社会服务行业2019年4月投资月报：经济企稳全板块受益首选酒店和免税行业龙头-20190403-兴业证券-17页.pdf

请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 行业 研 行业 研 究 究 行业投资月度报告 行业投资月度报告 证券研究报告证券研究报告 社会服务社会服务推荐推荐(维持维持）重点公司重点公司 重点公司重点公司 18A/E 19E 评级评级 中国国旅 1.85 2.36 审慎增持 锦江股份 1.13 1.20 审慎增持 首旅酒店 0.92 0.98 审慎增持 荣泰健康 1.86 2.63 审慎增持 宋城演艺 0.89 1.04 审慎增持 新智认知 1.04 1.26 审慎增持 中青旅 0.86 0.96 审慎增持 腾邦国际 0.56 0.62 审慎增持 众信旅游 0.04 0.28 审慎增持 黄山旅游 0.62 0.67 审慎增持 峨眉山 A 0.40 0.46 审慎增持 相关报告相关报告 五一小长假调整安排点评：假期调整可形成长达 9 天长假，估值洼地叠加板块滞涨迎来修复机会，2019-3-23 海外市场研究之复星旅文年报点评：度假村及旅游目的地业务多点开花，2018 年扭亏为盈，2019-3-18 MSCI 扩容与增加权重，对现代服务业个股影响几何？，2019-3-6 分析师：李跃博 S0190512070003 团队成员：李跃博、熊超、刘嘉仁、代凯燕、杨子颉、王越 投资要点投资要点 2019 年年 3 月（以下数据均截止至月（以下数据均截止至 3 月月 29 日），日），上证综指上涨上证综指上涨 5.09%，沪深，沪深 300 指数上涨指数上涨 5.53%。在首批科创板名单披露、增值税下调、社保减费及外资加速流入等利好因素的刺激下，在 2 月底进入技术性牛市后，3 月大盘延续上攻趋势，各版块出现普涨。其中大消费表现亮眼，农林牧渔、食品饮料、轻工制造板块涨幅均超 15%；而银行、钢铁、煤炭等权重或周期板块涨幅较小。全月 A 股餐饮旅游板块涨幅为 11.67%，跑赢上证综指 6.58 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.14 个百分点。就全年涨幅来看，餐饮旅游板块以 22.22%的涨幅位列所有行业第 22 位。出境游主要目的地出境游主要目的地 2 月份大陆游客情况：月份大陆游客情况：2019 年 2 月，香港 456 万人次/+3.67%，台湾 283 万人次/-2.17%，澳门 256 万人次/+11.90%，日本 72 万人次/+1.01%，韩国 45 万人次/+31.28%，泰国 105 万人次/-12.29%，越南 52 万人次/+6.83%，新加坡 33 万人次/-8.84%，马尔代夫 3.1 万人次/-0.10%。此外，2019 年 1 月，台湾 23.9 万人次/+9.27%，新加坡 32 万人次/+9.94%，澳大利亚11.4 万人次/+2.00%，新西兰 4.4 万人次/+17.64%，加拿大 5.7 万人次/+36.01%，德国 7.8 万人次/-0.65%，奥地利 3.9 万人次/+16.24%，克罗地亚 0.2 万人次/+21.76%。出境游：出境游：2 月上海市出国游人次同比下降月上海市出国游人次同比下降 0.79%，出境游同比增长，出境游同比增长 5.44%。其中，赴港澳台旅游方面，2 月赴港游同比大涨 145.08%，赴台游大涨 63.66%，赴澳游大涨 65.94%，航空数据方面，2 月份国际旅客增速较 1 月份有所降低，其中南航+9.58%（增速较 1 月下降 10.68pct，下同）、东航+4.39%（-13.09pct）、国航+14.90%（-3.80pct）、海航+20.74%（-9.78pct）、春秋+17.77%（-10.63pct）、吉祥+22.61%（-5.74pct），上海机场+2.42%（-8.18pct）、首都机场+2.20%（+6.30pct）。酒店：酒店：2 月上海表现低迷，月上海表现低迷，12 月北京数据未见明显好转。月北京数据未见明显好转。2月上海地区星级酒店总体 Occ为 47.94%（同比+0.77pct.，环比-9.22pct.），Adr 为 704.87 元（同比+5.07%，环比+0.64%），RevPar 为337.91元（同比26.52%，环比-15.60%）；12月北京地区星级酒店总体Occ为65.50%（同比-0.20pct.，环比-5.9pct.），Adr 为 530.90 元（同比+3.43%，环比-2.44%），RevPar 为 347.74 元（同比+3.11%，环比-10.51%）。博彩：博彩：2 月澳门博彩行业增速有所回升。月澳门博彩行业增速有所回升。2019 年 2 月澳门博彩行业收入 254 亿澳元，同比增速回升为 4.40%，但仍为 17 年以来少有的个位数增长。预计可能与澳门赌场实施禁烟有关，尤其是影响 VIP 贵宾室业务。考虑到目前新加坡、越南、韩国、柬埔寨等地对赌场的控烟相对宽松，一旦客流外流成为习惯，将很难回流到澳门。中免集团确定拿下北京大兴国际机场免税项目。中免集团确定拿下北京大兴国际机场免税项目。3 月 13 日，北京大兴国际机场国际区免税业务招标项目招标代理公司正式向中免公司发出中标通知书，中免集团成功中标第一标段烟酒、食品标段和第二标段香化、精品标段的 10 年免税经营权。由此，其免税版图再次扩围。投资建议：投资建议：随着 3 月综合 PMI 和财新服务业 PMI 双双企稳回升，经济初显企稳迹象，资本市场表现非常活跃。尽管前期市场热点在于科创板、5G、科技基建等热点事件相关的科技类个股，但是近期板块轮动速度加快，社服板块整体有补涨动力，同时也有结构性机会。展望 4 月份，市场人气依然高涨，大盘整体向好，建议投资者短期积极参与整体反弹行情，顺应市场热点配置超跌且基本面边际向好高类个股，首选酒店板块，但是长期来看要注意控制风险，配置基本面扎实、一季报向好的免税、旅游演艺、餐饮等子行业龙头标的，具体来看关注以下三类标的：第一第一类：子行业龙头：中国国旅类：子行业龙头：中国国旅（“内生+外延”使得 Q4 营收增长明显，抛开非经常性的影响，Q4业绩与市场预期相差不大；后续，随着公司经营管理更加精进，新项目运营逐步成熟并开始盈利，市内免税店开业，公司业绩有望重返快速增长通道）、宋城演艺宋城演艺（六间房与花椒重组使其出表，桂林项目开业打响异地扩张第一枪，佛山项目由轻转重增加利润点，自有资产+轻资产模式扩张稳步推进）、广州酒家广州酒家（食品餐饮双轮驱动，异地扩张和产能提升驱动业绩增长）。第二类：超第二类：超跌反弹类标的：首旅酒店跌反弹类标的：首旅酒店（ADR 延续增长趋势，中高端扩张提速，直营门店升级）、凯撒旅游凯撒旅游（低估值出境游综合运营商，低基数下 Q4 利润将迎来恢复式增长，关注后续股权变更情况）、天目湖天目湖（Q3 加强营销及财务费用下降驱动业绩增速提速，关注温泉二期和外延式发展）、中青中青旅旅（门票降价落地，费用管控良好，优质稀缺休闲度假游标的，估值处在底部区域）、黄山旅游黄山旅游（客流回暖叠加出售华安证券驱动业绩增长，杭黄高铁全面通车在即，外延布局持续推进）。第第三类：港股优质标的：同程艺龙三类：港股优质标的：同程艺龙（腾讯流量注入+携程资源支持，公司月活用户持续增加，变现率稳步提升，当前估值仅为携程的 50%）、海底捞海底捞（中高端火锅品牌，提供极致就餐体验，门店裂变力强）、美团点评美团点评（围绕人们“吃”的需求，公司逐步成长为一站式生活服务领先平台，规模效应及变现率不断提升使得中长期盈利可期）。风险提示：风险提示：社会服务行业系统性风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；社会服务行业系统性风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。经济企稳全板块受益，首选酒店和免税行业龙头经济企稳全板块受益，首选酒店和免税行业龙头 社会服务业社会服务业 2019 年年 4 月投资月报月投资月报 2018 年年 04 月月 03 日日 2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业投资月报行业投资月报 目录目录 1、4 月份餐饮旅游行业策略及推荐组合.-3-1.1 3 月行情回顾：政策刺激下多板块大涨，餐饮旅游板块涨幅靠前.-3-1.2 4 月份投资策略：经济企稳全板块受益，首选酒店和免税行业龙头.-3-2、餐饮旅游板块 3 月回顾.-4-2.1 3 月份餐饮旅游板块走势：整体跟随大盘，下旬表现强势.-4-2.2 餐饮旅游板块估值水平：整体估值水平上移，个股估值普升.-5-2.3 3 月份板块内个股表现.-6-3、3 月重点公司公告.-6-4、海外要点新闻和行业动态.-7-5、兴业社会服务小组餐饮旅游板块月度报告汇总.-8-6、旅游、酒店行业运行数据.-9-6.1 同程发布春季游报告：热门花卉提升出游人气.-9-6.2 出境游行业运行数据：2 月韩国游表现亮眼，多数地区热度下降.-10-6.3 免税行业运行数据：11 月海南离岛免税额同比增长 21%.-12-6.4 酒店行业运行数据：2 月上海表现低迷，12 月北京数据未见明显好转.-13-6.5 澳门博彩行业数据：3 月博彩收入增速-0.42%，优于市场预期.-15-7、相关公司盈利预测及评级.-15-8、风险提示.-16-图 1：2019 年 3 月餐饮旅游板块涨幅排名靠前.-3-图 2：餐饮旅游板块与上证综指、沪深 300 的 3 月走势图.-5-图 3：餐饮旅游板块估值整体上升，多数个股估值普升.-5-图 4：2018 年以来主要目的地接待中国游客人次增速一览表.-10-图 5：2016Q1 以来海南免税品销售额及其增速走势.-12-图 6：2015 年以来三亚接待游客过夜人数（万人次）.-13-图 7：上海地区样本星级酒店经营数据.-13-图 8：北京地区样本星级酒店经营数据.-13-图 9：锦江股份 18 年 1 月至今整体月度经营数据情况.-14-图 10：2016 年以来澳门博彩业毛收入及其增速走势.-15-表 1：3 月餐饮旅游板块个股涨跌幅榜.-6-表 2：3 月重点公告汇总.-6-表 3：海外餐饮旅游行业动态.-7-表 4：海外餐饮旅游行业新闻标题速递.-8-表 5：兴业社会服务小组餐饮旅游板块 3 月份报告汇总.-8-表 6：上海市 2019 年 2 月份出境游数据（万人次）.-10-表 7：北京市 2018 年第四季度出境游数据.-11-表 8：浙江省 2018 年至今出境游目的地增长数据.-11-表 9：兴业社会服务重点覆盖公司盈利预测及评级.-15-2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-3-行业投资月报行业投资月报 报告正文报告正文 1、4 月份餐饮旅游行业策略及推荐组合月份餐饮旅游行业策略及推荐组合 1.1 3 月行情回顾：政策刺激下多板块大涨，餐饮旅游板块涨幅月行情回顾：政策刺激下多板块大涨，餐饮旅游板块涨幅靠前靠前 2019 年 3 月（以下数据均截止至 3 月 31 日），上证综指上涨 5.09%，沪深 300指数上涨 5.53%。在首批科创板名单披露、增值税下调、社保减费及外资加速流入等利好因素的刺激下，在 2 月底进入技术性牛市后，3 月大盘延续上攻趋势，各版块出现普涨。其中大消费表现亮眼，农林牧渔、食品饮料、轻工制造板块涨幅均超 15%；而银行、钢铁、煤炭等权重或周期板块涨幅较小。全月 A 股餐饮旅游板块涨幅为 11.67%，跑赢上证综指 6.58 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.14 个百分点。就全年涨幅来看，餐饮旅游板块以 22.22%的涨幅位列所有行业第 22 位。图图 1：2019 年年 3 月餐饮旅游板块涨幅月餐饮旅游板块涨幅排名靠前排名靠前 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，中信行业板块 1.2 4 月份投资策略：月份投资策略：经济企稳全板块受益，首选酒店经济企稳全板块受益，首选酒店和免税行业龙头和免税行业龙头 随着 3 月综合 PMI 和财新服务业 PMI 双双企稳回升，经济初显企稳迹象，资本市场表现非常活跃。尽管前期市场热点在于科创板、5G、科技基建等热点事件相关的科技类个股，但是近期板块轮动速度加快，社服板块整体有补涨动力，同时也有结构性机会。展望 4 月份，市场人气依然高涨，大盘整体向好，建议投资者短期积极参与整体反弹行情，顺应市场热点配置超跌且基本面边际向好高类个股，首选酒店板块，但是长期来看要注意控制风险，配置基本面扎实、一季报向好的免税、旅游演艺、餐饮等子行业龙头标的，具体来看关注以下三类标的：11.67%0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%农林牧渔 食品饮料 轻工制造 计算机 综合 房地产 餐饮旅游 纺织服装 医药 基础化工 建材 机械 电力设备 商贸零售 家电 电子元器件 国防军工 交通运输 非银行金融 传媒 通信 电力及公用事业 建筑 汽车 石油石化 有色金属 煤炭 钢铁 银行 2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-4-行业投资月报行业投资月报 第一类：子行业龙头：中国国旅第一类：子行业龙头：中国国旅（“内生+外延”使得 Q4 营收增长明显，抛开非经常性的影响，Q4 业绩与市场预期相差不大；后续，随着公司经营管理更加精进，新项目运营逐步成熟并开始盈利，市内免税店开业，公司业绩有望重返快速增长通道）、宋城演艺宋城演艺（六间房与花椒重组使其出表，桂林项目开业打响异地扩张第一枪，佛山项目由轻转重增加利润点，自有资产+轻资产模式扩张稳步推进）、广广州酒家州酒家（食品餐饮双轮驱动，异地扩张和产能提升驱动业绩增长）。第二类：超跌反弹类标的：第二类：超跌反弹类标的：首旅酒店首旅酒店（ADR 延续增长趋势，中高端扩张提速，直营门店升级）、凯撒旅游凯撒旅游（低估值出境游综合运营商，低基数下 Q4 利润将迎来恢复式增长，关注后续股权变更情况）、天目湖天目湖（Q3 加强营销及财务费用下降驱动业绩增速提速，关注温泉二期和外延式发展）、中青旅中青旅（门票降价落地，费用管控良好，优质稀缺休闲度假游标的，估值处在底部区域）、黄山旅游黄山旅游（客流回暖叠加出售华安证券驱动业绩增长，杭黄高铁全面通车在即，外延布局持续推进）。第三类：港股优质标的第三类：港股优质标的：同程艺龙同程艺龙（腾讯流量注入+携程资源支持，公司月活用户持续增加，变现率稳步提升，当前估值仅为携程的 50%）、海底捞海底捞（中高端火锅品牌，提供极致就餐体验，门店裂变力强）、美团点评、美团点评（围绕人们“吃”的需求，公司逐步成长为一站式生活服务领先平台，规模效应及变现率不断提升使得中长期盈利可期）。2、餐饮旅游板块、餐饮旅游板块 3 月回顾月回顾 2.1 3 月份餐饮旅游板块走势：整体跟随大盘，下旬表现强势月份餐饮旅游板块走势：整体跟随大盘，下旬表现强势 3 月份餐饮旅游板块大幅跑赢上证综指 6.58 个百分点。回顾整月走势，餐饮旅游板块 3 月开盘小涨 0.8%，随后受欧元区经济数据不及预期拖累，A 股开始震荡调整，餐饮旅游板块也随之下调；中旬，受华住四季报及数据 2019 年业绩指引超预期影响，酒店行业强势上涨，餐饮旅游板块进入快速上升通道。下旬，随着五一假期调整、二三季度旅游旺季来临，进一步促进居民对国内游、出境游和免税购物的需求，板块各子行业多点开花。最终，3 月餐饮旅游板块累计上涨 11.67%，排在 29 个中信一级行业指数的第 7 位。2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-5-行业投资月报行业投资月报 图图 2：餐饮旅游板块与上证综指、沪深：餐饮旅游板块与上证综指、沪深 300 的的 3 月走势图月走势图 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，中信行业板块 2.2 餐饮旅游板块估值水平：整体估值水平餐饮旅游板块估值水平：整体估值水平上移上移，个股估值普升，个股估值普升 根据统计，截止 2019 年 3 月 29 日收盘，餐饮旅游板块估值（TTM，整体法剔除负值）为 32.33 倍，上月底为 28.79 倍，估值上升 12.30%。溢价方面，3 月份餐饮旅游板块相比沪深 300 溢价 158%（2 月份为 139%），相比剔除银行和石油石化的全部 A 股溢价 50%（2 月份为 46%）。图图 3：餐饮旅游板块估值整体上升，多数个股估值普升：餐饮旅游板块估值整体上升，多数个股估值普升 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，中信行业板块 -4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%餐饮旅游(中信)上证综指 沪深300 43.5 20.1 18.0 19.7 26.2 18.9 200.9 25.5 24.4 0501001502002503月PE（TTM）2月PE（TTM）2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-6-行业投资月报行业投资月报 本月餐饮旅游板块内部估值总体呈上升态势，源自降税减费政策、五一假期延长、旅游旺季将至等利好影响，板块个股出现普涨。重点关注的公司中，中国国旅估值上涨 9.8%，黄山旅游、中青旅、宋城演艺、众信旅游等公司估值涨幅均超 10%，丽江旅游涨幅较低为 8.5%。（以下为 Wind 以最新净利润计算的市盈率，包括业绩快报，与我们上面提到的 PE 不同）：大市值如中国国旅 PE（TTM）由 2 月底的 39.6 倍上涨至 3 月底的 43.5 倍，源自免税业成长性较为确定，市场看好国旅一季报情况，股价出现补涨。景区类公司中，丽江旅游 PE（TTM）由 2 月底的 18.6 倍上升至 3 月底的 20.1倍，黄山旅游 PE（TTM）由 16.1 倍上升至 18.0 倍，整体超跌反弹涨幅较大。稳增长如中青旅 PE（TTM）从 2 月底的 17.7 倍上升至 3 月底的 19.7 倍，同样源自超跌反演；宋城演艺 PE（TTM）由 23.8 倍上升至 26.2 倍。出境游公司中，众信旅游 PE（TTM）由 2 月底的 179.9 倍大幅上升至 3 月底的 200.9 倍，源自出境游行业在普涨行情中呈现高弹性；腾邦国际 PE（TTM）由 17.2 倍上升至 18.9 倍，源自超跌反弹。出境游行业景气度有所好转。酒店业公司中，锦江股份 PE（TTM）由 23.2 倍上升至 25.5 倍；首旅酒店 PE（TTM）由 21.7 倍上升至 24.4 倍，经济企稳带动酒店行业未来景气度上升。2.3 3 月份板块内个股表现月份板块内个股表现 3 月份餐饮旅游板块股票涨幅较大的分别为西安旅游、大连圣亚、西安饮食；涨幅较小的分别为北京文化、全聚德、岭南控股。表表 1：3 月餐饮旅游板块个股涨跌幅榜月餐饮旅游板块个股涨跌幅榜 排名排名 公司公司 涨跌幅涨跌幅 涨幅榜前三 西安旅游 87.9%大连圣亚 36.1%西安饮食 32.0%跌幅榜前三 北京文化-5.3%全聚德 2.3%岭南控股 5.8%来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 3、3 月重点公司公告月重点公司公告 表表 2：3 月重点公告汇总月重点公告汇总 日期日期 公告内容公告内容 3.1 腾邦国际：关于全资子公司再次通过国家高新技术企业认定的公告。腾邦国际：关于全资子公司再次通过国家高新技术企业认定的公告。腾邦国际全资子公司腾付通于 2015 年首次被认定为国家高新技术企业，有效期三年。原高新技术企业证书有效期满后进行重新认定，收到由深圳市科技创新委员会、深圳市财政委员会、国家税务总局深圳市税务局联合颁发的高新技术企业证书，发证时间：2018 年 10 月 16 日，有效期：三年。3.6 携程：携程：Q4 业绩超预期，盘后大涨业绩超预期，盘后大涨 8%。公司公布 18Q4 及全年业绩：1）18Q4 营收 75.6 亿元/+22%，超过此前市场预期的 16%-17%和公司三季报中给出的指引 15%-20%；净利润-11.9 亿元，去年同期为盈利 5 亿元，但Non-GAAP 净利润（不考虑股权报酬费用及权益类可供出售金融资产公允价值变动损益）为 5.13 亿元/-31.6%，但好于此前市场预期的净亏损。2）18 全年营收 310 亿元/+16%，净利润 11 亿元/-48%，但是 NonGAAP 净利润55 亿元/+38%。3）公司预计 19Q1 营收增速为 18%-23%。3.7 云南旅游：关于中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核公司重大资产重组事项的提示性公告。云南旅游：关于中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核公司重大资产重组事项的提示性公告。证监会将2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-7-行业投资月报行业投资月报 于审核公司本次拟发行股份及支付现金购买华侨城集团有限公司、李坚、文红光、贾宝罗合计持有的深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司 100%股权交易事项。3.9 天目湖：天目湖：2018 年年度报告。年年度报告。公司 18 年实现净利润为 1.18 亿元（合并报表），提取法定盈余公积金 639.23 万元，年末累计未分配利润为 3.49 亿元。其中母公司 18 年实现净利润为 0.64 亿元，提取法定盈余公积金 639.24 万元，年末累计未分配利润为 1.4 亿元。3.11 美团点评：公布美团点评：公布 2018Q4 及全年业绩快报。及全年业绩快报。18Q4 收入 198 亿元/+89%，全年收入 652.3 亿元/+92.3%；18Q4 毛利44.8 亿元/+33.7%，18Q4 毛利率 22.6%，全年毛利 151 亿元/+23.6%，全年毛利率 23.2%；18Q4 期内亏损 34.1 亿元/+56.6%，经调整 EBITDA 亏损 8.5 亿元/-37.1%，经调整亏损净额 18.6 亿元/+34.4%；全年亏损 1,154.9 亿元，经调整 EBITDA 亏损 47.3 亿元/+75.8%，经调整亏损净额 85.2 亿元/+198.6%。3.13 中国国旅：关于子公司项目中标的公告。中国国旅：关于子公司项目中标的公告。2019 年 3 月 11 日，公司全资子公司中免公司成为北京大兴国际机场国际区免税业务招标项目的第一中标候选人。3 月 13 日，确定中标，其中：第一标段烟酒、食品标段，基准年保底经营费用为 2.3 亿元，销售额提取比例为 49%，经营期为 10 年；第二标段香化、精品标段，基准年保底经营费用为 4.16 亿元，香化品类销售额提取比例为 46%，精品品类销售额提取比例为 20%，经营期为 10 年。3.14 中青旅：关于参与受让北京古北水镇旅游有限公司股权项目的进展公告。中青旅：关于参与受让北京古北水镇旅游有限公司股权项目的进展公告。公司收到通知，北京市商务局同意京能集团将其所持的北京古北水镇旅游有限公司 5.1613%股权转让给公司，将所持的北京古北水镇旅游有限公司4.8387%股权转让给嘉伟士杰，后续公司将根据产权交易合同约定支付剩余转让款 309,677,058.10 元。格林酒店：格林酒店：公司 2018 财年全年盈利 3.94 亿，同比增长 38.09%；营业收入 9.45 亿，同比增长 21.45%；公司第四财季盈利 5,393.35 万，实现扭亏；营业收入 2.5 亿，同比增长 20.83%。3.15 华住：公司公告华住：公司公告 2018 年第四季度及全年财报。年第四季度及全年财报。2018 年归属于华住的全年净营收为 100.634 亿元（约合 14.637亿美元），同比增长 22.3%；按照非美国通用会计准则，调整后归属于华住的净利润为 17.132 亿（约合 2.492亿美元），同比增长 36.1%。截至 2018 年 12 月 31 日，华住在全国 403 座城市中，已开业 4,230 酒店，包括 669家直营店，3,309 家管理加盟店和 222 家特许店，客房总数 422,747 间，同比增长 11.3%。同时，华住尚有 1,105家酒店正在筹建中，占已开业酒店 26%。3.18 张家界：张家界：2018 年年度报告。年年度报告。全年共实现接待购票游客人数为 596.49 万人，较上年同期增幅为 0.25%；全年实现营业收入 4.7 亿元，较上年同期减幅为 14.78%；全年实现归属于上市公司股东的净利润 2,640.39 万元，较上年同期减幅 60.8%；全年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 2,117.93 万元，较上年同期增幅4,142.02%。3.20 广州酒家：广州酒家：2018 年度业绩快报公告。年度业绩快报公告。2018 年，公司预计实现营业收入 25.37 亿元，较上年增长 15.89%；归属于上市公司股东的净利润 3.82 亿元，较上年增长 12.19%。报告期内，公司餐饮业务保持稳定增长，食品制造业务规模继续扩大，销售增长较好，促进了公司整体收入和利润的增长。华强方特：华强方特：2018 年年度报告。年年度报告。2018 年度，公司实现营业收入 434,543.79 万元，较去年同期增长了 12.49%；实现利润总额和净利润分别为 89,544.24 万元和 77,664.27 万元。截止 2018 年 12 月 31 日，公司总资产为、1,934,301.95万元，净资产为 1,010,993.92 万元，净资产较期初实现了 6.60%的增长。3.21 北京文化：北京文化：2018 年年度报告。年年度报告。2018 年，公司实现收入 120,505.18 万元，同口径比去年同期减少 11,594.97 万元，同比减少 8.78%，主要因为公司综艺项目收入和影视经纪业务收入较上年同期有所减少；实现归属于上市公司股东的净利润 32,581.80 万元，同口径比去年同期增加 1,548.45 万元，同比增加 4.99%，主要原因是本报告期公司影视业务产生的收益都较上年同期有所增加。3.22 全聚德：全聚德：2018 年年度报告。年年度报告。公司 2018 年度营业收入为 177,725 万元，利润总额为 12,007 万元，归属于上市公司股东的净利润为 7,304.22 万元，基本每股收益为 0.2368 元，接待宾客 770.47 万人次。受餐饮行业竞争加剧影响，公司年度接待人次同比减少，导致公司 2018 年度营业收入和利润水平同比出现下滑。报告期内，公司新开直营企业 3 家，分别是全聚德苏州店、沈阳中街店和上海遵义路店；新开特许加盟店 5 家，分别是全聚德西藏昌都店、澳大利亚悉尼店、法国波尔多店，丰泽园安立路店、丰泽园王府井店；截至 2018 年 12 月 31 日，公司成员企业（门店）共计 121 家，包括直营企业 46 家，加盟企业 75 家（含海外特许加盟开业企业 7 家）。3.27 宋城演艺：宋城演艺：2018 年年度报告。年年度报告。报告期内，公司实现营业收入 321,119.28 万元，同比去年增长 6.20%；实现利润总额 154,245.89 万元，同比去年增长 18.89%；归属于上市公司股东的净利润 128,718.65 万元，同比去年增长20.57%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 127,973.31 万元，同比去年增长 15.62%来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 4、海外要点新闻和行业动态、海外要点新闻和行业动态 表表 3：海外餐饮旅游行业动态：海外餐饮旅游行业动态 德国目的地旅游和活动技术服务公司 Bookingkit 近日完成 C 轮融资，据称融资额高达数百万欧元。现有投资人 HTGF 和纽伦堡媒体公司 M ller Medien 为领投方。Bookingkit 目前的业务范围覆盖了德国、奥地利、瑞士、意大利和法国，该公司计划利用此轮融资将业务拓展至欧洲其它市场 途牛 2018 年净利润为 1090 万元人民币，打包旅游产品收入为 18 亿元人民币，同比增长 15.2%。2018 年，途牛净收入为2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-8-行业投资月报行业投资月报 22 亿元人民币，较 2017 年增长 2.2%。2019 年将延续去年重点的投入，提升销售网络的多样化和渗透，另一方面将提升服务网络以及加强直采。携程旅游门店 2017 年起开启线下渠道建设，目前已在 23 个省（直辖市）落地超过 1700 家门店。2019 年将在现有 1700 家的基础上新增 1300 多家，其中 660 家要落地到县级城市。加上旅游百事通和去哪儿门店，携程线下门店总数突破 8000 家。美国航空精英会员的 AAdvantage 和凯悦酒店的恺悦天地常客计划（World of Hyatt）将互通互惠。上周，美国航空和凯悦集团宣布展开合作，AAdvantage 计划的精英会员在预订凯悦酒店时可以获得美国航空的里程，而且凯悦天地的会员在预订美国航空的航班时也可以获得酒店的积分。众信旅游集团与奢侈品电商寺库宣布达成战略合作，双方将充分发挥各自优势，通过平台打通、会员权益打通、同步展开营销活动、携手开拓消费新场景，进一步覆盖更广阔的增量市场。目前双方已经合作推出了多款寺库 众信 48Hrs 日本旅行产品，还将逐步打通线上线下产品售卖平台、会员权益等，并实现在市场营销、品牌宣传上的相互增容。华住集团旗下新零售品牌“客听”首家线下旗舰店正式开业，作为全季酒店 4.0 版本的一部分，将传统酒店接待、等候、洽谈的大堂功能，转变成为一个“书店+咖啡馆+零售”复合式功能的“城市第三空间”，不仅对全季酒店住客，也对附近所有人开放。“客听”2019 年计划入驻几十家上海等地的全季酒店，并且以直营店为主，形成商业和品牌效应之后再考虑增加加盟店。美国酒店团队预订服务商 HotelPlanner 近日收购了酒店比价搜索平台 Room 77，以增加酒店预订量和收入。2018 年，HotelPlanner 收入增长了 40%，团队酒店预订产生的交易金额超过 100 亿美元，市场份额总占比接近 8%Airbnb 去年在中国市场的房客数量增长了 131%，而印度市场增长了 65%。今年将在中国和印度等新兴市场大力投资，从而进一步拓展国际市场业务。Airbnb 预计，如果一切顺利，到 2030 年，在这 10 亿用户中，有 40%（约 4 亿）将来自亚太、非洲、中东和拉美等新兴市场。来源：环球旅讯、品橙旅游、兴业证券经济与金融研究院整理 表表 4：海外餐饮旅游行业新闻标题速递：海外餐饮旅游行业新闻标题速递 新华网：新华网：2019 柏林国际旅游交易会开幕 2019/3/7 新华网：新华网：黄山旅游发力海外市场 亮相柏林旅交会备受青睐 2019/3/12 新华网：新华网：机构报告显示 2018 年希腊旅游业快速发展 2019/3/15 新华网新华网：墨西哥将打造文化遗产游以吸引中国游客 2019/3/18 新华网新华网：机构数据显示埃及旅游业增长超全球平均水平 2019/3/20 新华网新华网：西班牙旅游大区为中国游客推出个性化数字旅游指南 2019/3/21 新华网：新华网：4 月 1 日起内地居民申领出入境证件“全国通办”“只跑一次”2019/3/27 来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理 5、兴业社会服务小组餐饮旅游板块月度报告汇总、兴业社会服务小组餐饮旅游板块月度报告汇总 3 月兴业社会服务小组餐饮旅游板块共发布研究报告 13 篇。表表 5：兴业社会服务小组餐饮旅游板块：兴业社会服务小组餐饮旅游板块 3 月份报告汇总月份报告汇总 时间时间 标题标题 相关企业相关企业 报告类型报告类型 作者作者 2019-03-03 社会服务周报（2.25-3.3）：首旅如家牵手凯悦酒店，北京环球度假区预计 2021 年春开园 社服行业 行业周报 熊超 2019-03-06 社会服务业 2019 年 3 月份投资月报短期配置高 个股积极参与反弹，长期坚守行业龙头控制风险 社服行业 行业投资月度报告 王越 2019-03-06 MSCI 扩容与增加权重，对现代服务业个股影响几何？社服行业 行业点评报告 王越 2019-03-10 社会服务周报（03.04-03.10）：中免成为大兴机场免税项目两标段的第一候选人，携程 Q4 业绩超预期 社服行业 行业周报 熊超 2019-03-12 海外市场研究之美团点评 2018 年报：Q4 餐饮外卖增速放缓，19年继续执行 Food+Platform 战略 社服行业 行业点评报告 熊超 2019-03-17 社会服务周报（3.11-3.17）：1-2 月消费出现企稳回暖迹象，华住年报超预期 社服行业 行业周报 熊超 2019-03-18 海外市场研究之复星旅文年报点评：度假村及旅游目的地业务多点开花，2018 年扭亏为盈 社服行业 行业点评报告 王越 2019-03-21 海外市场研究之同程艺龙 2018 年报点评：背靠腾讯优质流量继续高歌猛进 社服行业 行业点评报告 王越 2019-03-23 五一小长假调整安排点评：假期调整可形成长达 9 天长假，估值洼地叠加板块滞涨迎来修复机会 社服行业 行业跟踪报告 熊超 2 0 1 7 1 8 1 4/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 4 0 4 0 7:5 0 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-9-行业投资月报行业投资月报 2019-03-25 华强方特 2018 年报点评：营收稳健增长，新项目签约速度加快 社服行业 公司点评报告 王越 2019-03-25 兴业证券社会服务周报（3.18-3.24）：五一假期调整，重点关注景区和出境游 社服行业 行业周报 熊超 2019-03-25 峨眉山 A2018 年报点评：下半年客流增速放缓，费用管控良好驱动业绩增长 社服行业 公司点评报告 熊超 2019-03-28 宋城演艺 2018 年报点评：演艺主业稳步增长，六间房大幅超额完成业绩承诺 社服行业 公司点评报告 王越 来源：兴业证券经济与金融研究院整理 6、旅游、酒店行业运行数据、旅游、酒店行业运行数据 6.1 同程发布春季游报告：热门花卉提升出游人气同程发布春季游报告：热门花卉提升出游人气 同程旅游发布了2019 居民春季赏花游趋势报告，分析了 2019 年春季居民赏花游需求趋势。报告数据显示，进入 3 月份以来，踏青赏花游热度快速上升，成为居民家庭周末休闲及长线出游的第一大驱动因素，也是景区旅游的十大热门主题之一。以旅游线路及景点门票预订数据统计，樱花、油菜花、桃花、牡丹花、郁金香、薰衣草等是最具人气的花卉，这些高人气花卉带动了相关目的地、景点客流量的上升。樱花位居樱花位居2019春季赏花游十大人气花卉之首。春季赏花游十大人气花卉之首。3月中下旬以来，国内的武汉大学、无锡鼋头渚、北京玉渊潭公园、南京鸡鸣寺等“网红”赏樱地吸引了大量游客，日本东京、福冈、熊本等正值樱花盛花期的目的地也成为人们近期出境赏樱的首选。排名第二的是油菜花，婺源篁岭依然是最具人气的油菜花观赏地，相关的旅游线路持续热卖。排名第三的是桃花，有“世外桃源”之称的西藏林芝