人才培养模式走向成熟，国内足球产业发展有望超预期2019年03月21日——与日韩、卡塔尔发展模式对比行业评级：增持姓名：陈筱（分析师）邮箱：chenxiao@gtjas.com电话：021-38675863证书编号：S0880515040003姓名：陈融（分析师）邮箱：chenrong016553@gtjas.com电话：021-38675864证书编号：S0880518080002证券研究报告诚信·责任·亲和·专业·创新2请参阅附注免责声明前言—中国奥运代表团金牌数排名与中国男足排名呈现截然不同的走势（1984-2012）诚信·责任·亲和·专业·创新3请参阅附注免责声明主要观点（行业评级：增持）中国男足一直是中国球迷心中永远的痛，但同时也是永远的热爱。我们经历过韩日世界杯的万人空巷、假球黑哨时期的人人喊打、恒大两夺亚冠的扬眉吐气、5年80亿刺激下的金元中超……受益于资本层面的大规模投入和优质外援的大量引进，俱乐部层面先于国家队取得优异战绩。普遍观点认为国家队战绩难以反转，但我们认为中国足球正走在正确的道路上，需要的只是一次战绩上的突破来带动足球产业的爆发。我们通过与日韩（传统亚洲强队）以及卡塔尔（新晋亚洲强队）的足球发展路径进行对比，发现目前中国足球的发展道路已基本与亚洲强队发展趋于一致，短期将有归化球员全面提升国家队竞技水平，长期将有中超联赛、青训球员成为国家队的致胜之匙。除此之外催化剂包括中国申办亚洲杯、世界杯扩军等。我们可以预见未来几年，国内青训制度的不断完善、联赛成绩的不断提高、海外留洋队伍的日益壮大，国家队表现有望出现重大突破。考虑到市场普遍对中国男足的低预期以及2002年中国队打入世界杯带来的全民性关注度和爆发式的情绪效应，我们认为未来几年中，国足战绩将有望超预期进而产生千载难逢的投资机会。推荐标的当代明诚（SH600136），相关受益标的星辉娱乐（SZ300043）。风险提示：足球产业政策变动的风险；足球产业提升不达预期的风险。诚信·责任·亲和·专业·创新4请参阅附注免责声明研究脉络目录/CONTENTS中国足球发展现状：一半冰山，一半火焰01日本、韩国、卡塔尔足球发展模式解析02日韩、卡塔尔模式的借鉴与启示03推荐标的与相关受益标的046诚信·责任·亲和·专业·创新请参阅附注免责声明中国足球发展历程：充满坎坷，涅槃重生中超联赛发展现状：关注度与日俱增，版权费用不断提升中国足球发展现状：俱乐部表现出众，国家队持续低迷01中国足球发展现状：一半冰山，一半火焰中超联赛政策：进行联赛同时兼顾国家队成绩诚信·...
