请阅读最后评级说明和重要声明1/55[Table_MainInfo]┃研究报告┃社会服务行业2019-6-22坚守价值——社会服务行业2019年中期策略行业研究┃深度报告评级看好维持报告要点餐饮旅游板块滞涨，品质消费趋势向好截至6月21日收盘，中信餐饮旅游指数相对去年底上涨22.5%，跑赢上证综指2.2pct、跑输沪深300指数4.8pct。长期来看，品质消费升级的趋势将持续。吃：抗周期属性突出，食材产业链大有可为餐饮零售收增长稳健，行业抗周期表现优异。在餐饮行业日益多元、团餐及外卖等形式发展迅速背景下，B端市场成长空间巨大。推荐食材生产及服务商颐海国际、广州酒家、美团点评，以及火锅产业链龙头海底捞、呷哺呷哺。喝：赛道成长性优异，现制饮料顺应品质升级国内茶饮市场数千亿规模但集中度极低，现制、现磨顺应品质升级需求。2018年中国饮品市场规模约为2,792亿元，现制饮料是未来趋势。瑞幸以新零售商业模式市场份额日益扩大，但相较星巴克在盈利能力、销售能力方面差距明显。玩：消费升级创造需求，休闲度假势不可挡政策驱使重点景区门票下降，在当前的供需趋势下，自然景区转型布局休闲度假游享受高速发展红利，而休闲景区商业模式有先发优势。优质休闲游标的宋城演艺、中青旅、黄山旅游、峨眉山A、复星旅游文化有望明显受益。住：行业继续探底，用户品质升级需求不变国内酒店行业当前仍处于探底阶段未见明显拐点，下半年有望探底复苏。当前行业整体品质升级需求不变，酒店需求向中高端转移，未来产品升级持续。看好三大集团首旅酒店、锦江股份、华住酒店抓住品质升级机遇扩大领先优势。学：把握政策红利，关注早教和职教领域受益于中国重视教育的传统，家庭可支配收入的提高，教育行业市场规模将保持较快速度发展。我国早教行业规模大且占比有望提升，看好稀缺标的美吉姆；职教行业受益国家支持、市场所需利好，看好龙头公司中公教育。购：消费回流趋势持续，免税购物受青睐离岛免税政策继续放宽，推动当地免税购物人次和销售额增长，截至2019年4月，海南岛离岛免税累计购物人次同增17%，累计销售额同增24%。海外消费回流背景下，中国国旅作为免税行业龙头，业绩高增长有望持续。人力资源：行业高增长，龙头正当时中国大陆人力资源解决方案市场（人力资源行业的重要子行业）增长稳健，主要原因是政府发布有利政策以及人力市场需求与日俱增。看好深耕大中华区的优质人力资源公司科锐国际、万宝盛华。[Table_Author]分析师赵刚（8621）611...
