请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年1月22日软件及服务、技术硬件及设备计算机4Q18基金持仓：中小市值公司集中度上升，热点板块轮动行业动态行业近况2018年四季度基金持仓情况公布完毕。2018年四季度基金在计算机板块持仓占比为6.8%，较2018年三季度的6.4%继续略有上升。大市值持仓占比略有下降。市值前50公司持仓占比76.7%，较三季度环比下降1.7pcts。市值100名以外公司持仓比例提升至5.4%。热点板块轮动。三季度主要热点云计算公司持仓市值和持仓基金数下降幅度较大，金融IT在四季度较受青睐。评论板块估值仍然维持在低位。4Q18计算机（中信）指数下行约14%，当前板块P/E（TTM）为45x左右，仍处于过去5年来最低水平。2019年计算机板块整体仍将受宏观后周期影响，资金面放松有望小部分对冲不利影响。从历史经验看，计算机板块受下游客户景气度影响比较明显，因此若宏观增长放缓，则2019年计算机板块增速可能受到负面影响。但是，考虑到此前央行宣布“全面降准”，如果未来相关政策可以在宏观层面化解风险，则板块受到的不利影响有望得到对冲。同时，计算机板块以民营企业为主，资金面宽松有望降低板块内公司日常经营、内生外延发展中的资金成本，板块整体有望受益。估值与建议因此，我们认为对板块表现不用太过悲观。在相对选美过程中，计算机板块有望在估值层面得到支撑，从而相对跑赢大盘。推荐广联达、石基信息、恒生电子、用友网络，建议关注科大讯飞。风险（1）板块系统性估值回调；（2）政策落地速度不及预期。目标P/E(x)股票名称评级价格2019E2020E石基信息-A推荐41.0046.936.8广联达-A推荐34.0042.936.0科大讯飞-A中性32.0054.640.0中金一级行业科技相关研究报告•中兴通讯-A|调整条件提高定增确定性，体现公司布局5G决心(2019.01.21)•技术硬件及设备|工信部推动eMTC专网频率，利好专网设备和物联网行业(2019.01.17)•华阳集团-A|新一代智能驾驶舱产品亮相CES，长期受益于座舱电子智能化(2019.01.15)•联想集团-H|3QFY19有望实现稳健增长和利润率改善(2019.01.14)•高新兴-A|车联网产品、合作范围有望扩大，执法规范化产品有望高速增长(2019.01.13)•科大讯飞-A|“新型基建”带来积极影响；关注“平台+赛道”战略发力(2019.01.10)资料来源：万得资讯、彭博资讯、中金公司研究部钱凯黄丙延于钟海陈真洋分析员联系人分析员分析员kai.qian@cicc.com.cnSAC执证编号：S0080513050004SFCCERef：AZA933bingyan.huang@cicc.c...
