证券研究报告面积呈[Table_Industry]跨境电商[Table_Title]三浪叠加机遇，国货品牌出海[Table_ReportDate]2021年02月19日[Table_ReportType]——跨境电商行业系列报告（二）[Table_InvestRank]行业评级：强于大市(维持)[Table_Author]分析师：陈建生执业证书：S1030519080002电话：0755-83199599邮箱：chenjs2@csco.com.cn研究助理：李时樟电话：0755-83199599邮箱：lisz@csco.com.cn公司具备证券投资咨询业务资格[Table_Report]相关报告1、跨境电商行业系列报告一：短期爆发源自疫情，长期发展取决人口2020.12.15[Table_Chart]一般零售与沪深300对比表现[Table_BaseData]行业数据一般零售2020年Q3综合毛利率（%）37.56综合净利率（%）3.67行业ROE（%）2.14行业ROA（%）0.01利润增长率（%）-66.31资产负债率（%）53.19期间费用率（%）36.02存货周转率（%）7.33数据来源：Wind资讯请务必阅读文后重要声明及免责条款[Table_Summary]核心观点：1)三浪叠加孕育历史机遇，国货出海迎来新格局。国内工程师红利、海外电商渗透率提升以及消费品迭代周期加速，共同构筑了国货出海竞争的三重机遇：1.建国以来教育资源的不断加速释放，国民受教育程度不断提升，人才红利接力人口红利，使得我国在部分高端制造、科研创新领域人才供给逐步由紧转松；2.受疫情影响，短期全球商贸线上化进程提速，长期来看，受年轻人口对线上消费的认可及推崇，全球线上零售规模将进一步提升；3.线上零售通过数据搭建了企业与消费者的高效沟通渠道，消费者需求更容易被企业感知，企业以消费者需求为核心驱动力，推动了产品更替周期的不断加速。2)跨境平台：行业百花齐放，长期集中度将提升。当前海外电商市场已经出现了行业龙头公司，但是中小电商仍然占据主流地位。随着流量入口逐步被行业龙头占领，中小平台电商引流获客成本不断抬升，同时龙头电商规模效应逐步体现，我们认为未来海外电商市场集中度将进一步提升，市场份额将进一步向龙头平台集中，中小电商市场空间将进一步收缩。同时我们认为，一些精品电商通过差异化、品牌化竞争提升用户粘性，也能够在流量困境中迎来发展机遇。3)跨境卖家：垂直精品电商，构筑出海核心竞争力。针对跨境卖家而言，无论是通过入驻三方平台还是自建独立站，商品同质化竞争加剧、行业进入壁垒降低、引流成本不断抬升，行业内部竞争愈发激烈，因此我们认为注重精细化运营、品牌化打造、产品力提升的企业才能在众多跨境卖家中脱颖而出并在长期竞争...
