全球资金流向监测：海外中资股第4周流出美股转为流入-20191018-中金公司-17页.pdf

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 海外中资股第 4 周流出，美股转为流入 本周本周焦点焦点：海外中资股连续第海外中资股连续第 4 周流出；周流出；互联互通南北向互联互通南北向均加速流入均加速流入；美股美股重回重回流入流入 本周全球资金面值得关注的变化是：1）EPFR 数据显示本周海外资金连续第 4 周流出海外中资股市场（H 股+中概股），但略有减缓。2）互联互通南北向资金流入均加速。3）全球资金继续由股向债轮动，但股票基金流出放缓；美股市场转为流入。中国市场：海外中资股连续第中国市场：海外中资股连续第 4 周流出周流出；互联互通；互联互通南北向南北向均均加速流入加速流入 海外资金海外资金：本周（10 月 10 日-10 月 16 日）共计 1.9 亿美元的海外资金流出海外中资股市场（包括 H 股和美国中概股，vs.上周流出4.2 亿美元），为连续第 4 周流出，其中有 88%来自于专注投资新兴市场的海外基金。从基金申购赎回看，从基金申购赎回看，本周（10 月 10 日-10 月 16 日)专注投资 A 股的海外基金录得 3247 万美元的净赎回，专注投资 H 股和海外中资股的海外基金录得 1.2 亿美元的净申购。互联互通资金互联互通资金：北向资金：北向资金加速流入加速流入：本周一周四互联互通北向明显加速，日均净买入 27亿人民币（vs.上周日均净流入 8亿人民币）。行业层面，北向资金主要买入非银金融和生物医药；卖出科技硬件和食品饮料。南向资金持续南向资金持续流入流入：本周一周四互联互通南向日均净买入 16 亿港币（vs.上周日均净买入 14 亿港币）。南向资金主要买入汇丰和腾讯；卖出房地产。全球市场全球市场：资金由股向债轮动资金由股向债轮动趋缓趋缓；美股重回美股重回流入流入 跨资产跨资产：股票流出：股票流出明显明显放缓，债券流入持平，货币基金转为流出。放缓，债券流入持平，货币基金转为流出。本周股票型基金继续流出，但规模明显缩小；资金继续流入债券型基金，规模有所减少；同时，货币市场基金转为流出。跨市场跨市场：美股：美股日本日本转为流入转为流入，资金继续流出发达欧洲和新兴市场，资金继续流出发达欧洲和新兴市场。本周美股市场录得 28 亿美元净流入，是连续 3 周流出后的首周流入（vs.上周净流出 60 亿美元）；日本股市也转为流入，规模为 8.5亿美元（vs.上周净流出 10 亿美元）；发达欧洲股市本周的流出较上周有所加速，规模为 19.4 亿美元（vs.上周净流出 12.5 亿美元）；新兴市场录得 15.3 亿美元净流出，较上周基本持平（vs.上周净流出 15.8 亿美元）。个股 分析员 刘刚，刘刚，CFA SAC 执证编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867 分析员 林英奇林英奇 SAC 执证编号：S0080517080006 SFC CE Ref：BGP853 联系人 董灵燕董灵燕 SAC 执证编号：S0080117100058 分析员 王汉锋，王汉锋，CFA SAC 执证编号：S0080513080002 SFC CE Ref：AND454 相关研究报告相关研究报告 市场策略|海外资金流出但南下加速，美股继续流出(2019.10.11)市场策略|海外中资股再流出，美股流出年内新高(2019.09.27)市场策略|海外中资股流入放缓，美股流入创今年 3 月以来新高(2019.09.22)市场策略|海外中资股 19 周后首现流入，美股流入激增(2019.09.15)市场策略研究 2019 年 10 月 18 日 全球资金流向监测全球资金流向监测 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录目录 本周焦点图表本周焦点图表.4 中国市场资金流向：海外资金（中国市场资金流向：海外资金（EPFR 数据）数据）.5 海外中资股市场（H 股与中概股）.5 海外中资股基金申购赎回.6 A 股基金申购赎回.6 中国市场资金流向：互联互通（北上南下）中国市场资金流向：互联互通（北上南下）.7 北上资金：陆股通.7 南下资金：港股通.8 全球全球资金资金流向：跨资产与跨市场流向：跨资产与跨市场.11 跨资产：股票、债券与货币市场基金.11 跨市场：美国、欧洲、日本、新兴.11 图表图表 图表 1:本周海外资金继续流出海外中资股市场.4 图表 2:流入海外中资股的主要是专注投资新兴市场的海外基金.4 图表 3:北向资金加速流入.4 图表 4:南向资金持续流入.4 图表 5:全球资金流入美股市场.4 图表 6:新兴与发达市场间的资金轮动.4 图表 7:流入海外中资股（H 股和美国中概股）的海外资金：周度.5 图表 8:流入海外中资股（H 股和美国中概股）的海外资金：累计.5 图表 9:流入海外中资股（H 股和美国中概股）的海外资金：按基金投资地区分类：周度.5 图表 10:流入海外中资股（H 股和美国中概股）的海外资金：按基金投资地区分类：累计.5 图表 11:流入海外中资股（H 股和美国中概股）的海外资金：周度：按主动基金/ETF 分类.5 图表 12:流入海外中资股（H 股和美国中概股）的海外资金：累计：按主动基金/ETF 分类.5 图表 13:专注投资 H 股和美国中概股的海外基金净申购：周度：主动基金/ETF.6 图表 14:专注投资 H 股和美国中概股的海外基金净申购：累计：主动基金/ETF.6 图表 15:专注投资 A 股的海外基金周度净申购：主动基金/ETF.6 图表 16:专注投资 A 股的海外基金累计净申购：主动基金/ETF.6 图表 17:北向单日净买入金额（最近 3 个月）.7 图表 18:2014 年起北向月度日均净买入.7 图表 19:北向资金 vs.海外资金.7 图表 20:最近一周北向资金增减持.7 图表 21:北向资金持股周度变动拆分（过去 6 个月）.7 图表 22:北向资金持股累计变动（过去 6 个月）.7 图表 23:北向资金增减持最多的 A 股：本周/年初至今.8 图表 24:南向单日净买入金额（最近 3 个月）.8 图表 25:2014 年起南向月度日均净买入.8 图表 26:南下 vs.海外：周度.9 图表 27:南下 vs.海外：累计.9 图表 28:南向资金 vs.北向资金.9 图表 29:最近一周南向资金增减持.9 图表 30:南向资金持股周度变动拆分（过去 6 个月）.9 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表 31:南向资金持股累计变动（过去 6 个月）.9 图表 32:南向资金增减持最多的港股：本周/年初至今.10 图表 33:周度全球股票、债券和货币市场基金的净申购.11 图表 34:累计全球股票、债券和货币市场基金净申购.11 图表 35:分债券久期：短、中、长期.11 图表 36:分债券品种：利率、信用、高收益.11 图表 37:新兴 vs.发达股市资金流向：周度.11 图表 38:新兴 vs.发达股市资金流向：累计.11 图表 39:新兴 vs.发达股市资金流向：资金轮动.12 图表 40:美元指数与新兴市场资金流动.12 图表 41:美国股票和债券资金流向：周度.12 图表 42:美国股票和债券资金流向：累计.12 图表 43:欧洲股票和债券资金流向：周度.12 图表 44:欧洲股票和债券资金流向：累计.12 图表 45:发达欧洲国家股票周度资金流入规模.12 图表 46:发达欧洲国家股票周度资金流入规模/基金净资产.12 图表 47:日本股票和债券资金流向：周度.13 图表 48:日本股票和债券资金流向：累计.13 图表 49:新兴亚洲股票和债券资金流向：周度.13 图表 50:新兴亚洲股票和债券资金流向：累计.13 图表 51:新兴亚洲国家和地区周度资金流入规模.13 图表 52:新兴亚洲国家和地区周度资金流入规模/基金净资产.13 图表 53:周度流入中国股票和债券的资金.13 图表 54:累计流入中国股票和债券的资金.13 图表 55:周度流入香港股票和债券的资金.14 图表 56:累计流入香港本地股票和债券的资金.14 图表 57:周度流入拉丁美洲股票和债券的资金.14 图表 58:累计流入拉丁美洲股票和债券的资金.14 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 本周焦点图表 图表1:本周海外资金继续流出海外中资股市场 图表2:流入海外中资股的主要是专注投资新兴市场的海外基金 图表3:北向资金加速流入 图表4:南向资金持续流入 图表5:全球资金流入美股市场 图表6:新兴与发达市场间的资金轮动 资料来源：EPFR，中金公司研究部 资料来源：EPFR，中金公司研究部 122 45 5-6-17-64-109-162-185-250-200-150-100-50050100150来自ETF来自主动基金全部流向中国股票的海外资金（百万美元）1周外资基金流入海外中资股的资金：按基金投资区域分类周外资基金流入海外中资股的资金：按基金投资区域分类50556065707580859095100-3,500-2,500-1,500-5005001,5002,500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19全部流向海外中资股的海外资金（左轴）MSCI中国指数（右轴）（百万美元）周度流入海外中资股的海外资金周度流入海外中资股的海外资金9,0009,50010,00010,50011,00011,500-2-1012345618-Jul-1924-Jul-1930-Jul-195-Aug-199-Aug-1915-Aug-1921-Aug-1927-Aug-192-Sep-196-Sep-1912-Sep-1919-Sep-1925-Sep-198-Oct-1914-Oct-19沪市港股通：净买入（左轴）深市港股通：净买入（左轴）HSCEI(RHS)南向净买入：5日平均（左轴）（十亿港币）2,8003,3003,8004,300-10-50510152018-Jul-1924-Jul-1930-Jul-195-Aug-199-Aug-1915-Aug-1921-Aug-1927-Aug-192-Sep-196-Sep-1912-Sep-1919-Sep-1925-Sep-198-Oct-1914-Oct-19沪股通：净买入（左轴）深股通:净买入（左轴）沪深300（右轴）北向净买入：5日平均（左轴）（十亿元）2.8 1.4 0.8 0.1-0.0-0.0-0.1-0.2-0.2-0.2-0.4-0.5-0.9-1.5 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.5周度股市资金流入规模（左轴）MSCI股票指数同期周度变动（右轴）(%)（十亿美元）全球主要国家股票周度资金流入规模全球主要国家股票周度资金流入规模-8-6-4-20246810-40%-38%-36%-34%-32%-30%-28%-26%-24%-22%-20%Jan-13May-13Sep-13Jan-14May-14Sep-14Jan-15May-15Sep-15Jan-16May-16Sep-16Jan-17May-17Sep-17Jan-18May-18Sep-18Jan-19May-19Sep-19市盈率折价：新兴市场 vs.美国（15周移动平均，右轴）资金流动：新兴市场-美国（15周移动平均，右轴）新兴市场估值折价收窄新兴市场估值折价收窄新兴市场估值折价扩大新兴市场估值折价扩大资金从美国流向新兴市场资金从美国流向新兴市场资金从新兴市场流向美国资金从新兴市场流向美国 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 中国市场资金流向：海外资金（EPFR 数据）海外中资股市场（海外中资股市场（H 股与中概股）股与中概股）图表7:流入海外中资股（H股和美国中概股）的海外资金：周度 图表8:流入海外中资股（H股和美国中概股）的海外资金：累计 图表9:流入海外中资股（H股和美国中概股）的海外资金：按基金投资地区分类：周度 图表10:流入海外中资股（H股和美国中概股）的海外资金：按基金投资地区分类：累计 图表11:流入海外中资股（H股和美国中概股）的海外资金：周度：按主动基金/ETF分类 图表12:流入海外中资股（H股和美国中概股）的海外资金：累计：按主动基金/ETF分类 资料来源：EPFR，中金公司研究部 资料来源：EPFR，中金公司研究部 注：海外中资股（H股和美国中概股）的海外资金流入=全部中资股（A股+海外上市）资金流入-中国内地基金的资金流入-海外基金资金流入中国A股 50556065707580859095100-3,500-2,500-1,500-5005001,5002,5003,500Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16Jan-17Apr-17Jul-17Oct-17Jan-18Apr-18Jul-18Oct-18Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19全部流向海外中资股的海外资金（左轴）MSCI中国指数（右轴）（百万美元）（百万美元）304050607080901000102030405060Jan-08Jul-08Jan-09Jul-09Jan-10Jul-10Jan-11Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19全部流向海外中资股的海外资金（左轴）MSCI中国指数（右轴）（十亿美元）（十亿美元）657075808590-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,50024-Oct-1807-Nov-1821-Nov-1805-Dec-1819-Dec-1802-Jan-1916-Jan-1930-Jan-1913-Feb-1927-Feb-1913-Mar-1927-Mar-1910-Apr-1924-Apr-1908-May-1922-May-1905-Jun-1919-Jun-1903-Jul-1917-Jul-1931-Jul-1914-Aug-1928-Aug-1911-Sep-1925-Sep-1909-Oct-19海外中资股（外资基金）大中华区新兴市场全球（除美国）MSCI中国指数（右轴）(百万美元)60657075808590-2,500-2,000-1,500-1,000-50005001,0001,50024-Oct-1807-Nov-1821-Nov-1805-Dec-1819-Dec-1802-Jan-1916-Jan-1930-Jan-1913-Feb-1927-Feb-1913-Mar-1927-Mar-1910-Apr-1924-Apr-1908-May-1922-May-1905-Jun-1919-Jun-1903-Jul-1917-Jul-1931-Jul-1914-Aug-1928-Aug-1911-Sep-1925-Sep-1909-Oct-19ETF（左轴）主动基金（左轴）MSCI中国指数（右轴）（百万美元）020406080100120-30-20-100102030405060Sep-07Mar-08Sep-08Mar-09Sep-09Mar-10Sep-10Mar-11Sep-11Mar-12Sep-12Mar-13Sep-13Mar-14Sep-14Mar-15Sep-15Mar-16Sep-16Mar-17Sep-17Mar-18Sep-18Mar-19Sep-19MSCI中国指数（右轴）主动基金ETF（左轴）ETF主动基金主动基金（十亿美元）30405060708090100110-10010203040506070Sep-07Mar-08Sep-08Mar-09Sep-09Mar-10Sep-10Mar-11Sep-11Mar-12Sep-12Mar-13Sep-13Mar-14Sep-14Mar-15Sep-15Mar-16Sep-16Mar-17Sep-17Mar-18Sep-18Mar-19Sep-19大中华区海外中资股（外资基金）新兴市场全球（除美国）MSCI中国指数（右轴）（十亿美元）中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 6 海外中资股基金申购赎回海外中资股基金申购赎回 图表13:专注投资H股和美国中概股的海外基金净申购：周度：主动基金/ETF 图表14:专注投资H股和美国中概股的海外基金净申购：累计：主动基金/ETF 资料来源：EPFR，中金公司研究部 资料来源：EPFR，中金公司研究部 A 股基金申购赎回股基金申购赎回 图表15:专注投资A股的海外基金周度净申购：主动基金/ETF 图表16:专注投资A股的海外基金累计净申购：主动基金/ETF 资料来源：EPFR，中金公司研究部 资料来源：EPFR，中金公司研究部 65707580859095100(1,200)(1,000)(800)(600)(400)(200)020040060080024-Oct-187-Nov-1821-Nov-185-Dec-1819-Dec-182-Jan-1916-Jan-1930-Jan-1913-Feb-1927-Feb-1913-Mar-1927-Mar-1910-Apr-1924-Apr-198-May-1922-May-195-Jun-1919-Jun-193-Jul-1917-Jul-1931-Jul-1914-Aug-1928-Aug-1911-Sep-1925-Sep-199-Oct-19ETF（左轴）主动基金（左轴）MSCI中国指数（右轴）（百万美元）2030405060708090100110-15-10-5051015千千MSCI中国指数（右轴）ETF（左轴）主动基金（左轴）ETFs主动型基金主动型基金(十亿美元)2,9003,1003,3003,5003,7003,9004,1004,3004,500-800-600-400-200020040060024-Oct-187-Nov-1821-Nov-185-Dec-1819-Dec-182-Jan-1916-Jan-1930-Jan-1913-Feb-1927-Feb-1913-Mar-1927-Mar-1910-Apr-1924-Apr-198-May-1922-May-195-Jun-1919-Jun-193-Jul-1917-Jul-1931-Jul-1914-Aug-1928-Aug-1911-Sep-1925-Sep-199-Oct-19ETF（左轴）主动基金（左轴）沪深300指数（右轴）（百万美元）1,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,500-8-6-4-20246810千千沪深300指数（右轴）ETF（左轴）主动基金（左轴）ETFs主动基金主动基金(十亿美元)中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 7 中国市场资金流向：互联互通（北上南下）北上资金：陆股通北上资金：陆股通 图表17:北向单日净买入金额（最近3个月）图表18:2014年起北向月度日均净买入 图表19:北向资金 vs.海外资金 图表20:最近一周北向资金增减持 图表21:北向资金持股周度变动拆分（过去6个月）图表22:北向资金持股累计变动（过去6个月）资料来源：港交所，万得资讯，中金公司研究部 资料来源：港交所，万得资讯，中金公司研究部 -40-20020406080100120Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15Sep-15Nov-15Jan-16Mar-16May-16Jul-16Sep-16Nov-16Jan-17Mar-17May-17Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19A股本地基金及海外投资于A股的基金流向北向累计净流入（十亿美元）2,8003,3003,8004,300-10-50510152018-Jul-1924-Jul-1930-Jul-195-Aug-199-Aug-1915-Aug-1921-Aug-1927-Aug-192-Sep-196-Sep-1912-Sep-1919-Sep-1925-Sep-198-Oct-1914-Oct-19沪股通：净买入（左轴）深股通:净买入（左轴）沪深300（右轴）北向净买入：5日平均（左轴）（十亿元）2,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.05.0Nov-14Feb-15May-15Aug-15Nov-15Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19北向月度日均净买入（左轴）沪深300（右轴）（十亿元）（十亿元）3.82.52.11.71.20.30.1-0.6-0.6(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.53.03.54.0（十亿元）-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2019/4/122019/4/252019/5/102019/5/242019/6/62019/6/212019/7/52019/7/192019/8/22019/8/162019/8/302019/9/132019/9/272019/10/11其它能源/原材料科技硬件医药生物银行汽车非银金融家用电器食品饮料-30-20-1001020302019/4/122019/4/252019/5/102019/5/242019/6/62019/6/212019/7/52019/7/192019/8/22019/8/162019/8/302019/9/132019/9/272019/10/11食品饮料家用电器非银金融汽车银行医药生物科技硬件能源/原材料（十亿元）中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 8 图表23:北向资金增减持最多的A股：本周/年初至今 资料来源：万得资讯，中金公司研究部 南下资金：港股通南下资金：港股通 图表24:南向单日净买入金额（最近3个月）图表25:2014年起南向月度日均净买入 资料来源：EPFR，Bloomberg，中金公司研究部 资料来源：EPFR，中金公司研究部 9,0009,50010,00010,50011,00011,500-2-1012345618-Jul-1924-Jul-1930-Jul-195-Aug-199-Aug-1915-Aug-1921-Aug-1927-Aug-192-Sep-196-Sep-1912-Sep-1919-Sep-1925-Sep-198-Oct-1914-Oct-19沪市港股通：净买入（左轴）深市港股通：净买入（左轴）HSCEI(RHS)南向净买入：5日平均（左轴）（十亿港币）7,0008,0009,00010,00011,00012,00013,00014,00015,000-1.5-1.0-0.50.00.51.01.52.02.53.03.54.0Nov-14Feb-15May-15Aug-15Nov-15Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19南向月度日均净买入（左轴）恒生国企指数（右轴）（十亿港币）代码名称一周增减持金额一周增减持金额（百万元）（百万元）年初至今增持金额（百万元）沪深股通持股市值（百万元）#代码名称一周增减持金额一周增减持金额（百万元）（百万元）年初至今增持金额（百万元）沪深股通持股市值（百万元）1601318.SH中国平安1,8956,88372,0541600519.SH贵州茅台-910 265118,5442000333.SZ美的集团1,1298,76456,6692601012.SH隆基股份-444 2,6904,7183000002.SZ万科A7956,51912,7773600009.SH上海机场-420-4,836 20,5674002027.SZ分众传媒5733,0876,7824300136.SZ信维通信-263 329145002475.SZ立讯精密4744,7117,5325600900.SH长江电力-239 1,98722,3746000538.SZ云南白药4627247,1236600183.SH生益科技-219 1,1411,7707601166.SH兴业银行4331,9649,5037000651.SZ格力电器-215 12,84441,4578600104.SH上汽集团3411,4079,0798000568.SZ泸州老窖-185-748 3,3809000858.SZ五粮液339-5,078 38,9099603288.SH海天味业-162 2,51017,22710002304.SZ洋河股份3021,83712,01910601009.SH南京银行-156 1,5813,09211601668.SH中国建筑2661,2484,47811002008.SZ大族激光-153-4,918 1,75812001979.SZ招商蛇口2471,6453,56012601818.SH光大银行-150 1,1953,48513601288.SH农业银行2461,3344,49013600741.SH华域汽车-147-205 3,85614000423.SZ东阿阿胶233-185 1,05014600000.SH浦发银行-140 1,5206,48315600919.SH江苏银行2287981,68615002415.SZ海康威视-133-7,075 18,068#代码名称年初至今增持金额年初至今增持金额（百万元）（百万元）一周增减持金额（百万元）沪深股通持股市值（百万元）#代码名称年初至今增持金额年初至今增持金额（百万元）（百万元）一周增减持金额（百万元）沪深股通持股市值（百万元）1000001.SZ平安银行16,70514523,8981002415.SZ海康威视-7,075-133 18,0682000651.SZ格力电器12,844-215 41,4572600887.SH伊利股份-6,336 10219,1823600036.SH招商银行11,03113436,3993000858.SZ五粮液-5,078 33938,9094000333.SZ美的集团8,7641,12956,6694002008.SZ大族激光-4,918-153 1,7585600276.SH恒瑞医药7,1798543,5865600009.SH上海机场-4,836-420 20,5676601318.SH中国平安6,8831,89572,0546600004.SH白云机场-2,585 493,8467000002.SZ万科A6,51979512,7777600028.SH中国石化-2,460-83 2,6898600585.SH海螺水泥5,963-104 21,5288000418.SZ小天鹅A-2,401 009002475.SZ立讯精密4,7114747,5329600660.SH福耀玻璃-2,081 404,02810600690.SH青岛海尔4,52714212,26810000895.SZ双汇发展-1,345 651,80111300498.SZ温氏股份4,387-23 5,27011600867.SH通化东宝-1,123-28 2,01712300015.SZ爱尔眼科4,3761209,08812600176.SH中国巨石-839 641,27013603259.SH药明康德4,227934,28713000860.SZ顺鑫农业-762-39 1,05114300760.SZ迈瑞医疗4,2041454,20414000568.SZ泸州老窖-748-185 3,38015300347.SZ泰格医药4,084-67 6,60115600808.SH马钢股份-486 13411本周北向资金增持最多本周北向资金增持最多A股股本周北向资金减持最多本周北向资金减持最多A股股年初至今北向资金增持最多年初至今北向资金增持最多A股股年初至今北向资金减持最多年初至今北向资金减持最多A股股 中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 9 图表26:南下 vs.海外：周度 图表27:南下 vs.海外：累计 图表28:南向资金 vs.北向资金 图表29:最近一周南向资金增减持 图表30:南向资金持股周度变动拆分（过去6个月）图表31:南向资金持股累计变动（过去6个月）资料来源：EPFR，港交所，万得资讯，中金公司研究部；注：流入香港市场的资金包括流入H股和香港本地股的资金 资料来源：Bloomberg，EPFR，港交所，万得资讯，中金公司研究部；注：流入香港市场的资金包括流入H股和香港本地股的资金 (600)(400)(200)0200400600800Nov-14Feb-15May-15Aug-15Nov-15Feb-16May-16Aug-16Nov-16Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19月度净流入：南向资金北向资金亿人民币25,00026,00027,00028,00029,00030,00031,000-3-2-101224-Oct-187-Nov-1821-Nov-185-Dec-1819-Dec-182-Jan-1916-Jan-1930-Jan-1913-Feb-1927-Feb-1913-Mar-1927-Mar-1910-Apr-1924-Apr-198-May-1922-May-195-Jun-1919-Jun-193-Jul-1917-Jul-1931-Jul-1914-Aug-1928-Aug-1911-Sep-1925-Sep-199-Oct-19沪深港通南下资金累计流入香港（左轴）海外主动型基金累计流入香港（左轴）海外ETF基金累计流入香港（左轴）恒生指数（右轴）（十亿美元）-60-40-20020406080100Nov/14Feb/15May/15Aug/15Nov/15Feb/16May/16Aug/16Nov/16Feb/17May/17Aug/17Nov/17Feb/18May/18Aug/18Nov/18Feb/19May/19Aug/19沪深港通南下资金累计流入香港海外ETF基金累计流入香港海外主动型基金累计流入香港（十亿美元）US$93bnUS$42bnUS$-41bn2.21.61.51.00.70.30.20.2-0.4(0.5)0.00.51.01.52.02.5（十亿港币）-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%2019/4/122019/4/252019/5/102019/5/242019/6/62019/6/212019/7/52019/7/192019/8/22019/8/162019/8/302019/9/132019/9/272019/10/11其它汽车能源/原材料腾讯房地产多元金融保险汇丰内地银行-100102030405060702019/4/122019/4/252019/5/102019/5/242019/6/62019/6/212019/7/52019/7/192019/8/22019/8/162019/8/302019/9/132019/9/272019/10/11内地银行汇丰保险多元金融房地产腾讯能源/原材料汽车（十亿港币）中金公司研究部中金公司研究部:2019 年年 10 月月 18 日日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 10 图表32:南向资金增减持最多的港股：本周/年初至今 资料来源：万得资讯，中金公司研究部#代码名称一周增减持金额一周增减持金额（百万港币）（百万港币）年初至今增持金额（百万港币）港股通持股市值（百万港币）#代码名称一周增减持金额一周增减持金额（百万港币）（百万港币）年初至今增持金额（百万港币）港股通持股市值（百万港币）10939.HK建设银行2,06123,61885,83013968.HK招商银行-1,939-7,608 14,10420005.HK汇丰控股1,5863,17794,07121093.HK石药集团-259-1,505 4,40630700.HK腾讯控股1,47716,62755,41930688.HK中国海外发展-254-1,537 80241398.HK工商银行46525,529102,58741918.HK融创中国-231-8,332 30,07251177.HK中国生物制药4105,81310,76750958.HK华能新能源-127 2961,28562601.HK中国太保3157,33916,65862318.HK中国平安-119 8,78816,62171833.HK平安好医生2791,7642,04070753.HK中国国航-95-234 2,98681288.HK农业银行2224,03414,56982319.HK蒙牛乳业-95-502 3,29992238.HK广汽集团2031,7456,94990285.HK比亚迪电子-80-175 1,415102313.HK申洲国际1932,1273,842101558.HK东阳光药-77 9952,878112331.HK李宁1791,6543,636113808.HK中国重汽-77-567 571120788.HK中国铁塔1751,3322,262122333.HK长城汽车-75-257 5,531131299.HK友邦保险1661,9166,604131171.HK兖州煤业股份-52-274 1,729143888.HK金山软件1503,6885,955140902.HK华能国际电力股份-50 1,2146,088150656.HK复星国际1332,0576,071151999.HK敏华控股-50-93 3,233#代码名称年初至今增持金额年初至今增持金额（百万港币）（百万港币）一周增减持金额（百万港币）港股通持股市值（百万港币）#代码名称年初至今增持金额年初至今增持金额（百万港币）（百万港币）一周增减持金额（百万港