1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。■中国不是典型的咖啡消费国家，但市场增长充满潜力。根据亿欧智库数据，2017年美国的咖啡消耗量为157万吨，日本的咖啡消耗量为46.5万吨，而推算得到中国咖啡的年消耗量为15万吨，对比庞大的人口基数来看，中国不是典型的咖啡消费国家，目前咖啡消费市场较小。从增速来看，中国是目前最具咖啡消费潜力的国家之一。根据InternationalCoffeeOrganization数据，2013-2017年，以欧盟、美国、日本为代表的发达国家和地区的咖啡消耗量缓慢增长或已停滞，而以瑞士、挪威为代表的发达国家咖啡消耗量出现下滑；相反，中国咖啡的进口量自2000年以来呈现指数型增长，尤其是2015-2017年，咖啡年消耗量从7.1万吨增至12.9万吨，增加了82%。■参考日本：咖啡市场潜力释放或需要长时间的培育期。根据ICO数据，从1960年开始，日本的生豆进口量开始出现明显增长，然而直到2000年，日本的生豆年进口量才突破4亿公斤。由上可知，日本作为一个国土面积比云南省还小的国家，花了将近40年的时间才做到咖啡文化的普及。日本咖啡文化的普及有两个前提条件：城市化率的快速推进、人均GDP的快速上升。其中，根据联合国数据，1945-1960年，日本的城市化率从28%提升至63%，截至2018年，中国的城市化率为59%，相当于日本1955-1960年左右的水平，且城市化推进的速度也远低于日本。当前我国一线及以上城市的咖啡市场趋于饱和，咖啡市场下沉需要长时间的咖啡文化教育，且随着中国经济增长的速度逐步放缓，咖啡经济潜力释放的速度预计将随之减小。■新零售模式丰富咖啡消费场景，具备长尾特征的咖啡市场竞争激烈。根据央视财经公布数据，2018年底中国咖啡馆数量突破14万家；而根据亿欧智库数据，截至最新，星巴克在中国门店数量约为3700家，若按此计算，咖啡连锁龙头公司的市场份额仅2.6%。咖啡新零售的出现，在普及咖啡文化的同时，也丰富了咖啡的消费场景，进一步加剧了咖啡市场的竞争。据经济参考报报道，连咖啡在全国的关店比例达到了30%-40%。资本的激烈角逐下，行业市场份额或逐步向头部参与者集中，长尾参与者将加速淘汰。■既有咖啡龙头加速扩张，咖啡市场下沉条件还需成熟。当前两大咖啡连锁皆以扩张作为发展计划：瑞幸咖啡计划2019年新增门店2000家，目标在2019年底之前完成4500家门店的建设；星巴克计划截至2022年9月底将门店扩张至230个城市，中国大陆门店总数达到6000家。当前中国整体咖啡消费区域发展不...
