煤炭行业专题报告焦煤——稀缺更显珍贵，量价仍有空间行业专题报告行业报告煤炭2019年04月03日请务必阅读正文后免责条款中性（维持）行情走势图相关研究报告《行业周报*煤炭*前两月煤炭开采和洗选业利润下降23.2%》2019-03-31《行业动态跟踪报告*煤炭*乘政策东风，甲醇燃料迎来发展期》2019-03-20《行业周报*煤炭*前两月采矿业投资同比增长41.4%》2019-03-18《行业周报*煤炭*关注高弹性焦煤及煤矿安全板块》2019-03-04《行业周报*煤炭*焦强动弱，估值修复可期》2019-02-25证券分析师陈建文投资咨询资格编号S10605110200010755-22625476CHENJIANWEN002@PINGAN.COM.CN研究助理樊金璐一般从业资格编号S1060118040069010-56800134FANJINLU749@PINGAN.COM.CN优质炼焦煤资源稀缺且难替代。炼焦煤具有特殊工艺作用以及难取代性；同时资源稀缺，从储量来看，我国炼焦煤占煤炭总储量比重仅约24%。从分布看，我国主要炼焦煤矿区大约有16个，分布于山西、贵州、安徽、河南、河北部分地区。从煤质来看，优质炼焦煤仅占炼焦煤总量的15.09%。炼焦煤产量中主焦煤较少，供需缺口靠进口。从产能看，2017年我国有效炼焦煤产能10.7亿吨。从产量看，气煤最大约占31.5%；其次为焦煤约占21.5%，1/3焦煤约占14.1%，肥煤约占10.7%。从精煤质量看，灰分最高的为瘦煤，最低的为气煤；精煤平均硫分以气肥煤最高，贫瘦煤最低。受制于我国煤炭资源，国内炼焦煤市场供给不足，特别是优质炼焦煤紧缺。每年缺口约3300万吨，主要靠进口解决。澳大利亚和蒙古炼焦煤较为优质，均占进口总量的43%左右。限制进口引发优质主焦煤紧缺。19年2月中国进口煤及褐煤1764.1万吨，环比大跌47.3%，同比下降15.6%。受限制进口影响，我国山西、邢台等地区及港口低硫低灰主焦煤价格已经上涨。预计一季度焦煤公司业绩同比增长。19年一季度炼焦煤价格同比上涨。京唐港山西产主焦煤、柳林主焦煤、山西产贫瘦煤（喷吹煤）价格平均分别上涨115.5、123.6、93.2元/吨，预计焦煤公司一季度业绩同比增长。预计全年焦煤价格与产量同比稳中有升。价格上，焦煤长协价格上涨稳定了市场预期；当前焦炭、螺纹钢与焦煤价格差仍高于历史平均水平，价格差仍有修复空间，而螺纹钢和焦炭受制于成本支撑，价格下降空间不大。预计19年焦煤价格全年维持平稳，中枢高于去年；主焦煤由于供给收缩，价格更为坚挺。产量上，在钢铁行业对焦煤需求总体平稳的格局下，限制进口焦煤导致国内优质焦煤供需趋紧，精煤产量亦有提...
