金融工程|金工专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1金融工程证券研究报告2018年03月21日作者吴先兴分析师SAC执业证书编号：S1110516120001wuxianxing@tfzq.com18616029821相关报告1《金融工程：金融工程-海外文献推荐第31期》2018-03-142《金融工程：金融工程-海外文献推荐第30期》2018-03-073《金融工程：金融工程-海外文献推荐第29期》2018-02-28海外文献推荐第32期行业表现能预测股市走势吗？本文检验了行业投资组合的回报是否具有预测股市走势的作用。我们发现在美国，包括零售、服务、商业地产、金属和石油在内众多行业的回报可最多提前两个月预测股市。此外，一个行业预测市场的倾向与其预测各种经济活动指标（基本面）的倾向密切相关。以上结论在其余八大股市也非常相似。这些发现表明，信息是在市场中逐渐扩散的，股市对包含在行业回报中的基本面信息存在滞后反应。目标日期基金需要更好的分散化从2005年至2014年，目标日期基金的资产规模增长了近十倍，但其使用的投资方法仍相对落后。本土偏好、缺乏通胀防御资产、集中于股票资产、在市场波动率高的时期更为敏感和缺乏分散化的多空策略是传统目标日期策略的五个主要缺陷。针对这五个缺陷，本文提出了五个改进方法，并在分析了每一种改进的效果之后，提出了基于风险平价的目标日期策略。本文对新策略组合的构建方法进行了详细阐述，并通过实证研究证明了基于风险平价的目标日期策略的长期表现要优于传统的目标日期策略。风险提示：本报告内容基于相关文献，不构成投资建议。金融工程|金工专题报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录行业表现能预测股市走势吗.............................................................................................................31.简介.........................................................................................................................................................32.模型.........................................................................................................................................................32.1基本设定.....................................................................................................................................32.2序列自相关与交叉序列相关性.....................................................
