三月北上资金流向及配置行业剖析：净流出减仓仓“电子、家电、非银”-20200402-国金证券-12页.pdf

-1-敬请参阅最后一页特别声明 李立峰李立峰 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130515040001(8621)60230231 丁潇丁潇 联系人联系人 魏雪魏雪 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130518090001 艾熊峰艾熊峰 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519090001 净净流出流出，减仓减仓“电子、家电、非银电子、家电、非银”三月北上资金流向及配置行业剖析 基本结论基本结论 截至截至 3 月月 31 日，陆股通资金持有日，陆股通资金持有 A 股市值股市值 12984.75 亿元，占亿元，占 A 股流通市股流通市值值 2.85%。从资金流向来看从资金流向来看，陆股通资金陆股通资金 3 月净流月净流出出 A 股股 678.73 亿元（上亿元（上期净流入期净流入 115.84 亿元）亿元），创单月净流出规模新高，创单月净流出规模新高。截至 3 月 31 日，陆股通资金持有 A 股市值为 12984.75 亿元，占 A 股流通市值的比例为 2.85%，环比 2 月的 2.99%下降 0.14 个百分点。陆股通 3 月净流出 A股 678.73 亿元，尽管 3 月中国国内新冠疫情已经得到较好控制，但海外疫情呈爆发之势，欧美等地新冠感染病例数量激增，海外权益市场出现暴跌，美股在 3 月共向下熔断 4 次，全球市场恐慌性抛售，美元流动性危机使得美元指数快速走高，全球资金回流美元资产，在此背景下北上资金出现大规模净流出。陆股通资陆股通资 3 月加仓月加仓主板主板（+0.88%），减仓中小板，减仓中小板（-0.88%），创业板创业板配置比配置比例维持例维持不变不变。从存量来看，截至 3 月 31 日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为 77.13%、13.80%、9.08%。动态来看，陆股通资金在主板配置比例由 2 月的 76.25%上升 0.88pct 至 77.13%；中小板配置比例由 2 月的 14.68%下降 0.88pct 至 13.80%；创业板配置比例与 2 月持平至9.08%。从存量持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食饮、医药从存量持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食饮、医药、家电、家电、银行银行、非、非银”等行业。银”等行业。从行业持仓占比变动来看从行业持仓占比变动来看，3 月陆股通资金主要加仓“月陆股通资金主要加仓“医药医药（+1.71%）、）、食饮食饮（+1.25%）、）、农林牧渔农林牧渔（+0.46%）”等，主要减仓“”等，主要减仓“电子电子（-1.12%）、）、家电家电（-0.53%）、非银（）、非银（-0.44%）”等。”等。截至 3 月 31 日，陆股通持仓市值最高的五个行业分别为“食饮（2272.81 亿元）、医药（1668.42亿元）、家电（1243.46 亿元）、银行（1106.41 亿元）、非银（949.83 亿元）”，持仓市值占比分别为 17.50%、12.85%、9.58%、8.52%、7.31%。3月陆股通资金主要加仓“医药、食饮、农林牧渔、银行、公用事业”等行业，加仓比例分别为 1.71%、1.25%、0.46%、0.24%、0.20%；主要减仓“电子、家电、非银、汽车、电气设备”等行业，减仓比例分别为-1.12%、-0.53%、-0.44%、-0.39%、-0.34%。从存量持仓市值来看，截至从存量持仓市值来看，截至 3 月月 31 日，日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台、陆股通资金重仓持有“贵州茅台、美的集团、中国平安、格力电器、恒瑞医药”等个股。美的集团、中国平安、格力电器、恒瑞医药”等个股。从持股市值来看，截至 3 月 31 日，陆股通资金重仓持有个股集中在消费和金融行业，重仓股分别为“贵州茅台（1119.02 亿元）、美的集团（521.18 亿元）、中国平安（508.70 亿元）、格力电器（479.54 亿元）、恒瑞医药（462.42 亿元）、五粮液（362.24 亿元）、招商银行（290.72 亿元）、海螺水泥（233.37 亿元）、长江电力（215.86 亿元）、平安银行（213.74 亿元）”等。从陆股通持股占个股总股本变动角度来看，从陆股通持股占个股总股本变动角度来看，3 月陆股通资金主要增持了“密月陆股通资金主要增持了“密尔克卫、沃森生物、老百姓、东方雨虹、洁美科技”等个股尔克卫、沃森生物、老百姓、东方雨虹、洁美科技”等个股，增持股份占其总股本比重分别为 2.76%、2.11%、1.68%、1.64%、1.62%；主要减持了“祁连山、杰瑞股份、思源电气、阳光电源、福耀玻璃”等个股，减持股份占其总股本比重分别为 6.03%、3.84%、3.80%、3.34%、2.55%。哪些个股被“外资化”了？哪些个股被“外资化”了？截至 3 月 31 日，外资（陆股通+QFII）持股占总股本比例较高的个股分别为：“华测检测（18.74%）、美的集团（18.67%）、泰格医药（18.42%）、索菲亚（17.87%）、方正证券（17.79%）”等。（详细个股见正文图表 14）。风险提示风险提示：流动性风险、海外黑天鹅事件、政策监管等。2020 年年 04 月月 02 日日 沪深股通月度监测 股票投资策略简报股票投资策略简报 证券研究报告 总量研究中心总量研究中心 沪深股通月度监测-2-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、陆股通资金大幅净流出.3 1.1 陆股通资金持股总市值.3 1.2 陆股通资金流向.3 1.3 3 月陆股通资金板块配置情况.4 二、3 月陆股通资金行业配置.5 三、3 月陆股通资金个股配置.7 3.1 陆股通资金重仓个股及持股市值变动.7 3.2 陆股通持股占个股总股本变动.8 3.3 哪些个股被“外资化”了？.10 图表目录图表目录 图表 1：陆股通资金持股市值及占 A股流通市值比重.3 图表 2：陆股通资金月度净流入情况（亿元）.3 图表 3：陆股通资金周度净流入情况（亿元）.4 图表 4：人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率.4 图表 5：陆股通资金对主板、中小板、创业板的配置比例.5 图表 6：2020年 3 月陆股通资金持股行业总市值.5 图表 7：2020年 3 月陆股通资金行业持仓占比变动.6 图表 8：陆股通资金行业持仓占比及 3 月变动.6 图表 9：2020年 3 月陆股通持股市值前 20 个股.7 图表 10：2020 年 3 月陆股通持股市值上升前 20 个股.7 图表 11：2020 年 3 月陆股通持股市值下降前 20 个股.8 图表 12：2020 年 3 月陆股通持股占总股本比例上升前 20 个股.9 图表 13：2020 年 3 月陆股通持股占总股本比例下降前 20 个股.9 图表 14：2020 年 3 月陆股通+QFII持股占该股票总股本比例(%)前 50 个股.10 rQsRrPuNmNmMsNnOqPmQnM6M8Q9PoMnNsQqQfQmMtPjMnNpMaQmOtRwMmOqMwMrNoQ沪深股通月度监测-3-敬请参阅最后一页特别声明 一、陆股通资金一、陆股通资金大幅净流出大幅净流出 1.1 陆股通资金持股总市值陆股通资金持股总市值 截至 2020 年 3 月 31 日，陆股通资金持有 A 股市值为 12984.75 亿元，占 A股流通市值的比例为 2.85%，环比 2 月的 2.99%下降 0.14 个百分点。图表图表1：陆股通资金持股市值及占：陆股通资金持股市值及占A股流通市值比重股流通市值比重 来源：Wind、国金证券研究所 1.2 陆股通资金流向陆股通资金流向 陆股通资金陆股通资金 3 月月净流出净流出 A 股股 678.73 亿元亿元，创单月净流出规模新高，创单月净流出规模新高。从陆股通资金月度流动情况来看，陆股通 3 月净流出 A 股 678.73 亿元，其中沪股通净流出 377.36 亿元，深股通净流出 301.37 亿元。尽管 3 月中国国内新冠疫情已经得到较好控制，但由于海外疫情呈爆发之势，欧美等地新冠感染病例数量激增，以美国为代表的海外权益市场出现暴跌，美股在 3月共向下熔断 4 次，而在此之前美股历史上只发生过 1 次向下熔断。全球市场恐慌性抛售，导致美债美股原油黄金齐跌，美元流动性危机使得美元指数快速走高，全球资金回流美元资产，在此背景下北上资金大规模净流出。图表图表2：陆股通资金月度净流入情况（亿元）：陆股通资金月度净流入情况（亿元）来源：Wind、国金证券研究所 0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%02000400060008000100001200014000160002017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/03陆股通持有A股市值（亿元）陆股通持股占A股流通市值比重（右轴）96 258 112 100 177 221 224 270 208 118 126 86 351 -26 97 387 509 285 285 355 176 -105 469 161 607 604 44 -180 -537 426 120 132 647 320 604 730 384 116 -679-800-600-400-200020040060080010002017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/03陆股通资金月度流入（亿元）沪深股通月度监测-4-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表3：陆股通资金周度净流入情况（亿元）：陆股通资金周度净流入情况（亿元）来源：Wind、国金证券研究所 图表图表4：人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率：人民币兑美元汇率、欧元兑美元汇率 来源：Wind、国金证券研究所 1.3 3 月陆股通资金板块配置情况月陆股通资金板块配置情况 从存量来看：从存量来看：截至 3 月 31 日，陆股通资金在主板、中小板、创业板的配置比例分别为 77.13%、13.80%、9.08%。动态来看：动态来看：3 月陆股通资金月陆股通资金加仓加仓主板主板，减仓中小板，创业板不变。，减仓中小板，创业板不变。陆股通资金在主板配置比例由 2 月的 76.25%上升 0.88pct 至 77.13%；中小板配置比例由 2 月的 14.68%下降 0.88pct 至 13.80%；创业板配置比例与 2 月持平至 9.08%。14 157 170 96 225 264 195 120 17 13 -9 -7 44 -129 -7 -128 40 -174 -190 -163 -9 94 221 135 -24 20 -40 94 26 -60 -55 9 112 146 280 109 219 45 -6 34 96 35 230 136 18 57 319 206 205 212 64 178 208 196 -155 301 44 65 -293 56 -418 -338 5 15 -500-400-300-200-100010020030040019-01-0419-01-1819-02-0119-02-2219-03-0819-03-2219-04-0419-04-1919-04-3019-05-1719-05-3119-06-1419-06-2819-07-1219-07-2619-08-0919-08-2319-09-0619-09-2019-09-3019-10-1819-11-0119-11-1519-11-2919-12-1319-12-2720-01-1020-01-2320-02-1420-02-2820-03-1320-03-27陆股通资金周度净流入（亿元）0.1300.1350.1400.1450.1500.1550.1600.1658590951001051101151202018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-012018-12-012019-01-012019-02-012019-03-012019-04-012019-05-012019-06-012019-07-012019-08-012019-09-012019-10-012019-11-012019-12-012020-01-012020-02-012020-03-01美元指数 欧元兑美元（1欧元兑8美元，右轴）人民币兑美元（即期汇率，右轴）沪深股通月度监测-5-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表5：陆股通资金对主板、中小板、创业板的配置比例：陆股通资金对主板、中小板、创业板的配置比例 来源：Wind、国金证券研究所 二、二、3 月陆股通资金行业配置月陆股通资金行业配置 从持仓市值来看，陆股通资金集中持有从持仓市值来看，陆股通资金集中持有“食品饮料食品饮料、医药生物、医药生物、家用电器、家用电器、银行银行、非银金融、非银金融”等行业。等行业。截至 2020 年 3 月 31 日，陆股通持仓市值最高的五个行业集中在消费和金融行业，分别为食品饮料（2272.81 亿元）、医药生物（1668.42 亿元）、家用电器（1243.46 亿元）、银行（1106.41 亿元）、非银金融（949.83 亿元），持仓市值占比分别为 17.50%、12.85%、9.58%、8.52%、7.31%。图表图表6：2020年年3月陆股通资金持股行业总市值月陆股通资金持股行业总市值 来源：Wind、国金证券研究所 动态来看，动态来看，3 月陆股通资金主要加仓月陆股通资金主要加仓“医药生物、医药生物、食品饮料、农林牧渔食品饮料、农林牧渔”等行业，主要减仓等行业，主要减仓“电子、家用电器、非银金融电子、家用电器、非银金融”等行业。等行业。从持仓市值占比变动来看，3 月陆股通资金主要加仓“医药生物、食品饮料、农林牧渔、银行、公用事业”等行业，加仓比例分别为 1.71%、1.25%、0.46%、0.24%、0.20%；主要减仓“电子、家用电器、非银金融、汽车、电气设备”等行业，减仓比例分别为-1.12%、-0.53%、-0.44%、-0.39%、-0.34%。77.13%13.80%9.08%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/112017/122018/012018/022018/032018/042018/052018/062018/072018/082018/092018/102018/112018/122019/012019/022019/032019/042019/052019/062019/072019/082019/092019/102019/112019/122020/012020/022020/03主板 中小企业板 创业板 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%05001000150020002500食品饮料 医药生物 家用电器 银行 非银金融 电子 计算机 交通运输 房地产 建筑材料 电气设备 机械设备 公用事业 农林牧渔 汽车 化工 传媒 休闲服务 建筑装饰 通信 有色金属 轻工制造 商业贸易 国防军工 钢铁 采掘 综合 纺织服装 2020年3月陆股通持仓市值（亿元）2020年3月陆股通持仓占比（右轴）沪深股通月度监测-6-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表7：2020年年3月陆股通资金行业持仓占比变动月陆股通资金行业持仓占比变动 来源：Wind、国金证券研究所 图表图表8：陆股通资金行业持仓占：陆股通资金行业持仓占比比及及3月变动月变动 来源：Wind、国金证券研究所 -1.5%-1.2%-0.9%-0.6%-0.3%0.0%0.3%0.6%0.9%1.2%1.5%1.8%2.1%医药生物 食品饮料 农林牧渔 银行 公用事业 商业贸易 建筑装饰 建筑材料 有色金属 纺织服装 采掘 钢铁 综合 轻工制造 国防军工 通信 房地产 交通运输 休闲服务 传媒 化工 机械设备 计算机 电气设备 汽车 非银金融 家用电器 电子 20年3月持仓占比-20年2月持仓占比 行业行业趋势趋势2019年10月2019年10月2019年11月2019年11月2019年12月2019年12月2020年1月2020年1月2020年2月2020年2月2020年3月2020年3月3月环比变动3月环比变动食品饮料19.34%18.13%17.24%16.09%16.26%17.50%1.25%医药生物10.66%10.33%9.78%10.63%11.14%12.85%1.71%家用电器10.71%10.73%11.21%10.96%10.10%9.58%-0.53%银行9.81%9.74%9.65%9.09%8.28%8.52%0.24%非银金融8.78%8.38%8.64%8.31%7.76%7.31%-0.44%电子5.22%5.98%6.13%7.13%7.08%5.96%-1.12%计算机1.96%2.19%2.25%2.86%3.59%3.36%-0.23%交通运输3.81%3.71%3.65%3.23%3.15%3.07%-0.08%房地产3.18%3.20%3.42%3.19%3.09%3.04%-0.05%建筑材料2.55%2.83%2.97%2.69%2.83%2.85%0.02%电气设备2.08%2.24%2.40%2.65%3.01%2.67%-0.34%机械设备2.86%2.80%2.59%2.57%2.82%2.60%-0.22%公用事业2.63%2.77%2.67%2.45%2.37%2.58%0.20%农林牧渔1.68%1.91%2.04%1.76%2.03%2.49%0.46%汽车2.39%2.52%2.64%2.81%2.85%2.45%-0.39%化工2.19%2.06%1.84%2.20%2.18%1.97%-0.21%传媒1.97%1.78%1.72%1.91%1.93%1.73%-0.20%休闲服务1.56%1.63%1.74%1.66%1.79%1.60%-0.19%建筑装饰1.02%1.05%1.14%1.19%1.29%1.42%0.13%通信0.99%1.08%1.11%1.32%1.38%1.34%-0.04%有色金属0.80%0.91%1.07%1.14%1.08%1.09%0.02%轻工制造0.69%0.77%0.78%0.87%0.87%0.83%-0.03%商业贸易0.55%0.53%0.51%0.54%0.58%0.72%0.14%国防军工0.58%0.68%0.74%0.70%0.74%0.71%-0.04%钢铁0.64%0.69%0.66%0.71%0.62%0.60%-0.01%采掘0.71%0.75%0.81%0.69%0.60%0.59%-0.01%综合0.44%0.41%0.44%0.48%0.42%0.39%-0.03%纺织服装0.22%0.20%0.19%0.19%0.17%0.16%-0.01%沪深股通月度监测-7-敬请参阅最后一页特别声明 三、三、3 月陆股通资金个股配置月陆股通资金个股配置 3.1 陆股通资金重仓个股及持股市值变动陆股通资金重仓个股及持股市值变动 截至截至 2020 年年 3 月月 31 日，陆股通资金重仓持有日，陆股通资金重仓持有“贵州茅台贵州茅台、美的集团美的集团、中中国平安国平安、格力电器格力电器、恒瑞医药恒瑞医药”等个股。等个股。从持股市值来看，截至 2020 年 3月 31 日，陆股通资金重仓持有个股集中在消费和金融行业，重仓股分别为“贵州茅台（1119.02 亿元）、美的集团（521.18 亿元）、中国平安（508.70 亿元）、格力电器（479.54 亿元）、恒瑞医药（462.42 亿元）、五粮液（362.24 亿元）、招商银行（290.72 亿元）、海螺水泥（233.37 亿元）、长江电力（215.86 亿元）、平安银行（213.74 亿元）”等。图表图表9：2020年年3月陆股通持股市值前月陆股通持股市值前20个股个股 来源：Wind、国金证券研究所 动态来看，3 月陆股通资金持股市值上升较多的分别为“海天味业、迈瑞医疗、恒瑞医药、沃森生物、牧原股份”等，持股市值分别上升 30.18 亿元、18.84 亿元、15.46 亿元、12.03 亿元、11.78 亿元。图表图表10：2020年年3月陆股通持股市值上升前月陆股通持股市值上升前20个股个股 代码代码 证券简称证券简称 所属行业所属行业 3 3 月持股市值变动（亿元月持股市值变动（亿元,）持仓占比变动持仓占比变动 603288.SH 海天味业 食品饮料 30.18 0.19%300760.SZ 迈瑞医疗 医药生物 18.84 0.12%600276.SH 恒瑞医药 医药生物 15.46 0.00%300142.SZ 沃森生物 医药生物 12.03 0.09%002714.SZ 牧原股份 农林牧渔 11.78 0.07%002271.SZ 东方雨虹 建筑材料 11.65 0.08%600872.SH 中炬高新 食品饮料 11.11 0.08%600298.SH 安琪酵母 农林牧渔 9.63 0.07%603939.SH 益丰药房 医药生物 7.27 0.05%000876.SZ 新希望 农林牧渔 6.48 0.04%300122.SZ 智飞生物 医药生物 6.20 0.04%000895.SZ 双汇发展 食品饮料 5.72 0.04%300454.SZ 深信服 计算机 5.32 0.04%601933.SH 永辉超市 商业贸易 5.00 0.03%601186.SH 中国铁建 建筑装饰 4.97 0.03%300003.SZ 乐普医疗 医药生物 4.67 0.03%603883.SH 老百姓 医药生物 4.66 0.03%603259.SH 药明康德 医药生物 3.93 0.01%002223.SZ 鱼跃医疗 医药生物 3.51 0.02%000656.SZ 金科股份 房地产 3.27 0.02%1119 521 509 480 462 362 291 233 216 214 202 190 188 144 139 123 121 110 110 107 020040060080010001200贵州茅台 美的集团 中国平安 格力电器 恒瑞医药 五粮液 招商银行 海螺水泥 长江电力 平安银行 伊利股份 海天味业 中国国旅 上海机场 海康威视 迈瑞医疗 万科A 三一重工 爱尔眼科 海尔智家 2020年3月陆股通持股市值TOP20（亿元）亿元 沪深股通月度监测-8-敬请参阅最后一页特别声明 来源：Wind、国金证券研究所 3 月陆股通资金持股市值下降较多的分别为“中国平安、格力电器、美的集团、洋河股份、五粮液”等，持股市值分别下降 121.37 亿元、79.43 亿元、64.38 亿元、51.25 亿元、47.85 亿元。图表图表11：2020年年3月陆股通持股市值下降前月陆股通持股市值下降前20个股个股 代码代码 证券简称证券简称 所属行业所属行业 3 3 月持股市值变动（亿元月持股市值变动（亿元,）持仓占比变动持仓占比变动 601318.SH 中国平安 非银金融-121.37-1.14%000651.SZ 格力电器 家用电器-79.43-0.78%000333.SZ 美的集团 家用电器-64.38-0.67%002304.SZ 洋河股份 食品饮料-51.25-0.44%000858.SZ 五粮液 食品饮料-47.85-0.49%601888.SH 中国国旅 休闲服务-43.57-0.41%002415.SZ 海康威视 电子-37.00-0.34%600690.SH 海尔智家 家用电器-36.67-0.33%600036.SH 招商银行 银行-35.71-0.37%000725.SZ 京东方 A 电子-34.20-0.29%600009.SH 上海机场 交通运输-31.95-0.30%002475.SZ 立讯精密 电子-29.11-0.26%000002.SZ 万科 A 房地产-26.98-0.25%600585.SH 海螺水泥 建筑材料-24.57-0.27%600660.SH 福耀玻璃 汽车-23.56-0.20%300750.SZ 宁德时代 电气设备-22.96-0.21%000001.SZ 平安银行 银行-21.66-0.24%002353.SZ 杰瑞股份 机械设备-18.67-0.16%600887.SH 伊利股份 食品饮料-18.28-0.21%002027.SZ 分众传媒 传媒-16.96-0.15%来源：Wind、国金证券研究所 3.2 陆股通持股占个股总股本变动陆股通持股占个股总股本变动 由于个股市值变动包含了股价价格和数量变动两方面因素，难以准确衡量陆股通资金增减持个股的行为，另外，使用陆股通持股占流通股比重变动会由于部分个股解禁、转增、增发等行为受到影响，此处我们使用陆股通持股占个股总股本比重变动来对陆股通对个股增减持行为进行衡量。具体来看，3 月陆股通资金主要增持了“密尔克卫、沃森生物、老百姓、东方雨虹、洁美科技”等个股，增持股份占其总股本比重分别为 2.76%、2.11%、1.68%、1.64%、1.62%；主要减持了“祁连山、杰瑞股份、思源电气、阳光电源、福耀玻璃”等个股，减持股份占其总股本比重分别为6.03%、3.84%、3.80%、3.34%、2.55%。沪深股通月度监测-9-敬请参阅最后一页特别声明 图表图表12：2020年年3月陆股通持股月陆股通持股占总股本比例上升前占总股本比例上升前20个股个股 代码代码 简称简称 3 3 月持股占总月持股占总股本变动股本变动 当前持股占当前持股占总股本比例总股本比例 3 3 月涨跌月涨跌幅幅 行业行业 603713.SH 密尔克卫 2.76%7.24%-0.79%交通运输 300142.SZ 沃森生物 2.11%5.84%10.70%医药生物 603883.SH 老百姓 1.68%5.11%13.56%医药生物 002271.SZ 东方雨虹 1.64%9.22%9.56%建筑材料 002859.SZ 洁美科技 1.62%6.56%-12.60%电子 300326.SZ 凯利泰 1.54%5.96%-2.14%医药生物 000735.SZ 罗牛山 1.50%1.93%22.78%农林牧渔 300454.SZ 深信服 1.32%3.24%-20.65%计算机 300747.SZ 锐科激光 1.25%4.74%-17.85%电子 600132.SH 重庆啤酒 1.22%3.77%-0.11%食品饮料 002697.SZ 红旗连锁 1.20%8.85%17.09%商业贸易 603259.SH 药明康德 1.09%5.89%-14.63%医药生物 300298.SZ 三诺生物 1.07%6.86%-3.70%医药生物 600486.SH 扬农化工 1.06%2.78%-3.63%化工 600298.SH 安琪酵母 1.05%13.95%21.38%农林牧渔 002065.SZ 东华软件 0.99%2.78%-12.41%计算机 002550.SZ 千红制药 0.96%1.13%2.83%医药生物 603737.SH 三棵树 0.94%6.84%-5.35%化工 600694.SH 大商股份 0.92%2.08%-1.17%商业贸易 603108.SH 润达医疗 0.91%2.71%-4.04%医药生物 来源：Wind、国金证券研究所 图表图表13：2020年年3月陆股通持股占总股本比例下降前月陆股通持股占总股本比例下降前20个股个股 代码代码 简称简称 3 3 月持股占总月持股占总股本变动股本变动 当前持股占当前持股占总股本比例总股本比例 3 3 月月涨跌涨跌幅幅 行业行业 600720.SH 祁连山-6.03%8.00%5.25%建筑材料 002353.SZ 杰瑞股份-3.84%4.98%-36.10%机械设备 002028.SZ 思源电气-3.80%2.77%3.68%电气设备 300274.SZ 阳光电源-3.34%1.31%-16.73%电气设备 600660.SH 福耀玻璃-2.55%8.72%-17.22%汽车 002304.SZ 洋河股份-2.55%6.82%-13.87%食品饮料 300012.SZ 华测检测-2.30%18.74%-5.71%综合 600258.SH 首旅酒店-2.24%4.75%-17.33%休闲服务 603606.SH 东方电缆-2.17%0.37%9.61%电气设备 601717.SH 郑煤机-2.01%1.11%-4.17%汽车 002507.SZ 涪陵榨菜-2.00%5.35%14.73%食品饮料 002648.SZ 卫星石化-1.97%0.51%-19.46%化工 300383.SZ 光环新网-1.96%5.30%-4.66%通信 600363.SH 联创光电-1.94%0.61%-10.49%电子 002572.SZ 索菲亚-1.82%15.50%-4.62%轻工制造 600459.SH 贵研铂业-1.74%0.79%-9.57%有色金属 000951.SZ 中国重汽-1.71%1.04%8.59%汽车 002821.SZ 凯莱英-1.71%2.63%-4.13%医药生物 002508.SZ 老板电器-1.64%14.56%-8.32%家用电器 600728.SH 佳都科技-1.62%0.36%-9.55%计算机 来源：Wind、国金证券研究所 沪深股通月度监测-10-敬请参阅最后一页特别声明 3.3 哪些个股被“外资化”了？哪些个股被“外资化”了？外资交易 A股主要有两种途径，一是通过陆股通（沪股通和深股通），另一种是通过 QFII（或 RQFII），目前对于外资持有 A 股的比例主要有以下规定：单个境外投资者通过 QFII（或 RQFII）持有一家上市公司股票的持股比例不得超过该公司总股本的 10%；所有境外投资者对单个 A 股上市公司持股比例总和，不超过该公司总股本的 30%；所有境外投资者持有同一上市公司 A 股数额合计达到或超过该公司股份总数的 26%时，沪深交易所将于次一交易日开市前通过本所网站公布境外投资者已持有该公司 A 股的总数及其占公司股份总数的比例；当某只 A股的境外投资者持股比例合计达到了 28%或以上时，上交所或深交所将通知港交所方面，而港交所方面将按照实际可行的情况尽快暂停相关买盘，直到上交所或深交所表示外资持股比例降至 26%以下；如果发生了主动买盘行为导致的持股比例上升到 30%以上，则港交所方面将根据一系列规定要求投资者减持，如果发生了因为 A 股回购等情况导致的外资投资者合计持股比例被动上升到 30%以上，则无需卖出，但港交所方面将暂停接受买盘，直到比例下降到 26%以下。结合陆股通持股和结合陆股通持股和 QFII 持股数据来看：截至持股数据来看：截至 2020 年年 3 月月 31 日，日，美的集美的集团、团、华测检测、华测检测、索菲亚、索菲亚、泰格医药泰格医药、方正证券方正证券等个股外资持股占其总股本等个股外资持股占其总股本的比例较高。的比例较高。由于 QFII 持股数据来自于上市公司财报披露的十大股东数据，最新数据截至 2019Q3，少数已披露年报公司数据截至 2019Q4，根据 3 月31 日陆股通持股和 QFII 持股数据统计，外资持股占总股本比例较高的股票主要有“华测检测（18.74%）、美 的集团（18.67%）、泰格 医药（18.42%）、索菲亚（17.87%）、方正证券（17.79%）”等。图表图表14：2020年年3月陆股通月陆股通+QFII持股占该股票总股本比例持股占该股票总股本比例(%)前前50个股个股 注：在注：在 QFII 机构持股中，荷兰安智银行是北京银行原始股东，法国巴黎银行是南京银行原始股东，新加坡华侨银行是宁波银行原始股东，上表已剔除了上述数机构持股中，荷兰安智银行是北京银行原始股东，法国巴黎银行是南京银行原始股东，新加坡华侨银行是宁波银行原始股东，上表已剔除了上述数据。据。来源：Wind、国金证券研究所 证券代码证券代码证券简称证券简称陆股通持股占陆股通持股占总股本比例总股本比例Q FI I 持股占Q FI I 持股占总股本比例总股本比例陆股通+Q FI I 持股占陆股通+Q FI I 持股占总股本比例（）总股本比例（）行业行业证券代码证券代码证券简称证券简称陆股通持股占陆股通持股占总股本比例总股本比例Q FI I 持股占Q FI I 持股占总股本比例总股本比例陆股通+Q FI I 持股占陆股通+Q FI I 持股占总股本比例（）总股本比例（）行业行业300012.SZ华测检测18.7418.74综合603737.SH三棵树6.843.5410.37化工000333.SZ美的集团15.413.2618.67家用电器601100.SH恒立液压8.831.4010.24机械设备300347.SZ泰格医药14.763.6618.42医药生物300244.SZ迪安诊断10.1710.17医药生物002572.SZ索菲亚15.502.3717.87轻工制造600066.SH宇通客车8.891.2110.10汽车601901.SH方正证券17.7917.79非银金融600323.SH瀚蓝环境7.142.739.87公用事业002439.SZ启明星辰10.365.7216.08计算机300203.SZ聚光科技4.365.479.82公用事业000651.SZ格力电器15.270.7215.99家用电器300003.SZ乐普医疗5.913.909.82医药生物601888.SH中国国旅14.311.4215.73休闲服务300124.SZ汇川技术9.629.62电气设备002410.SZ广联达11.444.1515.58计算机600004.SH白云机场8.241.259.48交通运输002508.SZ老板电器14.560.7515.30家用电器600585.SH海螺水泥7.991.339.32建筑材料600201.SH生物股份15.2315.23农林牧渔002271.SZ东方雨虹9.229.22建筑材料600298.SH安琪酵母13.951.0014.95农林牧渔000538.SZ云南白药7.921.018.93医药生物600690.SH海尔智家11.342.6113.95家用电器600885.SH宏发股份7.521.398.91电气设备600009.SH上海机场12.321.5313.85交通运输002697.SZ红旗连锁8.85