请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1大变局！行业专家解读大炼化产业链新动向！石油化工行业专题报告2019年3月21日左前明能源行业首席分析师陈淑娴研究助理洪英东研究助理19969767/36139/2019032207:46请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031大变局！行业专家解读大炼化产业链新动向！专题报告2019年3月21日➢我们参加了2019年3月21日由华瑞信息组织的第18届中国杭州-化纤论坛，本次专题报告将各行业专家对大炼化产业链（原油-PX-PTA-聚酯）的观点与大家分享！➢【未来已至——炼化行业发展格局展望】“十三五”期间，我国七大石化基地的众多大型炼化项目，目前部分项目已经进入投产期。这些大型的炼化项目对炼化行业的影响，从炼油来看，一个是对地炼的冲击，另一个是中国成品油的出口将显著增加。从化工来看，目前烯烃和芳烃下游衍生物还在大量进口，新建炼化项目将使这些产品进口依赖度大幅下降。但是目前规划的乙烷制乙烯项目受到港口和利润限制投产还存在不确定性，而PX未来利润下降是大概率事件。➢【PX-PTA行情展望】从PX-PTA-聚酯产业链来看，下游聚酯消费需求近几年需求相对平稳，未来增速可能出现小幅下滑，但仍保持在较高水平。PTA过去几年新增产能较少，在下游需求稳定的情况下，开工率达到85%。2020年，新凤鸣、中石化、恒力等PTA陆续有一些产能释放。2019年PTA新增供应较小，全年供需偏紧，加工利润将进一步改善。对于PX而言，2019年全球PX产能会大幅增加，2019年是格局拐点。不过另一方面，2019年PX检修规模较大，远超去年和预期，2019年总规模达到1500万吨，影响产量170万吨。2019年PX前紧后松，新增产能将在2季度陆续释放，由于检修集中和低库存，价格和价差将缓慢走弱。2020年后PX-PTA产业链将迎来全面过剩，市场集中度进一步提升，行业竞争格局将发生较大改变。➢【PTA国际化后对企业操作的影响】PTA期货正式引入了境外交易者和海外资本，PTA实现了国际化，将有助增加我国在PX-PTA行业的定价权和影响力。PTA的定价方式主要有报结价、现货均价、现货一口价、基差点价、盘面交割价和成本定价方式6种，当前PTA企业经营过程中主要使用合约货、基差交易、现货、点价、内外盘、期货对冲、期权、掉期、纸货这9种工具。未来整个...
