮眼表现亮眼.10 五、休闲食品：节后行业增速放缓，集中度略有下降五、休闲食品：节后行业增速放缓，集中度略有下降.12 六、风险提示六、风险提示.14 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，%）.5 图表 2 阿里渠道国产白酒销售额及增速（亿元，%）.5 图表 3 1-2 月热销品牌排行榜.5 图表 4 贵州茅台销售额及增速（万元，%）.6 图表 5 五粮液销售额及增速（万元，%）.6 图表 6 洋河股份销售额及增速（万元，%）.6 图表 7 泸州老窖销售额及增速（万元，%）.6 图表 8 阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，%）.6 图表 9 阿里渠道白奶及酸奶占比变化（%）.6 图表 10 白奶销售额及增速（亿元，%）.7 图表 11 酸奶销售额及增速（亿元，%）.7 图表 12 伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）.7 图表 13 伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（%）.7 图表 14 伊利、蒙牛、光明线上均价（元）.7 图表 15 1-2 月各品牌份额占比（%）.7 图表 16 乳制品类主要热销产品.8 图表 17 调味品销售额及增速（亿元，%）.8 图表 18 调味品子行业销售额占比.8 图表 19 海天味业销售额及增速（万元，%）.9 图表 20 厨邦销售额及增速（万元，%）.9 图表 21 千禾销售额及增速（万元，%）.9 图表 22 欣和销售额及增速（万元，%）.9 图表 23 酱油品类热销产品前 10 名.9 图表 24 保健品行业销售额及增速（亿元，%）.10 图表 25 保健品行业当月销售量及增速（万件，%）.10 图表 26 海外保健品销售额及增速（亿元，%）.10 图表 27 海外保健品渠道占比（亿元，%）.10 图表 28 汤臣倍健、Swisse、Muscletech 销售额增速（%）.11 图表 29 1、2 月保健品线上格局.11 图表 30 Swisse 天猫与淘宝销售占比（%）.11 图表 31 Muscletech 天猫与淘宝销售占比（%）.11 图表 32 1、2 月汤臣倍健、Swisse 热销 Top3 产品.11 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 33 休闲零食行业销售情况（亿元，%）.12 图表 34 1-2 月子品类销售占比.12 图表 35 坚果炒货行业销售额及增速（亿元）.13 图表 36 坚果炒货行业销售均价（元）.13 图表 37 三只松鼠阿里平台销售额（亿元，%）.13 图表 38 百草味阿里平台销售额（亿元，%）.13 图表 39 良品铺子阿里平台销售额（亿元，%）.13 图表 40 1-2 月阿里平台行业竞争格局.13 图表 41 阿里线上平台热销榜单.14 图表 42 2 月三只松鼠、百草味、良品铺子热销 Top3.14 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 一、一、白酒：白酒：线上整体保持稳定增长，茅台线上投放相对不足线上整体保持稳定增长，茅台线上投放相对不足 行业销售额增长较快，洋河、五粮液、茅台排名前三。行业销售额增长较快，洋河、五粮液、茅台排名前三。1-2 月阿里渠道酒类总计销售额 26.24 亿元，同比增长 21.65%，销量 1520.21 万件，同比增长 23.91%，平均价格 172.6 元，同比下降 1.83%。国产白酒线上销售额 12.87 亿元，同比增长 18.86%，销售量 533.83 万件，同比增长 24.50%，平均价格 241.1 元，同比下降 4.53%。从销售额排名来看，洋河、五粮液、茅台占据前三，洋河销售额同比增长 58.20%，五粮液销售额同比增长 32.79%，茅台销售额同比下降28.91%。图表图表 1 阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，阿里渠道酒类销售额及增速（亿元，%）图表图表 2 阿里渠道国产白酒销售阿里渠道国产白酒销售额额及增速及增速（亿元，（亿元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 图表图表 3 1-2 月热销品牌排行榜月热销品牌排行榜 排名排名 2019 年年 1-2 月月 品牌 销售额（万元）占比 1 洋河 18682 15%2 五粮液 15957 12%3 茅台 14346 11%4 泸州老窖 10847 8%5 汾酒 6040 5%6 西凤 5370 4%7 古井贡 3819 3%8 牛栏山 3385 3%9 剑南春 3300 3%资料来源：阿里平台数据、华创证券 茅台线上投放相对不足茅台线上投放相对不足，老窖增速亮眼，老窖增速亮眼。分品牌来看，1-2 月洋河销售额 1.87 亿元，同比增长 58.20%，位居行业首位，均价 522.15 元，同比增长 16.34%；五粮液 1-2 月销售额 1.60 亿元，同比增长 32.79%，均价 392.58 元，同比下降 17.41%，茅台销售额 1.43 亿元，同比下降 28.91%，预计主要受线上投放量不足所影响，均价 616.16 元，同比下降 43.65%；泸州老窖销售额 1.08 亿元，同比增长 147.55%。-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0510152025201801201804201807201810201901销售额（亿元，左轴）同比-40%-20%0%20%40%60%80%0200400600800100012001400201801201804201807201810201901销售量（万件，右轴）同比 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 6 图表图表 4 贵州茅台销售额及增速（万元，贵州茅台销售额及增速（万元，%）图表图表 5 五粮液销售额及增速（万元，五粮液销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 图表图表 6 洋河股份销售额及增速（万元，洋河股份销售额及增速（万元，%）图表图表 7 泸州老窖销售额及增速（万元，泸州老窖销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 二、乳制品：二、乳制品：伊利线上份额保持提升，节后价格有所回升伊利线上份额保持提升，节后价格有所回升 线上线上维持较高增长维持较高增长，均价均价节后节后有所提有所提升升。1-2 月阿里渠道液奶行业销售额 7.4 亿元，同比增长 27.1%，销售量 1310.6万件，同比增长 23.2%。平均产品价格 56.4 元，同比增长 3.1%。分子品类来看，白奶占比 63.2%，同比提升 4.6pcts，酸奶占比 31.3%，同比下降 7.2pcts。其中 1-2 月白奶销售额为 4.7 亿元，同比增长 37.2%，均价 66.0 元，同比增长 16.8%；1-2 月酸奶销售额 2.3 亿元，同比增长 3.4%，均价 59.53 元，同比增长 9.0%，显示 1-2 月白奶产品升级趋势或好于酸奶。此外，行业 2 月销售均价为 58.4 元，环比增长 5.5%，节后价格有所提升。图表图表 8 阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，阿里渠道乳制品销售额及增速（亿元，%）图表图表 9 阿里渠道白奶及酸奶占比变化（阿里渠道白奶及酸奶占比变化（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券-200%0%200%400%600%800%1000%1200%02000400060008000100001200014000201801201804201807201810201901销售额 同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%02000400060008000100001200014000201801201804201807201810201901销售额 同比-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%010002000300040005000600070008000900010000201801201804201807201810201901销售额 同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%0100020003000400050006000201801201804201807201810201901销售额 同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0123201802201805201808201811201902销售额（亿元）同比 0%20%40%60%80%100%201802201804201806201808201810201812201902白奶 酸奶 其他 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 7 图表图表 10 白奶销售额及增速（亿元，白奶销售额及增速（亿元，%）图表图表 11 酸奶销售额及增速（亿元，酸奶销售额及增速（亿元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 伊利销售额伊利销售额增长较快增长较快，线上份额有所提升线上份额有所提升。1-2 月阿里渠道伊利销售额 2.0 亿元，同比增长 33.4%，销量 339.0 万件，同比增长 27.5%，均价 58.6 元，同比增长 4.6%；蒙牛销售额 1.2 亿元，同比下降 6.5%，销量 202.8 万件，同比下降 21.3%，均价 60.1 元，同比增长 18.8%，销售额及销量下滑或与促销力度放缓有关；光明销售额 5147 万元，同比下降 12.0%，销量 80.8 万件，同比增长 23.7%，均价 63.7 元，同比下降 9.5%。伊利 1-2 月线上份额为 26.9%，同比提升 1.26pcts，蒙牛线上份额为 16.5%，同比下降 5.9pcts。图表图表 12 伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）伊利、蒙牛、光明线上销售额（万元）图表图表 13 伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（伊利、蒙牛、光明线上销售额增速（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 14 伊利、蒙牛、光明线上均价（元）伊利、蒙牛、光明线上均价（元）图表图表 15 1-2 月各品牌份额占比（月各品牌份额占比（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券-40%-20%0%20%40%60%80%100%0123456201802201805201808201811201902销售额（亿元）同比-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0123201802201805201808201811201902销售额（亿元）同比 0500010000150002000025000201802 201804 201806 201808 201810 201812 201902伊利 蒙牛 光明-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%201802 201804 201806 201808 201810 201812 201902伊利 蒙牛 光明 01020304050607080201802 201804 201806 201808 201810 201812 201902伊利 蒙牛 光明 伊利,27%蒙牛,16%光明,7%德亚,4%纽仕兰,3%安佳,2%三元,2%德运,2%爱氏晨曦,2%君乐宝,1%其他,2%食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 8 节后价格普遍回升节后价格普遍回升，特仑苏、安慕希较为热销特仑苏、安慕希较为热销。酸奶方面，伊利安慕希（12+4 盒装）销售额 658.2 万元，位居酸奶品类榜首；蒙牛纯甄（24 盒装）销售额 491.5 万元，位列榜单第六位；光明莫斯利安（24 盒装）销售额 332.4 万元，排名第九；白奶方面，蒙牛特仑苏（16 盒装）销售额 932.5 万元，位居白奶榜首；伊利高钙低脂奶（24 盒装）销售额 762.8 万元，紧随其后；蒙牛纯牛奶（16 盒装）销售额 477.0 万元，排名第七。价格方面，春节过后热销榜单前十名价格普遍环比有所回升。图表图表 16 乳制品类主要热销产品乳制品类主要热销产品 产品产品 201902 201901 价格（元）销售额（万元）价格（元）销售额（万元）蒙牛特仑苏蒙牛特仑苏 250ml*16 盒盒 78.6 932.5 69.5 1476.2 伊利伊利 高钙低脂奶高钙低脂奶 250ml*24 盒盒 71.0 762.8 69.8 1159.9 伊利伊利 安慕希原味酸奶安慕希原味酸奶 205g*12+4 盒盒 69.4 658.2 66.6 846.7 蒙牛纯甄常温酸奶蒙牛纯甄常温酸奶 200g*24 盒点盒点 95.0 491.5 90.7 1476.2 蒙牛纯牛奶蒙牛纯牛奶 250ml*16 盒盒 42.4 477.0 44.8 601.8 伊利伊利 无菌砖纯牛奶无菌砖纯牛奶 250ml*24 盒盒 67.0 465.2 66.1 1057.6 蒙牛低脂高钙纯牛奶蒙牛低脂高钙纯牛奶 250ml*16 盒低盒低 49.3 415.9 46.6 535.7 光明纯牛奶光明纯牛奶 250ml*24/箱箱 62.3 349.3 56.3 463.7 光明莫斯利安原味酸奶光明莫斯利安原味酸奶 200g*24 盒盒 106.2 332.4 94.8 694.0 资料来源：阿里平台数据，华创证券 三三、调味品：调味品：增速环比回落仍保持快增增速环比回落仍保持快增，海天，海天产品较为热销产品较为热销 行业增速环比回落，厨邦、千禾、欣和增长较快。行业增速环比回落，厨邦、千禾、欣和增长较快。1-2月阿里渠道日常调味品子行业销售额2.39亿元，同比增长44.2%，继续保持较快增长；销售量为 948.2 万件，同比增长 38.3%，平均价格 25.2 元，同比增长 4.3%。分品牌来看，海天、太太乐、千禾销售额位居前三名，销售额占比分别为 9%、5%、4%。其中海天销售额为 2034.0 万元，同比增长 16.1%，厨邦销售额为 426.3 万元，同比增长 109.9%，千禾销售额为 952.8 万元，同比增长 82.3%，欣和销售额为 588.5 万元，同比增长 83.9%。图表图表 17 调味品调味品销售额及增速（销售额及增速（亿元，亿元，%）图表图表 18 调味品子行业销售额占比调味品子行业销售额占比 资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0.00.51.01.52.02.53.02018-012018-042018-072018-102019-01销售额（亿元)同比 haday/海天 9%太太乐 5%千禾 4%lee kum kee/李锦记 3%恒顺 2%其他 77%食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 9 图表图表 19 海天味业销售额及增速（万元，海天味业销售额及增速（万元，%）图表图表 20 厨邦销售额及增速（万元，厨邦销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 21 千禾销售额及增速（万元，千禾销售额及增速（万元，%）图表图表 22 欣和销售额及增速（万元，欣和销售额及增速（万元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 二月二月海天酱油海天酱油较为较为强势。强势。从 2 月热销产品来看，酱油热销产品前 10 名中，海天占 9 位，表现依旧处于强势地位，其中金标生抽、招牌味极鲜酱油产品受欢迎；李锦记占 1 位，千和 1 月上榜四位，2 月未上热销榜。图表图表 23 酱油品类热销产品前酱油品类热销产品前 10 名名 销售量（万件）销售量（万件）销销售金额（万元）销销售金额（万元）平均价格平均价格(元元)海天金标生抽海天金标生抽 1280ml*2+上等蚝油上等蚝油 520g 2.09 71.85 34.38 海天金标生抽海天金标生抽 1280ml*2+上等蚝油上等蚝油 520g*2 1.55 62.67 40.43 海天特级金标生抽海天特级金标生抽 500ml 酱油酱油 3.85 45.08 11.70 海天招牌味极鲜酱油海天招牌味极鲜酱油 2.25Kg 1.58 40.76 25.83 李锦记薄盐生抽李锦记薄盐生抽 1750ml 1.54 36.02 23.38 海天味极鲜特级酱油海天味极鲜特级酱油 1280ml 1.52 30.87 20.28 海天招牌味极鲜海天招牌味极鲜 2.25KG*2 0.48 25.46 52.80 海天金标生抽海天金标生抽 500ml+草菇老抽草菇老抽 500ml 1.15 22.14 19.19 海天味极鲜特级酱油海天味极鲜特级酱油 1.9L赠送蚝油赠送蚝油 260g 0.79 20.73 26.32 海天味极鲜特级生抽海天味极鲜特级生抽 380ml 蒸鱼豉油蒸鱼豉油 炒炒 1.92 20.09 10.46 资料来源：阿里平台数据、华创证券-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%0500100015002000250030002018-012018-042018-072018-102019-01销售额（万元）同比 0%50%100%150%200%250%300%0501001502002503003504004502018-012018-042018-072018-102019-01销售额（万元，左轴）同比-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%400%0200400600800100012001400160018002018-012018-042018-072018-102019-01销售额（万元，左轴）同比 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0200400600800100012002018-012018-042018-072018-102019-01销售额（万元，左轴）同比 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 10 四四、保健品保健品：二月增速有所回升二月增速有所回升，Muscletech 表现亮眼表现亮眼 二月增速有所回升二月增速有所回升，海外保健品及天猫品牌店销售维持高增海外保健品及天猫品牌店销售维持高增。1-2 月阿里渠道保健品合计销售额 25.3 亿元，同比增长 6.1%，短期增速有所放缓或受 Q4 双 11/双 12 集中消费分流及行业整顿事件影响，单 2 月销售额 11.3 亿元，同比增长 34.2%，增速较 1 月比有所回升，销售均价 146.6 元，同比下降 4%。海外保健品 1-2 月合计销售额 12.4 亿元，同比增长 31.0%。分渠道看，天猫渠道销售额达 8.0 亿元，同比增长 63.0%，淘宝渠道实现销售额 4.4 亿元，同比下降 3.2%；天猫渠道销售占比 64.6%，同比提升 12.5pcts,品牌店占比持续提升。图表图表 24 保健品行业销售额及增速（亿元，保健品行业销售额及增速（亿元，%）图表图表 25 保健品行业当月销售量及增速（万件，保健品行业当月销售量及增速（万件，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 26 海外保健品销售额及增速（亿元，海外保健品销售额及增速（亿元，%）图表图表 27 海外保健品渠道占比（亿元，海外保健品渠道占比（亿元，%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 MuscletechMuscletech 表现亮眼表现亮眼，线上集中度继续提升。，线上集中度继续提升。汤臣倍健、Swisse 分别位列保健品阿里系 1-2 月线上合计销售额前二，其中汤臣倍健销售额合计 1.7 亿，同比增长 19.2%；Swisse 销售额合计 1.4 亿，同比增长 15.2%；新肌饮销售额合计 1.3 亿，位居第三；修正销售额合计 6636.0 万，同比增长 10.0%，位居第四；Muscletech 销售额合计 4960.9 万元，同比增长 30.3%，单 2 月销售额 2616.5 万，同比增长 85.4%，位居第五。从集中度来看，线上 CR5 占比为 22.0%，同比提升4.9pcts。Swisse天猫销售占77.5%，同比提升6.0pcts，Muscletech天猫销售占比85.0%，同比上升2.87pcts。-20%0%20%40%60%80%100%05101520253035402018-012018-042018-072018-102019-01销售额（亿元）同比-40%-20%0%20%40%60%80%100%05001,0001,5002,0002,5002018-012018-052018-092019-01销售量（万件）同比-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%05101520252018-012018-042018-072018-102019-01海外保健品销售额（亿元）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018-012018-042018-072018-102019-01天猫销售额 淘宝销售额 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 11 图表图表 28 汤臣倍健、汤臣倍健、Swisse、Muscletech 销售额增速（销售额增速（%）图表图表 29 1、2 月保健品线上格局月保健品线上格局 资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 图表图表 30 Swisse 天猫与淘宝销售占比（天猫与淘宝销售占比（%）图表图表 31 Muscletech 天猫与淘宝销售占比（天猫与淘宝销售占比（%）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 营养类产品较受欢迎，汤臣倍健维生素营养类产品较受欢迎，汤臣倍健维生素 C C 含片较为热销。含片较为热销。海外保健品热销产品总榜中膳食补充剂类和营养类产品较受欢迎。分品牌看，Swisse 钙片、奶蓟草片及葡萄籽产品较为热销；汤臣倍健维生素C 含片、蛋白质粉及鱼胶蛋白肽粉口服液较为热销。图表图表 32 1、2 月汤臣倍健、月汤臣倍健、Swisse 热销热销 Top3 产品产品 排名排名 产品产品 销量（万件）销量（万件）销售额（万元）销售额（万元）均价（元）均价（元）汤臣倍健汤臣倍健 1 汤臣倍健维生素 c 咀嚼片 7.0 917.5 130.1 2 汤臣倍健蛋白粉 2.2 690.0 320.1 3 汤臣倍健鱼胶蛋白肽粉水解口服液 2.3 637.0 273.5 Swisse 1 swisse 钙片+维生素 D 柠檬酸 150 片*2 2.4 374.4 154.2 2 swisse 奶蓟草片 120 粒 2.1 347.2 166.5 3 swisse 葡萄籽 300 粒 1.5 246.7 164.5 资料来源：阿里平台数据、华创证券-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01汤臣倍健 SwisseMuscletech汤臣倍健 7%swisse 6%新肌饮 5%修正 3%麦斯泰克 2%澳佳宝 2%姿美堂 1%宝丽 1%康恩贝 1%健安喜 1%活力达 1%其他 70%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01天猫销售额 淘宝销售额 0%20%40%60%80%100%2018-01 2018-03 2018-05 2018-07 2018-09 2018-11 2019-01天猫销售额 淘宝销售额 食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 12 LifeLife-S Spacepace 海外销售增长海外销售增长较快较快。1-2 月 Life space 海外益生菌销售额合计 1046.9 万元，同比增长 24.9%，销量合计 7.0 万件，同比增长 42.8%，均价为 149.3 元，同比下降 12.5%，销售增长或与价格下降有关。国内益生菌销售额合计 26.6 万元，同比下降 15%，销量合计 2100 件，同比下降 17%，均价为 126.4 元，同比增长 2.7%，海外销售较国内销售更受欢迎，其原因或与海外销售价格下滑及国内销售价格提升有关。图表图表 33 Life-space 海外销售额及均价海外销售额及均价 图表图表 34 Life-space 国内销售额及均价国内销售额及均价 资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 五五、休闲食品：休闲食品：节后节后行业增速放缓行业增速放缓，集中度略有下降集中度略有下降 节后节后行业增速放缓行业增速放缓，饼干糕点增长，饼干糕点增长较快较快。1-2 月阿里系休闲食品线上销售额 122.07 亿元，同比增长 8.7%，单 2 月销售额 24.2 亿元，同比下降 31.1%，节后增速有所放缓；销量为 3.72 亿件，同比增长 1.1%，均价 32.8 元，同比增长7.5%。分子行业看，1-2 月坚果炒货类销售额 34.94 亿元，同比下降 6.5%，位居子行业第一；饼干类销售额 17.93亿元，同比增长 39.6%，位居子行业第二；糕点点心类销售额 16.9 亿元，同比增长 27.2%，位居子行业第三。图表图表 33 休闲零食行业销售情况（亿元，休闲零食行业销售情况（亿元，%）图表图表 34 1-2 月子品类销售占比月子品类销售占比 资料来源：阿里平台数据、华创证券 资料来源：阿里平台数据、华创证券 坚果销售坚果销售额额下下滑或与滑或与购买均价提升购买均价提升有关有关。2019 年 1-2 月坚果线上销售额 34.94 亿元，同比下降 6.5%，销售量 6703.3万件，同比下降 19.2%，均价为 52.1 元，同比增长 15.7%。相对高价的礼盒类产品热卖带动坚果类产品购买均价提升。125150175200010020030040050060070080090010002018-012018-042018-072018-102019-01x 10000 销售额(万元）均价（元）10010511011512012513013514005101520253035402018-012018-042018-072018-102019-01销售额（万元）均价（元）-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0204060801001202018-012018-042018-072018-102019-01销售额（亿元，左轴）同比 坚果 29%饼干 15%糕点 14%蜜饯 11%卤味零食 11%糖果零食 8%巧克力 4%海味即食 3%豆干制品 3%其他 2%食品饮料行业食品饮料行业 1-2 月线上数据分析专题月线上数据分析专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 13 图表图表 35 坚果炒货行业销售额及增速（亿元）坚果炒货行业销售额及增速（亿元）图表图表 36 坚果炒货行业销售均价（元）坚果炒货行业销售均价（元）资料来源：阿里平台数据，华创证券 资料来源：阿里平台数据，华创证券 线上集中度略有下降，三只松鼠线上集中度略有下降，三只松鼠、百草味表现较好。百草味表现较好。1-2 月阿里系休闲食品销售额 Top3 为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠 1-2 月销售额 17.5 亿元，同比增长 9.0%，销量 3770 万件，同比下降 11.0%，均价 46.45 元，同比增长 22.5%；百草味 1-2 月销售额 12.0 亿元，同比增长 9.4%，销量 2776 万件，同比下降 2.0%，均价 43.14 元，同比增长