社会服务行业2019年6月投资月报：暑期旅游旺季将至贸易摩擦背景下拥抱确定性-20190603-兴业证券-16页.pdf

请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明 行业 研 行业 研 究 究 行业投资月度报告 行业投资月度报告 证券研究报告证券研究报告 社会服务社会服务推荐推荐(维持维持）重点公司重点公司 重点公司重点公司 18A 19E 评级评级 中国国旅 1.59 2.45 审慎增持 锦江股份 1.13 1.20 审慎增持 首旅酒店 0.88 0.96 审慎增持 宋城演艺 0.89 1.04 审慎增持 中青旅 0.83 0.93 审慎增持 凯撒旅游 0.24 0.40 审慎增持 众信旅游 0.03 0.30 审慎增持 黄山旅游 0.78 0.61 审慎增持 峨眉山 A 0.40 0.42 审慎增持 相关报告相关报告 社会服务周报（05.20-05.26）：华住加大软品牌开发，经营利润率出现下滑，美团点评经调整EBITDA 转为正值，2019-5-26 社会服务业 2019 年 5 月份投资月报系统性风险加大，坚守低风险行业龙头标的，2019-5-6 Q1 社服行业基金重仓比例继续回调，前期热门股配置热情下降社会服务行业2019Q1持仓分析，2019-4-23 分析师：李跃博 S0190512070003 团队成员：李跃博、熊超、刘嘉仁、代凯燕、杨子颉、王越 投资要点投资要点 2019 年年 5 月（以下数据均截止至月（以下数据均截止至 5 月月 31 日），上证综指下跌日），上证综指下跌 5.84%，沪深，沪深 300 指数下跌指数下跌 7.24%。中美贸易摩擦持续发酵，美国扬言对额外的 3000 亿美元的自华商品加征关税，并对华为、海康等中国企业采取限制行为，贸易谈判的不确定性叠加 4 月宏观经济数据低于市场预期，内外部因素拖累全月 A 股走势。分板块来看，除有色金属受消息刺激小幅上涨以外，其余板块悉数下跌，其中汽车、传媒、通信板块领跌。全月 A 股餐饮旅游板块下跌 5.57%，跑赢上证综指 0.26 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.67 个百分点。就全年涨幅来看，餐饮旅游板块以 13.71%的涨幅位列所有行业第 14 位。出境游主要目的地出境游主要目的地 5 月份大陆游客情况：月份大陆游客情况：根据各国/地区旅游局网站显示，2019 年 4 月，香港 427万人次/+5.34%，台湾 307 万人次/+34.95%，澳门 234 万人次/+13.55%，日本 73 万人次/+6.25%，韩国 49 万人次/+34.55%，泰国 90 万人次/-8.89%，越南 43 万人次/+1.71%，斯里兰卡 1.43 万人次/-18.32%，马尔代夫 1.87 万人次/+23.92%。此外，2019 年 3 月，新加坡 30 万人次/+9.21%，马来西亚 27.3 万人次/+9.59%，菲律宾 15.8 万人次/+38.31%，柬埔寨 26.5 万人次/+40.84%，澳大利亚 12.4 万人次/+1.55%，土耳其 3.2 万人次/-1.64%，加拿大 3.4 万人次/+2.74%，德国 11.1 万人次/+3.23%，奥地利 6.1 万人次/+8.57%，克罗地亚 1.0 万人次/+37.92%。出境游：出境游：2 月上海市出国游人次同比下降月上海市出国游人次同比下降 0.79%，出境游同比增长，出境游同比增长 5.44%。其中，赴港澳台旅游方面，2 月赴港游同比大涨 145.08%，赴台游大涨 63.66%，赴澳游大涨 65.94%，航空数据方面，4 月份国际旅客增速较 3 月份有所降低，其中南航+10.35%（增速较 3 月下降 0.80pct，下同）、东航+5.49%（+1.19pct）、国航+14.50%（+0.42pct）、海航+21.34%（+3.23pct）、春秋+12.44%（-6.57pct）、吉祥+13.95%（-8.37pct），上海机场+1.25%（-0.82pct）、首都机场+4.80%（+4.90pct）。酒店：酒店：4 月上海表现月上海表现持续持续低迷。低迷。4 月上海地区星级酒店总体 Occ 为 69.30%（同比-3.09pct.，环比+1.30pct.），Adr 为 792 元（同比-0.67%，环比-19.59%），RevPar 为 548.86 元（同比-4.91%，环比-18.06%）。4 月份锦江净开业酒店 85 家，其中中端 100 家，经济型-15 家，4 月新增签约酒店 188 家。运营方面，4 月境内酒店整体 RevPAR 162.05 元/-4.67%，ADR 211.33 元/+2.75%，OCC 76.68pct/-5.97pct；其中，中端和经济型三项数据分布变动-8.61%/-2.06%/-5.73pct 和-12.35%/-3.86%/-7.15pct；境外酒店，RevPAR 增长 5.36%，其中，ADR+0.95%，入住率-2.86pct。博彩：博彩：5 月澳门博彩行业增速略有反弹。月澳门博彩行业增速略有反弹。2019 年 5 月澳门博彩行业收入 260 亿澳元，同比增速回升至 1.81%，终止连续两个月的下跌趋势，推测主要源自五一假期错期影响。若将 4-5 月份数据加总来看，博彩总收入增速为-3.27%依然低迷，预计可能与澳门赌场实施禁烟有关，尤其是影响VIP 贵宾室业务。考虑到目前新加坡、越南、韩国、柬埔寨等地对赌场的控烟相对宽松，一旦客流外流成为习惯，将很难回流到澳门。长期来看，内地去杠杆持续推进以及宏观经济增速进一步放缓，密切关注澳门博彩业后续发展情况。投资建议：投资建议：中美贸易摩擦愈演愈烈，持续警惕外部环境变化带来的系统性风险。我们此前多次提到，餐饮旅游类公司现金流稳定、业绩稳健增长，总体风险较小，板块确定性使其在市场风险加大时易受到追捧。短期建议在新一轮中美贸易谈判结束前增配子行业龙头类标的，中长期我们看好优质业绩稳健增长的消费白马以及悲观预期修复基本面有望改善的酒店板块，此外市场企稳后投资者也可以关注悲观预期修复和估值处在底部区域的子版块弹性标的，以及暑期出游旺季下的行业主题性投资机遇。具体来看关注以下三类标的：第一类：子行业龙头：中国国旅第一类：子行业龙头：中国国旅（一季报大增，免税行业延续高增长，毛利率持续改善，海南新增两家免税店，中标北京大兴机场，新店布局不断推进，行业整合取得进展，免税政策红利（市内免税店等）值得期待）、宋城演艺宋城演艺（六间房与花椒重组使其出表，桂林项目开业打响异地扩张第一枪，佛山项目由轻转重增加利润点，自有资产+轻资产模式扩张稳步推进）、科锐国际科锐国际（国内领先的人力资源整体解决方案提供商，未来通过加强技术赋能、加大政府合作、推进海外布局等模式创新贡献增长新动能）、广州酒家广州酒家（食品餐饮双轮驱动，异地扩张和产能提升驱动业绩增长）。第二类：细分领域优质标的：凯撒旅游第二类：细分领域优质标的：凯撒旅游（低估值出境游综合运营商，关注后续股权变更情况）、首旅酒店首旅酒店（ADR 延续增长趋势，中高端扩张提速，直营门店升级）、天目湖天目湖（Q3 加强营销及财务费用下降驱动业绩增速提速，关注温泉二期和外延式发展）、三特索道三特索道（剥离不良资产，管理层调整到位，定增稳步推进，优质景区项目经营良好）。第三类：港股优质标的：同程艺龙第三类：港股优质标的：同程艺龙（腾讯流量注入+携程资源支持，公司月活用户持续增加，变现率稳步提升，当前估值仅为携程的 50%）、海底捞海底捞（中高端火锅品牌，提供极致就餐体验，门店裂变力强）、美团点评美团点评（围绕人们“吃”的需求，公司逐步成长为一站式生活服务领先平台，规模效应及变现率不断提升使得中长期盈利可期）。风险提示：社会服务行业系统性风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；风险提示：社会服务行业系统性风险；公司治理风险；商誉减值损失；极端天气及疫情等不利因素响；国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险国际关系恶化或恐怖袭击影响；二级股票市场的系统性风险。暑期旅游旺季将至，贸易摩擦背景下拥抱确定性暑期旅游旺季将至，贸易摩擦背景下拥抱确定性社会服务业社会服务业 2019 年年 6 月投资月报月投资月报 2019 年年 06 月月 03 日日 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-2-行业投资月报行业投资月报 目录 目录 1、6 月份餐饮旅游行业策略及推荐组合.-3-1.1 5 月行情回顾：大盘震荡调整，餐饮旅游板块跟随下跌.-3-1.2 6 月份投资策略：暑期旅游旺季将至，贸易摩擦背景下拥抱确定性.-3-2、餐饮旅游板块 5 月回顾.-4-2.1 5 月份餐饮旅游板块走势：整体跟随大盘，震荡走势贯穿全月.-4-2.2 餐饮旅游板块估值水平：整体估值水平下降，个股估值普降.-5-2.3 5 月份板块内个股表现.-6-3、5 月重点公司公告.-6-4、海外要点新闻和行业动态.-7-5、兴业社会服务小组餐饮旅游板块月度报告汇总.-8-6、旅游、酒店行业运行数据.-8-6.1 端午出游趋势分析：出游意愿强，海滨避暑游人气旺盛1、6 月份餐饮旅游行业策略及推荐组合.-3-1.1 5 月行情回顾：大盘震荡调整，餐饮旅游板块跟随下跌.-3-1.2 6 月份投资策略：暑期旅游旺季将至，贸易摩擦背景下拥抱确定性.-3-2、餐饮旅游板块 5 月回顾.-4-2.1 5 月份餐饮旅游板块走势：整体跟随大盘，震荡走势贯穿全月.-4-2.2 餐饮旅游板块估值水平：整体估值水平下降，个股估值普降.-5-2.3 5 月份板块内个股表现.-6-3、5 月重点公司公告.-6-4、海外要点新闻和行业动态.-7-5、兴业社会服务小组餐饮旅游板块月度报告汇总.-8-6、旅游、酒店行业运行数据.-8-6.1 端午出游趋势分析：出游意愿强，海滨避暑游人气旺盛.-8-6.2 出境游行业运行数据：5 月港澳台及日韩表现亮眼，泰国热度下降.-9-6.3 免税行业运行数据：五一小长假延续高增长.-12-6.4 酒店行业运行数据：2 月上海表现低迷，12 月北京数据未见明显好转.-13-6.5 澳门博彩行业数据：错期使得 5 月博彩收入增速略有反弹.-14-7、相关公司盈利预测及评级.-15-8、风险提示.-15-.-8-6.2 出境游行业运行数据：5 月港澳台及日韩表现亮眼，泰国热度下降.-9-6.3 免税行业运行数据：五一小长假延续高增长.-12-6.4 酒店行业运行数据：2 月上海表现低迷，12 月北京数据未见明显好转.-13-6.5 澳门博彩行业数据：错期使得 5 月博彩收入增速略有反弹.-14-7、相关公司盈利预测及评级.-15-8、风险提示.-15-图 1：2019 年 5 月餐饮旅游板块下跌.-3-图 2：餐饮旅游板块与上证综指、沪深 300 的 5 月走势图.-5-图 3：餐饮旅游板块估值整体下降，多数个股估值下降.-5-图 4：2018 年以来主要目的地接待中国游客人次增速一览表.-10-图 5：2015 年以来三亚接待游客过夜人数（万人次）.-12-图 6：上海地区样本星级酒店经营数据.-13-图 7：北京地区样本星级酒店经营数据.-13-图 8：锦江股份 18 年 1 月至今整体月度经营数据情况.-14-图 9：2016 年以来澳门博彩业毛收入及其增速走势.-14-图 1：2019 年 5 月餐饮旅游板块下跌.-3-图 2：餐饮旅游板块与上证综指、沪深 300 的 5 月走势图.-5-图 3：餐饮旅游板块估值整体下降，多数个股估值下降.-5-图 4：2018 年以来主要目的地接待中国游客人次增速一览表.-10-图 5：2015 年以来三亚接待游客过夜人数（万人次）.-12-图 6：上海地区样本星级酒店经营数据.-13-图 7：北京地区样本星级酒店经营数据.-13-图 8：锦江股份 18 年 1 月至今整体月度经营数据情况.-14-图 9：2016 年以来澳门博彩业毛收入及其增速走势.-14-表 1：5 月餐饮旅游板块个股涨跌幅榜.-6-表 2：5 月重点公告汇总.-6-表 3：海外餐饮旅游行业动态.-7-表 4：海外餐饮旅游行业新闻标题速递.-8-表 5：兴业社会服务小组餐饮旅游板块 5 月份报告汇总.-8-表 6：上海市 2019 年 2 月份出境游数据（万人次）.-10-表 7：北京市 2019 年第一季度出境游数据.-11-表 8：浙江省 2018 年至今出境游目的地增长数据.-11-表 9：兴业社会服务重点覆盖公司盈利预测及评级.-15-表 1：5 月餐饮旅游板块个股涨跌幅榜.-6-表 2：5 月重点公告汇总.-6-表 3：海外餐饮旅游行业动态.-7-表 4：海外餐饮旅游行业新闻标题速递.-8-表 5：兴业社会服务小组餐饮旅游板块 5 月份报告汇总.-8-表 6：上海市 2019 年 2 月份出境游数据（万人次）.-10-表 7：北京市 2019 年第一季度出境游数据.-11-表 8：浙江省 2018 年至今出境游目的地增长数据.-11-表 9：兴业社会服务重点覆盖公司盈利预测及评级.-15-请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-3-行业投资月报行业投资月报 报告正文报告正文 1、6 月份餐饮旅游行业策略及推荐组合月份餐饮旅游行业策略及推荐组合 1.1 5 月行情回顾：月行情回顾：大盘震荡调整，餐饮旅游板块跟随大盘震荡调整，餐饮旅游板块跟随下跌下跌 2019 年 5 月（以下数据均截止至 5 月 31 日），上证综指下跌 5.84%，沪深 300指数下跌 7.24%。中美贸易摩擦持续发酵，美国扬言对额外的 3000 亿美元的自华商品加征关税，并对华为、海康等中国企业采取限制行为，贸易谈判的不确定性叠加 4 月宏观经济数据低于市场预期，内外部因素拖累全月 A 股走势。分板块来看，除有色金属受消息刺激小幅上涨以外，其余板块悉数下跌，其中汽车、传媒、通信板块领跌。全月A 股餐饮旅游板块下跌 5.57%，跑赢上证综指0.26 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.67 个百分点。就全年涨幅来看，餐饮旅游板块以 13.71%的涨幅位列所有行业第 14 位。图图 1：2019 年年 5 月餐饮旅游板块月餐饮旅游板块下跌下跌 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，中信行业板块 1.2 6 月份投资策略：月份投资策略：暑期旅游旺季将至暑期旅游旺季将至，贸易摩擦背景下拥抱确定性，贸易摩擦背景下拥抱确定性 中美贸易摩擦愈演愈烈，持续警惕外部环境变化带来的系统性风险。我们此前多次提到，餐饮旅游类公司现金流稳定、业绩稳健增长，总体风险较小，板块确定性使其在市场风险加大时易受到追捧。短期建议在新一轮中美贸易谈判结束前增配子行业龙头类标的，中长期我们看好优质业绩稳健增长的消费白马以及悲观预期修复基本面有望改善的酒店板块，此外市场企稳后投资者也可以关注悲观预期修复和估值处在底部区域的子版块弹性标的，以及暑期出游旺季下的行业主题性投资机遇。具体来看关注以下三类标的：-5.57%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%有色金属 农林牧渔 国防军工 食品饮料 建材 电力及公用事业 钢铁 银行 家电 电力设备 计算机 餐饮旅游 纺织服装 综合 石油石化 机械 轻工制造 房地产 交通运输 医药 电子元器件 通信 建筑 煤炭 非银行金融 基础化工 商贸零售 传媒 汽车 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-4-行业投资月报行业投资月报 第一类：子行业龙头：中国国旅第一类：子行业龙头：中国国旅（一季报大增，免税行业延续高增长，毛利率持续改善，海南新增两家免税店，中标北京大兴机场，新店布局不断推进，行业整合取得进展，免税政策红利（市内免税店等）值得期待）、宋城演艺宋城演艺（六间房与花椒重组使其出表，桂林项目开业打响异地扩张第一枪，佛山项目由轻转重增加利润点，自有资产+轻资产模式扩张稳步推进）、科锐国际科锐国际（国内领先的人力资源整体解决方案提供商，未来通过加强技术赋能、加大政府合作、推进海外布局等模式创新贡献增长新动能）、广州酒家广州酒家（食品餐饮双轮驱动，异地扩张和产能提升驱动业绩增长）。第二类：第二类：细分领域优质标的细分领域优质标的：凯：凯撒旅游撒旅游（低估值出境游综合运营商，关注后续股权变更情况）、首旅酒店首旅酒店（ADR 延续增长趋势，中高端扩张提速，直营门店升级）、天目湖天目湖（Q3 加强营销及财务费用下降驱动业绩增速提速，关注温泉二期和外延式发展）、三特索道三特索道（剥离不良资产，管理层调整到位，定增稳步推进，优质景区项目经营良好）。第三类：港股优质标的第三类：港股优质标的：同程艺龙同程艺龙（腾讯流量注入+携程资源支持，公司月活用户持续增加，变现率稳步提升，当前估值仅为携程的 50%）、海底捞海底捞（中高端火锅品牌，提供极致就餐体验，门店裂变力强）、美团点评、美团点评（围绕人们“吃”的需求，公司逐步成长为一站式生活服务领先平台，规模效应及变现率不断提升使得中长期盈利可期）。2、餐饮旅游板块、餐饮旅游板块 5 月回顾月回顾 2.1 5 月份餐饮旅游板块走势：整体跟随大盘月份餐饮旅游板块走势：整体跟随大盘，震荡走势贯穿全月，震荡走势贯穿全月 5 月份餐饮旅游板块小幅跑赢上证综指 0.26 个百分点。回顾整月走势，餐饮旅游板块 5 月开盘受到外部利空消息打压跟随大盘低开低走大幅下挫。随着贸易谈判持续推进，市场担忧情绪略有缓解，但贸易政策不确定性仍在，大盘震荡整理，餐饮旅游板块随盘调整，月末未见明显回升，震荡走势贯穿板块全月表现。最终，5 月餐饮旅游板块累计下跌 5.57%，排在 29 个中信一级行业指数的第 12 位。请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-5-行业投资月报行业投资月报 图图 2：餐饮旅游板块与上证综指、沪深：餐饮旅游板块与上证综指、沪深 300 的的 5 月走势图月走势图 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，中信行业板块 2.2 餐饮旅游板块估值水平：整体估值水平餐饮旅游板块估值水平：整体估值水平下降下降，个股估值，个股估值普降普降 根据统计，截止 2019 年 5 月 31 日收盘，餐饮旅游板块估值（TTM，整体法剔除负值）为 27.89 倍，上月底为 29.45 倍，估值下降 5.30%。溢价方面，5 月份餐饮旅游板块相比沪深 300 溢价 143%（4 月份为 140%），相比剔除银行和石油石化的全部 A 股溢价 45%（4 月份为 43%）。图图 3：餐饮旅游板块估值：餐饮旅游板块估值整体下降，多数个股估值下降整体下降，多数个股估值下降 来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理，中信行业板块 -9.0%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%餐饮旅游(中信)上证综指 沪深300 35.6 18.2 12.6 16.2 23.3 31.6 231.7 20.6 18.9 050100150200250300中国国旅 丽江旅游 黄山旅游 中青旅 宋城演艺 腾邦国际 众信旅游 锦江股份 首旅酒店 5月PE（TTM）4月PE（TTM）请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-6-行业投资月报行业投资月报 本月餐饮旅游板块内部估值总体呈下降态势，受中美贸易争端影响，多数个股股价下跌。重点关注的公司中，中国国旅估值下降 0.1%，黄山旅游、中青旅、腾邦国际、首旅酒店等公司估值跌幅较大。（以下为 Wind 以最新净利润计算的市盈率，包括业绩快报，与我们上面提到的 PE 不同）：大市值如中国国旅 PE（TTM）由 4 月底的 35.7 倍下跌至 5 月底的 35.6 倍，在大盘普跌的情况下，板块龙头凸显抗风险性。景区类公司中，丽江旅游 PE（TTM）由 4 月底的 19.6 倍下跌至 5 月底的 18.2倍，黄山旅游 PE（TTM）由 14.2 倍下跌至 12.6 倍，受行业需求波动、景区门票降价影响较大。稳增长如中青旅 PE（TTM）从 4 月底的 18.4 倍下跌至 5 月底的 16.2 倍，同样源自随盘调整；宋城演艺 PE（TTM）由 24.6 倍下跌至 23.3 倍，较为抗跌。出境游公司中，众信旅游 PE（TTM）由 4 月底的 256.3 倍下跌至 5 月底的 231.7倍；腾邦国际 PE（TTM）由 41.5 倍下跌至 31.6 倍。出境游公司表现为高特征，跌幅往往较大盘整体跌幅水平更大。酒店业公司中，锦江股份 PE（TTM）由 22.5 倍下降至 20.6 倍；首旅酒店 PE（TTM）由 23.2 倍下降至 18.9 倍。酒店行业当下基本面尚未明显好转，但预计未来 1-2 个季度将会触底回升。2.3 5 月份板块内个股表现月份板块内个股表现 5 月份餐饮旅游板块股票涨幅较大的分别为三湘印象、金陵饭店、岭南控股；跌幅较大的分别为大连圣亚、腾邦国际、三特索道。表表 1：5 月餐饮旅游板块个股涨跌幅榜月餐饮旅游板块个股涨跌幅榜 排名排名 公司公司 涨跌幅涨跌幅 涨幅榜前三 三湘印象 11.0%金陵饭店 0.2%岭南控股-0.9%跌幅榜前三 大连圣亚-24.2%腾邦国际-23.8%三特索道-17.3%来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 3、5 月重点公司公告月重点公司公告 表表 2：5 月重点公告汇总月重点公告汇总 日期日期 公告内容公告内容 5.6 云南云南旅游：旅游：2019 年第一季度报告。年第一季度报告。公司一季度营业收入 3.27 亿元，调整后同比增长 15.06%；归属于上市公司股东的净利润-0.21 亿元，调整后同比增长 0.11%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-0.21 亿元，同比下降 2.92%；桂林旅游桂林旅游：关于以公开挂牌方式转让桂林荔浦丰鱼岩旅游有限公司关于以公开挂牌方式转让桂林荔浦丰鱼岩旅游有限公司 51%股权暨债权的进展公告。股权暨债权的进展公告。2019 年 5 月 5日，公司收到北部湾产权交易所发来的关于桂林荔浦丰鱼岩旅游有限责任公司 51%股权及 9,385.31 万元债权转让项目挂牌情况的函，截至挂牌期满无意向受让方报名参与竞买。根据第三次挂牌情况及本公司第六届董事会 2018 年第六次会议决议，公司正在研究是否以第三次挂牌价格（7,602.10 万元），并按同等挂牌条件进行第四次挂牌。请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-7-行业投资月报行业投资月报 5.8 三特索道三特索道：关于高级管理人员辞职的公告。关于高级管理人员辞职的公告。发布公告称，因年龄原因，公司副总裁陆苓、叶宏森自 2019 年 5 月8 日起辞去公司职务。5.9 首旅酒店首旅酒店：关于调整关于调整 2018 年限制性股票激励计划相关事项的公告。年限制性股票激励计划相关事项的公告。鉴于公司2018 年限制性股票激励计划(草案)中拟首次授予的34名激励对象由于个人原因自愿放弃认购全部拟授予的限制性股票191,935股，公司于2019年 5 月 9 日召开第七届董事会第九次会议，审议通过了 关于调整 2018 年限制性股票激励计划相关事项的议案，对本次激励计划激励对象人数及授予权益数量进行调整。调整后，本次激励计划首次授予的激励对象由 266 人调整为 232 人，限制性股票总数由 9,211,095 股调整为 9,019,160 股。5.10 三湘印象：三湘印象：关于回购公司股份比例达到总股本关于回购公司股份比例达到总股本 1%暨回购进展公告。暨回购进展公告。截至 2019 年 5 月 9 日收盘，公司以集中竞价方式累计回购股份数量为 14,521,690 股，占公司总股本的 1.059%，最高成交价为 5.11 元/股，最低成交价为3.81 元/股，支付的总金额为 67,399,299 元（含交易手续费），本次回购符合公司回购方案的要求。5.13 中国国旅中国国旅：2018 年年度股东大会会议资料。年年度股东大会会议资料。发布 2018 年年度股东大会会议资料：（1）日常类投资计划额 21.07亿元；（2）固定资产类投资计划额 21.73 亿元，拟用于三亚河心岛项目、三亚物流基地二期仓库项目以及旅游零售商业拓展项目等；（3）股权类投资计划额 36.40 亿元，拟用于市内免税店、机场免税店、入境免税店和海外免税店等。5.14 同程艺龙同程艺龙：截至二零一九年三月三十一日止三个月之业绩公告。截至二零一九年三月三十一日止三个月之业绩公告。2019 年一季度实现收入 17.83 亿元/+17.5%，经调整 EBITDA 同比增加 34%至人民币 6.16 亿元，经调整的净利润达到 4.49 亿元/+52.1%，第一季度，同程艺龙整体交易额达到 359 亿元/+23.8%。5.17 桂林旅游桂林旅游：关于以公开挂牌方式转让桂林荔浦丰鱼岩旅游有限公司关于以公开挂牌方式转让桂林荔浦丰鱼岩旅游有限公司 51%股权暨债权的进展公告。股权暨债权的进展公告。公司拟在北部湾产权交易所以公开挂牌方式转让持有的丰鱼岩公司 51%股权暨公司（含下属子公司）债权，首次挂牌价格为9,385.31 万元（因丰鱼岩公司的净资产评估值为负数，首次挂牌价格为截至 2018 年 6 月 30 日公司及下属子公司所持丰鱼岩公司的债权账面价值），挂牌底价为首次挂牌价格的 81%（7,602.10 万元）。5.20 岭南控股岭南控股：关于控股子公司收购四川新界国际旅行社有限公司股权的公告。关于控股子公司收购四川新界国际旅行社有限公司股权的公告。公司控股子公司广之旅拟以自有资金人民币 4,263.60 万元向自然人罗江华与李伦购买四川新界国旅 51%的股权。本次交易完成后，广之旅将持有四川新界国旅 51%股权，成为四川新界国旅的控股股东。5.21 中国国旅中国国旅：2018 年年度股东大会决议公告。年年度股东大会决议公告。审议通过公司 2018 年度财务决算报告、公司 2018 年度利润分配方案、关于公司 2019 年投资计划的议案、关于公司 2019 年预算（草案）的议案等。5.23 峨眉山峨眉山 A：2018 年度权益分派实施公告。年度权益分派实施公告。公司 2018 年年度利润分配方案为：以 2018 年 12 月 31 日总股本526,913,102 股为基数，向全体股东每 10 股派 1.00 元人民币现金（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 4、海外要点新闻和行业动态、海外要点新闻和行业动态 表表 3：海外餐饮旅游行业动态：海外餐饮旅游行业动态 据“中央社”5 日报道，斯里兰卡发生造成 253 人遇难的连环爆炸案后，许多游客取消旅游行程，对斯里兰卡价值 44 亿美元的观光业造成冲击。据报道，旅游业占斯里兰卡国内生产总值(GDP)的 5%，但全球旅客因担心爆炸案重演，纷纷退订饭店及航班，重创该国的观光业。柏林的旅游预订平台 Tourlane 近日完成了由红杉资本和星火资本领投的 4700 万美元 C 轮融资。该公司计划利用此轮融资拓展国际市场并进行产品的开发。2018 年 12 月，Tourlane 曾获得由红杉资本领投的 2400 万美元 B 轮融资。2018 年 3 月，Tourlane 完成 850 万美元 A 轮融资。Tourlane 自 2016 年成立至今的融资总额超过 8100 万美元。2018 年 6 月 1 日起泰国决定暂时关闭皮皮岛的玛雅湾沙滩 4 个月，但随后宣布无限期延长关闭时间。近日泰国政府宣布，关闭将持续到 2021 年。玛雅湾因为美国演员莱昂纳多迪卡普里奥主演的电影海滩而声名大噪，每天接待数千名游客。全球第二大连锁酒店运营商雅高集团(AccorSA)已经提交了一份高达 5000 万美元的投资意向书，拟收购 Treebo 的部分股权。如果这次谈判能够达成，Treebo 将利用雅高集团的资金扩大酒店连锁网络。欧盟市场拥有 135 家定期航班航企，美国有 59 家。美国前五大航企所占据的市场份额约为 70%，欧盟排名前五的航企所占份额约为 50%。航企的集中化影响了服务质量，英国的航空顾问研究公司 Skytrax 评选出的全球 50 佳航企中，有三家为美国航企，而上榜的欧洲航企达到 13 家。欧洲最大的低成本航司瑞安航空 CEO 迈克尔奥利瑞认为，未来五年，欧洲航空市场将“不可避免地”整合成为五大主要航空集团：汉莎航空、国际航空集团（IAG）、法荷航、瑞安航空和易捷航空，这五大航企未来 5 年将占据欧洲航空市场 80%的份额。尽管 2018 年底法国的旅游业绩曾受“黄衫”示威的影响，2018 年全年法国接待的外国游客人数接近 9000 万人次，创下新纪录。法国电视 3 台报道，其中，总共有 220 万中国游客抵达法国旅游，平均停留天数 6 天。另外，法国东部上莱茵省科尔马市(Colmar)受到中国游客青睐，2018 年年底中国游客到访人数大增，全年入住天数达 1.2 万人次，比 2017 年增加 70%。行业动态 来源：环球旅讯、品橙旅游、兴业证券经济与金融研究院整理 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-8-行业投资月报行业投资月报 表表 4：海外餐饮旅游行业新闻标题速递：海外餐饮旅游行业新闻标题速递 新华网：新华网：“五一”小长假内地访港旅客人次近百万 2019/5/6 新华网：新华网：中国游客助力洛杉矶旅游业去年收入再创新高 2019/5/9 新华网：新华网：中国成为文莱最大外国游客来源地 2019/5/10 新华网：新华网：2018 年到访匈牙利的中国游客突破 25 万人次 2019/5/15 新华网：新华网：国航“织密”航线开通北京-喀什直飞航线 2019/5/18 新华网新华网：东京迪士尼海洋乐园启动大规模扩建工程 2019/5/24 新华网：新华网：赴日旅游签证网店代办浮现低价怪圈 2019/5/27 来源：新华网，兴业证券经济与金融研究院整理 5、兴业社会服务小组餐饮旅游板块月度报告汇总、兴业社会服务小组餐饮旅游板块月度报告汇总 5 月兴业社会服务小组餐饮旅游板块共发布研究报告 8 篇。表表 5：兴业社会服务小组餐饮旅游板块：兴业社会服务小组餐饮旅游板块 5 月份报告汇总月份报告汇总 时间时间 标题标题 相关企业相关企业 报告类型报告类型 作者作者 2019-05-03 大连圣亚 2018 年报&2019Q1 点评：大连本部稳步增长，“大白鲸计划”持续推进 社服行业 公司点评报告 王越 2019-05-05 五一小长假旅游数据点评：假期调整驱动居民出游增速创节假日新高，三亚免税延续高增长 社服行业 行业跟踪报告 熊超 2019-05-06 社会服务业 2019 年 5 月份投资月报系统性风险加大，坚守低风险行业龙头标的 社服行业 行业投资月度报告 王越 2019-05-06 18Q4 及 19Q1 社服行业业绩增速触底回升，免税依然一枝独秀社会服务行业 18 年报及 19 一季报综述 社服行业 行业点评报告 王越 2019-05-12 兴业证券社会服务周报（5.6-5.12）：中美贸易战背景下关注内需优质标的，首旅酒店限制性股票授予完毕 社服行业 行业周报 熊超 2019-05-19 兴业证券社会服务周报（5.13-5.19）：4 月消费因节假日因素增长放缓，国旅市内免税店布局快速推进 社服行业 行业周报 熊超 2019-05-26 兴业证券社会服务周报（5.20-5.26）：华住加大软品牌开发，经营利润率出现下滑，美团点评经调整 EBITDA 转为正值 社服行业 行业周报 熊超 2019-05-30 中国国旅：深度解析我国广义的市内免税市场 社服行业 公司跟踪报告 代凯燕 来源：兴业证券经济与金融研究院整理 社服行业 6、旅游、酒店行业运行数据、旅游、酒店行业运行数据 6.1 端午出游趋势分析端午出游趋势分析：出游意愿强，海滨避暑游出游意愿强，海滨避暑游人气旺盛人气旺盛 粽叶飘香，龙舟竞渡，上半年最后一个小长假端午节即将到来。5 月 29 日，途牛旅游网对外发布2019 端午小长假旅游消费趋势报告，基于途牛旅游网用户预订数据，对今年端午小长假出游趋势进行了分析。端午端午出游意愿出游意愿强，强，拼假游拼假游成潮流。成潮流。作为 2019 年上半年最后一个小长假，消费者端午出游意愿高涨。从全国范围来看，上海、北京、南京、天津、深圳、广州、杭州、武汉、苏州、成都等地消费者出游热情最高，占据端午出游客源地前十强。从目的地来看，选择出境游的用户占比 43%，国内游占 37%，周边游占 20%。今年端午小长假从 6 月 7 日正式开启，共计三天。6 月 3 日至 6 月 6 日连请请四天年休假即可拼出 9 天超长假期。途牛截至 5 月 28 日的预订数据显示，4-6 天的行 请阅读最后一页信息披露和重要声明请阅读最后一页信息披露和重要声明-9-行业投资月报行业投资月报 程占比最高，比例为 40%，其次是 3 天及以内，占比为 31%，7 天及以上占 29%，“拼假”出游成潮流。端午端午“巧遇巧遇”高考学高考学生族客流减少生族客流减少，多主题叠加优质产品受欢迎多主题叠加优质产品受欢迎。在预订端午团期出游的用户中，80 后人群最多，占比近 4 成，其次为 90 后人群，占比超过 23%。由于今年高考与端午小长假“不期而遇”，高三学子“缺席”本轮端午出游。客群构成方面，前有“六一”儿童节，后有父亲节，再加上 6 月临近高校毕业季，因此今年端午节旅游市场将呈亲子欢乐游、大学生毕业游、爸妈幸福游等多主题叠加现象，途牛“瓜果亲子游”、“乐开花爸妈游”等产品品牌优质产品饱受青睐。周边游乐园戏水、山间漂流等主题走俏周边游乐园戏水、山间漂流等主题走俏，端午特色民俗游成亮点端午特色民俗游成亮点。受制于小长假的天数，行程短、决策快的短途周边游成为不“拼假”用户的首选。途牛截至 5 月28 日的预订数据显示，预订短途周边游的出游人次占比为 20%，预计随着端午节的临近，该占比将进一步提升。在出游主题选择上，亲水游、民俗游成为端午团期热门选项。端午期间气温渐高，亲水游逐渐走俏，上海迪士尼乐园、广州长隆水上乐园、芜湖方特水上乐园、上海海昌海洋公园等主题乐园景区颇受亲子家庭宠爱。此外，端午作为中华民族重要的传统节日，赛龙舟、吃粽子、制香囊等特色民俗在应季旅游产品中有着较多呈现。国内游海滨度假目的地人气旺国内游海滨度假目的地人气旺，大西北大西北、大草原成避暑热门之选、大草原成避暑热门之选。端午期间，我国大部分地区均已入夏，高温天气也随之袭来，海滨游、避暑游成为两大热门主题。就途牛截至目前国内游预订情况来看，三亚、丽江、大理、广州、成都、厦门、昆明、迪庆、西安、张掖成为国内长线游排名前十的目的地。出境游东南亚海岛游火热依旧出境游东南亚海岛游火热依旧。今年端午节也有不少游客选择“拼假”出境感受异国风光。日本、泰国、新加坡、意大利、印度尼西亚、越南、法国、瑞士、德国、俄罗斯位列途牛用户端午节出境游十大热门目的地。6.2 出境游行业运行数据：出境游行业运行数据：5 月月港澳台港澳台及日韩及日韩表现亮眼，表现亮眼，泰国泰国热度下降热度下降 出境游主要目的地出境游主要目的地 5 月份大陆游客情况：月份大陆游客情况：根据各国/地区旅游局网站显示，2019年 4 月，香港 427 万人次/+5.34%，台湾 307 万人次/+34.95%，澳门 234 万人次/+13.55%，日本73万人次/+6.25%，韩国49万人次/+34.55%，泰国90万人次/-8.89%，越南 43 万人次/+1.71%，斯里兰卡 1.43 万人次/-18.32%，马尔代夫 1.87 万人次/+23.92%。此外，2019 年 3 月，新加坡 30 万人次/+9.21%，马来西亚 27.3 万人次/+9.59%，菲律宾 15.8 万人次/+38.31%，柬埔寨 26.5 万人次/+40.84%，澳大利亚12