敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2019年8月14日宏观经济哪些关税或最终被豁免？——贸易摩擦系列报告之六宏观深度要点特朗普的贸易保护主义损人不利己。2019年8月14日，美国贸易代表处调整了第四批3000亿美元征税清单，推迟了60%左右的商品的征税日期。除此之外，美国贸易代表处还推出了排除程序，即关税豁免。那么，哪些商品的关税可能会被豁免？可能在多大程度上抵消加征关税的负面影响呢？美国贸易代表处推出的豁免标准主要包括几个方面：该产品是否只能从中国获得；对于该产品的额外征税是否会导致对于申请者或其他美国利益方的严重经济影响；该产品是否与中国产业项目相关或有战略性重要意义。而某种商品（以HS10位+商品描述为准）一旦获得了关税豁免，则其自该批关税加征开始日期至豁免清单宣布后一年期间内的加征关税都可以得到豁免，豁免并不限于提出申请的厂商，而且具有回溯性。大部分清单内商品都涉及了豁免程序，且近期审核进度略有加快。截至2019年8月2日，第一、二、三批清单中申请豁免的商品占比分别为91%、88%、39%。从申请项的数量来看，第一批清单商品的否决豁免数量为6762项，授予豁免数量为2813项，两者之比为2.4，而第二批清单商品的否决豁免数量为1484项，授予豁免数量为292项，两者比为5.1，较第一批有所上升。近期审核进度有加快迹象。从2019年各月发布的第一批清单中豁免商品的情况来看，6、7月的商品数量分别为89、110项，金额也较前几月有所增加，分别为35、34亿美元。对中国依赖程度更高的商品的豁免申请可能更容易被通过。在第一批的全部4个HS2位产品分类中，授予豁免商品的美国从中国进口金额占比高于不予豁免的商品；在第二批的7个HS2位产品分类中，有5个分类授予豁免商品的美国从中国进口金额占比大于或等于不予豁免的商品。这样看来，第三批中的皮革制品、帽类、家具等商品被豁免关税的可能性较高。第四批清单A中的针织物、化学纤维长丝、帽类、玩具等商品以及第四批清单B中的无机化学品、车辆及其零件、雨伞等商品被豁免关税的可能性较高。关税豁免能提升相关产品美国从中国的进口，第一批中被授予豁免的商品美国从中国进口占比在2019年以来有所上升，而被否决豁免的商品则并不明显。这个现象目前在第二、三批商品中尚不明显，不过值得注意的是第四批3000亿清单中，推迟至12月15日征收关税的商品从中国的进口占美国总进口的比重（2018年为86%）要显著高于未被推迟的商品（2018年为24%）。而在...
