农产品行业~生猪养殖行业专题系列报告之二十四：探寻环保高压下法国生猪规模化养殖边界-20190729-长江证券-21页.pdf

请阅读最后评级说明和重要声明 1/21 研究报告 农产品行业 2019-7-29 生生猪养殖行业专题系列报告之二十猪养殖行业专题系列报告之二十四四：探：探寻寻环保高压环保高压下下法国法国生猪生猪规模化规模化养殖养殖边界边界 行业研究深度报告评级 看好看好 维持维持 报告要点 法国法国生猪养殖生猪养殖业以业以高效率高效率、高品质、高品质而闻名而闻名。2018 年年法国法国出栏出栏 2349 万头万头生猪生猪，猪肉猪肉产量产量 218 万吨万吨，约占欧约占欧盟盟总总产量的产量的 9%，在，在欧盟欧盟排名第三排名第三。过去半个世纪以来，在过去半个世纪以来，在环环保监管保监管与高密度养殖下，法国经历了从分散饲养到规模化养与高密度养殖下，法国经历了从分散饲养到规模化养殖再到适度规模殖再到适度规模养殖养殖的的发发展路径，展路径，核心在于：在合作社制度下，通过核心在于：在合作社制度下，通过提高育种效率及生物安全水平带动生提高育种效率及生物安全水平带动生猪养殖业的增长。猪养殖业的增长。中国与法国相似，中国与法国相似，因而因而法国生猪养殖法国生猪养殖业业寻求寻求理性发展的思路对中理性发展的思路对中国国有一定的借鉴意义。我们认为，对于中国有一定的借鉴意义。我们认为，对于中国生猪养殖生猪养殖业而言，未来可通过改善经营业而言，未来可通过改善经营模式、提升现代化水平等模式、提升现代化水平等手段手段来提升生产效率和生物安全水平来提升生产效率和生物安全水平，推动全行业的发展。，推动全行业的发展。法国生猪养殖业由规模化发展走向适度规模20 世纪 60 年代，法国猪肉生产自给率下降，政府采取多项措施支持猪肉生产，生猪养殖业迅速发展，行业从分散饲养逐渐走向规模化养殖。自 70 年代起，环保监管趋严，法国生猪养殖业开始寻求理性发展，生猪养殖业由规模化走向适度规模发展。如今单个猪场母猪产能规模一般在 150200 头左右。尽管 2007年起，法国生猪母猪产能规模持续缩减，但生猪养殖效率提升仍一定程度上平滑了部分猪肉产量的下滑。其规模化进程可概括为三个阶段：（1）上世纪 7090年代，规模化程度快速提升阶段，散养户及小规模养殖户产能加速退出，中小型养殖场占比快速提升，法国生猪养殖业蓬勃发展；（2）19992007 年，规模化程度持续提升阶段，中小产能持续退出，生产效率快速提升，法国生猪养殖业稳中有降；（3）2007 年至今，法国生猪行业进入理性发展阶段，养殖主体以适度规模农场为主，尽管生猪养殖效率仍在持续提升，但行业增长基本停滞。法国生猪规模化养殖驱动因素：安全高效是核心法国生猪业规模化过程中三大核心驱动因素为：合作社制度的兴起与完善、育种效率的提升以及生物安全水平的不断提升。具体来说：1）在合作社制度的推动下，产业链分工更为细化，生产专业化水平提升并逐步由分散养殖走向规模化。2）囿于法国土地资源紧缺，环保监管趋严，猪场扩产受限，行业规模增长主要靠生产效率提升推动。法国相当重视种猪育种，自 1970 年来，母猪平均PSY 水平从 16.4 头上升到 2015 年 29.4 头；母猪产仔间隔均匀天数从 188 天下降至约 146 天。3）高密度养殖意味着高感染风险，加之法国在地理位置上邻接西班牙，感染非洲猪瘟的风险尤其的高。但自上世纪八十年代起，非洲猪瘟在法国未有复发，这主要得益于法国生猪养殖行业生物安全水平高从育种到养殖过程中，养殖场建设标准较高，在疫病防控、现代化等方面全球领先。分析师分析师 陈佳陈佳（8621）61118733 执业证书编号：S0490513080003 分析师分析师 李秋燕李秋燕(8621)61118733 执业证书编号：S0490518080001 联系人联系人分析师分析师 市场表现对比图（近 12 个月）市场表现对比图（近 12 个月）-33%-9%15%39%63%2018/72018/102019/12019/42019/7农产品上证综指深证成指资料来源：Wind 相关研究 相关研究 生猪养殖行业专题系列报告之二十三：如何看待后期能繁母猪存栏量变化？2019-7-28 2019Q2 农林牧渔行业持仓分析：猪平鸡降，个股分化较大2019-7-22 生猪养殖行业专题系列报告之二十二：生猪养殖行业进入“三高”时代2019-7-14 风险提示：1.高密度养殖下仍存在一定的动物疫病风险；2.出口贸易摩擦。13366 请阅读最后评级说明和重要声明 2/21 行业研究深度报告 目录 法国生猪养殖业：适度规模发展.4 法国生猪养殖业由规模化发展走向适度规模.5 19701999 年：小规模养殖主体持续退出.5 19992007 年：生猪生产效率快速提升.7 2007 年至今：养猪业走向适度规模.9 法国生猪规模化养殖驱动因素：安全高效是核心.11 合作社制度的兴起为规模化提供支撑.11 规模增长源于生产效率提升.15 高生物安全水平是高密度养殖前提.18 图表目录 图 1：法国猪肉产量及其变化情况.4 图 2：2018 年法国猪肉产量占欧盟比重约 9%.4 图 3：法国生猪养殖业由规模化走向适度规模发展的三个阶段.5 图 4：19701988 年法国能繁母猪存栏数量降幅达 22.3%.6 图 5：19701988 年法国生猪屠宰量仍有稳定增长.6 图 6：1988 年到 1999 年能繁母猪存栏规模增长 36.6%.6 图 7：1988 年到 1999 年法国生猪屠宰量增长.6 图 8：养猪场结构：按能繁母猪数量划分的养殖场数量占比.7 图 9：养猪场结构：不同规模等级的猪场占全国产能占比.7 图 10：不同规模等级猪场占全国产能占比：1988 年（内）VS2000 年（外）.7 图 11：19992007 年，法国能繁母猪存栏规模持续下滑.8 图 12：19992007 年，法国生猪屠宰量降幅达 5.5%.8 图 13：母猪生产效率提升：PSY 快速增加.8 图 14：母猪生产效率提升：每头母猪每年提供的猪肉数量也逐步递增.8 图 15：按母猪产能数量结构划分：2000 年（内）VS2007 年（外）.8 图 16：按规模等级划分：2000 年（内）VS2007 年（外）.8 图 17：环保高压迫使法国生猪行业理性发展追求适度规模.9 图 18：2018 年能繁母猪数量达 101.8 万头，较 2008 年下滑 15.2%.9 图 19：20082018 年间法国生猪屠宰量下滑 8.72%.9 图 20：2012 年起俄罗斯猪肉进口数量快速下滑.10 图 21：德国及西班牙猪肉产量迅速增加.10 图 22：19702010 年法国生猪各项成本增长情况（单位：%）.10 图 23：法国生猪养殖规模化三大驱动因素.11 图 24：法国生猪养殖业的不同类型主体参与各环节的份额占比情况.12 图 25：法国生猪生产合作社经营模式示意图.12 图 26：生产者组织的数量及成员数量均在减少.13 请阅读最后评级说明和重要声明 3/21 行业研究深度报告 图 27：2000 年和 2017 年不同规模生猪养殖户结构比较.14 图 28：2000 年和 2017 年不同规模生猪存栏量结构比较.14 图 29：法国生猪全产业链公司科普利信（Cooperl）.15 图 30：法国生猪生产效率：PSY 水平持续提升.16 图 31：法国生猪生产效率：母猪产仔间隔均匀天数持续降低.16 图 32：法国生猪生产效率提升：断奶仔猪日龄也在逐渐缩短.16 图 33：AXIOM 公司的金字塔选种结构.17 图 34：布列塔尼生猪养殖业各环节在法国的占比（2017 年）.18 图 35：布列塔尼养殖场结构：中小型为主（2016 年）.18 图 36：布列塔尼生猪产量占全法国的比重.18 图 37：20 多年来，NUCLEUS 种猪公司保持着猪场高卫生状况.19 图 38：科普利信猪舍空气过滤系统示意图.19 图 39：严格的环保限制下，猪场管理也是猪场建设的重要一环.20 表 1：2007 年以来，法国各大区的猪群数量出现了不同程度的下降.10 表 2：欧洲国家农业生产合作社的优势特点.13 表 3：2018 年法国前十大猪屠宰场屠宰量情况.14 表 4：科普利信（Cooperl）业务及其各环节子公司情况介绍.15 表 5：法国猪场的生产性能高，主要有以下特征及表现：.17 表 6：法国现代养猪业呈现出以下特点.20 请阅读最后评级说明和重要声明 4/21 行业研究深度报告 过去半个世纪以来，在严格的环保监管限制与高密度养殖下，法国经历了从分散饲养到规模化养殖再到适度规模养猪的发展路径，其核心在于：在合作社制度下，通过不断提高育种效率及生物安全水平带动生猪养殖业的增长。过去半个世纪以来，在严格的环保监管限制与高密度养殖下，法国经历了从分散饲养到规模化养殖再到适度规模养猪的发展路径，其核心在于：在合作社制度下，通过不断提高育种效率及生物安全水平带动生猪养殖业的增长。中国与法国相似，当前均面临着环保高压限制及养殖密度较高的问题，同时两国均面临着非洲猪瘟的威胁（法国邻接西班牙，曾三次感染非洲猪瘟）。因此，法国生猪养殖行业理性发展的思路对中国生猪养殖业具有一定的借鉴意义。我们认为，对于中国生猪养殖行业而言，未来可通过改善经营模式、提升现代化水平等方法来提升生产效率和生物安全水平，推动全行业的发展。中国与法国相似，当前均面临着环保高压限制及养殖密度较高的问题，同时两国均面临着非洲猪瘟的威胁（法国邻接西班牙，曾三次感染非洲猪瘟）。因此，法国生猪养殖行业理性发展的思路对中国生猪养殖业具有一定的借鉴意义。我们认为，对于中国生猪养殖行业而言，未来可通过改善经营模式、提升现代化水平等方法来提升生产效率和生物安全水平，推动全行业的发展。法国生猪养殖业：适度规模发展 法国生猪养殖业以生产效率高、现代化水平高及产品品质高而闻名。2018 年法国出栏2349 万头生猪，猪肉产量 218 万吨，约占欧盟猪肉总产量的 9%，在欧盟排名第三。图 1：法国猪肉产量及其变化情况 图 2：2018 年法国猪肉产量占欧盟比重约 9%-8%-4%0%4%8%12%1001301601902202501970197219741976197819801982198419861988199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018法国猪肉产量（万吨）YOY 9.0%9.3%9.6%9.9%10.2%10.5%10.8%200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018法国猪肉产量占欧盟比重 资料来源：Eurostat，长江证券研究所 资料来源：Eurostat，长江证券研究所 法国生猪养殖业主要集中在西北部的布列塔尼地区，该地区面积约为法国的 5%左右，但猪肉年产量约占法国猪肉产量的 50%60%。与中国相似，养殖密度高是法国生猪养殖业面临的最大的挑战，其次是严格的环保监管限制。另外，由于法国在地理位置上邻接西班牙，还曾面临着感染非洲猪瘟的风险。法国生猪养殖业在环保高压及土地资源紧缺的背景下探索出了适度规模化的发展路径。法国生猪养殖业在环保高压及土地资源紧缺的背景下探索出了适度规模化的发展路径。上世纪六十年代起，法国政府为提高国内生猪自给率，大力支持养猪业发展，生猪养殖行业规模化逐步兴起。自上世纪九十年代起，严格的环保监管下，法国生猪养殖业逐渐探索合作社制度下最适宜发展的猪场规模。如今法国生猪养殖业以适度规模发展的中小型养殖场为主：单个猪场产能规模一般在 150200 头母猪左右，猪场现代化水平与生物安全水平均跻身世界前列。请阅读最后评级说明和重要声明 5/21 行业研究深度报告 法国生猪养殖业由规模化发展走向适度规模 20 世纪 60 年代，法国猪肉生产自给率下降，政府采取多项措施支持猪肉生产，生猪养殖业迅速发展，行业从分散饲养逐渐走向规模化养殖，甚至还出现了一批大规模化的养猪企业1 1，此时从几头母猪到几万头母猪的企业并存，大型养殖企业意欲通过规模优势来占领市场份额。自 70 年代起，环保监管趋严，法国生猪养殖业开始探寻理性发展模式，生猪养殖业由规模化走向适度规模。目前法国单个养猪场母猪存栏量一般在 150200 头左右。尽管2007 年起，法国生猪母猪产能规模持续缩减，但生猪养殖效率提升仍一定程度上平滑了部分猪肉产量的下滑。其规模化进程可概括为三个阶段：（1）上世纪 7090 年代，规模化程度快速提升阶段，散养户及小规模养殖户产能加速退出，中小型养殖场占比快速提升，法国生猪养殖业蓬勃发展；（2）19992007 年，规模化程度持续提升阶段，中小产能持续退出，生产效率快速提升，法国生猪养殖规模稳中有降；（3）2007 年至今，法国生猪行业进入理性发展阶段，养殖主体以适度规模农场为主，尽管生猪养殖效率仍在持续提升，生猪养殖产量基本维持稳定。图 3：法国生猪养殖业由规模化走向适度规模发展的三个阶段 901201501802102402701970197119721973197419751976197719781979198019811982198319841985198619871988198919901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018法国猪肉产量（万吨）能繁母猪数量（万头）阶段三：养殖户寻求适度阶段三：养殖户寻求适度规模发展规模发展阶段一：小规模养殖主体持续退出阶段一：小规模养殖主体持续退出阶段二：生猪生产效率阶段二：生猪生产效率快速提升快速提升 资料来源：世界猪业之窗，长江证券研究所 19701999 年：小规模养殖主体持续退出 第一阶段（第一阶段（19701999 年）：主要特征是散养户及小规模养殖主体持续退出，中型猪场产能及数量在快速提升，养殖场结构快速变化（行业集中度提升）带动法国猪肉产量在此期间快速发展。具体来说，分为两个部分：年）：主要特征是散养户及小规模养殖主体持续退出，中型猪场产能及数量在快速提升，养殖场结构快速变化（行业集中度提升）带动法国猪肉产量在此期间快速发展。具体来说，分为两个部分：1976 年，法国出台第一部环保相关的法律。环保监管趋严迫使部分散养户及小规模养殖户退出行业，能繁母猪规模也有收窄。年，法国出台第一部环保相关的法律。环保监管趋严迫使部分散养户及小规模养殖户退出行业，能繁母猪规模也有收窄。19701988 年法国能繁母猪存栏数量从 138.3 万头下降至 107.4 万头，降幅达 22.3%。不过受益于生猪繁育及饲养 1 孙德林，王殿生法国养猪业考察见闻 请阅读最后评级说明和重要声明 6/21 行业研究深度报告 效率的提升，生猪屠宰量仍有持续稳定的增长，19701988 年法国猪肉产量增幅达 34.6%。图 4：19701988 年法国能繁母猪存栏数量降幅达 22.3%图 5：19701988 年法国生猪屠宰量仍有稳定增长-12%-8%-4%0%4%8%12%1001101201301401501970197119721973197419751976197719781979198019811982198319841985198619871988能繁母猪数量（万头）YOY -4%-2%0%2%4%6%8%10%1200140016001800200022001970197119721973197419751976197719781979198019811982198319841985198619871988生猪屠宰数量（万头）YOY 资料来源：IFIP-Institut du porc,长江证券研究所 资料来源：IFIP-Institut du porc,长江证券研究所 二十世纪九十年代前后，法国养猪业蓬勃发展，政策支持下，法国现代化的养猪场跻身于世界上技术最先进的养猪场之列。二十世纪九十年代前后，法国养猪业蓬勃发展，政策支持下，法国现代化的养猪场跻身于世界上技术最先进的养猪场之列。自 1988 年到 1999 年，法国能繁母猪存栏规模从 107.4 万头增长 36.6%至 146.7 万头（期间最高增幅达 41.5%）。此时法国养猪场结构也发生较大变化：小规模养殖场数量占比快速减少，在 19882000年间，（能繁母猪存栏规模 100 头的）小规模养殖场数量占比减少约 30%左右，这部分养殖场的产能占比也从 65%降至 22%表明散养户及小规模养殖户产能明显加速退出，中型猪场产能及数量在快速提升，因而养殖场结构快速变化带动法国猪肉产量在此期间快速发展。图 6：1988 年到 1999 年能繁母猪存栏规模增长 36.6%图 7：1988 年到 1999 年法国生猪屠宰量增长-10%-5%0%5%10%15%100110120130140150160198819891990199119921993199419951996199719981999能繁母猪数量（万头）YOY -2%0%2%4%6%8%150018002100240027003000198819891990199119921993199419951996199719981999生猪屠宰数量（万头）YOY 资料来源：IFIP-Institut du porc,长江证券研究所 资料来源：IFIP-Institut du porc,长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 7/21 行业研究深度报告 图 8：养猪场结构：按能繁母猪数量划分的养殖场数量占比 图 9：养猪场结构：不同规模等级的猪场占全国产能占比 8%11%12%17%17%19%19%21%19%93%84%78%73%63%58%53%49%45%41%0%20%40%60%80%100%1988199319951997200020032005200720102013500200499150199100149500200499150199100149500200499150199100149500200499150199100149500200499150199100149100 资料来源：IFIP-Institut du porc,长江证券研究所 资料来源：IFIP-Institut du porc,长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 9/21 行业研究深度报告 图 17：环保高压迫使法国生猪行业理性发展追求适度规模 环保压力环保压力 精确的确定载畜量精确的确定载畜量 粪污处理也变得相粪污处理也变得相对容易对容易精细管理 适度规模容易做到适度规模容易做到全进全出全进全出 先进猪舍设计比较先进猪舍设计比较容易实现容易实现疾病防控 适度规模发展，适度规模发展，猪病更容易控制猪病更容易控制 资料来源：法国养猪业考察见闻，长江证券研究所 2007 年至今：养猪业走向适度规模 第三阶段（第三阶段（2007 年至今）的特征是：法国生猪养殖行业基本停止增长，养殖主体寻求理性发展，单个猪场的规模在年至今）的特征是：法国生猪养殖行业基本停止增长，养殖主体寻求理性发展，单个猪场的规模在 150200 头母猪合理规模上。头母猪合理规模上。2018 年能繁母猪数量达 101.8 万头，较 2008 年下滑 15.2%。从区域范围来看，自 2007年以来，各地的猪群数量也在急剧下降。除了环保监管限制方面的因素外，饲料价格上涨及外部贸易环境恶化也是重要的原因。一方面，2008 年以来的饲料价格上涨影响了生猪养殖企业的盈利水平；另一方面，俄罗斯市场猪肉进口禁令使得法国猪肉滞销，猪价承压，而德国和西班牙猪肉产量增加更是加剧了这一局面。自 2007 年以来，法国生猪养殖行业基本停止增长，20082018 年间法国生猪屠宰量下滑 8.72%。图 18：2018 年能繁母猪数量达 101.8 万头，较 2008 年下滑 15.2%图 19：20082018 年间法国生猪屠宰量下滑 8.72%-8%-6%-4%-2%0%2%4%70851001151302008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018能繁母猪数量（万头）YOY -4%-3%-2%-1%0%1%220023002400250026002008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018生猪屠宰数量（万头）YOY 资料来源：世界猪业之窗,长江证券研究所 资料来源：世界猪业之窗，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 10/21 行业研究深度报告 图 20：2012 年起俄罗斯猪肉进口数量快速下滑 图 21：德国及西班牙猪肉产量迅速增加 02040608010012020002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019俄罗斯猪肉进口量（万吨）0%10%20%30%40%50%020040060080010001200200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018德国（万吨）西班牙（万吨）两国占欧盟比重 资料来源：美国农业部,长江证券研究所 资料来源：欧盟统计局，长江证券研究所 图 22：19702010 年法国生猪各项成本增长情况（单位：%）资料来源：IFIP-Institut du porc，长江证券研究所 表 1：2007 年以来，法国各大区的猪群数量出现了不同程度的下降 猪猪群群占比占比%19902000增速增速 20002007增速增速 20072015增速增速 分类分类 法国大陆法国大陆 100%+22%-1.7%-11.6%1 布列塔尼 56.2%+26.8%+2.1%-11.0%19902000快速增长，20002010快速下降 2 卢瓦尔河地区 12.0%+57.1%-2.5%-7.5%19902000快速增长，20002010快速下降 3 新阿基坦大区 6.7%+11.1%-11.7%-12.8%19902000温和增长，20002010快速下降 4 诺曼底 5.3%+32.7%-1.2%-7.6%19902000快速增长，20002010快速下降 5 上法兰西大区 4.7%-9.1%-6.4%-11.3%自1990年起快速下降 6 奥弗涅-罗纳-阿尔卑斯大区 4.0%+2.8%-9.3%-21.3%19902000温和增长，20002010快速下降 7 奥克西塔大区 3.5%-7.8%-12.2%-14.2%19902000快速增长，20002010快速下降 8 大东部大区 2.8%+23.6%+6.2%-7.0%19902000快速增长，20002010快速下降 9 中央-卢瓦尔河谷大区 2.4%+33.0%-2.1%-9.8%19902000快速增长，20002010快速下降 10 勃艮第-弗朗什-孔泰地区 1.8%+4.8%-10.4%-20.2%19902000温和增长，20002010快速下降 11 科西嘉島 0.4%Null-1.9%-6.0%19902000快速增长，20002010快速下降 12 PACA 0.2%-24.9%-52.8%-17.7%自1990年起快速下降 请阅读最后评级说明和重要声明 11/21 行业研究深度报告 13 巴黎大区 0.1%-34.2%-38.8%-0.4%自1990年起快速下降 资料来源：IFIP based on Agreste-SSP annual statistics on agriculture，长江证券研究所 法国生猪规模化养殖驱动因素：安全高效是核心 在合作社制度的推动下，法国现代化猪场涌现，生猪养殖业蓬勃发展，行业由分散饲养走向规模化；土地资源紧张，环保监管趋严，猪场产能扩张受限，因而生猪养殖主体转而寻求适度规模发展的路径。法国生猪业规模化过程中三大核心驱动因素为：合作社制度的兴起与完善、育种效率的提升以及生物安全水平的不断提升。图 23：法国生猪养殖规模化三大驱动因素 生产生产效率提升效率提升生物安全生物安全水平高水平高合作社合作社生产兴起生产兴起 资料来源：长江证券研究所 合作社制度的兴起为规模化提供支撑 20 世纪 60 年代，法国政府采取多项措施支持猪肉生产，合作社制度逐渐兴起。支持的形式如下：如果猪场是合作社的成员，就可以获得低息贷款用于新建猪场及扩产，同时合作社还提供免费技术咨询和稳定的价格，以减少建设现代化猪场及扩产的风险。如果猪场是合作社的成员，就可以获得低息贷款用于新建猪场及扩产，同时合作社还提供免费技术咨询和稳定的价格，以减少建设现代化猪场及扩产的风险。伴随着法国生猪规模化的发展，生猪产业链整合也基本完成。伴随着法国生猪规模化的发展，生猪产业链整合也基本完成。目前行业主要存在两种经营方式，一种是由核心企业牵头，布局掌控由育种、扩繁、饲养、饲料、屠宰、食品等全产业链的一体化企业，如科普利信公司（cooperl）。另一种是生产合作社形式，由众多农场主作为联合经营主体，以合同的方式进行产业链内各环节的合作，其优势在于汇集资金和投资、风险分担、增强农民经济实力和独立性。如布列塔尼地区的大部分猪场就是采用这种方式。目前农业合作社是最重要的组织形式。目前农业合作社是最重要的组织形式。农业合作社是由农民创建并由他们管理的公司，经营范围从农产品生产、收集、屠宰、首次加工到销售，且有可能参与到其他农产品相关部门。目前，法国前 2 大猪肉生产商均为合伙企业。根据 FranceAgriMer 数据，截至2015 年，法国至少有 90%以上的生猪通过约 40 个左右的农业合作社或类似性质的组织销售。请阅读最后评级说明和重要声明 12/21 行业研究深度报告 图 24：法国生猪养殖业的不同类型主体参与各环节的份额占比情况 股权合作农业合作社私营企业饲料成本养殖屠宰切割肉品加工32%33%31%16%16%14%12%15%14%29%23%其他12%6%12%4%25%33%16%57%至少三个环节至少三个环节至少至少2323个环节个环节3434个环节个环节3434个环节个环节股权合作资本合作社资本私人资本参与合作社 资料来源：IFIPLa contractualisation en production porcine,长江证券研究所 CECAB 就是一个极具代表性的农民合作社，成立于 1968 年，公司业务涵盖蔬菜、粮食、蛋类及牲畜等农产品的生产、加工与销售，猪肉是其重要业务单元。生猪养殖户参与合作的形式具体如下：1）生猪养殖农户加入合作社后，只需要将其年度销售额中抽取一小部分比例投入到营销团队中，并按每头猪支付一小笔佣金给合作社，即可获得CECAB 从猪场建设到最终生猪销售的全程支持。2）经营过程中，养殖户生产投入中包括饲料、疫苗及种猪均可从合作社购入。3）生猪出栏后，合作社还将安排和管理猪的物流配送，农户可利用合作社的卡车将猪运往屠宰场或者运往公开拍卖市场。养殖户加入合作社需要签署一份有约束力的合同，通过合作社销售所有的猪，但没有正式的合同用于购买投入物。不过受 2014 年 1 月俄罗斯猪肉进口禁令等各方面因素影响，该合作社剥离猪肉相关业务。2015 年，CECAB 通过一系列合并重组活动，最终与另一家合作社 Coop de Broons 合并，共同运作德奥西集团（daucy Group）。图 25：法国生猪生产合作社经营模式示意图 资料来源：IFIP-Institut du porc,长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 13/21 行业研究深度报告 表 2：欧洲国家农业生产合作社的优势特点 国别国别 合作合作社社优势优势特特点点 法国 用于现代化的低息贷款 技术建议和支持 价格保证 有限的垂直协作 丹麦 集团营销产品 提供饲养和喂养支持 高效的定价结构 英国 猪肉产品的集团化营销 质量控制和物流管理的改进 有限的垂直协作 荷兰 生猪养殖和饲养支持 通过集成质量控制(IKB)建立可追溯性 有限的垂直协作 资料来源：Cooperative Coordination in the Hog-Pork System：Examples from EU and the U.S.，长江证券研究所 合作社的生产形式推动了全行业集中度及生产效率的提升。合作社的生产形式推动了全行业集中度及生产效率的提升。（1）自 1980 年以来，生产者组织数量及成员数量明显下滑（即养殖户数量减少）但母猪产能仍保持相对稳定，行业集中度有所提升。（2）产业链分工更为细化，行业生产专业化水平不断提升；（3）在不受竞争规则约束的领域（如根除疾病、促进行业发展、质量控制等方面），合作社的话语权也会逐步显现，有利于带动全行业规范化、现代化程度的提升。从企业层面来看，合作社的发展有利于带动法国生猪养殖业的垂直整合，规模经济作用显现。有利于解决了养殖户扩产中面临的资金不足、技术落后及管理低效等方面的问题。不过，由于法国屠宰厂屠宰产能过剩且屠宰利润偏低，因此合作社不会单独提供屠宰业务，屠宰场通常是由几家合作社合作经营的。图 26：生产者组织的数量及成员数量均在减少 012340501001502002501980199020002012左轴：生产者组织个数右轴：成员数量（万户）资料来源：IFIP-Institut du porc，长江证券研究所 请阅读最后评级说明和重要声明 14/21 行业研究深度报告 图 27：2000 年和 2017 年不同规模生猪养殖户结构比较 图 28：2000 年和 2017 年不同规模生猪存栏量结构比较 0%20%40%60%80%100%2000年2017年11920499500999100019992000以上 0%20%40%60%80%100%2000年2017年11920499500999100019992000以上 资料来源：Agreste-Recensement agricole 2000 et enqute cheptel 2017,长江证券研究所 资料来源：Agreste-Recensement agricole 2000 et enqute cheptel 2017,长江证券研究所 表 3：2018 年法国前十大猪屠宰场屠宰量情况 屠宰企业屠宰企业 屠宰量（万头）屠宰量（万头）市场份额市场份额 Cooperl Arc Atlantique-Lamballe 254 10.8%Kermen 195 8.3%Bernard 144 6.1%Cooperl AA Monfort 137 5.8%Abera 133 5.6%JPA Josselin 128 5.4%Socopa Evron 123 5.2%Gatine Viandes 115 4.9%Socopa Chateauneuf 105 4.4%Cooperl AA St Maxent 85 3.6%合计合计 1419 60.1%资料来源：布列塔尼农业协会，长江证券研究所 生猪养殖全产业链企业的典型代表如科普利信（Cooperl）公司。Cooperl 是一个合作性质的私营企业，主要从事生猪全产业链相关工作，2014 年约有 2750 家合作社猪场，年屠宰约 600 万头生猪。公司最初由合作社发展而来，其专业能力所覆盖的范围涵盖从大型猪场设计，规模化养猪，养猪通风、加热设备制造，饲料生产到生猪屠宰和肉制品加工等各个环节；各环节联系紧密，专业性极强。一体化生产的方式便于协调区域内生产和消费，提高生产效益，而且也方便确保了产品的可追溯性，为产品提供了品质背书。请阅读最后评级说明和重要声明 15/21 行业研究深度报告 图 29：法国生猪全产业链公司科普利信（Cooperl）资料来源：科普利信官网,长江证券研究所 表 4：科普利信（Cooperl）业务及其各环节子公司情况介绍 业务环节业务环节 主要子公主要子公司司 育种领域 FarmApro：与法国和国外的许多研究单位合作，为育种者提供卫生领域的现场专业知识；开发新产品和制药解决方案，以提高动物的舒适度，增加饲养员的便利性，并提高生产效率和质量。遗传学领域 Nuclus：提供种猪育种及选育方面的服务。肉类领域 Brocliande：为大型分销、商业和集体餐饮以及传统熟食行业开发标准肉制品和专业产品。环境领域 Denitral：处理牲畜粪便并开发生物粪便处理厂。Fertival：有机肥料及其他遗弃物经过干燥、卫生处理，通过添加补充的矿物原料重新配制成颗粒状，被用作肥料和堆肥。分销领域 Socobati：通过位于大西部的Calipro商业旗帜下的十家商店网络，向养殖户、专业育肥机构等主体提供所有养殖相关设备并配备相关操作人员。资料来源：科普利信官网，长江证券研究所 规模增长源于生产效率提升 法国生猪养殖规模化过程中，土地资源不足及环保监管下规模扩张受限，行业规模增长主要源于生产效率的提升。法国相当重视种猪育种，自 1970 年以来，法国母猪平均 PSY水平从 16.4 头上升到 2015 年的 29.4 头；母猪产仔间隔均匀天数从 188 天下降至约146天。产品品质方面，法系种猪以其高繁殖性能，体型高大，耐粗饲等优点受到养殖户的青睐。母本方面最大的优势就是较高繁殖性能和高适应性方面；父本方面最重要的优势是较快的生长速度和料肉比的优势也非常明显；再一个就是肉质方面的优势也很明显。请阅读最后评级说明和重要声明 16/21 行业研究深度报告 图 30：法国生猪生产效率：PSY 水平持续提升 图 31：法国生猪生产效率：母猪产仔间隔均匀天数持续降低 16182022242628303219701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014PSY 13014015016017018019020019701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014母猪产仔间隔均匀天数 资料来源：IFIP-Institut du porc，长江证券研究所 资料来源：IFIP-Institut du porc，长江证券研究所 图 32：法国生猪生产效率提升：断奶仔猪日龄也在逐渐缩短 202530354045505519701972197419761978198019821984198619881990199219941996199820002002200420062008201020122014断奶仔猪日龄 资料来源：IFIP-Institut du porc，长江证券研究所 以法国最大的种猪育种公司 AXIOM 为例，法国 AXIOM 无论从核心种猪群的规模和育种创新能力都当之无愧的是法国种猪育种领导者，也是法国第一大种猪育种公司。公司采用金字塔育种模式，其自有（或合作共有）的农场拥有核心种猪群有 6600 头 GGP母猪，包括 3 个母系品种（大白，长白和太祖母）、3 个父系品种（皮特兰，无应激皮特兰和杜洛克）。AXIOM 公司拥有多个公猪测定中心，其中一个年测公猪 6000 头，是欧洲最大的公猪测定中心，并且配备先进的自动饲喂站，能准确的测量个体的料肉比。公司每年测定公猪 9000 头，经测定后优秀的公猪将进入人工授精中心，为 AXIOM 育种体系提供优质的精液服务。请阅读最后评级说明和重要声明 17/21 行业研究深度报告 图 33：AXIOM 公司的金字塔选种结构 资料来源：AXIOM 公司官网，长江证券研究所 我们认为，法国的生猪育种优势源于以下三方面：我们认为，法国的生猪育种优势源于以