口腔系列专题报告之一：口腔医疗迎来黄金时代，消费升级催生蓝海市场行业专题报告行业报告生物医药2019年03月12日请务必阅读正文后免责条款强于大市（维持）行情走势图相关研究报告《行业周报*医药*科创板加速行业创新升级，肝素原料药涨价预期值得关注》2019-03-11《行业周报*生物医药*科创板细则出台，助推行业创新导向》2019-03-04《行业专题报告*生物医药*粤港澳大湾区专题报告：大湾区规划出台，生物医药领域迎来投资风口》2019-02-28《行业周报*生物医药*政策预期已经触底，看好行情持续性》2019-02-26《行业动态跟踪报告*生物医药*疫苗批签发跟踪：1月批签发保持稳定，数据较平淡》2019-02-26证券分析师叶寅投资咨询资格编号S1060514100001021-22662299YEYIN757@PINGAN.COM.CN魏巍投资咨询资格编号S1060514110001021-20632019WEIWEI093@PINGAN.COM.CN研究助理韩盟盟一般从业资格编号S1060117050129021-20600641HANMENGMENG005@PINGAN.COM.CN口腔医疗供不应求，市场持续快速增长。从需求上看，我国口腔疾病患病率高，患者基数庞大，2017年口腔疾病患者高达6.94亿人。但治疗率偏低，5岁儿童、12岁儿童、35-44岁成人、65-74岁四个年龄段龋齿填充治疗率仅分别为4.1%、16.5%、26.6%、12.8%。随着老龄化加剧，口腔疾病发病率呈上升趋势，带来大量医疗需求。从供给上看，口腔医生是口腔医疗领域最核心资源，当前我国每百万人口拥有口腔医生仅137名，远低于发达国家500-1000名的水平，供给相对不足。大量未满足医疗需求为口腔行业提供爆发基础。口腔行业近千亿规模，即将迎来黄金时代。根据我们测算，2017年我国口腔医疗服务市场规模达931亿元。从2012-2017年CAGR来看，口腔医疗为16.22%，而整体医药制造业仅为9.36%，口腔医疗是医药行业受政策冲击下的完美避风港。1975-1994是台湾口腔医疗发展最快的20年，在此期间，台湾省人均GDP由985美元提升至12160美元。每百万人口拥有牙科医生数由75人提升至330人。参考台湾地区和欧美，我们认为我国口腔医疗即将进入爆发期。消费升级下，种植和正畸是口腔行业两座金矿。口腔医疗细分领域多，而种植和正畸是典型的高价值项目，不在医保报销范围，潜在市场规模均可达2000亿左右。患者的消费能力和种植医生数量是制约种植和正畸渗透率提升的主要因素。从美国经验来看，种植领域起步滞后于整体口腔医疗，美国种植快速发展起始于1980年左右，彼时美国人均可支配收入接近9000美元。2017年我国主要一二线城...
