通信行业：行业趋势向好电信联通就5G共建共享达共识无需过度悲观-20190825-中信建投-18页 (2).pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 行业趋势向好，电信联通就 5G共建共享达共识，无需过度悲观行业趋势向好，电信联通就 5G共建共享达共识，无需过度悲观行情回顾 上周，通信(申万)指数上涨 3.33%，跑输沪深 300 指数 0.35pct。投资建议 近日，中美彼此加征关税再起波澜，可能影响市场情绪，但考虑到关税事件时有反复，因此预计总体影响不大。我们建议围绕市场主线 5G 及应用投资，择机布局，对共建共享无需过度悲观。韩国作为 5G 全球发展先锋，商用 4 个月就发展 5G 用户超 200万，渗透率超 4%。对此，市场对于 5G 的发展及应用给予期待，包括 5G 手机、5G 应用等。我们认为，5G 应用不论是超高清流媒体业务、云 VR/AR，还是自动驾驶、智能制造，背后其实都是流量的逻辑，普遍与云计算相关。因此，我们建议重点关注云计算板块，包括 IDC、网络设备、高速光模块等标的，以及网络可视化。此外，我们建议持续关注专网及军工信息化领域。推荐组合 本周关注：本周关注：中国联通、恒为科技、海格通信、海能达。持续关注：持续关注：5G（基站主设备商、烽火通信、沪电股份、中国联通、中国铁塔、新易盛）；云计算（紫光股份、中际旭创、星网锐捷、太辰光、光环新网）；北斗及军工信息化（海格通信、七一二、上海瀚讯）；物联网（和而泰、拓邦股份、移为通信、高新兴、日海智能）；网络可视化（中新赛克、恒为科技、迪普科技）；云视讯及专网（亿联网络、海能达）。本周专题 截至 8 月 25 日，通信行业已有 45 只个股披露了 2019 半年报。总体来看，45 家公司 2019H1 归母净利润之和为 66.53 亿元，同比增长21.56%，如剔除影响较大的中国联通，则44家公司2019H1归母净利润之和为 36.38 亿元，同比增长 25.85%。从已经披露中报的从已经披露中报的 45 家公司来看，不论是合计营收还是合计归母净利润，家公司来看，不论是合计营收还是合计归母净利润，2019Q2 较较 2019Q1 环比改善明显。环比改善明显。我们认为，随着5G 开建，在运营商 capex 增长的带动下，通信行业个股的业绩有望逐步向好，其中上游元器件供应商 2019 年业绩将会有所表现，而中游设备商业绩有望 2020 年开始明显向好。风险提示 中美关系影响；5G 进展不及预期；军工通信订单延迟确认等。维持维持 增持增持 阎贵成阎贵成 010-85159231 执业证书编号：S1440518040002 武超则武超则 010-85156318 执业证书编号：S1440513090003 雷鸣雷鸣 13811451643 执业证书编号：S1440518030001 发布日期：2019 年 08 月 25 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-22%-2%19%39%2018/8/272018/9/272018/10/272018/11/272018/12/272019/1/272019/2/272019/3/272019/4/272019/5/272019/6/272019/7/27通信上证指数通信通信 通信通信 行业动态研究报告 目目 录录 一、本周专题：通信行业 2019 年中报小结.1 1.1 行业趋势向好，业绩开始兑现.1 1.2 无线通信设备、通信工程运维服务改善明显.3 1.3 基金持仓降低，投资机会显现.5 二、行情回顾.6 三、上周研报.7 光环新网(300383)：业绩符合预期，增长持续稳健.7 四、产业要闻.8 5G.8 云计算.9 车联网.10 其他.10 五、重要公告.11 六、投资建议.13 七、推荐组合.13 八、风险提示.13 图表目录图表目录 图 1：通信版块营收（亿元，截至 2019 年 8 月 25 日）.2 图 2：通信板块归母净利润（亿元，截至 2019 年 8 月 25 日）.2 图 3：通信版块单季度营收（亿元，截至 2019 年 8 月 25 日）.3 图 4：通信板块单季度归母净利润（亿元，截至 2019 年 8 月 25 日）.3 图 5：通信子版块 2019H1 营收情况（截至 2019 年 8 月 25 日）.3 图 6：通信子版块 2019H1 归母净利润情况（截至 2019 年 8 月 25 日）.4 图 7：通信子版块 2019Q2 营收情况（截至 2019 年 8 月 25 日）.4 图 8：通信子版块 2019Q2 归母净利润情况（截至 2019 年 8 月 25 日）.5 图 9：通信行业基金持仓（基于 2019 年 8 月 25 日数据）.5 图 10：申万一级行业周涨跌幅（%）.6 图 11：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）.6 图 12：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）.6 表 1：通信（申万）个股 2019H1 业绩情况（截至 2019 年 8 月 25 日）.1 表 2：通信行业一周重要公告.11 1 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、本周一、本周专题专题：通信行业通信行业 20192019 年年中报中报小结小结 1.1 行业趋势向好，业绩开始兑现行业趋势向好，业绩开始兑现 截至 2019 年 8 月 25 日，通信（申万）行业已有 45 只个股披露了 2019 半年报。表表 1：通信通信（申万申万）个股个股 2019H1 业绩业绩情况（情况（截至截至 2019 年年 8 月月 25 日日）证券简称证券简称 2019H1营收（亿营收（亿元）元）同比同比 2019H1归母净利归母净利润（亿元）润（亿元）同比同比 2019Q2营收（亿营收（亿元）元）同比同比 环比环比 2019Q2归母净利归母净利润（亿元）润（亿元）同比同比 环比环比 深桑达 A 6.58-19%0.52-13%2.60-41%-35%0.25-29%-10%光迅科技 24.79 2%1.44 3%12.60 3%3%0.80 30%25%中际旭创 20.35-28%2.07-35%11.60-19%32%1.08-36%8%东土科技 3.15-14%1.47 369%1.82-7%37%-0.57-401%-128%澄天伟业 1.55-1%0.22-15%0.80-8%7%0.15-2%153%特发信息 21.33-17%0.67-31%8.86-34%-29%0.30-35%-17%国脉科技 2.55-60%0.73-29%1.23-53%-7%0.37-5%3%恒信东方 2.91-9%0.54-71%1.53-5%11%0.40 7%191%中通国脉 2.76 12%0.11-32%2.00 18%163%0.16 5%-399%瑞斯康达 12.60 17%0.51 22%5.32-15%-27%0.10 58%-77%天喻信息 10.50-11%0.93 53%5.07-30%-7%0.28-45%-58%新易盛 4.80 43%0.81-632%2.56 62%15%0.48-519%49%东信和平 5.52 1%0.20-7%2.98-2%18%0.11-13%39%杰赛科技 23.86 7%0.41 5%12.77 3%15%0.15 173%-42%科信技术 1.38-54%-0.27-254%0.92-46%98%-0.08-189%-56%波导股份 2.40-18%0.05-85%1.05-20%-22%0.08-66%-337%精伦电子 1.57-27%-0.15-387%0.61-51%-37%-0.13-229%489%网宿科技 31.59 3%8.05 79%14.98-2%-10%6.95 200%528%光环新网 34.56 24%3.92 34%18.27 26%12%1.97 28%1%华测导航 4.61 8%0.46 4%2.73 1%45%0.28-15%51%七一二 7.23 18%0.68 27%4.57 14%72%0.59 19%625%高鸿股份 50.71-1%0.15-58%30.30 11%48%0.36 0%-277%盛路通信 7.30 2%0.97 2%3.25-5%-20%0.30-15%-56%优博讯 4.74 43%0.76 45%1.56-25%-51%0.28 8%-41%移为通信 2.73 45%0.63 29%1.39 23%4%0.36-16%34%亿联网络 11.74 40%6.07 48%6.41 50%20%3.46 62%32%中国联通 1449.54-3%30.16 17%718.07-3%-2%13.91 9%-14%天孚通信 2.49 20%0.77 42%1.37 27%22%0.43 62%28%共进股份 40.33 11%1.71 202%20.02 4%-1%0.85 54%0%纵横通信 3.88 44%0.17-24%2.98 55%230%0.22-16%-574%2 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 亿通科技 0.52-26%0.02 22%0.26-12%4%0.01 610%1%武汉凡谷 7.92 47%0.69-199%4.10 38%7%0.40-245%39%华星创业 5.33-16%0.03-111%3.00-3%29%0.11-158%-247%宜通世纪 11.76-4%0.27-106%5.76 5%-4%0.10-102%-44%太辰光 4.30 44%1.02 64%2.09 30%-6%0.67 64%92%佳讯飞鸿 5.67 16%0.58 17%3.45 44%56%0.51 37%608%神宇股份 2.08 15%0.25 6%1.27 33%56%0.12 27%-6%中光防雷 1.88 10%0.24 8%1.01 22%16%0.15 37%81%贝通信 6.37 23%0.42 21%4.10-8%81%0.37-16%667%*ST 北讯 4.99-75%-3.88-249%2.25-80%-18%-2.90-285%197%海能达 27.06-11%0.22 176%16.14-12%48%1.22 9%-222%意华股份 6.53 4%0.26-25%3.20-10%-4%0.20 10%220%德生科技 1.85 10%0.27 10%1.01 11%21%0.19 10%118%天邑股份 12.14-17%0.86 2%5.05-36%-29%0.36 11%-28%东方通信 11.78 11%0.51-10%7.05 26%49%0.36 2%156%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 总体来看，45 家公司 2019H1 营收之和为 1910.23 亿元，同比下降 2.66%，归母净利润之和为 66.53 亿元，同比增长 21.56%；如剔除影响较大的中国联通，则 44 家公司 2019H1 营收之和为 460.70 亿元，同比下降 2.28%，归母净利润之和为 36.38 亿元，同比增长 25.85%。图图 1：通信板块：通信板块营收营收（亿元亿元，2019 年年 8 月月 25 日日）图图 2：通信：通信板块板块归母净利润归母净利润（亿元亿元，2019 年年 8 月月 25 日日）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 从已经披露中报的从已经披露中报的 45 家公司来看，家公司来看，2019Q2 较较 2019Q1 环比改善明显。环比改善明显。单季度来看，45 家公司 2019Q2 营收之和为 959.97 亿元，同比下降 3.65%，环比增长 1.02%，归母净利润之和为 35.78 亿元，同比增长 32.06%，环比增长 16.31%；如剔除影响较大的中国联通，则 44 家公司 2019Q2 营收之和为 241.90 亿元，同比下降 4.99%，环比增长 10.56%，归母净利润之和为 21.87 亿元，同比增长 53.13%，环比增长 50.70%。1962471191046105001000150020002500合计剔除联通2018H12019H1-2.28%-2.66%55296736010203040506070合计剔除联通2018H12019H1+25.85%+21.56%3 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 3：通信：通信板块板块单季度单季度营收营收（亿元（亿元，2019 年年 8 月月 25 日日）图图 4：通信：通信板块板块单季单季归母净利润归母净利润（亿元亿元，2019 年年 8 月月 25日日）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部 1.2 无线通信无线通信设备设备、通信通信工程工程运维服务运维服务改善明显改善明显 通信行业各子板块中，2019H1 营收同比增速前三位依次是：通信增值服务（14.65 亿元，同比增长 26.24%），无线通信设备（18.42 亿元，同比增长 21.24%），北斗民用（11.79 亿元，同比增长 16.73%），后三位依次是：光纤光缆（28.23 亿元，同比降 16.28%），专网（85.76 亿元，同比降 10.77%），光器件（56.73 亿元，同比降 7.04%）。图图 5：通信：通信子版块子版块 2019H1 营收营收情况情况（截至截至 2019 年年 8 月月 25 日日）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 各子板块中，归母净利润同比增速前三位依次是：无线通信设备（1.44 亿元，同比增长 1206.19%），物联网（9.17 亿元，同比增长 525.30%），通信工程运维服务（0.74 亿元，同比增长 72.78%）；后三位依次是：专网（0.20 亿元，同比降 96.68%），光纤光缆（0.95 亿元，同比降 21.71%），北斗民用（0.84 亿元，同比降 13.22%）。9669969559959509602172552492832192420200400600800100012002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q2合计剔除联通27.627.128.10.230.835.814.614.319.2-5.914.521.9-10-505101520253035402018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q2合计剔除联通-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0200400600800100012001400160018002000通信增值服务无线通信设备北斗民用IDC与云计算通信工程运维服务物联网北斗军用光通信设备其他国企改革智能卡光器件专网光纤光缆2019H1营收(亿元）同比增速 4 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图图 6：通信：通信子版块子版块 2019H1 归母净利润归母净利润情况情况（截至截至 2019 年年 8 月月 25 日日）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 从单季度营收来看，2019Q2 营收同比增速前三的子板块依次是：通信增值服务（7.95 亿元，同比增长 34.75%），北斗民用（7.21 亿元，同比增长 17.28%），无线通信设备（9.85 亿元，同比增长 15.15%）；后三位依次是：光纤光缆（12.84 亿元，同比降 27.88%），智能卡（9.87 亿元，同比降 18.21%），光通信设备（31.57 亿元，同比降11.97%）。2019Q2 营收环比增速前三子板块依次是：通信工程运维服务（12.08 亿元，环比增长 93.04%），北斗民用（7.21 亿元，环比增长 57.10%），北斗军用（25.76 亿元，环比增长 45.73%）；后三位依次是：光纤光缆（12.84亿元，环比降 16.57%），光通信设备（31.57 亿元，环比降 10.81%），国企改革（779.51 亿元，环比增 0.10%）。图图 7：通信：通信子版块子版块 2019Q2 营收营收情况情况（截至截至 2019 年年 8 月月 25 日日）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 物联网板块 2019Q2 归母净利润 3.62 亿元，同比实现扭亏，其他子板块中 2019Q2 归母净利润同比增速前三位依次是：无线通信设备（0.88 亿元，同比增长 690.07%），IDC 与云计算（12.43 亿元，同比增长 88.86%），通信增值服务（3.86 亿元，同比增长 53.52%）；后三位依次是：专网（1.53 亿元，同比下降 71.48%），北斗民用（0.44 亿元，同比下降 31.96%），智能卡（0.73 亿元，同比下降 24.22%）。-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%0510152025303540无线通信设备物联网通信工程运维服务IDC与云计算光通信设备智能卡国企改革其他通信增值服务光器件北斗军用北斗民用光纤光缆专网2019H1归母净利润(亿元)同比增速-40%-20%0%20%40%60%80%100%01002003004005006007008009001000通信增值服务北斗民用无线通信设备IDC与云计算通信工程运维服务物联网北斗军用其他光器件国企改革专网光通信设备智能卡光纤光缆2019Q2营收(亿元)同比环比 5 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 环比数据方面，通信工程运维服务、专网板块 2019Q2 环比扭亏（归母净利润分别为 0.86 亿元、1.53 亿元），其他子板块归母净利润环比增速前三位依次是：北斗军用（2.35 亿元，环比增长 614.39%），IDC 与云计算（12.43亿元，环比增长 141.21%），无线通信设备（0.88 亿元，环比增长 54.98%）；后三位依次是：物联网（3.62 亿元，环比下降 34.79%），光通信设备（1.24 亿元，环比下降 22.12%），智能卡（0.73 亿元，环比下降 17.47%）。图图 8：通信：通信子版块子版块 2019Q2 归母净利润归母净利润情况情况（截至截至 2019 年年 8 月月 25 日日）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 综合来看，无线通信设备、通信工程运维服务子板块在 2019H1 业绩获得较大改善。我们认为，随着我们认为，随着 5G 开开建，在运营商建，在运营商 capex 增长的带动下，通信行业个股的业绩有望逐步向好，其中上游元器件供应商增长的带动下，通信行业个股的业绩有望逐步向好，其中上游元器件供应商 2019 年业绩将年业绩将会有所表现，而中游设备商业绩开始明显向好的时间点有可能是会有所表现，而中游设备商业绩开始明显向好的时间点有可能是 2020 年。年。1.3 基金持仓降低，投资机会显现基金持仓降低，投资机会显现 与行业景气预期兑现、业绩恢复增长形成反向对比的是，通信行业的基金持仓却有所降低。根据截至 2019年 8 月 25 日公布的数据，通信行业 2019Q2 基金持仓占比降至 1.68%，较 2019Q1 下降约 0.43pct。图图 9：通信行业基金持仓（通信行业基金持仓（基于基于 2019 年年 8 月月 25 日数据日数据）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部-200.00%-100.00%0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%600.00%700.00%800.00%024681012141618物联网无线通信设备IDC与云计算通信增值服务光器件光通信设备国企改革其他北斗军用光纤光缆智能卡北斗民用专网通信工程运维服务2019Q2归母净利润(亿元)同比环比0.99%1.44%1.69%3.48%2.11%1.68%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%11Q412Q112Q212Q312Q413Q113Q213Q313Q414Q114Q214Q314Q415Q115Q215Q315Q416Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q2 6 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 我们认为，通信行业的基金持仓占比下降，既与上半年的华为美国管制实体名单事件有关，也与 6 月 6 日5G 商用牌照发放有关。回顾 4G 周期，牌照发放后的 2013Q4 基金持仓占比也有过下降，原因是牌照发放意味着主题投资阶段结束，市场开始关注业绩兑现与应用落地，但这些需时间验证。而 2018Q2，市场也因中兴事件持仓有过下降。但不论是从发牌后的表现，还是中兴事件之后的表现，通信行业基金持仓占比都呈现提升态势。尤其是 2014Q1-2016Q3 之间的通信行业基金持仓占比，最低 1.7%左右，没有低于 2013Q4 的 1.44%，最高接近3.5%。因此，我们认为，随着通信行业个股业绩的逐步兑现，行业持仓仍将提升，意味着板块仍有投资机会。因此，我们认为，随着通信行业个股业绩的逐步兑现，行业持仓仍将提升，意味着板块仍有投资机会。二、行情回顾二、行情回顾 上周通信板块表现处于中位，上周通信板块表现处于中位，通信（申万）指数上涨 3.33%，跑赢沪深 300 指数 0.35pct，申万一级行业中排名第 15 位。二级子行业（申万）中，通信设备上涨 2.82%，通信运营上涨 6.59%。图图 10：申万一级行业周涨跌幅（：申万一级行业周涨跌幅（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 个股方面，涨幅前五个股分别为：特发信息（22.06%）、广和通（21.99%）、中光防雷（18.04%）、东信和平（16.29%）、共进股份（15.15%）；跌幅前五个股分别为：*ST 信威（-22.60%）、移远通信（-7.35%）、天喻信息（-4.66%）、意华股份（-3.69%）、澄天股份（-3.21%）。图图 11：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）图图 12：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（：通信行业（申万）个股周跌幅前十名（%）资料来源：Wind，中信建投研究发展部 资料来源：Wind，中信建投研究发展部(2.00)(1.00)0.001.002.003.004.005.006.00电子(申万)医药生物(申万)家用电器(申万)计算机(申万)传媒(申万)电气设备(申万)国防军工(申万)非银金融(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)轻工制造(申万)休闲服务(申万)建筑材料(申万)综合(申万)通信(申万)房地产(申万)商业贸易(申万)纺织服装(申万)机械设备(申万)建筑装饰(申万)化工(申万)汽车(申万)公用事业(申万)采掘(申万)钢铁(申万)银行(申万)有色金属(申万)农林牧渔(申万)22.06 21.99 18.04 16.29 15.15 12.94 10.85 10.05 9.76 9.73 特发信息广和通中光防雷东信和平共进股份深桑达A*ST北讯三峡新材通宇通讯优博讯(1.96)(2.20)(2.34)(2.64)(2.70)(3.21)(3.69)(4.66)(7.35)(22.60)凯乐科技贝通信神宇股份武汉凡谷华脉科技澄天伟业意华股份天喻信息移远通信*ST信威 7 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 三、上周研报三、上周研报 光环新网光环新网(300383)：业绩符合预期，增长持续稳健业绩符合预期，增长持续稳健 事件 公司披露中报，2019 年上半年实现营收 34.56 亿元，同比增长 24.23%，实现归母净利润 3.92 亿元，同比增长 34.26%，实现扣非归母净利润 3.91 亿元，同比增长 34.47%。简评 1.业绩符合预期，维持高增速。业绩符合预期，维持高增速。2019 年上半年实现营收 34.56 亿元，同比增长 24.23%，其中 IDC 及其增值服务收入为 7.46 亿元，同比增长22.31%，云计算及其相关服务收入为 25.32 亿元（AWS 近 11 亿元，增速放缓，部分受降价影响；无双科技 14.24亿元），同比增长 25.10%。2019 年上半年实现归母净利润 3.92 亿元，同比增长 34.26%，其中中金云网净利润为1.60 亿元，科信盛彩净利润为 0.61 亿元，无双科技净利润为 0.52 亿元，母公司净利润为 1.2 亿元。公司总体业绩符合预期，仍然维持在增长快车道，除因2018年8月收购科信盛彩85%的剩余股权所致（减少少数股东损益），导致归母净利润增厚外，主要源于公司上架 IDC 机柜数增加，以及 AWS 云业务、无双科技 SaaS 业务的增长。全球服务器出货量在 18Q2 增速摸高后迎来调整，根据 IDC，19Q1 全球服务器出货量同比下滑 5.1%，中国市场出货量下滑 0.7%，19H1 IDC 行业上架整体略有放缓，而云计算市场仍保持高速增长，预计随着云计算基础设施库存出清，19H2 IDC 行业需求将逐步回升。2.签署增资合作协议，锁定环京稀缺资源。签署增资合作协议，锁定环京稀缺资源。公司与三河市岩峰公司签署增资合作协议，拟直接或联合其他第三方增资岩峰公司分立后的主体，该主体将承接岩峰公司持有的位于三河市燕郊创意谷街南侧、精工园东侧的1宗土地使用权以及对应的8处地上房产，除光环云谷云计算中心一二期外将新建数据中心，房产建筑面积约 17.25 万平米，预计容纳 2 万个机柜，待分立主体取得数据中心竣工验收备案文件后增资，金额预计不超过 10.73 亿元，增资后公司将获得分立主体的控股权（合计不低于 65%）。公司复制“科信盛彩”模式，锁定北京周边稀缺资源，进一步扩大 IDC 机柜储备。3.牵手上海电信，加强上海及长三角地区布局。牵手上海电信，加强上海及长三角地区布局。此前公司 IDC 业务主要立足于北京及环京地区，公司积极推进 IDC 全国核心区域战略布局，嘉定二期及昆山园区项目的筹划及建设工作正在有序进行中，扩大公司在上海及长三角地区 IDC 业务布局。近期，公司与上海电信签订战略合作协议，深化 IDC 及云网融合服务合作，该合作有助于公司强化在长三角地区的业务规模及综合服务实力。截至 2018 年底，公司投产机柜数在 3 万个左右（东直门、酒仙桥、亚太中立亦庄、科信盛彩、中金云网、上海嘉定、房山一期（部分投产）、燕郊一期、燕郊二期数据中心），上架机柜数在 2.5 万个左右，按公司此前的资源储备，可支撑运营 5 万个机柜，叠加燕郊新增的 2 万个，公司储备机柜产能达到近 7 万个，加之嘉定二期及昆山园区，公司各数据中心项目全部达产后将拥有约 10 万个机柜的服务能力。4.盈利预测及评级。盈利预测及评级。8 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 云计算持续渗透，公司为国内第三方 IDC 龙头，积极推进 IDC 向全国核心区域战略布局，在北京及环京地区、上海及长三角地区拥有稀缺 IDC 资源储备，中长期成长确定性高。我们预计公司 2019-2020 年归母净利润分别为 8.8、12 亿元，对应 PE 分别为 33、24 倍，维持“买入”评级，继续重点推荐。风险提示：风险提示：公有云增速放缓；IDC 上架不及预期。四、产业要闻四、产业要闻 5G【中国电信：已与中国联通就联合建设【中国电信：已与中国联通就联合建设 5G 网络达成高度共识】网络达成高度共识】8 月 22 日中国电信表示，已与中国联通就联合建设 5G 网络达成高度共识，愿意与包括中国移动在内的其他运营商进行谈判。【中国电信力争明年启动【中国电信力争明年启动 SA 网络升级】网络升级】中国电信称，坚持独立组网（SA）方向，公司将力争在 2020 年启动面向 5G SA 的网络升级，对外开放基于 SA 的边缘计算、网络切片等 5G 差异化网络能力。这是中国 5G 商用以来，运营商第一次提及 SA 建设时间点。相比之下，中国移动和中国联通目前尚未明确表示建设 SA 的时间点，只是在今年 6 月表示，以 SA 为最终组网目标，但先期采用 NSA（非独立组网）方式小规模建设。目前中国电信已经建成了已 SA 为主，SA/NSA 混合组网络的跨省跨域的规模试验网，将可能在 2020 年二季度切换到以（5G核心网+NR）SA 为主的部署轨道上。【中国电信【中国电信5G+大视频应用首批合作签约】大视频应用首批合作签约】中国电信5G+大视频应用首批合作伙伴签约仪式日前在京举行。中国电信旗下号百控股与五洲传播、网易影核、4K 花园、视博云、翼视界、AirPano、岩华等 7 家合作伙伴现场签约，与百度、华数、华视网聚、中国体育、北京意景、VeeR、7663 等签署合作意向书，并将加速推进与华为、PICO、爱奇艺、腾讯、HTC、优酷等知名企业在平台、终端、内容等方面的合作。未来，中国电信将秉持一贯的开放合作态度，联合产业链合作伙伴为 5G+大视频应用提供多项支持，包括超高清视频、云游戏、VR 视频和游戏等内容合作，媒体资源运营平台构建，5G 手机与 VR 头盔等终端设备供应，共同为用户提供差异化的极致娱乐体验，并将陆续面向企业客户和合作伙伴开放网络、边缘、分发、AI、渲染等能力，以探索 5G 应用的新业务、新场景、新模式。【紫光展锐完成【紫光展锐完成 5G 毫米波芯片关键技术测试】毫米波芯片关键技术测试】紫光展锐宣布，携手罗德与施瓦茨对 5G 毫米波芯片完成了宽带 EIRP、波束赋形、5GNR EVM、杂散等各项 OTA 测试，取得了与预期一致的测试结果。本次测试在 N257、N258 和 N261 等频段上进行，采用紫光展锐 5G 毫米波芯片和罗德与施瓦茨公司的 5G OTA 测试解决方案。双方还将展开在 N260 等更高频段以及多频段的毫米波 RFIC 的研发与测试。根据工信部 IMT-2020（5G）推进组 5G毫米波技术研发试验计划，2019 年为毫米波关键技术研究和测试阶段，遵照毫米波测试规范要求，紫光展锐已经完成了 5G 毫米波终端原型样机的设计研制，并与产业链合作伙伴共同开展了对 5G 毫米波技术的测试与验证。未来，紫光展锐将继续携手罗德与施瓦茨，验证 5G 毫米波关键技术、应用模式和发展策略。【沃达丰的【沃达丰的 5G 网络于柏林正式商用网络于柏林正式商用 目前基站共有目前基站共有 40 个】个】沃达丰的 5G 网络现已在柏林正式商用，沃达丰确认其目前在该国的多个地点拥有 40 个活跃的 5G 基站。2019 年 7 月，沃达丰德国宣布为消费者推出 5G 服务。沃达丰的目标是到 8 月底将运行中的 5G 基站数量增加到 50 多个。到 2020 年 3 月底，该网络提供商的目标是 9 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 在 25 个城市和 10 个工业园区中安装 160 多个 5G 基站。截至明年年底，将有 1000 万人与 5G 网络连接，在随后的 12 个月内将增加到 2000 万。【新华社：华为助力英国又一运营商开通【新华社：华为助力英国又一运营商开通 5G 服务】服务】继 EE 和沃达丰后，英国电信运营商“3 电信公司”19 日也正式在英国开通 5G 服务。与前两者相同，3 电信公司的 5G 网络中也使用了华为公司的设备。其中，首阶段的 5G 服务主要聚焦在伦敦的家用 5G 宽带，用户签订一年合约，每月支付 35 英镑（1 英镑约合 8.5 元人民币）就可以在家中享受不限数据流量的高速网络服务。根据公开测试显示，华为生产的 5G 无线接入路由器接入 5G网络可实现下载速度在 155Mbps（兆比特每秒）至 400Mbps 之间，远高于目前一些普通宽带以及 4G 网络的下载速度，并且使用期间 5G 信号稳定。【高通参与部署欧洲首个【高通参与部署欧洲首个 5G 毫米波网络】毫米波网络】8 月 20 日，高通宣布与莫斯科信息技术局、俄罗斯移动运营商、设备和软件提供商合作，支持今年秋季在莫斯科测试并部署欧洲首个 5G 毫米波网络。作为今年欧洲首个 5G 新空口毫米波（n257 频段）网络部署，该项目旨在为该市开启一系列由 5G 赋能的全新数字服务和创新。【爱立信携手沃达丰在爱尔兰推出【爱立信携手沃达丰在爱尔兰推出 5G 商用网络】商用网络】爱立信携手沃达丰爱尔兰分公司在爱尔兰推出首个 5G 商用网络，覆盖科克、利默里克、都柏林、戈尔韦和沃特福德等地。未来几个月，双方将继续扩大 5G 网络在爱尔兰的覆盖范围。【GSA 最新报告：全球最新报告：全球 5G 终端发布数量达终端发布数量达 100 款】款】GSA 总裁 Joe Barrett 表示，5G 的发展步伐正持续加速，预计到今年年底，各种形式尺寸的 5G 终端设备数量将达到 150 款。该报告指出，截至 2019 年 6 月底，宣布发布的 5G 终端设备数量为 90 款，目前则已达到 100 款，其中包括 26 款手机其中至少 9 款现在已经上市销售；8 款热点设备其中至少 3 款已经上市销售；26 款 CPE 设备其中至少 8 款已经上市销售；28 款模块；2款卡扣式加密狗/适配器；2 款路由器；2 款物联网路由器；2 款无人机；1 款笔记本电脑；1 款交换机；1 款 USB终端和一款机器人。【Gartner 预测预测 2020 年全球年全球 5G 网络设备收入将达到网络设备收入将达到 42 亿美元】亿美元】全球领先的信息技术研究和顾问公司Gartner 预测，2020 年全球 5G 无线网络设备收入将达到 42 亿美元，相比 2019 年的 22 亿美元增长 89%。此外，Gartner 还预测，2019 年 5G NR 网络设备投资将占到通信服务提供商（CSPs）无线设备投资总额的 6%，到 2020年这一占比将达到 12%【俄罗斯【俄罗斯 4230 亿卢布发展亿卢布发展 5G：联邦预算将拨付：联邦预算将拨付 1000 亿卢布】亿卢布】8 月 16 日，根据“俄罗斯联邦数字经济”计划框架，由俄罗斯国有集团 Rostec 下属俄罗斯国家信息中心（NCI）起草的无线通信技术路线图中指出，俄罗斯将投入 4230 亿卢布（约合 63.7 亿美元）用于 5G，其中联邦预算将拨付 1000 亿卢布。预计 2024 年俄罗斯 5G市场（包括软件、设备和服务）的价值将达到 1.1 万亿卢布，年均增长率为 74，而全球的平均增长率为 34。预计俄罗斯将部署 7 万个 5G 基站，其中 12.5使用国产设备。NCI 表示，俄罗斯将投入 300 亿卢布用于部署物联网网络。预计到 2024 年，WiFi 网络服务市场的规模将达到 15 亿卢布；LiFi 网络服务市场的规模将达到 25 亿卢布；俄罗斯卫星服务市场的规模将达到 375 亿卢布。云计算云计算【中兴通讯服务器产品通过阿里云专有云产品方案认证】【中兴通讯服务器产品通过阿里云专有云产品方案认证】近日，中兴通讯服务器产品顺利通过阿里云专有云产品认证。这是中兴通讯在服务器市场取得的又一项权威认证，充分展示了中兴通讯服务器在技术和性能上的领先优势。该项测试标准在国内服务器市场最为严苛，包括大量版本定制化内容；对机型性能的测试要求业 10 通信通信 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 内最高，大量机型要求配置高端 CPU、NVMe 硬盘等。测试内容包含了中兴通讯服务器产品的绝大部分零配件。认证历时五个月，所有与阿里云专有云进行合作的中兴主流机型都通过了测试。【新华三重磅发布【新华三重磅发布 Cloud-Net 云简网络解决方案】云简网络解决方案】近日，由紫光旗下新华三集团主办，以“数字领航 智绘未来”为主题的 2019 数字大脑计划中国行北线第三站在山东烟台开幕，新华三集团副总裁、网络产品线解决方案部总裁柳义利出席了本次活动，并在会上正式发布了具备极简部署、云化管理、应用增值等多维度价值的Cloud-Net 云简网络解决方案，进一步助力中小企业提升运营效率，降低运营成本，优化客