RjAwMDQ5NTAwMjAxOTEyMTcwODQ1MDQ=请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年12月17日汽车及零部件19年11月交强险数据解读行业动态行业近况银保监会数据显示，19年11月，狭义乘用车交强险上牌量为174万台，同比下滑2.7%，环比上升5.7%。1-11月狭义乘用车上牌量累计为1,806万台，同比下滑3.7%。评论11月终端降幅收窄明显，国五地区恢复正增长。11月，国五地区交强险上牌量恢复正增长，同比增长1.6%，国六地区降幅持续收窄，同比下滑4.5%（vs.10月同比下滑6.6%）。但地区之间的表现依然有所分化，北京一枝独秀，同比增长23.4%，体现出较强的换车需求。其他国六地区中，浙江、江苏和四川表现逐步改善。国五地区中，西藏、甘肃、吉林和新疆实现同比两位数正增长。德系与日系表现强劲，龙头自主需求复苏。11月自主品牌整体表现向好，尤其是一线自主终端上牌量大面积转正。长安自主表现最为亮眼：在CS75Plus为代表的新车型热销拉动下，11月上牌量同比增长14.6%。吉利延续上月增长态势，同比增长7.2%。而后主力车型GS4新老切换影响，传祺11月上牌量同比下滑26.2%，合资方面，德系车整体表现靓丽，奔驰增速依然领先，同比增长30.7%，奥迪、大众和宝马增速各为14.5%/12.3%/10.2%。日系品牌持续跑赢行业，丰田同比增长15.5%，日产和三菱持续上月增长趋势，分别同比增长4.9%/14.1%。本田受到飞度等部分车型尚未切换国六影响，同比微降0.8%。美系和韩系份额持续下滑，主要品牌终端降幅在10-30%之间；欧系品牌垫底，除斯柯达外，标致、雪铁龙和菲亚特降幅均值约50%。11月终端库存继续温和提升。库存方面，11月整车厂批发与终端上牌差为30万台，终端库存持续温和提升，目前终端库存依然在合理健康水平。分品牌看，名爵、大众、斯柯达、长城和吉利等品牌库存有所提高，雪铁龙、标志和五菱明显去库存。估值与建议正如我们在《2020年传统车策略报告》1中所言，展望2020年，我们认为传统车板块的投资主线较为清晰：在弱复苏下寻找结构性机会。乘用车：中低线城市需求复苏驱动，全年销量回归正增长，看好一线自主弹性。首推广汽H、长安，建议关注长城、吉利。零部件：龙头首选福耀，长期看好星宇股份；建议关注均胜电子以及估值较低的中小零部件企业。商用车板块景气度持续，持续看好潍柴、中国重汽。经销商板块首推中升控股和永达汽车。风险行业需求回暖低于预期；行业整合速度低于预期。李凌云分析员SAC执证编号：S0080517100001SFCCERef：BMY306lingy...
