东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。行业月报【行业·证券研究报告】农业行业生猪牛市结束了吗？————2020年6月农业月度谈核心观点月度关注：压力因素逐步出清，看好市场景气回升随着前期压栏生猪出栏，养户恐慌性抛售加剧，同时中央储备冻肉与进口肉均大量投放市场，5月生猪价格下跌速度突然提速。进入6月，供给压力因素逐步出清，消费有望向好，乐观信号逐步显现，看好后市生猪市场景气回升。能繁母猪4月实现大幅增长，但实际产能恢复滞后在5月召开的两会中，农业农村部部长韩长赋表示，4月母猪存栏量较去年9月增长了18.7%，据此推算4月能繁母猪存栏量约合2270.7万头，环比增长4.93%，同比下降12.9%。然而，考虑产能结构中三元母猪比重的上升，我们实际判断产能环比增幅在1.5%，同比下降22.5%。母猪存栏虽然在持续恢复中，但是维持到正常年份的水平仍需时间。供给缺口尚未恢复，进口抛储力度加大据国家统计局，2020年1季度全国出栏生猪13129万头，较上季度下降2.3%，同比下降30.3%，产量1038万吨，较上季度下降3.4%，同比下降29.0%，均低于历史同期水平。为保障国内生猪供应，今年抛储与进口力度加大。抛储方面，前5个月中央储备冻猪肉合计投放38万吨，是2019年全年的2.7倍；进口方面，1-4月进口鲜、冷、冻猪肉合计131.79万吨，同比上升179.9%，为近5年最高水平。结构上看，一季度国内猪肉供给中，中央储备投放占2.2%、进口占8%，整体比例上升，但仍相对有限。各地复工复学，消费淡季不淡通常夏季是肉类消费的淡季，但随着国内疫情的好转，全国企业已基本复工、复产，中小学也基本复课，同时由于前期停课影响，大部分地区的暑假延迟到8月，团餐消费的复苏或拉动生猪需求大幅回升。投资建议与投资标的随着猪价近3个月的持续下跌，散户大量恐慌性抛售，供给减少，惜售心理加剧，同时在消费复苏下，我们整体看好后市猪价，成本控制能力强，出栏稳定的企业仍大幅受益于全年景气，兑现高额利...
