请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1商贸零售报告原因：定期报告商贸零售行业月报评级除汽车外社零增速加快，关注中报业绩超预期个股中性2019年9月16日行业研究/定期报告商贸零售行业近一年市场表现投资要点市场回顾2019年8月CS商贸零售行业回落1.57%，与上年同期相比提振5.31pct，跑输大盘0.64pct。8月份中信一级29个行业有1/3呈上涨状态，市场表现较为平淡。CS商贸零售行业8月市场表现强于去年同期，在中信29个行业排名第15位，处于中游水平，较上月有所提升。8月板块表现虽然并非全部转正，但均强于去年同期，可选消费持续复苏影响百货行业跌幅同比收窄，超市行业受CPI上涨影响涨幅最高。8月估值水平整体保持震荡上行，平均估值水平为27.3X。分旬来看，上旬呈现小幅下行，月中快速反弹且弹性较足，下旬涨势趋缓，至月末有所回落。截止8月31日，CS零售估值水平29.92X，为年内较高位置，月均估值水平较上月有所回落。行业月度数据跟踪8月CPI同比上涨2.8%，涨幅较上月持平。其中，食品价格上涨10%，非食品价格上涨1.1%。目前CPI上涨主要受食品CPI上涨影响，8月食品价格同比涨幅占CPI整体涨幅的比重接近70%，其中粮食生产总体保持稳定，但猪肉价格涨幅对当月价格涨幅影响近40%，而随着应季果蔬上市带来的供应增加，前期涨幅较高的鲜菜鲜果等价格已出现不同程度的回落。食品CPI的持续走高对超市板块的Q3同店增速和业绩成长带来一定的正向影响。8月CPI环比上涨0.7%，较上月提升0.3pct。其中食品价格上涨3.2%，非食品价格上涨0.1%。台风、高温和暑期持续带来的供需变动持续影响部分品类的价格走势。8月社会消费品零售总额同比增长7.5%，增速较上月回落0.1pct，消费品市场受汽车类商品销售降幅扩大等因素影响较大，8月汽车类零售额同比下降8.1%，降幅环比扩大5.5pct。若扣除汽车类商品零售额的影响，8月份社零增速同比提升9.3%，相同口径下较上月加快0.5pct。从限上商品零售增速来看，除汽车以的消费品零售额增速有所加快，其中满足居民基本生活类商品增长较快，可选品类中的部分消费升级类商品增长加快。1-8月全国网上零售额累计同比增长16.8%，增速较1-7月持平，其中实物商品网上零售额累计同比增长20.8%，比同期社零增速高出12.6pct，占社零总额的比重为19.4%，较上半年降低提升2.1pct。行业动态新闻阿里20亿美元收购网易考拉，领投网易云音乐相关报告：商贸零售行业月度投资策略：汽车消费前移透支社零增速，挖掘下沉市场消费潜力零...
