生猪周报：严冬不肃杀何以见阳春（二）-天风期货.pdf

作者：赵兰东从业资格证号：F3056695投资咨询证号：Z0016160邮箱：审核：肖兰兰投资咨询证号：Z0013951天风期货股份有限公司依法已获取期货投资咨询业务资格联系人：刘慧华从业资格证号：F03094531农业农村部：截止2月25日当周，自繁自养养殖利润-481.9元/头，前周-495.14元/头；外购仔猪养殖利润-145.85元/头，前周149.85元/头。截止2月23日当周，全国大中城市猪粮比价4.98，前周5.05；猪料比价3.87，前周3.96。发改委：截止发改委：截止2 2月月2323日当周，全国猪料比价日当周，全国猪料比价3.873.87，环比跌幅，环比跌幅2.27%2.27%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损156.2156.2元。元。农业农村部（2月17日）：1月全国生猪出栏环比+9.4%，同比+23.6%。1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，7个月累计调减274万头。十四五规划：要将猪肉产能稳定在5500万吨左右，能繁母猪控制在4100万头左右，不低于3700万头。唐人神（2/28）：去年到今年，饲料行业生产成本大约上涨500-650元/吨，生猪养殖业的饲料成本大约上升1元/公斤。农业农村部：1月全国能繁母猪存栏4290万头，环比下降0.9%，同比-3.7%。7个月累计调减274万头。发改委（2月28日）：2月21日25日当周，全国平均猪粮比价为4.981，进入完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。华储网（2月28日）：2022年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易共计4万吨，分别于2022年3月3日和3月4日进行。kY9XnPpPoMnPqMwPaQbP6MoMmMsQnPfQpPnReRrQsNbRoMpPuOpNzQMYnMuN生猪生猪定性定性解析解析核心观点核心观点偏空偏空生猪持续去产能，消费淡季，如果产业保持理性，产能拐点预计在5-6月。母猪存栏母猪存栏偏空偏空1月末全国能繁母猪存栏量为4290万头，环比下降0.9%，同比下降3.7%，7个月累计调减274万头。产能过剩，仍处于去产能阶段。生猪存栏生猪存栏偏空偏空据天风独家调研，1月份生猪存栏环比上升7.1%。目前生猪存栏依然偏高，预计2-4月份的供应压力会持续，很可能会后延至5月份。生猪出栏生猪出栏偏空偏空1月全国生猪出栏环比+9.4%，同比+23.6%。2月出栏量正常。仔猪出生仔猪出生偏空偏空3-4月份还会出现一波仔猪产量高峰，这批仔猪如果平稳进入育肥环节，将可能制约9-10月份价格上方的空间。屠宰开工屠宰开工偏空偏空节后屠宰量缓慢恢复，消费疲软，对价格支撑有限。养殖利润养殖利润偏多偏多成本高，养殖利润持续恶化，养殖场亏损严重，面临严重的资金压力。进口库存进口库存中性中性进口下降，12月后冻品库存连续下跌，本周止跌回升。收储收储偏多偏多猪粮比价低于5：1，触发一级预警，部分省份开启收储工作。2022年第一批计划收储4万吨。本周我国生猪价格先抑后扬，整体在低位震荡。15千克仔猪398元/头，周度持平；50千克母猪1635元/头，周度-8元/头；商品猪出栏价12.44元/公斤，周度+0.19元；自繁自养养殖利润-481.9元/头，周度+13.2元；外购仔猪养殖利润-145.9元/头，周度+3.9元。数据来源：涌益，天风期货研究所根据对非瘟前6年的月度屠宰量分析，2月一般处于年度屠宰量低位，大约占全年的6.9%。3-5月一般逐步增加，6-8月适逢夏季，温度高，人们会消费更多的蔬菜和水果，对猪肉的消费下降。进入9月，消费再度回升，屠宰量继续增加。数据来源：统计局，天风期货研究所10.0%6.9%7.8%8.3%8.3%7.8%7.7%7.9%8.1%8.3%8.7%10.2%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月13-18年月度屠宰份额2月18-24日当周累计屠宰74.82万头，平均日屠宰10.69万头，略高于前周10.04万头/日的水平。2月6-24累计屠宰183.77万头，日均9.67万头，低于1月的22.61万头/日的水平。节后复工、开学提振消费，但影响有限，终端走货整体一般，本周屠宰量增幅缩小。数据来源：涌益，天风期货研究所商务部数据显示，12月定点企业屠宰生猪2896万头，环比11月的2649万头增加9.32%。2021年累计屠宰26485.59万头，较2020年的16232.77万头增加63%。作为对比，2018和2019年分别屠宰24251.73和19115.76万头。050,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000屠宰量_合计截止2月24日当周，全国生猪出栏均重116.36Kg，前周116.29Kg，周度增加0.07Kg。12月初出栏均重达到阶段性高点127.03Kg以后一路下降到前周的116.29Kg，本周为近3个月以来首次止降回升。分地区看，四川、浙江出栏体重依然在120Kg以上，没有明显的降幅。数据来源：涌益，天风期货研究所截止2月24日当周，90Kg以下占比9%，周度下降1个百分点。大牛猪出栏占比继续下降，12月初占比11%，逐步下降到当前的5%。数据来源：涌益，天风期货研究所90-150KG的出栏占比不断提升，12月初为80%，目前提升至86%。近期全国50公斤二元母猪价格窄幅变动。2020年中最高价为5462元/头，当年底降至4452元，五个月下降1010元。2021年初至5月中下旬，从4391一路下跌至4075元，跌幅收窄，之后跌幅加快。5月下旬-10月中，从4000降至年度最低1239元，但很快反弹至1500元以上。10月底至今，母猪价格波动较小，大体在1600以上运行。数据来源：涌益，天风期货研究所近期仔猪价格稳定在399元/头。分地区看，全国仔猪价在370-422之间运行，四川价格全国最高，东北和华南价格最低。数据来源：涌益，天风期货研究所屠宰屠宰母猪母猪仔猪仔猪华北将11元/公斤作为是否加量入库参考价，迫近10元将增加入库量未刻意延缓配种。二元母猪留种率30-40%，正常要60%。补栏多观望年后仔猪销量需求量低迷，公司复产谨慎，观望多西南白条走货困难。屠宰有压价，生猪调运亏损为主，基本没有冻品入库，理性价位10元/公斤多一点散户有点减产，集团变化不大，出栏量整体增加散户购苗积极性不高，中小型有二次育肥动作。3-4月预计仔猪补栏陆续增加华东猪价到11元/公斤，屠企开始做冻品库存散户计划补栏，但没正式开始。仔猪、母猪补栏情绪低华南存栏继续减少。散户观望，基本无补栏春节前后，我国冻品库存不断下降，12月9日库存为18.02%，一路降至2月10日当周的15.38%。2月17日当周，全国库存止降回升，周度增加0.5个百分点至15.98%。2月24日，冻品库存继续增加，当周库存16.18%，周度增加0.2个百分点。数据来源：涌益，天风期货研究所原料价格走高，继续带动饲料价格上涨。截止2月16日当周，全国生猪饲料平均价3.52元/公斤，周度增加0.06元，月度增加0.16元。前周正大、海大、新希望、特驱、通威、傲农等纷纷上调饲料价格，其中畜禽料以浓缩料涨幅为主，普遍在200-300元/吨。数据来源：wind，天风期货研究所2.22.63.03.43.84.22015/62016/62017/62018/62019/62020/62021/6生猪饲料平均价(元/公斤)肉鸡饲料平均价(元/公斤)蛋鸡饲料价格(元/公斤)1016222834402468101214162015/062016/062017/062018/062019/062020/062021/06生猪饲料平均价(元/公斤)猪料比价猪料比价平衡点全国生猪平均出场价(元/公斤,右轴)猪料比价和生猪出场价具有很强的相关性。猪料比价比价平衡点，猪场盈利，差价越大，盈利越多。反之亏损。数据来源：发改委，天风期货研究所截止2月25日当周，自繁自养养殖利润-481.9元/头，前周-495.1元/头，周度增加13.2元；上年同期1362元/头。外购仔猪养殖利润-145.9元/头，前周-149.8元/头，周度增加3.9元；上年同期-150.4元/头。数据来源：农业农村部，天风期货研究所截止2月23日当周，全国大中城市猪粮比价4.98，前周5.05；猪料比价3.87，前周3.96。猪粮比价跌破5:1，进入过度下跌一级预警区间，发改委表示将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。2 2月月8 8日，发改委监测，全国猪粮比价连续三周处于日，发改委监测，全国猪粮比价连续三周处于5 5：1616：1 1之间，进入过度下跌二级预警区间。国家将视情启动猪肉储备收储工作。之间，进入过度下跌二级预警区间。国家将视情启动猪肉储备收储工作。1 1月月1212日日-2 2月月1616日，全国大中城市猪粮比价连续日，全国大中城市猪粮比价连续5 5周处于周处于5 5：1616：1 1之间，之间，2222省市猪粮比已经连续两周低于省市猪粮比已经连续两周低于5:15:1。数据来源：发改委，天风期货研究所发改委确定生猪过度下跌进入一级预警区间。将会同有关部门立即启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。2022年第一批中央储备冻猪肉收储竞价交易共计4 4万吨万吨，分别于2022年3月3日和3月4日进行。日期日期地区地区发布发布主旨主旨1月25日广东广东广东省生猪产能调控实施方案（暂行）全省能繁母猪保有量稳定在190万头左右，最低不低于171万头，规模猪场（户）保有量不低于4500户，生猪自给率保持在70%以上2月17河南河南2022年全省农业农村工作要点2022年要稳定生猪生产2月18日吉林吉林猪粮比价4.9:1，进入一级预警区间（低于5:1）将启动猪肉临时储备收储2月11宁夏宁夏截止1月27日，猪粮比价4.96:1，进入“过度下跌一级预警区间”将启动猪肉临时储备收储2月16广东江门广东江门市市全是猪粮比价4.76:1，进入一级预警建议科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平2月18四川四川收储上万吨本轮市州层面一万余吨收储任务将通过委托企业的方式实施2月10日湖北湖北启动新一轮省级猪肉临时收储此次省级冻猪肉临时储备计划1300吨，预计在2月中下旬完成收储工作江西江西2021年末，生猪存栏1683.2万头，同比增长7.2%;生猪出栏2910万头，同比增长31.2%省商务厅正组织开展省级层面冻猪肉收储招投标相关工作2月14日云南云南生猪价格过度下跌二级预警适时开展储备调节本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经天风期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为天风期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。