投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号能源化工研究员：胡佳鹏021-60812977hujiapeng@citicsf.com从业资格号：F3039655投资咨询号：Z0013196许俐0755-83212745xuli@citicsf.com从业资格号：F0271452投资咨询号：Z0012283桂晨曦021-60812997guichenxi@citicsf.com从业资格号：F3023159投资咨询号：Z0013632李青021-60812970liqing@citicsf.com从业资格号：F3056728投资咨询号：Z0014122联系人：杨家明021-80365287yangjiaming@citicsf.com从业资格号：F3046931颜鑫021-80365289yanxin@citicsf.com从业资格号：F304853420193-13中信期货研究|能源化工专题报告(PTA、MEG)节后下游恢复曲折但趋势向好，需求支撑将渐显专题摘要节后下游需求恢复虽然有波折，但趋势是向好，聚酯的库存初显下降趋势。目前需求的改善正延“织造开工提高——聚酯产销走高——聚酯库存下降——聚酯开工高位运行——聚酯品库存大幅下降——原料库存下降”的轨迹进行。库存对原料价格的压力有减弱趋势。原料PTA库存的拐点较乙二醇出现的较早，但乙二醇预计在3月下旬也将迎来改善窗口。中期，PTA和乙二醇供需渐入平衡格局。PTA阶段性供需宽松将在4月逐渐转变为供需平衡。乙二醇高库存拐点或出现在3月下旬，而乙二醇的供需宽松进入平衡状态将或在5月前后。长期看，2019年PTA供需维持平衡，而乙二醇供需偏宽松。成本和供应将是主要风险点。PTA主要关注成本端，二季度PX产能增量是否如期增加，进而拉低PTA的成本线，令其可跌空间扩大。乙二醇则关注新增产能的释放情况，若短期内新产能投放有限，库存消化理想，配合乙二醇成本的可压缩空间有限的情况，或令乙二醇向上的弹性增加。PTA和乙二醇多空角色可能会出现阶段性互换。走势上，PTA和乙二醇价格短期维持区间震荡的概率较大。预计PTA在6200-6300区间有支撑，短期上行压力或在6700附近。乙二醇走势维持5000-5500区间震荡的概率较大。操作策略：长周期多TA空EG思路。短期跟随加工费低、高进行多、空操作。重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。中信期货研究|专题报告（PTA、MEG）2019年3月13日2/12目录专题摘要...............................................
