摩根大通区块链在资产管理中的应用.pdf

区块链在资产管理行业中的应用点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|1主要内容主要内容执行概要21.真正的区块链应用32.资产管理面临的机会63.从边缘走向核心应用的时机到来134.高层手册：应该采取什么措施?15点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX2|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain执行概要分布式账本技术即我们所熟知的区块链将会对我们如何看待金融资产以及未来金融业的发展带来根本性变化。区块链未来的路还很长，而且充满不确定性，但是普遍认为区块链是一项重大的突破性技术。在本报告中，我们认为资产管理经理需要关注区块链，并且要采取实际行动理解并拥抱区块链技术。本报告主要阐述了区块链技术是如何演变的，以及区块链技术对资产管理经理带来的影响，并给出了相应的建议。像任何指南一样，本报告并非包罗万象区块链技术本身是一项复杂的技术，而且应用范围很广。我们并不是要指导资产管理机构如何做，而只是为资产管理行业应用区块链技术，解决行业面临的瓶颈提出解决方案。对于高管们来说，我们提出了理解区块链和应用区块链的五个关键方面。本报告包括四个部分：1.区块链前景广阔 大众对区块链技术的关注和投资不断升温，而且区块链技术业经证明是一种颠覆性技术。区块链可以同普遍的数据标准融合，不需要中心化权威机构，保证了数据的不可篡改，由此可以减少协调校对，促进数字化资产的无缝流转。本报告并非区块链入门指南，本报告将重点讨论区块链技术对金融市场的潜在影响以及客户的最终体验。2.资产管理经理面临的机会 区块链可以帮助资产管理经理解决其目前面临的众多难题：管理数据；提供解决方案，而不仅仅是产品；在不断变化的竞争格局中为客户持续创造价值。通过在前台，中台和后台业务环节中，减少数据处理，淘汰传统的基础设施，降低投资中的摩擦成本，资产管理经理可以在成本方面获得实实在在的好处。改善数据源，更好的流动性，以及区块链所带来的摩擦成本降低会带了更多的收入。资产管理经理将以全新的方式服务客户，比如，实时报告或交替改变交易策略。最终，终端投资者将是最大的受益者，因为资产管理经理和其他投资机构将会不断提高投资管理水平，为客户创造价值。3.拥抱区块链的时机来临 很多资产管理经理还在观望，都认为区块链带来的成本收益或其他机会都会不断消失。我们认为这是误解。对于资产管理经理来说早期参与对优先处理正确的问题以及选择合适的应用场景很重要；早期同合作伙伴合作开发真正的解决方案可以为资产管理机构带来竞争优势。合作伙伴和监管机构需要资产管理机构提供材料确保治理合规，以及数据管理符合标准。4.CxO手册 区块链正快速成为资产管理机构高层关注的问题，CEO,CTO以及COO都要在其中发挥作用。对于机构如何应用区块链技术，如何对待区块链技术，CEO应该制定大的蓝图。作为金融科技能力之一，CTO需要推动公司理解区块链技术，以及提高公司应用区块链的能力。COO需要理解区块链的应用以及发挥区块链的优势，同时保证区块链能够成为公司目标运营模式中的一部分。对于每一类高管，我们都制定了相应的行动建议，帮助他们实现上述目标。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|31.区块链前景广阔区块链的可靠性分布式账本技术 或统称区块链已经深刻影响了金融业，大量的风险资本和资金已经投向了区块链领域的创业企业。对于区块链前景以及其影响的争论还在继续。很多支持者相信区块链是继互联网之后又一种最具革命性技术，也有怀疑者认为区块链不过是新版的郁金香狂热。但是，广泛认为区块链是一种真正的创新，可以在金融业和今天的银行业务中得到应用。通过和客户，银行，交易所，中央证券存管机构和现在的市场服务记过进行讨论，我们认为区块链是一种可靠的技术。市场参与者对区块链的关注以及在区块链方面采取的行动越来越多，这些市场参与者包括创业企业，也包括制定技术标准推动合作的产业联盟。同时在美国，DTCC（美国证券存托公司）正准备用区块链完全代替其信用互换结算（CDS）和报告基础设施，澳大利亚股票交易所正尝试改变针对基于区块链测试项目的监管要求。像英格兰银行和欧洲证券市场监管机构这类监管机构已经对数字现金和分布式账本技术的可行性发布了详细的报告。从总体上看，现在的态度已经从“这项技术是否值得探索？”向“我们该如何更好地利用该技术？”转变。针对区块链领域的投资也在增加。目前投向区块链创业企业的资金已经达到3亿美元，这一数字还在快速增长。2015年的投资金额为1.25亿美元，今年上半年就已经超过了该数字。虽然主要还是以风险投资为主，一小部分企业也获得了银行的投资。进一步看，我们认为银行的内部支出方面预计在2015年将达到8000万美元。解码区块链区块链的概念可能很新，但是区块链背后的技术并不不是新技术。区块链是现有技术的组合：点对点网络，非对称加密和加密哈希（简明术语）。比特币是融合了上述众多技术的一种创新，可以转移价值，同时在一个无需信任，匿名，公开参与的系统中解决了“双花”问题。相比比特币，区块链在批发银行业务和资本市场中的应用还是保持了网络的去中心化本质，以及潜在账本的不可篡改特性，同时保留了可以支持现有监管框架以及法律追索权的可靠性和治理模式。我们认为分布式账本最具前景的应用是在许可的环境中，已知的主体可以彼此间私下交易，同时有选择地允许监管机构和第三方主体如分析服务机构进行获取其相关交易数据。简明术语点对点网络群组中的计算机可以互相通信，不需要依靠单一的中央权威机构。非对称加密一种发送加密信息的技术，任何人都可以验证发送者的真实性，但只有真正的接收者可以读取信息内容。加密哈希对任意数据进行标注的独特方式，可以对大型数据集进行快速对比，也是验证数据是否被篡改的安全方式。在目前的测试阶段，区块链对不同的人来说意义都不一样。,对于本报告来说，我们采取务实的方法，根据区块链最基本的影响对其进行定义：创造了一种安全的数据共享方式；减少协调；无缝转移数字资产。通过这种方式，我们希望把重点放在短期和中期的应用探索方面，而不是更长期的，完全去中心化的金融体系，这种长远目标区块链有可能实现，也有可能无法实现。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX4|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain区块链技术的潜在影响一些分析师认为区块链的影响仅限于后台和其他幕后流程。而且在早期通过数据标准化，减少交易中介，简化基础设施，这都会在中台和前台业务中带来明显的效率提升。但是，在现实世界中资产由通过代币或智能合约数字化呈现可以按照双方希望的交易速度进行结算，这种创新的爆发点正在出现。结算的灵活性可以推动新的定价模型和服务出现。除了更好地管理数据，验证链上资产唯一性的能力也是传统数据库无法做到的创新。比如，这种数字化资产可以降低抵押物管理中的风险；实时计算潜在的资产风险，能够更准确地对资产抵押证券进行定价。过去中心化解决方案尝试解决类似问题，但是去中心化的信任可能才是市场应用的关键。我们认为区块链的影响最终会重塑市场结构，产品能力以及客户体验，最终会对全球经济体系形成持久的影响。J.P.Morganand OliverWyman表1什么是区块链?分布式账本的核心特性数据的一致性，记录不可篡改共识机制使得账本可以进行更新，按照同样的模式记录同样的数据。任何一方不会很容易地或私下地改变历史数据，这就使得数据是无法篡改的。更加丰富的数据源综合透明的审计链条各个主体近乎实时的获取数据无摩擦的资产转移不需要中心化权威机构就能记录资产转移结算灵活，高效的交易处理可扩展稳健的环境提高处理，分析和报告数据的能力不存在单点失败互补性创新加密和签名验证通过单向加密生成数据记录，使得核对数据非常快。在许可式账本中，身份和许可在每笔交易中进行验证。智能合约允许业务逻辑和工作流建立在分布式账本上。可以基于预先设定的条件更新账本（如支付）。在网络中分布数据库（账本）在网络中广泛复制存在于每个节点中。通过预先设定的算法验证数据，而不是中心化权威机构。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|5挑战：打造企业可用的区块链尽管出现了很多早期测试项目，但区块链技术要被企业所接受应用还有很多挑战需要解决。安全，隐私和可扩展性是必须要解决的重要问题，而法律和监管可行性也是区块链技术应用面临的主要障碍。区块链技术将会继续快速发展演变。一年前难以解决的问题，比如单个数字，每秒交易数，现在都是可以很自然就能解决的问题。对于许可式区块链网络，而不是公有链网络，行业已经达成一致，并为新的，更快的共识算法打开大门，每秒交易达到数百次甚至数千次都开始出现。但是，其他挑战，像隐私，安全和监管透明，仍然存在。现在也提出了很多隐私解决方案，但还没有出现清晰的胜出方案。并且最近在公共领域探索智能合约的试验也证明，对于开发稳健的安全审计技术有迫切需求，还有区块链领域和其他企业系统并行的最佳操作也很有需要。幸运的是，监管机构和法律专家现在已经介入，发表了很多报告和论文。但是对于像法律可行性和数字产权这类主题还没有形成一致意见，产业联盟正积极讨论这些问题。要在概念验证和真实世界应用中搭建桥梁很明显还需要做很多工作，但是我们相信技术专家，商界精英和管理机构可以合作寻找这些问题的解决方案。可能最困难的挑战是要尽快地顺应技术发展，努力将技术应用推向市场。区块链的真相命题:在许可式网络中，参与者必须彼此互信事实:在许可式网络中，参与主体都是由具有公信力的机构引进的，可能会彼此认识或知道，但是使用强大的共识机制（不仅仅是签名信息验证）也是确保数据完整，不可篡改和网络稳健的最佳实践。命题:区块链是安全的，因为其使用复杂的加密技术事实:用于“指纹”交易以及达成共识的加密哈希算法是众所周知的行业标准，应用方式具有创新性。命题:智能合约自动运行，并实时结算事实:智能合约是存储在区块链上的应用代码，可以根据程序员的要求执行业务逻辑，比如要求某人同意进行一笔支付或参考预定的结算指令。命题:生成下一个区块的节点(计算机)可以选择哪些块加到链上，并且可以忽视或否决其不“喜欢的”东西。事实:节点仅仅是验证交易在技术上的完整性；没有哪个节点可以单方阻止交易的发生。在某些情况下，交易细节并不是对所有节点都是公开的。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX6|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain2.资产管理经理面临的机会资产管理行业传统的业务模式正面临挑战和压力，并且收入增长和资产管理规模（AUM）增幅大幅放缓。监管压力和对获得流动性的担忧不断增加。为了满足新的挑战，增加盈利，提高资产管理规模，资产管理经理高度重视以下方面：升级目前的运营模式，改善数据管理。为客户提供解决方案，而不是产品。在快速变化的竞争格局中为客户持续创造价值。区块链技术可以在上述三个方面为资产管理经理提供支持。金融科技企业和市场基础设施供应商将会为解决这些挑战提供新的区块链解决方案。不久，资产管理经理就会开发自己的区块链应用。我们预计区块链应用会有四波持续的浪潮。最初，我们预计前两波主要是共享和使用数据，然后对分布式账本技术的信心增加之后，就会拓展到关键的基础设施领域。最后一波，真正的去中心化金融生态系统将会出现，可能是最具雄心，也是最不确定的（见表2）。表2区块链应用的四波浪潮阶段进展J.P.Morganand OliverWyman开发案例区块链用于共享数据和交换数据在组织内部使用，以及在彼此互信的外部组织间应用区块链技术分布式账本解决方案将和目前的工作同步进行概念验证强化现有工作流程1信息共享2016-192数据解决方案2017-253重要的基础设施2020-304 Blockchainreplacescentrallycontrolledinfrastructurewith fully decentralizedsolutionsOpen,P2PFully decentralizedblockchain-poweredUncertain Direct engagement in digitalassettransactionsfor organizations andindividualseconomy Legalandregulatoryframeworks support assetownershipandtransfersviadistributed ledgersDigitallyissuedfiat currency Disintermediationof legacyinfrastructureowners区块链可以创造一个可以存储数据处理数据的环境将分布式账本技术融入目前解决方案中，提高经营和工作流程效率初步测试项目将和现有工作流程并行推进，直到用户非常信任才会进一步拓展应用用户将面对供应商开发的基础设施选项市场主体采用的区块链技术将成为关键业务功能的主要基础设施中心化权威机构仍然要求施加管理（如授权访问，制定行业标准）取代现有的资产，交易和支付基础设施参与主体被迫采用且融合新的区块链基础设施托管和结算私募市场CDS交易处理支付通信交易管理监管报告点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|7第一阶段(2016-19)第一阶段，简单的应用主要集中在数据共享方面。主要是在三个领域：达成共识的各方之间共享数据，由此可允许各方访问共同的数据源，减少重复数据收集工作；将指令和信息公布在分布式账本上，各方可以共享，降低篡改数据的机率；文档处理效率更高。比如，在二级贷款市场，传送和验证文档需要繁琐的流程，这都可以使用基于区块链技术的数据流强化现有基础设施和流程加以改善。分布式账本解决方案可以减少摩擦成本，这对于资产管理经理来说更有吸引力。第二阶段(2017-25)在这一阶段，分布式账本技术和智能合约可能组合应用以存储和共享核心交易数据。分布式账本技术可以创造一种新的数据环境，资产管理经理可以追溯其投资，开发产品，提供客户服务。区块链所带来的实时数据传输，客户可以看到每分钟产品的风险和业绩。投资者可以通过直接访问区块链网络或通过第三方实时界面获取自己的交易数据，从而可以提供新形式的自助服务报告。我们预计第二阶段将会有几个分阶段并且会在未来2年到5年得到应用。初步的测试项目可能会和现有流程并行推进以减少对客户不必要的负面影响。随着整个生态和终端用户逐渐信任分布式账本解决方案，我们会看到交易规模会上升。随着时间的发展，繁琐的后台和中台数据基础设施将会淘汰，从而削减成本。第三阶段(2020-30)第三阶段将涉及到区块链技术在主要的资本市场基础设施领域中的应用。一旦资产以代币的形式放置在区块链上，多种资产类别间交易的清算和结算可以迁移到基于分布式账本技术的基础设施上，这和我们在第二阶段提出的混合系统或双重系统形成对比。这将大大缩短处理周期，释放流动性。其他的发展或许会从根本上影响资产管理经理。基于区块链技术的基础设施能够促成新的投资产品和平台，比如新的产品可以由一揽子资产所组成的类似ETF的产品供投资者进行投资，并且应用智能合约减少行程成本和交易相关费用。第四阶段(不确定)未来的金融体系是否会建立在基于完全去中心化的基础设施之上，我们将拭目以待。我们认为初步的应用会由受监管的供应商进行部署和管理。但是，也存在颠覆性的应用路径的可能，发行人和终端投资者会直接在开源平台上进行互动。我们关于早期分布式账本技术在资产管理领域具有潜力的应用可以见表3和表4。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX8|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain为发起交易和交易结算加快文档处理区块链用于在可信的网络中共享贷款信息，验证贷款以及IPO文档。合约条款的激励标准化加快处理，缩短周期提高流动性第一阶段(2016-1 9)共享参考数据源(如KYC,交易数据库)参考数据可以存储在区块链上，市场参与主体都可以使用。避免各个主体间的重复工作降低反洗钱风险第一阶段(2016-1 9)支持工作流和分析的数据环境交易数据加密存储在安全的智能合约中，用户可以提供数据，并且可以在工作流程中使用，通过各个节点可以访问数据。可以成为多种参考数据的主要来源不需要数据核对有助于更高效的分析第二阶段(2017-25)跟踪抵押物资产通过区块链跟踪抵押资产的状况和地点，用于标注合格与否，再抵押权和过度抵押。打通多个保证金账户实时信息利用智能合约支持优化第二阶段(2017-25)无缝转移机构在基金和投资者之间在分布式账本上实现的所有权转移提供资金支持。申购和赎回过程的自动化强化投资周期第二阶段(2017-25)交易结算接近T+0t通过资产和现金账本实现快速清算和结算，两者都可以同时进行。大大降低结算流动性风险高效配置资本第三阶段(2020-30)企业活动处理简化企业重大活动处理流程（如，代理投票，收入分配），通过分布式账本在发行人和投资者之间实现。减少行程成本和人工操作第三阶段(2020-30)中央对手方（CCPs）的保证金要求自动执行清算会员和CCP抵押资产放在区块链上；智能合约计算保证金要求，并自动更新会员账户中的保证金状况。几乎可以完善消除CCP机构的日间流动性风险，并可以降低总体保证金要求。降低成员的经营负担第三阶段(2020-30)表3区块链在资产管理领域中的应用场景案例区块链在资产管理领域中的应用场景案例供应商驱动供应商驱动应用场景基本情况潜在收益预期时间点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|9关键数据在各个独立内部体系的分布区块链可以用来将多个内部数据源整合成一个数据库（如不同的账本）不再需要内部核对在复杂的组织内部提供更准确和更全面的观点第一阶段(2016-1 9)采购和存放非流动性产品的对等网络非流动性的场外产品购买者可以在分布式账本上找到交易对手方重要产品的标准化减少大规模购买资产的交易成本经授权许可后才可以访问网络，防止市场敏感信息泄露第一阶段(2016-1 9)向监管机构自动报告监管机构可以进入联盟链和分区区块链获得自动生成的报告降低监管报告失败的风险第二阶段(2017-25)客户分析端口客户可以通过直接渠道或端口获得实时交易数据，还有支持工具和界面可以进行组合和业绩分析。客户获取丰富信息的实时工具基于身份和分析需求对不同用户进行分类（数据方面）第二阶段(2017-25)新产品形式投资者可以拥有记录在区块链上数字化基金的一部分，类似于ETF结构，能够进行交易；智能合约执行的交易可以确保标的资产反应了确定的一揽子资产或配置。能够提高市场份额，减少交易和行政相关的运营费用不需要每天提供流动性，能够影响SEC对流动性监管政策第三阶段(2020-30)点对点的托管和结算网络构建对等场外交易网络，但是可以将资产数字化，所有权可以在分布式账本上转移和记录。不需要代理人和中介机构大大加快结算流程第三阶段(2020-30)表4J.P.Morganand OliverWyman区块链在资产管理领域中的应用场景案例区块链在资产管理领域中的应用场景案例资产管理经理驱动资产管理经理驱动应用场景基本情况潜在收益预期时间点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX10|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain在很多方面可以降低成本我们相信资产管理行业在成本方面的减少将是实质性的。根据我们的预测，区块链技术的应用会对典型的资产管理经理成本构成中有一半产生影响，只不过程度有所不同。(见表5)。成本节省最多的方面可能是因为在加总，修正和共享数据过程中不再需要或较少需要人工介入。监管汇报也会更容易，需要的人工处理也更少。这些因素尤其是在运营和财务部门比较适用，这两个方面在传统的资产管理成本中占比达到25%到35%。（见表5）。由此，员工的效率会更高，公司也会发现系统和基础设施的去中介化也是可能的。这会减轻在IT投入方面的巨大成本。而且这也会在在其他方面如数据管理不当风险方面降低成本。*Note:individual differencesexist drivenbysize,businessscope,region,diversification etc.Source:OliverWymanproprietarydata and analysisJ.P.Morganand OliverWyman成本节省的主要驱动和案例应用销售和市场运营IT组合管理财务风险管理行政费用15-20%5-10%5-7%5-10%表5降低成本的潜力降低各个环节的成本20-30%20-25%15-20%区块链的应用程度高低资产管理成本分解(总计=100%)*转向自助服务方案 更高效的数据管理(如自动监管报告高效数据管理（如参考数据公共设施平台和中介机构去中介化更高效的数据管理，减少对账降低数据处理成本不适用(如报告和组合分析)(非流动产品的P2P交易)(风险，财务等数据来源统一）缩短处理周期淘汰落后系统(如抵押物跟踪)淘汰落后基础设施快速清算和结算系统降低日内流动性要求深度流动性带来的定价好处点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|1 1投资成本预计也会降低。转向点对点交易场所会降低中介成本。加快结算和标准化工具的清算会降低交易后的成本，同时简化复杂工具的交易流程会使得交易成本更低。我们还预计流动性会由此增加。新的交易场所会将买方和卖方聚集在一起，较低的交易成本预计会增加交易活动，结算更快，这些会释放日间流动性，而且更高的透明度会鼓励市场主体参与。收入增加最明显的业务应用是在缩减成本方面，应用区块链技术会带来更多的收入机会。首先，改善数据源可以加强增值客户服务如分析和实时报告。第二，交易策略可以因为获得新的流动性或降低像联合贷款这类产品的风险而从中受益。第三，区块链可以催生新的产品结构或工具，如交易型，数字化基金单位。在投资端，主动投资的投资经理会比被动投资型基金经理收益更大。比如，贷款相关策略会更加经济。但是，收入好处的大部分会来的比较慢，因为应用区块链技术存在较大的不确定性，而且广泛应用区块链也存在较高的偶然性。各个公司获益程度不同一个机构的数据环境越复杂，其从区块链中受益越大。资产管理公司控制的主体越多，区域分布越广，那么其客户网络就越复杂，其从区块链应用中获益越大。但是其应用区块链技术面临的挑战也越复杂。资产管理公司将中台业务和后台业务外包出去的程度将会影响其成本。今天大多数资管公司很多事情都是内部完成，那么其对很多事情控制力很强，但要做的事情也很多。将后台业务外包出去的资管公司需要和供应商重新进行协商。拥有优秀团队且在探索利用新兴技术如区块链进行转型的资管公司，将会在应用新的解决方案方面准备得更充分。这样他们就能获得发展优势，而其他人则可能是被迫进行应对才能保持竞争优势。这样整个行业会享受到由此带来的好处，但是单个公司的设计和应用方式也会带来渐进式的好处和优势。主要的受益者：最终的投资人资管公司会因为应用区块链节省成本，改善了服务，提高了内部运作效率而受益。反过来，会有三种好处传递给最终的投资人，随着时间发展，他们会受益于低费率。在某种程度上，资管公司在为客户节省成本方面会彼此竞争。但是，他们会发现分布式账本技术会改善客户服务，有潜力增强资产粘性。因此，资管公司将会在客户服务方面差异化竞争。最终，终端投资人会因为最优定价和服务提升而受益。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX12|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain受益很大好处有限表6J.P.Morganand OliverWyman应用区块链的好处应用区块链的好处对资管公司的好处对终端投资人的好处预计时间区块链的影响降低成本收入增加降低成本投资回报初步影响全部影响改善数据管理/提高透明度20172023淘汰多余基础设施20222030新型优质的客户服务20202025提高流动性20192030降低摩擦交易成本20192030新的产品结构20222030点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|133.是时候有所行动了从历史上看，很多资产管理公司在利用新兴技术推动市场变革方面表现得很消极。这使得很多资产管理公司在最近得技术进步浪潮中不得不做很多事情来弥补，像数据分析和机器人/机器学习等。不幸的是，在发展应用区块链方面我们看到了同样的情况。基于和不同类型的资产管理公司高管的会谈，我们感到大部分公司还没有做好直接应用区块链的准备。但是，他们几乎都非常渴望想学习区块链技术，参与区块链技术的发展。我们认为有三个方面资产管理公司应该参与：1、在重大的区块链技术应用选择方面为开发人员和监管机构提供支持。2、在可能受益的应用场景方面提供外部支持3、找出早期能够带来竞争优势的应用场景。分布式账本技术成熟之后，参与者要想获得长期竞争优势就很难了，我们相信前瞻性的资管公司能够在评估和应用区块链技术方面成为先行者，从而和其他竞争对手有所差异。行动指南行动指南1；打造未来的生态系统；打造未来的生态系统区块链创业企业，开发人员和监管机构现在转向资产管理行业寻找解决方案。测试性应用场景的开发者已经收到了很多基本的设计问题，有些在商业和技术上都有长期影响。为了确保其决策令终端投资人受益，同时又符合政策指导和数据管理标准要求，区块链技术供应商需要来自买方机构的参与。随着区块链测试项目的增多，为了解决关键的一些问题，所有的参与机构需要在设计和应用过程中有发言权，这是最基本的，这些问题包括：确定像银行和市场基础设施公司这类供应商在哪些环节提供解决方案，还有资产管理公司能够以及应该在哪些环节主导。对于谁应该拥有数据，谁控制基础设施和如何被监管应该提出意见。对于每一个应用场景，应该找出并解决经营上和技术上的要求，比如吞吐量，隐私，业务逻辑和用户端口工具。探索真实世界应用方面的复杂问题应对方案，尤其是围绕治理问题和安全程序问题。同时，监管机构也从市场参与主体那里获取信息，指导他们未来监管工作。欧洲监管机构已经围绕网络安全，欺诈，操作风险和竞争影响找到了一些关心的领域。基于资管公司的诚信经营义务，上述很多问题都是资管公司要重点考虑的，他们的观点应该和适当的监管机构共享。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX14|UnlockingEconomicAdvantage withBlockchain行动指南行动指南2:对企业外部所急需的应用场景给予直接支持对企业外部所急需的应用场景给予直接支持资管公司可以对外部重要的区块链应用场景提供直接的研发资源支持。服务提供商和市场基础设施公司对区块链的投资主要集中再提升内部效率方面。部分原因在于其项目能够节省大量成本；但是另一个推动力也是因为要脱离现实基础独立找到解决方案很困难。在资管公司对于他们希望如何利用区块链技术提出自己的看法之前，服务供应商对于花费巨资解决长期存在的痛点或者开发新产品为资管公司和最终投资者创造价值都会比较犹豫。行动指南行动指南3：短期内找到应用场景并实现应用区块链的好处：短期内找到应用场景并实现应用区块链的好处资管公司会面对一系列晦涩难懂的区块链概念，并且在未来几年利用区块链存储，处理和部署数据方面也会遇到困难。随着整个行业加快应用区块链技术，资管公司需要在思考区块链技术以及在投资区块链技术方面保持积极主动。比较复杂的资管公司将会在内部应用区块链方面获得效率上的大幅提升，比如数据管理和数据分布存储（见表4）。这些应用场景会降低最终投资者的成本，并提升开发新产品的能力，比如快速报告，提高数据分析能力。同时，在选择第三方技术供应商方面将会基于其确保安全的能力以及解决难题的能力。为了了解区块链技术发展格局，资管公司必须积极主动，做好准备，而不是被动应对。我们预计转型周期会比较长，在分布式账本技术完全应用之前传统的基础设施和分布式账本技术会同时存在。但是，在早期就进入区块链生态体系，解决融合区块链技术所面临的困难以及理解其优势和差距所在，领先的资管公司将会从中受益。提前计划会使得其更早地淘汰落后的基础设施。他们可以引导开发者解决自身机构遇到的问题，包括量身定做解决方案。并且他们可以确保客户认为其具有前瞻性和创新力。由此，这些因素可以帮助早期应用区块链技术的资管公司在竞争中领先对手一步。如何开始有些资管公司已经接受挑战。这些资管公司开始在内部举办区块链编程竞赛，组建专业的技术团队，在管理团队中高度重视分布式账本技术研发，从前台到后台。这样的方式并不适合每一家资管公司，最重要的是：忽视区块链技术的资管公司是在拿他们的业务冒风险。等待观望策略不再有效为分布式账本技术带来的改变做好准备需要一种实用且平衡的方式，在组织内早期积极参与。在我们指南的最后部分为资管公司高管们提供一系列具有操作性的实施步骤。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|15角色:首席执行官需要对组织如何参与并应用区块链技术制定发展远景。对区块链技术的优先级应取决于公司规模和特点，这需要彻底理解区块链技术。在这一基础上，首席执行官要动员管理层，并进行适当的投资。五个建议举措五个建议举措:评估并理解区块链对自身组织的潜在影响 您自己是否充分了解区块链?区块链对您的业务和组织会带来什么样的影响?您是否理解是什么因素在加快变革的到来?阻力来自哪里/开放式问题?时机如何?描述组织的长期愿景和发展目标 您想在哪些领域作为敢吃螃蟹的企业，快速的跟随者或者是等待行业解决方案出现?您想投入多少资源(如投资预算，管理跨度)?您重点关注哪些影响(技术进步，监管报告)?有哪些您想合作的战略合作伙伴(竞争对手和产业社区)?确定区块链在贵公司领导团队中重视优先级别，尤其是相对于其他创新技术。在未来五年，区块链是否会是贵公司重视的前五大技术之一？还是前十大技术？你现在需要投入大量资源，或者是等几年再说？鼓励开放式和颠覆性思维，尤其是在年轻技术团队中。有哪些论坛活动可以讨论区块链以及可以向你提出什么样的想法？对于高级管理人员是否允许有一定空间探讨区块链技术带来的本质上颠覆性影响？在学习/思考区块链以及实施有潜力的想法方面是否能够推动形成适当的平衡？建立外部参与方式.在类似的集团内部是否有合作伙伴可以交流考虑的区块链应用场景，共同测试应用场景？哪个联盟合作伙伴让你觉得值得合作？你所考虑的发展雄心多大程度上可以公开？在你的同类企业中中对于你来说被认为是领跑者有多重要？4.高管手册:现在要做什么?我们相信区块链将成为资管公司高管关心的重点。作为一个公司，管理团队需要理解区块链对其业务的潜在影响，同时做出适当的应对。业务部门和职能部门负责人要发挥作用，并且要在未来两年内做一些列工作。首 席 执 行 官点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX16|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain角色:C T O需要领导公司理解并推动公司形成区块链应用能力，并将区块链作为金融科技的重要内容。这包括建立内部团队，和外部合作伙伴进行合作。CTO需要确保管理层团队以及公司内部具有一定的区块链理解和应用能力。五大建议举措五大建议举措:带领企业内部理解并关注区块链行业变化。你的同事（如首席运营官）)了解分布式账本技术及其潜在应用？有合适的领导者跟踪技术和协议的发展情况？在组织内部找到相应的技术人才.你的团队应该在什么样的情况下必须向你提出分布式账本技术相关的建议？技术团队是否被鼓励去积极主动地参与（如编程马拉松）?关注市场发展，参与互动，内部沟通，推动应用场景方面的责任是否清楚？你是否需要在信息技术设备，能力或培训方面进行投资？确定是否/何时应该创立区块链实验室。贵公司是否想推动某些潜在的应用场景？联盟模式是否合适？主要工作是否是聚焦从真正的痛点中找到应用场景（不是找到一个问题让区块链来解决）？您是否具备复合型能力，能够理解技术，并且又对业务很熟悉？评估任何一个能够被区块链影响的长期技术决定。你们正在做的技术方面的决定是否会受到区块链技术的严重影响？什么技术会令今天的决策成为错误决定？其他颠覆性技术和区块链技术融合带来的长期影响如何？（如机器学习，机器人，大数据）和外部技术供应商合作，跟踪行业内的技术进展情况。,哪家企业是贵公司想紧密合作的关键技术供应商？贵公司希望参加哪些行业活动和大会？首席技术官点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIXUnlockingEconomicAdvantage with Blockchain|17角色:首席运营官需要理解区块链应用，并且要确保区块链应用成为公司目标运营模式中的组成部分。首席运营官还负责为组织获得区块链技术带来的好处，并且要为这一颠覆性技术的应用做好相应准备。首席运营官应该是实用主义者，防止公司日常业务被颠覆。五个关键举措:将企业业务流程和控制视图引入区块链应用。什么样的区块链技术优化会大大改变公司目前的业务流程？企业业务流程中哪一部分从区块链技术中受益最大？潜在的影响如何?由于区块链技术什么流程可以被重新设计或者什么样的流程被淘汰？同首席技术官共同决定是否以及何时区块链实验室对公司有意义。谁负责推动和领导公司内区块链业务应用场景？?区块链思维和发展仅仅由技术组织推动？公司是否评估过竞争对手利用区块链的方式？受到区块链一定影响但不会过时的长期运作模式。你是否在制定未来的经营决策（如选择策略），这类决策会受到区块链的严重影响？任何外包或销售解决方案都会过时？从长期看需要进行投资提升哪方面能力？找出生态系统中可以合作的合作伙伴 谁是你想和他在区块链方面开展合作的重要合作伙伴（如托管机构，清算合作伙伴，金融科技创业企业）？是否由竞争对手在测试区块链应用场景？如果由，那你们想如何合作或应对？对应用场景应该优先排序，进行跟踪/监测。是否有较好的应用场景可以先孵化，培育？在不同的行业应用场景中，贵公司最想跟踪了解哪类应用场景？贵公司什么时候可以推动新的区块链应用，从而最大化节省成本，以及获取其他收益？首 席 运 营 官点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX18|UnlockingEconomicAdvantage with Blockchain结论对于每个资产管理公司来说，区块链带来的影响都会有所不同公司看待区块链的视角以及应用方法都不一样。本报告对于区块链对资产管理公司的潜在影响从我们的视角进行了解读，并为公司高层提供了指导手册帮助他们开始应用区块链。正如我们所强调的，需要评估很多需要考虑的因素。我们认为分布式账本技术不仅可信，而且会为资产管理公司创造机会，并且有潜力改变他们的业务模式。我们不可能预测互联网对金融业带来的影响，同样我们也不可能准确得知道当分布式账本和加密数字资产成为标准时，市场会如何发展。但是，要意识到金融科技创新持续对金融业带来的影响，从实用主义角度讲有必要关注区块链技术发展，并做好准备工作在不断数字化的世界里获取经济优势。点滴科技资讯智能矩阵ATMATRIX