人口与就业系列之五：稳就业该用哪一招？-20190705-海通证券-16页.pdf

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 宏观研究宏观研究 证券证券研究研究报告报告 宏观专题报告宏观专题报告 2019 年年 07 月月 05 日日 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 宏观稳杠杆，政府转杠杆从现代货币理论看债务问题2019.07.01 地产投资还能“韧性”多久？（更新）2019.06.26 国资授权经营：缘起，落实与保障2019.06.25 Table_AuthorInfo分析师:姜超 Tel:(021)23212042 Email: 证书:S0850513010002 联系人:陈兴 Tel:(021)23154504 Email: 稳稳就业该用就业该用哪哪一招？一招？人口与就业系列之五人口与就业系列之五 Table_Summary投资要点：投资要点：就业压力就业压力仍仍在，积极变化显现在，积极变化显现。目前就业状况究竟如何？从从 PMI 指标来看，指标来看，不论是在制造业还是非制造业中，就业的压力都仍然存在不论是在制造业还是非制造业中，就业的压力都仍然存在。虽然就业压力犹存，但现阶段也显现了一些积极的变化：首先，从就业和失业人数上来看从就业和失业人数上来看，城镇新增就业同比增速的降幅虽在扩大，但自从春节春节后后复工以来复工以来，城镇新增，城镇新增就业的数量并就业的数量并不低，不低，而且城镇失业人数城镇失业人数增速也有明显回落增速也有明显回落；其次，从失业率从失业率上来看上来看，城镇调查失业率冲高回落，特别是 25-59 岁的主要就业群体，失业率水平从年初的 4.9%降至目前的 4.5%，另外，登记失业率也保持下行；最后，从从就业就业服务服务机构机构数据数据上上来看来看，岗位供求紧张程度或许度过了艰难阶段。贸易冲击影响有限，结构贸易冲击影响有限，结构失衡服务占优失衡服务占优。总量压力可控，目标完成不难。总量压力可控，目标完成不难。当前经济增长对于就业的承载力已然大幅上升，根据我们的估算，年内经济增速只需达到 5.3%，就可完成全年 1100 万的城镇新增就业目标。因此总体来看，就业状况尚处于可控区间，全年就业目标的完成不难。重点群体人数虽多，退休人员量级相当。重点群体人数虽多，退休人员量级相当。稳就业的核心在于重点就业群体，其每年新增人数虽多，但随着农民工增速的放缓以及离退休人员规模的增长，此消彼长之下，劳动力供给过剩的压力并不突出。就业结构明显失衡，农业人口还待转移。就业结构明显失衡，农业人口还待转移。长期来看，我国就业存在着结构失衡问题，表现为农业就业人口相对过剩。服务业就业占比上升，就业状况服务业就业占比上升，就业状况较较为为稳定。稳定。我国就业人员结构正在从农业部门向其它部门转移，而在制造业就业压力不断显现之下，服务业就业较为稳定。服务业岗位供需格局好于制造服务业岗位供需格局好于制造业。业。从智联招聘数据反映的岗位供需情况来看，服务业要远好于制造业。贸易冲击加剧失衡，实际影响较为有限贸易冲击加剧失衡，实际影响较为有限。当前就业压力明显上升，根本原因在于，贸易冲击和工业减速加剧了就业的结构失衡程度。汽车、贸易拖累就汽车、贸易拖累就业。业。无论是 PMI 从业人员指标，还是工业企业就业人数的增速变动，均表明汽车制造业和中美贸易相关行业汽车制造业和中美贸易相关行业短期短期对就业对就业的的拖累最大拖累最大。乘用车零售销量回乘用车零售销量回升，长期仍有升，长期仍有发展空间。发展空间。虽然目前汽车行业就业偏弱，但短期来看，汽车消费已经逐渐企稳回升，而长期来看，我国汽车行业仍有广阔的发展空间。贸贸易摩擦影响有限，易摩擦影响有限，不足就业不足就业总人口的总人口的 0.2%。根据我们的测算，年内中美贸易摩擦拖累就业规模在 120 万人左右，仅占就业总人口的 0.16%，影响有限，而考虑到出口转移的动态效应，实际影响更小。短期贸易摩擦短期贸易摩擦虽有虽有缓和，缓和，产产业影响值得业影响值得关注关注，据我们测算，我国每单位出口额变动对计算机设备行业就业的影响最大，而纺服、化工行业也均位于前列。稳就业重在结构，促转型还靠服务稳就业重在结构，促转型还靠服务。结构性失业压力主导，经济转型必经之结构性失业压力主导，经济转型必经之路。路。从总量上来看，完成全年就业目标的压力不大，而我国正处于经济转型期，部分失去的就业岗位很难再回来了，因此当前就业以结构性压力主导。需求刺激无效，坚持供给改革。需求刺激无效，坚持供给改革。就业的结构矛盾，意味着需求刺激不应该成为稳就业的政策内涵，而是要坚持供给改革。就业结构引起重视，政策强调就业结构引起重视，政策强调教育培训。教育培训。就业的结构性问题得到了政府重视，政策多次提到通过加强教育培训，来缓解结构性的就业矛盾。服务业吸纳就业，国资改革破局服务业吸纳就业，国资改革破局。原有就业岗位随着经济转型逐渐消失，而服务业理应成为吸纳就业的主力军。但由于我国服务行业长期以来存在的垄断和管制等原因，限制了民营经济的进入，使得发展不够充分，近期国资授权体制改革有望为此破局。2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 目目 录录 1.就业压力仍在，积极变化显现.5 2.贸易冲击影响有限，结构失衡服务占优.6 2.1 总量压力态势可控，退休释放岗位充足.6 2.2 就业结构失衡，服务业相对较优.7 2.3 贸易冲击加剧失衡，实际影响较为有限.9 3.稳就业重在结构，促转型还靠服务.11 3.1 结构矛盾主导，需求刺激无效.11 3.2 服务业吸纳就业，国资改革破局.12 2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图目录图目录 图 1 全国制造业 PMI 从业人员指标（%）.5 图 2 非制造业 PMI 从业人员指标（%）.5 图 3 城镇新增就业累计同比和失业人数同比增速（%）.5 图 4 历年城镇每月新增就业人数（万人）.5 图 5 全国城镇登记失业率（%）.6 图 6 全国城镇与主要就业群体调查失业率（%）.6 图 7 公共就业服务机构求人倍率.6 图 8 智联招聘全国就业市场景气指数.6 图 9 我国单位 GDP 增速吸纳的城镇新增就业人数（万人）.7 图 10 我国历年大学毕业生与新增离退休人员、新增农民工数量（万人）.7 图 11 各国分部门就业人口占比与增加值占比的比值.8 图 12 我国各部门就业人员占比.8 图 13 服务业和制造业 PMI 从业人员指数（%）.8 图 14 智联招聘 CIER 指数 19Q1 排名前十位行业.9 图 15 智联招聘 CIER 指数 19Q1 排名后十位行业.9 图 16 PMI 从业人员以及规模以上工业企业从业人员增速变化情况（百分点）.9 图 17 乘联会乘用车零售销量同比增速（%）.10 图 18 主要贸易伙伴单位出口对我国就业人口的拉动（人/百万美元）.10 图 19 我国每单位出口变动对各行业就业影响的估算（人/百万美元）.11 图 20 17 年各行业固定资产投资中国企、民企投资规模占比（%）.12 2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 4 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 表目录表目录 表 1 中美日的人口、国土面积与汽车产业.10 表 2 中美贸易摩擦对我国就业规模的影响测算.10 表 3 国务院层面近期关于教育培训促进就业的相关政策.12 2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 5 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 季度以来，我国工业和投资增速出现明显下滑，而在外部扰动加剧的情况下，市场对于就业问题的担忧一直挥之不去。近期国务院成立就业工作领导小组，贯彻就业优先的政策思路，也意味着稳就业政策或将全面发力。此前本系列专题报告对 18 年底就业压力的上升有所关注，那么，19 年已经过半，就业情况呈现了怎样的变化？当前就业问题该如何定性？外部冲击对于就业的影响又有多大？本报告对此进行展开分析。1.就业就业压力压力仍仍在，积极变化显现在，积极变化显现 PMI 指标指标显示显示就业就业压力犹存。压力犹存。目前就业状况究竟如何？从 PMI 指标来看，不论是在制造业还是非制造业中，就业的压力都仍然存在。6 月全国制造业 PMI 走平，而其中从业人员指数再度下探至 46.9%，已连续三个月下滑。非制造业情况虽然相对较好，但6 月非制造业 PMI 从业人员指数也降至 48.2%，位于 13 年以来同期新低。基于采购经理问卷调查的 PMI 数据更多反映企业的预期情况，由于季节性因素的影响以及调查期间贸易摩擦仍然严峻，大家对于企业经营状况乃至就业的担心可以理解。图图1 全国全国制造业制造业 PMI 从业从业人员指标（人员指标（%）4647484950511-234567891011122013201420152016201720182019 资料来源：WIND，海通证券研究所 图图2 非制造业非制造业 PMI 从业人员从业人员指标（指标（%）46474849505152531-234567891011122013201420152016201720182019 资料来源：WIND，海通证券研究所 就就业业压力虽然依然存在，但压力虽然依然存在，但是从是从宏观和微观层面其它指标来观察，宏观和微观层面其它指标来观察，现阶段现阶段也显现了也显现了一些积极的变化。一些积极的变化。失业人数增速失业人数增速回落，新增就业回落，新增就业同期同期高位。高位。首先，从就业和失业人数上来看，城镇新增就业人数增速降幅仍在扩大，19 年 5 月累计同比增速仅-2.6%，但去年同期基数抬升的影响也不容忽视。事实上，一方面，一方面，春节后春节后复工复工以来以来，城镇新增就业城镇新增就业的的数量数量并不低并不低，春节复工后的 3 月至 5 月，全国城镇新增就业人员 423 万人，高于 13 年来（除 18 年外）的同期水平；另一方面，另一方面，城镇城镇失业人数增速失业人数增速也有也有明显回落明显回落，19 年 1 季度城镇失业人数同比增速由正转负至-1.2%。因此，相比于去年末今年初，当前就业压力可能有了一定程度的缓解。图图3 城镇城镇新增就业累计同比新增就业累计同比和和失业人数同比失业人数同比增速（增速（%）-2-101234-8-6-4-2024614/615/616/617/618/619/6城镇新增就业城镇失业人数（右轴）资料来源：WIND，海通证券研究所 图图4 历年历年城镇每月城镇每月新增就业人数（新增就业人数（万人万人）608010012014016012345678910111213141516171819 资料来源：WIND，海通证券研究所 2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 6 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 失业率或失业率或平或降，平或降，均均已不已不在在顶部顶部。其次，从失业率上来看。反映就业情况较为全面、准确的城镇调查失业率，在年初短暂冲高后，目前已有所回落，4 月和 5 月连续两个月维持在 5%的水平，不复年初的严峻态势，特别是 25-59 岁的主要就业群体，其失业率水平年初还在 4.9%的高位，在经历连续三个月的下滑之后，5 月只有 4.5%的水平。而经人社部门统计公布的城镇登记失业率，则自 16 年 3 季度以来持续下行，19 年 1 季度仅有 3.7%，虽然登记失业率受限于统计范围和统计方法，可能会引入一定的失真，但也至少说明，城镇户籍人口的就业状况并不值得过度焦虑。图图5 全国全国城镇登记失业率（城镇登记失业率（%）3.63.84.04.24.407/309/311/313/315/317/319/3 资料来源：WIND，海通证券研究所 图图6 全国城镇全国城镇与与主要就业群体主要就业群体调查调查失业率失业率（%）4.04.24.44.64.85.05.25.45.617/117/517/918/118/518/919/119/5城镇调查失业率主要就业群体失业率：25-59岁 资料来源：WIND，海通证券研究所 求人求人倍率创新高，景气指数倍率创新高，景气指数同期同期中中位位。最后，从微观层面就业服务机构的数据来看，岗位供求的紧张程度或许也度过了最艰难的阶段。一方面，从公共就业服务机构的从公共就业服务机构的统计统计上看，19 年 1 季度全国岗位求人倍率1再创新高至 1.28；另一方面，从智联招聘统计的从智联招聘统计的全国全国就业市场景气指数就业市场景气指数（CIER）来看，19 年 1 季度虽然该指数大幅下滑至 1.68，但在13 年以来同期中，仍处于中等水平。此外，该指数同比增减情况，已从 18Q4 的-0.53回升至 19Q1 的-0.23。考虑考虑到部分雇主到部分雇主并非并非通过就业服务机构发布岗位需求，通过就业服务机构发布岗位需求，并且并且就业就业服务服务机构求人倍机构求人倍率率关于关于求职者的统计求职者的统计，不仅包括失业者，还不仅包括失业者，还包括在职人员包括在职人员。因此，实际因此，实际上上对于对于失业失业人员人员来来说说，岗位岗位供求供求的的紧张程度或许紧张程度或许要好于要好于数据所反映的情况数据所反映的情况。图图7 公共就业公共就业服务服务机构求人机构求人倍率倍率 0.80.91.01.11.21.31.405/307/309/311/313/315/317/319/3 资料来源：中国人力资源市场信息监测中心，海通证券研究所 图图8 智联智联招聘招聘全国全国就业市场景气指数就业市场景气指数 1.01.52.02.53.0Q1Q2Q3Q42013201420152016201720182019 资料来源：WIND，海通证券研究所 2.贸易冲击影响有限贸易冲击影响有限，结构结构失衡失衡服务服务占优占优 2.1 总量总量压力压力态势态势可控，可控，退休释放岗位充足退休释放岗位充足 总量总量压力可控，压力可控，目标目标完成不难。完成不难。当前经济增长对于就业的承载力已然大幅上升，08 1 求人倍率为劳动力市场需求人数与求职人数之比。2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 7 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 年之前，我国每单位 GDP 增速吸纳的城镇新增就业人数约在 80-90 万人左右，而 18年这一数值已突破 200 万人，假设 19 年单位经济增长所带动的新增就业人数不变，那么，完成全年 1100 万的城镇新增就业目标，只需实际 GDP 增速达到 5.3%，而如果按照我们预测的 19 年 6.4%的经济增速，预计将带动城镇新增就业约 1320 万人，远超过设定目标。因此，从总量上来说，当前就业状况仍处于可控区间，失业率等指标也均在目标区间之内，全年就业目标的完成不难。图图9 我国我国单位单位 GDP 增速吸纳增速吸纳的的城镇城镇新增新增就业人数（就业人数（万人万人）50100150200250040506070809101112131415161718 资料来源：CEIC，WIND，海通证券研究所 重点重点群体群体人数人数虽多，退休人员虽多，退休人员量量级相当级相当。每当涉及到解决新增就业的任务，逐渐庞大的大学毕业生群体就成为了绕不开的话题，而稳就业的核心也正是在于大学生、农民工等重点群体的就业。事实上，重点就业群体每年需要解决就业的人数虽多，但一方面一方面，农民工农民工等等重点重点就业群体，其就业群体，其规模增速规模增速已经已经明显明显放缓，增量大不如前放缓，增量大不如前；另一方面，另一方面，目前我目前我国国新增新增离退休人员离退休人员数量数量每年也在每年也在增长增长。因此，仅从总量上来看，此消彼长之下，劳动力供给过剩的压力并不突出。以 17 年为例，当年大学本专科及研究生毕业人数约为 800 万人，而新增农民工人数不足 200 万人，两者两者合计约合计约 980 万人万人。根据人力资源和社会保障年鉴的数据，17 年新增离退休人员约为约为 922 万人万人，考虑到大学毕业生中还有部分并不直接就业，根据麦可思的就业蓝皮书，本科毕业生“受雇工作”的比例约为 74%，因此，离退休离退休人员所空人员所空出的岗位出的岗位，在数量上在数量上完全完全能够能够补足大学毕业生补足大学毕业生和和新增新增农民工的农民工的就业就业需求需求。图图10 我国我国历年大学毕业生与新增离退休人员历年大学毕业生与新增离退休人员、新增新增农民工数量（农民工数量（万人万人）0200400600800100012001400000102030405060708091011121314151617大学毕业生（本专科+研究生）离退休人员农民工 资料来源：中国人力资源和社会保障年鉴，WIND，海通证券研究所 2.2 就业结构就业结构失衡，服务失衡，服务业业相对相对较优较优 就业就业结构明显结构明显失衡，农业人口还待转移。失衡，农业人口还待转移。总量上来看，我国就业岗位的供需大体匹配，完成全年的就业任务也并不困难。但在较长的时间里，我国就业的确存在着比较明显的结构失衡问题，表现为农业就业人口相对过剩，以及工业和服务业就业相对不足。2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 8 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 从各部门就业人口占比与增加值占比的比值来看，我国农业部门高达 3.4，远超过美国、英国等欧洲发达国家和我们的亚洲邻居日本、韩国等，而在工业和服务业上，我国该比值分别只有 0.72、0.85，发达国家则普遍在 1.0 左右。这意味着，我们的农业人口还有待于向工业和服务业部门转移。图图11 各各国分部门就业人口占比与增加值占比的比值国分部门就业人口占比与增加值占比的比值 0.00.51.01.52.02.53.03.54.0农业工业服务业美国德国俄罗斯英国印尼韩国印度日本中国 资料来源：世界银行，海通证券研究所，除美国和日本为 16 年外，其余为 17 年数据。服务业服务业就业占比上升，就业占比上升，就业就业状况状况较为较为稳定。稳定。事实上，近年来我国就业人员结构也正遵循着发达国家的发展经验，从农业部门向其它部门转移。农业部门就业人员比重由 00年的 50%下降至 18 年的 26%，而同期第二产业部门就业占比从 23%升至 28%，第三产业部门更是从 28%升至 46%，服务业就业的占比稳步上升。而在制造业就业压力不断显现的背景之下，服务业就业的表现则相对稳定，19 年以来制造业 PMI 从业人员指标持续下行，而服务业 PMI 从业人员指标虽冲高回落，但 6 月仍录得 47.9%，高过 18 年底的水平。图图12 我国我国各部门就业人员占比各部门就业人员占比 0%20%40%60%80%100%00020406081012141618一产二产三产 资料来源：WIND，海通证券研究所 图图13 服务业服务业和制造业和制造业 PMI 从业从业人员指数（人员指数（%）4647484950515214/615/616/617/618/619/6服务业制造业 资料来源：WIND，海通证券研究所 服务业岗位服务业岗位供需格局好于供需格局好于制造业。制造业。从岗位供需情况来看，服务业也要远好于制造业等工业行业。根据智联招聘大数据所统计的 CIER 指数，19Q1 排名前十位的行业（该指数越高，反映岗位供给相对于求职需求越充裕）大都是中介服务、教育、金融和互联网等服务相关行业，这些行业招聘岗位与求职人数之比都要在 2：1 以上，而排名后十位的行业则多数是像计算机硬件、石油化工、造纸印刷、航空航天等制造类行业，这些行业每个求职者对应的招聘岗位最多仅约 0.6 个，竞争尤为激烈。2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 9 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图14 智联智联招聘招聘 CIER 指数指数 19Q1 排名前十位行业排名前十位行业 012345中介教育医药保险互联网房地产商务服务酒店餐饮投资快消 资料来源：Bloomberg，海通证券研究所 图图15 智联智联招聘招聘 CIER 指数指数 19Q1 排名后十位行业排名后十位行业 00.10.20.30.40.50.60.7IT硬件娱乐用品石化物业公用事业环保办公设备造纸印刷采矿航空 资料来源：Bloomberg，海通证券研究所 2.3 贸易贸易冲击加剧失衡，冲击加剧失衡，实际实际影响较为有限影响较为有限 就业的结构性失衡是我国经济发展的长期问题，那么，为何当前这一时期就业压力上升特别明显呢？其根本原因在于，贸易冲击以及工业经济减速加剧了就业的失衡程度。汽车汽车、贸易拖累贸易拖累就业就业。无论是从 PMI 从业人员指标，还是从规模以上工业企业就业人数增速的变动上来看，均指向两类行业短期对就业的拖累最大：一是汽车一是汽车制造业制造业，19年上半年，行业 PMI 从业人员指标较 13 年-18 年的同期均值，下滑超过 6 个百分点，而其 19 年 6 月规模以上工业企业就业人员同比增速，较 18 年底下滑近 5 个百分点，跌幅居于工业行业首位；二二是是中美中美贸易相关贸易相关行业行业，比如电气机械、金属制品和计算机通信设备制造等行业，虽然部分行业出口交货值占营收比重仅在中等水平，但由于在美国加征关税的 2500 亿美元清单中占比不低，所以在就业上受到的影响也比较明显。图图16 19 年年 6 月月 PMI 从业人员从业人员以及以及规模规模以上工业企业从以上工业企业从业业人员增速变化情况（人员增速变化情况（百分点百分点）-8-6-4-20246810纺织服饰非金属矿食品加工钢铁医药化纤橡塑通用设备化工有色石油炼焦计算机通信金属制品专用设备电气机械汽车PMI较13年以来同期均值变化规上企业从业人员增速较18年底变化 资料来源：中采咨询，WIND，海通证券研究所 乘用车零售销量乘用车零售销量回升，长期回升，长期仍有仍有发展空间。发展空间。虽然目前汽车行业最为拖累就业，但我们认为，对其可以保持一定程度的乐观。短期来看，受益于前期低基数以及减税政策落地生效等因素，汽车消费已经逐渐企稳回升，5 月限额以上汽车零售增速转正，6 月前三周乘联会乘用车零售增速也已回升转正；长期来看，我国汽车行业仍有广阔的发展空间。我们的邻居日本，其人口和国土面积均不到我国的 1/10，而目前每年汽车的内销量高达 500 万辆，相比之下，我国每年仅 2400 万辆左右的销量，还有进一步增长的潜力。随着汽车需求的逐渐释放，行业的就业问题自然迎刃而解。2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 10 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图17 乘联会乘联会乘用车零售销量同比增速（乘用车零售销量同比增速（%）-30-20-1001020304016/616/1217/617/1218/618/1219/6零售销量增速 资料来源：乘联会，海通证券研究所 表表 1 中美日的人口、国土面积与汽车产业中美日的人口、国土面积与汽车产业 中国中国 美国美国 日本日本 人口（亿）人口（亿）13.95 3.27 1.27 国土面积国土面积（万万平方平方公里）公里）960 937 38 乘用车乘用车销销量（量（万辆万辆/年年）2400 1700 500 千人汽车千人汽车保有量保有量（量量）170 760 620 资料来源：WIND，海通证券研究所，数据为 18 年。贸贸易易摩擦摩擦影响影响有限，有限，不足就业总不足就业总人口的人口的 0.2%。整体来看，贸易摩擦对于就业的影响多大？我们不妨先做以静态测算2。今年 5 月，美方将 2000 亿美元中国输美商品的关税税率从 10%上调至 25%，因此在情形一中，我们测算的是今年 2000 亿美元出口美国产品税率提高，对 19 年就业情况的现实影响，根据我们的测算，关税上调拖累年内就业规模 120.9 万人左右，仅占就业人口比重约 0.16%，影响较为有限。在情形二和情形三中，我们分别测算了已经实施的 2500 亿美元出口产品加征 25%关税对于我国就业的总影响，以及极端情况下，全部对美出口产品加征 25%关税对于我国就业的拖累。结果表明，即便是在全部对美出口产品均加征关税的极端假设下，拖累我国就业的规模，也未达到就业总人口的 0.8%。表表 2 中美贸易中美贸易摩擦对我国摩擦对我国就业规模的影响测算就业规模的影响测算 情形一情形一：2000 亿亿美元美元产品产品由由 10%加征加征至至 25%情形情形二：二：2500 亿亿美元美元产品产品加征加征 25%情形三情形三：全部全部对美出口对美出口产产品品加征加征 25%造成造成出口下降出口下降（亿美元）（亿美元）300 625 1375 单位单位出口带动就业人口出口带动就业人口（人人/千千美元美元）0.0403 0.0403 0.0403 拖累拖累就业下降（就业下降（万人万人）120.9 251.9 554.1 占占总就业总就业人口比重（人口比重（%）0.16%0.32%0.71%资料来源：全球价值链与中国贸易增加值核算数据库，Wind，海通证券研究所 美国美国出口出口拉动就业拉动就业最弱最弱，实际影响实际影响可能可能更小。更小。而事实上，出口美国对于我国国内就业的带动效应最弱，根据商务部数据库的统计，17 年我国出口美国每百万美元产品，平均带动就业仅 39.2 人，只高过韩国水平，而低于其它主要贸易伙伴。因此，在美国对中国出口产品加征关税的情况下，如果部分对美出口能够转移到欧盟、日本或者东盟等其它贸易伙伴，那么实际上，贸易摩擦对于我国就业的拖累会更小。图图18 主要主要贸贸易伙伴单位出口对我国就业人口的易伙伴单位出口对我国就业人口的拉动拉动（人人/百万百万美元）美元）3234363840424446新西兰东盟澳大利亚欧盟日本印度美国韩国 2 测算基于如下假设：（1）假设提高的关税税率全部反映到出口商品的价格上；（2）据 Willem Thorbecke(2006)的测算，假设我国商品的出口价格弹性为 1，具体请参见宏观快报 20190512：关税再度上调，争端影响几何？；（3）就业人口规模维持在 18 年水平。2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 11 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 资料来源：全球价值链与中国贸易增加值核算数据库，海通证券研究所，数据为 17 年。短期短期贸易贸易摩擦摩擦缓和，缓和，产业影响产业影响值得值得关注关注。G20 大阪峰会中美元首会晤后，美国方面表示不再对中国出口产品加征新的关税，贸易短期休战有助于就业状况的缓和。但仍需注意的是，由于前期加征关税已经对我国出口造成一定的影响，特别是美国对于国内高科技行业的压制或将长期存在，由此对相关产业就业带来的影响值得重视。各行业单位出口额变动对于本行业就业的影响，商务部在 2017 年全球价值链与中国贸易增加值核算研究报告中已做过详细的测算。那么，如果出口面临全面冲击，比如像本文表 2 中情形三所示的极端情况（即美国对中国全部出口产品加征关税），各行业的就业又将如何呢？计算机设备首当其冲计算机设备首当其冲，纺服纺服、化工化工居于居于前列前列。假定全国出口额的单位变动对于各行业出口的影响，与各行业出口占比大体相当。那么，根据各行业出口交货值所占比重以及商务部数据库，我们就可以简要估算，我国每单位出口变动对于各行业就业的冲击。从结果上来看，计算机、通信和其他电子设备制造业所受影响最大，全国出口金额每下滑一百万美元，约减少该行业就业人数近 12 人，而像纺织服装、化工和电气机械及器材制造等行业，在我国出口总量变动对行业就业的影响中，也都居于前列。图图19 我国每我国每单位出口变动对各行业就业影响单位出口变动对各行业就业影响的的估算（估算（人人/百万百万美元）美元）02468101214计算机通信服装鞋帽化学产品电气机械食品烟草纺织造纸印刷通用设备交运设备金属制品木材家具专用设备金属冶炼非金属矿制品仪器仪表石油炼焦其它制造电力热力煤炭采选非金属矿采选燃气废品废料金属矿采选石油开采 资料来源：全球价值链与中国贸易增加值核算数据库，海通证券研究所，各行业出口额占比为 18 年数据。3.稳就业稳就业重在结构，重在结构，促促转型转型还靠还靠服务服务 3.1 结构结构矛盾主导，矛盾主导，需求需求刺激无效刺激无效 对本轮稳就业政策的理解，根本上需要把握就业问题的性质，我们当前所面临的压力更多地来自于周期性失业还是结构性失业？结构性失业结构性失业压力主导压力主导，经济转型必经之路经济转型必经之路。一方面，正如前文所述，从总量上来看，当前就业状况仍处于可控区间，完成全年目标的压力不大，并且，服务业行业的就业相对稳定，还远达不到萧条期全面失业的程度；另一方面，由于我国正处于经济转型期，制造业技术水平的提升、服务行业的发展是必经之路，因此，部分失去的就业岗位很难，也不应该再回来了，比如钢铁、有色等前期去产能的行业，再比如在贸易产业链中劳动密集型的一些行业。但从这些行业分流的从业人员，受到年龄和知识水平等因素的制约，难以快速地融入到蓬勃发展的高科技制造业和服务行业中，造成了当前就业压力的上升。需求需求刺激无效，刺激无效，坚持坚持供给改革。供给改革。既然认清当前就业的根本矛盾在于结构，那么就意味着，需求刺激对于当前就业问题的解决或许并无帮助，也不应该成为稳就业的政策内涵。我们并不希望通过需求刺激的方式，把过去经历去产能阵痛的岗位再“请回来”，而是要坚持供给改革，真正地转向高质量发展，向产业链的高端进军。就业人口的结构必2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 12 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 然要随着产业结构转变，而不是构成产业发展的阻碍和制约 就业就业结构结构引起重视，政策引起重视，政策强调强调教育教育培训培训。就业的结构性问题也确实得到了政府的重视，近期政策文件中多次提及通过加强教育培训等方式来稳定和促进就业，其目的即在于缓解结构性的就业矛盾。如 18 年底国务院在关于做好当前和今后一个时期促进就业工作的若干意见中明确“积极实施培训来促进就业稳定”，特别地，今年 5 月国务院办公厅印发职业技能提升行动方案（20192021 年），进一步强调“把职业技能培训作为保持就业稳定、缓解结构性就业矛盾的关键举措”。表表 3 国务院国务院层面近期层面近期关于关于教育教育培训培训促促进进就业的相关就业的相关政策政策 时间时间 会议会议及文件及文件 主要主要内容内容 2018.11 国务院常务会议 确定进一步促进就业的针对性措施。支持参加技能培训支持参加技能培训，将就业见习补贴范围由离校未就业高校毕业生扩展至 1624 岁失业青年，职工申领技术技能提升补贴条件，由参加失业保险 3 年以上放宽至 1年以上。支持失业人员参加各类技能培训，对参训合格人员给予培训补贴。2018.12 国务院 关于做好当前和今后一个时期促进就业工作的若干意见 支持困难企业开展职工在岗培训。支持各类职业院校（含技工院校）、支持困难企业开展职工在岗培训。支持各类职业院校（含技工院校）、普通高等学校、职业培训机构和符合条件的企业承担失业人员职业普通高等学校、职业培训机构和符合条件的企业承担失业人员职业技能培训或创业培训。放宽技术技能提升补贴申领条件。技能培训或创业培训。放宽技术技能提升补贴申领条件。2019.1 国务院关于印发国家职业教育改革实施方案的通知 以促进就业和适应产业发展需求为导向，鼓励和支持社会各界特别以促进就业和适应产业发展需求为导向，鼓励和支持社会各界特别是企业积极支持职业教育，着力培养高素质劳动者和是企业积极支持职业教育，着力培养高素质劳动者和技术技能人才。技术技能人才。2019.3 政府工作报告 实施职业技能提升行动实施职业技能提升行动，从失业保险基金结余中拿出 1000 亿元，用于 1500 万人次以上的职工技能提升和转岗转业培训。健全技术工人健全技术工人职业发展机制和政策。改革完善高职院校考试招生办法职业发展机制和政策。改革完善高职院校考试招生办法，鼓励更多应届高中毕业生和退役军人、下岗职工、农民工等报考。2019.5 国务院办公厅 关于印发职业技能提升行动方案（20192021年）的通知 把职业技能培训作为保持就业稳定、缓解结构性就业矛盾的关键举措，作为经济转型升级和高质量发展的重要支撑。2019 年至 2021年，持续开展职业技能提升行动，提高培训针对性实效性，全面提升劳动者职业技能水平和就业创业能力。资料来源：中国政府网，海通证券研究所 3.2 服务业服务业吸纳就业，国资改革破局吸纳就业，国资改革破局 既然原有就业岗位随着经济转型过程逐渐消失，那么，由谁来吸纳这部分就业人口呢？服务业服务业吸纳就业，吸纳就业，国资国资改革改革破局。破局。从行业上来看，根据发达国家的发展经验，服务业理应成为转型期吸纳就业的主力军。但由于我国服务行业长期以来存在的垄断和管制等原因，限制了民营经济的进入。整体上来看，民营企业不仅在经营效率上要高于国有企业，而且吸纳就业的能力也很突出，主席在民营企业座谈会上提到，我国的民营经济贡献了 80%以上的城镇劳动就业。因此，要解决我国就业结构的失衡问题，有必要大力发展服务行业，而这需要在一定程度上放开市场准入，使民营和国有市场主体公平竞争。近期国资授权体制改革落实分类监管、国资有进有退，有望为此破局。图图20 17 年各行业固定资产投资中国企年各行业固定资产投资中国企、民企投资规模占比（民企投资规模占比（%）020406080100公共设施管理业运输仓储教育电热气水生产建筑业卫生文体育娱乐信息服务金融业采矿业商务服务居民服务科学技术服务房地产农业住宿和餐饮批发和零售制造业国企投资占比民企投资占比 资料来源：Wind，海通证券研究所 2 1 4 3 0 6 3 0/3 6 1 3 9/2 0 1 9 0 7 0 5 1 3:2 6 宏观研究宏观专题报告 13 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露信息披露 分析师声明分析师声明 姜超 宏观经济研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。法律声明法律声明 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