机械设备|证券研究报告—行业深度2019年12月22日[Table_IndustryRank]中性公司名称股票代码股价(人民币)评级中国中车601766.SH7.14增持中国通号688009.SH7.13增持交控科技688015.SH32.91增持资料来源：万得，中银国际证券以2019年12月20日当地货币收市价为标准[Table_relatedreport]中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Industry]机械设备[Table_Analyser]陈祥(8610)66229352xiang.chen@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300519040001杨绍辉(8621)20328569shaohui.yang@bocichina.com证券投资咨询业务证书编号：S1300514080001[Table_Title]铁路装备行业2020年度策略铁路装备：业绩已反转，股价待催化mary]经济承压背景下，稳经济，逆周期，铁路基建有望加码，静待发力。2019年铁路固定资产投资完成额呈现两头高，中间低的态势，整体投资额维持8,000亿左右高位，逆周期调控仍有提升空间。展望2020年，铁路投资加码预期仍在，行业景气度有望回升。同时我们认为轨交板块上市公司的市值相对于业绩拐点有所滞后，存在一定预期差，值得关注。我们推荐中国中车、中国通号、交控科技，关注中铁工业。支撑评级的要点回顾2019年，铁路固定资产投资维持8,000亿元高位水平，逆周期调控力度存加大空间。2019年Q1、Q2、Q3全国铁路固定资产投资完成额分别为1,012亿元、2,208亿元、2,326亿元，同比增速分别为10.02%，0.04%和-10.4%，我们预计四季度投资增速有望再次转正。全年投资额同比基本持平，保持8,000亿较高水平，完成进度呈现两头紧，中间慢格局。我们预计2019年高铁开通共计11条，里程达3,660公里。2019年末，高铁通车总里程有望超过3.27万公里，提前1年实现3万公里目标值。展望2020年，稳经济、逆周期调控，铁路基建仍受益。宏观经济下行压力仍在，逆周期调控稳经济的诉求仍在，2020年铁路基建有望加码。“十三五”收官年份，铁路固定资产投资有望超过8,000亿元，同时我们预测2020年末全国铁路运行里程有望达到15万公里，其中高铁通车总里程有望超过3.5万公里，超规划3万公里16.7%。铁路装备行业有望受益。铁路装备行业整体业绩底部已反转，股价仍待催化。铁路设备16家上市公司2019年前3Q合计实现营业收入2,063亿元，同比增长12.51%，合计归母净利润131.5亿元，同比增长24.7%。整体业绩已走出底部，同比增长，且呈逐季加速态势。2019年全年行业整体市值表现呈下跌趋势。展望2020年，随着铁路基建加码预期的兑现，铁路...
