1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。7月CPI同比增幅略有扩大，金价持续提升利好黄金珠宝龙头7月CPI环比由降转涨，同比涨幅略有扩大。8月9日，国家统计局公布，7月CPI数据同比增长2.8%，涨幅+0.1pct；环比上涨0.4%，由降转涨。同比来看：1）食品价格上涨9.1%（上月同比上涨8.3%），影响CPI上涨约1.74pct。其中畜肉类价格上涨18.2%，影响CPI上涨约0.75pct（猪肉价格上涨27.0%，影响CPI上涨约0.59pct）；鲜果价格上涨39.1%，影响CPI上涨约0.63pct；鲜菜价格上涨5.2%，影响CPI上涨约0.12pct；鸡蛋价格上涨11.4%，影响CPI上涨约0.06pct；上述四项合计影响CPI上涨约1.56pct。2）非食品价格上涨1.3%，影响CPI上涨约1.04pct。整体来看，在7月份2.8%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.2pct，新涨价影响约为1.6pct。环比来看：食品方面，受非洲猪瘟疫情影响，猪肉供应稍紧，价格上涨7.8%，影响CPI上涨约0.20pct；部分地区天气炎热、降水偏多，不利于鲜菜生产和储运，鲜菜价格上涨2.6%，影响CPI上涨约0.06pct；时令瓜果大量上市，鲜果价格下降6.2%，影响CPI下降约0.14pct。金价持续提升且中长期有望迎来黄金牛市，预计将带动黄金珠宝企业收入业绩双升，重点关注龙头标的老凤祥、周大生及豫园股份。黄金价格近期持续上涨，主要受人民币贬值以及美国经济增速逐步放缓下使得美联储进入宽松趋势等因素推动。未来预计黄金价格在快速上涨后或短期进入调整阶段，但中长期坚定看多黄金。消费领域，黄金饰品具备消费和投资保值双重属性，前者受居民收入与消费偏好影响，后者则由投资者对金价的预期带动，尤其体现在金价高位下跌或结束长期震荡重启回升的过程中，如2009~12年金价牛市带来的黄金珠宝销量高增长（老凤祥和豫园股份从09年底部上涨至12年的高位，期间3年业绩复合增速达68%和26%，股价最大涨幅分别达5.7倍和2.4倍）、以及2013年金价暴跌引发“抢金潮”的出现。虽然随着黄金ETF等投资性工具的普及，金价对黄金首饰的影响有所淡化，但投资专业水平不足或渠道受限的居民往往还是会考虑购买饰品。因此，本轮金价未来在全球贸易紧张局势持续和央行宽松浪潮下有望再次迎来黄金的中长期牛市，驱动未来国内黄金珠宝市场有望再现2009~12年期间的高增长行情，建议重点关注老凤祥、周大生、豫园股份。苏宁发布2019H1快报：盈利符合预期，收入增速有所趋缓。2019H1约实现营收1346亿元/+21.63%，归母净利21.39亿元/-64.37%；商...
