研究源于数据1研究创造价值[Table_Summary]自贸区升级扩围，打造对外开放新引擎——区域主题之二方正证券研究所证券研究报告主题投资策略研究2019.4.18分析师：胡国鹏执业证书编号：S1220514080001TEL：15210653408E-mailhuguopeng@foundersc.com分析师：郑小霞执业证书编号：S1220512080002TEL：13391921291E-mailzhengxiaoxia@foundersc.com分析师：孟欣执业证书编号：S1220518010001TEL：18800008772E-mailmengxin@foundersc.com分析师：袁稻雨执业证书编号：S1220519030001TEL：13691353139E-mailyuandaoyu@foundersc.com联系人：刘超TEL：13269985073E-mailliuchao5@foundersc.com感谢实习生刘记龙、郑玲玲在资料整理、数据分析中做出的贡献！[TABLE_REPORTINFO]请务必阅读最后特别声明与免责条款从开发区到自贸区，发展重点由工业生产转向贸易服务业。改革开放初期，国家和地方政府为了吸引外资，积极发展制造业，积累发展经验，开始集中批设一批经济技术开发区，目的在于“用市场换技术”。新时代背景下设立自贸区，重点由以工业生产为主转向以贸易服务业为主，以高端服务业为代表的服务贸易需要成为拉动经济增长的新动力。同时批设自贸区有利于积极探索边际改革路径，形成可复制、可推广的制度经验，激发经济活力。自贸区雁阵引领的梯度开放格局已经形成。从2013年8月批设上海自贸区至今，从上海到海南，从东部沿海到西部内陆，经过四个阶段的建设，我国自贸区已经形成了“1+3+7+1”共计12个自贸区雁阵引领的梯度开放新格局。各个自贸区结合自身区位优势和产业特点，在战略定位和功能划分上各有侧重。市场表现方面，上海自贸区首发效应明显且累计超额收益巨大。市场学习效应增强，反应时点提前，行情持续时间缩短，累计超额收益水平下滑。整体来看，自贸区概念获批前一个月录得绝对收益的概率较大，左侧交易机会明显大于右侧。其中，上海自贸区作为全国第一个自贸试验区，涨幅始终位列各自贸区版块首位，自提出以来相对沪深300指数的累计超额收益达126%。同时，市场学习效应增强，反应时点提前，行情持续时间缩短，累计超额收益水平下滑。版块表现方面，房地产、交通运输、商业贸易始终是市场炒作的热点。整体来看，四个批次自贸区相关标的中房地产、交通运输、商业贸易版块涨幅居前。自贸区已形成可复制、可推广的发展路径，山东、广西、山西、安徽、江苏积极筹备下一轮申报。自2013年上海自贸区设立以来，各地方政府逐渐形成了符合自身资...
