请参阅最后一页的重要声明证券研究报告·行业动态美企将获得与华为交易许可证，北京超额完成5G基站建设目标行情回顾上周，通信(申万)指数下跌1.58%，跑输沪深300指数2.10pct。本周专题北美云厂商CAPEX整体延续回暖态势，亚马逊、谷歌较为显著。18Q2以来，受云厂商去库存、4G应用步入后周期、企业上云增速放缓等因素影响，云厂商CAPEX增速持续回落。19Q1微软、谷歌、亚马逊、Facebook合计CAPEX同比下降13.85%，环比下降23.74%。19Q2，四大云厂商合计CAPEX回暖，达到181.42亿美元，同比增长13.52%，环比增长27.53%。19Q3达到188.42亿美元，同比增长18.21%，环比增长3.86%，延续Q2回暖趋势。分厂商来看，亚马逊19Q3CAPEX同比增长40.13%，环比增长30.86%，相比此前5个季度明显回暖；谷歌19Q3CAPEX同比增长28.09%，环比增长4.81%；Facebook19Q3CAPEX同比增长5.65%，环比下降2.78%，同比环比增速均小幅改善；微软19Q3CAPEX同比下降6.02%，环比下降16.44%，较上期大幅下滑。产业要闻【美国政府收到260份华为销售许可申请】【北京已建成5G基站13499座，提前完成全年任务】投资建议我们认为，对于5G基建，市场关心的招标短期内预计仍无法落地，年报发布也尚需时日，因此板块整体表现低迷。但5G仍为投资主线，伴随着运营商招标可能年底前可以落地，且招标量相对可观，建议择机加仓通信行业5G个股。推荐组合本周关注：新易盛、华工科技、烽火通信、中新赛克。持续关注：5G（基站主设备商、华工科技、新易盛、烽火通信、光迅科技、中国移动、中国联通、中国电信）；云计算（紫光股份、星网锐捷、新易盛、中际旭创、宝信软件、光环新网、奥飞数据）；北斗及军工信息化（海格通信、七一二、上海瀚讯）；物联网（移为通信、和而泰、拓邦股份）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）。风险提示中美关系影响；5G进展不及预期；军工通信订单延迟确认等。维持增持阎贵成yanguicheng@csc.com.cn010-85159231执业证书编号：S1440518040002香港执业证书编号：BNS315武超则wuchaoze@csc.com.cn010-85156318执业证书编号：S1440513090003雷鸣leiming@csc.com.cn13811451643执业证书编号：S1440518030001发布日期：2019年11月10日市场表现相关研究报告-8%13%33%53%2018/11/122018/12/122019/1/122019/2/122019/3/122019/4/122019/5/122019/6/122019/7/122019/8/122019/9/122019/10/12通信沪深300通信23245538/43348/2019111111:23...
