汽车行业：新能源安全隐患排查全面开启6月车市零售端销量回暖-20190625-中信建投-14页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告行业动态证券研究报告行业动态 新能源安全隐患排查全面开启，6 月车市零售端销量回暖新能源安全隐患排查全面开启，6 月车市零售端销量回暖行业动态信息 行业动态信息 本周观点本周观点 根据乘联会数据，6 月第二周的零售达到日均 5.1 万台，同比增长 25.2%，主要收到了国五车型清仓大力促销的影响，近期零售走势较强。6 月 1-2 周增速是 0%，较 5 月销量走势有所提升。随着 6 月第二周的批发走势改善到日均 4.05 万台，同比增速-16%，经销商去库存、厂家借此调整产销结构。总体看，目前车市零售和批发走势表现在逐步改善，零售走强主要是强力国五去库存的效果。预月末的批发增速将改善。为切实加强新能源汽车安全管理，促进新能源汽车产业健康可持续发展，工业和信息化部装备工业发展中心于 6 月 17 日发布关于开展新能源汽车安全隐患排查工作的通知，促请各新能源汽车生产企业对本公司生产的新能源汽车开展安全隐患排查工作。本周行业要闻本周行业要闻 1、6 月 17 日，工信部发布关于开展新能源汽车安全隐患排查工作的通知。2、6 月 15 日，恒大集团又与沈阳市人民政府签署战略合作协议。根据协议，恒大集团将投资 1200 亿元在沈阳建设新能源汽车三大基地项目.3、6 月 19 日新闻，近日成都市财政局等 5 部委联合印发的关于印发成都市新能源汽车市级补贴实施细则的通知指出，在中央财政补贴基础上，给予中央财政单车补贴额 50%的市级配套补贴。本周行情回顾本周行情回顾 近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅 1.37%，上证综指涨跌幅 1.92%。汽车板块涨跌幅位居第 26 位。细分领域板块涨跌幅依次为：客车 1.49%、卡车 1.46%、汽车销售服务 3.38%、乘用车-0.39%、汽车零部件 2.93%。概念板块涨跌幅依次为：汽车后市场 1.64%、新能源汽车 3.41%、汽车与汽车零部件 0.79%、燃料电池 5.56%、智能汽车 2.66%。本周公司要闻本周公司要闻【广汽集团】2018 年权益分派报告和募集资金投资项目实施地点变更公告；【江淮汽车】关于获得政府补助公告；【庞大集团】关于公司董事长辞职及推举临时董事长的公告和关于推选董事及聘任总经理的公告。维持维持 买入买入 余海坤余海坤 010-86451002 执业证书编号：S1440518030002 发布日期：2019 年 6 月 25 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2018/06/142018/07/142018/08/142018/09/142018/10/142018/11/142018/12/142019/01/142019/02/142019/03/142019/04/142019/05/142019/06/14汽车(中信)上证指数汽车汽车 1 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、本周观点.2 二、汽车板块行情回顾.2 2.1 板块行情.2 2.2 个股表现.3 2.3 行业估值.4 三、本周要闻.4 四、本周新车型梳理.8 五、行业数据.9 5.1 汽车销量数据跟踪.9 5.2 国际油价数据跟踪.10 5.3 上游原材料价格数据跟踪.10 六、重点公司盈利预测.11 图表目录图表目录 图表 1：各行业涨跌幅（2019/06/17-2019/06/21）.2 图表 2：汽车细分领域涨跌幅（2019/06/17-2019/06/21）.3 图表 3：汽车概念板块涨跌幅（2019/06/17-2019/06/21）.3 图表 4：个股涨跌幅情况（2019/06/17-2019/06/21）.3 图表 5：覆盖公司涨跌幅情况（2019/06/17-2019/06/21）.3 图表 6：子行业估值（2018/06/21-2019/06/21）.4 图表 7：本周公司公告.6 图表 8：燃油车新车上市.8 图表 9：新能源新车上市.8 图表 10：汽车月度销量（2012/01-2018/05）（单位：万辆）.9 图表 11：汽车月度销量同比增速（2012/01-2019/05）.9 图表 12：乘用车领域销量（2018/05-2019/05）（单位：万辆）.9 图表 13：乘用车领域销量增速（2018/05-2019/05）（单位：%）.9 图表 14：国际油价数据（2018/06/21-2019/06/21）.10 图表 15：天然橡胶价格数据（2018/06/21-2019/06/21）.10 图表 16：冷轧板价格数据（2018/06/21-2019/06/21）.10 图表 17：铝锭价格数据（2018/06/21-2019/06/21）.11 图表 18：重点公司盈利预测及评级（单位：元）.11 2 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一、本周观点本周观点 本周观点本周观点 根据乘联会数据，6 月第二周的零售达到日均 5.1 万台，同比增长 25.2%，主要收到了国五车型清仓大力促销的影响，近期零售走势较强。6 月 1-2 周增速是 0%，较 5 月销量走势有所提升。随着 6 月第二周的批发走势改善到日均 4.05 万台，同比增速-16%，经销商去库存、厂家借此调整产销结构。总体看，目前车市零售和批发走势表现在逐步改善，零售走强主要是强力国五去库存的效果。预月末的批发增速将改善。为切实加强新能源汽车安全管理，促进新能源汽车产业健康可持续发展，工业和信息化部装备工业发展中心于 6 月 17 日发布关于开展新能源汽车安全隐患排查工作的通知，促请各新能源汽车生产企业对本公司生产的新能源汽车开展安全隐患排查工作。我们预计 2019 年行业将持续分化，增速在 3%左右，随着行业竞争加剧，分化趋势延续，优质的企业有望穿越周期，做大做强，推荐关注：1）强势产品周期整车龙头：上汽集团、广汽集团、比亚迪、小康股份；2）具备深度国产替代能力、有能力参与国际竞争的优质零部件企业：精锻科技、星宇股份和福耀玻璃；3）新能源热管理标的银轮股份。二、汽车板块二、汽车板块行情回顾行情回顾 2.1 板块行情板块行情 近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅 4.12%，上证综指涨跌幅 4.16%。汽车板块涨跌幅位居第 14 位。图表图表1：各行业涨跌幅（各行业涨跌幅（2019/06/17-2019/06/21）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部(4.0)(2.0)0.02.04.06.08.010.012.0非银金融计算机传媒休闲服务电子公用事业食品饮料交通运输医药生物商业贸易机械设备综合化工汽车国防军工通信轻工制造家用电器纺织服装建筑装饰电气设备采掘银行钢铁房地产有色金属建筑材料农林牧渔 3 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 细分领域板块涨跌幅依次为：客车 5.67%、卡车 2.79%、汽车销售服务 5.28%、乘用车 3.68%、汽车零部件3.30%。概念板块涨跌幅依次为：汽车后市场 5.56%、新能源汽车 3.95%、汽车与汽车零部件 4.37%、燃料电池 4.17%、智能汽车 4.89%。图表图表2：汽车细分领域涨跌幅（汽车细分领域涨跌幅（2019/06/17-2019/06/21）图表图表3：汽车概念板块涨跌幅（汽车概念板块涨跌幅（2019/06/17-2019/06/21）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 2.2 个股个股表现表现 汽车板块的个股涨幅前五位依次为：派生科技+20.3%、金杯汽车+18.3%、亚太股份+17.8%、易见股份+17.6%、恒立实业+16.2%。我们覆盖的个股涨幅前五位依次为：亚太股份+17.8%、飞龙股份+13.7%、华域汽车+10.6%、小康股份+7.8%、拓普集团+6.0%。图表图表4：个股涨跌幅情况（个股涨跌幅情况（2019/06/17-2019/06/21）图表图表5：覆盖公司涨跌幅情况（覆盖公司涨跌幅情况（2019/06/17-2019/06/21）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 0.01.02.03.04.05.06.0客车卡车汽车销售服务乘用车汽车零部件0.01.02.03.04.05.06.0汽车后市场新能源汽车汽车与汽车零部件燃料电池智能汽车(15.0)(10.0)(5.0)0.05.010.015.020.025.00.02.04.06.08.010.012.014.016.018.020.0 4 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2.3 行业估值行业估值 图表图表6：子行业估值子行业估值（2018/06/21-2019/06/21）资料来源:中信建投证券研究发展部 三、三、本周本周要闻要闻 本周行业要闻本周行业要闻 1）6 月 17 日，工信部发布关于开展新能源汽车安全隐患排查工作的通知。【点评】【点评】通知紧紧围绕车辆安全排查和建立高效的企业监控平台两个方面做文章，车辆安全排查方面主要集中在整车的防水保护、高压线束、车辆碰撞、车载动力电池、充电装置和电池箱等方面；企业监控频台的建立要求实行 7*24 小时的全天值班制度，并且设置故障处理联系人，是构建“新能源汽车安全信息库”的核心制度保障。目前新能源汽车产业面临着补贴退坡的考验，但长期来说，切实提升新能源汽车的安全性才是提升消费者信心，保证产业健康长远发展的关键所在。2）6 月 15 日，恒大集团又与沈阳市人民政府签署战略合作协议。根据协议，恒大集团将投资 1200 亿元在沈阳建设新能源汽车三大基地项目.【点评】【点评】恒大自去年宣布进军新能源汽车领域以来，就相继通过收购瑞典 NEVS、入主日本卡耐、牵手科尼赛克、收购荷兰 e-Traction 和英国 Protean 等一系列动作，掌握了整车研发制造、动力电池、轮毂电机技术等方面的尖端技术。恒大的技术及产业链优势与沈阳在新能源汽车领域的强大产业基础和集群优势协同发展，将产生“1+12”的叠加效应，给新能源汽车行业带来颠覆性变革。近期新能源汽车投资项目火爆，我们也应该清醒认识到汽车行业土地多、重资产的运行特征明显。随着地方政府的经济增长压力加大，投资热情和鼓励投资的工具包也是日益丰富，形成超强规模的土地占用和投资热潮，这样的发展仍是要倍加小心的。0510152025302018-06-142018-07-142018-08-142018-09-142018-10-142018-11-142018-12-142019-01-142019-02-142019-03-142019-04-142019-05-142019-06-14汽车服务(申万)801092.SI汽车零部件(申万)801093.SI汽车整车(申万)801094.SI 5 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 3）6 月 19 日新闻，近日成都市财政局等 5 部委联合印发的关于印发成都市新能源汽车市级补贴实施细则的通知指出，在中央财政补贴基础上，给予中央财政单车补贴额 50%的市级配套补贴。【点评】【点评】通知表示实施细则自发布之日起施行，适用于 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 25 日期间（新能源公交车和燃料电池汽车适用于 2017 年 1 月 1 日至 2019 年 12 月 31 日期间），在成都市公安车辆管理部门注册登记的新能源汽车新车。成都市发布的补贴实施细则是对于当地已有的新能源汽车生产销售企业的利好，有利于在补贴退坡之际获得可观的流动性补充，有助于短期内缓解相关企业承受的补贴退坡压力。长期来看，新能源汽车企业仍需要提高自身的规模、市场和技术竞争实力，才能获得生存空间。6 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 本周公司本周公司要闻要闻：图表图表7：本周公司公告本周公司公告 股票简称股票简称 发布日期发布日期 公告类别公告类别 内容内容 次日涨跌幅次日涨跌幅/%/%精锻科技 2019.06.17 公司拟与天津经济技术开发区管委会签订投资合作协议补充协议的公告 精锻科技拟在天津开发区投资建设模具制造分中心和差速器总成装配生产线，布局规划建设差速器总成装配产能。该项目计划在 2-3 年内形成初步的模具制造及 50 万套差速器总成装配能力，在 3-5 年内全面形成北方模具制造中心，为天津公司和北方客户提供高精度高质量模具配套保障，同时形成不低于 150 万套的差速器总成装配生产能力。+0.08%登云股份 2019.06.17 关于控股股东进行股票质押式回购交易的公告 公司于2019 年6 月 17 日接到公司控股股东益科正润投资集团有限公司通知，获悉益科正润所持有的本公司部分股份被质押，质押股数 10,000,000股，本次质押占其所持股份比例 50.263%。-0.77%华培动力 2019.06.17 2018 年年度权益分派实施公告 2018 年年度权益分派实施公告，本次利润分配及转增股本以方案实施前的公司总股本 180,000,000 股为基数，每股派发现金红利 0.135 元（含税），以资本公积金向全体股东每股转增 0.2 股，共计派发现金红利 24,300,000元，转增 36,000,000 股，本次分配后总股本为 216,000,000 股。+0.69%广汽集团 2019.06.17 2018 年年度权益分派实施公告 公司发布 2018 年年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本 10,235,695,269 股为基数，每股派发现金红利 0.28 元（含税），共计派发现金红利 2,865,994,675.32 元。公司发布关于非公开发行股票部分募集资金投资项目实施地点变更的公告，根据公司战略发展及募投项目实施需要，为有效整合公司内部资源，完善公司产业布局，提高公司经营效率，公司拟将广汽乘用车 A35 项目实施地点由广汽乘用车广州工厂变更为广汽乘用车宜昌工厂。+0.38%金麒麟 2019.06.18 关于首次实施回购公司股份的公告 2019 年 6 月 18 日，公司实施了首次回购，根据上海证券交易所上市公司回购股份实施细则 等相关规定，现将本次回购情况公告如下：截至 2019年 6 月 18 日收盘，公司通过集中竞价交易方式首次回购股份数量为511,900 股，占公司目前总股本（203,738,700 股）的比例为 0.2513%，成交最高价为 15.03 元/股，成交最低价为 14.26 元/股，支付总金额为7,551,357.05 元，本次回购符合公司回购方案的要求。-0.84%永安行 2019.06.19 2018 年年度权益分派实施公告 2018 年年度权益分派实施公告，以实施利润分配方案时股权登记日的总股本 134,400,000 股扣除已回购的 1,450,000 股为基数（即 132,950,000 股），向全体股东每 10 股派发现金红利 2.70 元（含税），共计派发现金红利35,896,500 元；同时以资本公积向全体股东每 10 股转增 4 股，共计转增股份 53,180,000 股，转增后的公司总股本为 187,580,000 股。+2.78%富临精工 2019.06.19 关于持股 5%以上股东之一致行动人及董事，高管股份减持的预披露公告 公司于近日收到公司董事、副董事长、持股 5%以上股东彭澎女士之父彭正国先生、之母彭云华女士，董事、总经理阳宇先生，董事、财务总监彭建生先生分别出具的关于股份减持计划的告知函。彭正国先生计划自本公告发布之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份累计不超过 919,639 股（占公司总股本的 0.18%）；彭云华女士计划自本公告发布之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份累计不超过 459,869 股（占公司总股本的 0.09%）；阳宇先生计划自本公告发布之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交+2.78%7 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 股票简称股票简称 发布日期发布日期 公告类别公告类别 内容内容 次日涨跌幅次日涨跌幅/%/%易方式减持公司股份累计不超过 670,539 股（占公司总股本的 0.13%）；彭建生先生计划自本公告发布之日起十五个交易日后的六个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份累计不超过 453,477 股（占公司总股本的0.09%）。浩物股份 2019.06.19 关于对外投资的公告 关于内江浩瑞汽车产业投资合伙企业(有限合伙)对外投资的公告，公司与天津滨海新区财富股权投资基金管理有限公司发起设立的内江浩物汽车产业投资合伙企业（有限合伙）之子基金内江浩瑞汽车产业投资合伙企业（有限合伙）出资 8,500 万元人民币与一汽出行科技有限公司、天津中威汽车技术服务有限责任公司共同组建一汽浩物科技有限公司。+2.10%金龙汽车 2019.06.20 2018 年年度权益分派实施公告 2018 年年度权益分派实施公告，本次利润分配以方案实施前的公司总股本606,738,511 股为基数，每股派发现金红利 0.027 元（含税），共计派发现金红利 16,381,939.80 元。+1.15%江淮汽车 2019.06.20 关于获得政府补助的公告 关于获得政府补助的公告，截至 2019 年 6 月 19 日，公司及控股子公司累计收到与收益相关的政府补贴 78,762,238.70 元人民币（不含公司前期已披露政府补贴），公司及控股子公司对上述补助资金在 2019 年度确认为其他收益并计入当期损益，上述政府补助将对公司 2019 年度的利润产生积极影响，具体的会计处理以会计师年度审计确认后的结果为准。+2.50%庞大集团 2019.06.20 关于公司董事长辞职及推举临时董事长的公告 关于公司董事长辞职及推举临时董事长的公告，公司董事会于 2019 年 6月 20 日收到董事长、董事会战略委员会主任委员兼总经理庞庆华先生的辞呈，庞庆华先生因个人原因辞去公司董事长、董事会战略委员会主任委员及总经理职务。根据公司章程的相关规定，经第四届第十九次董事会决议通过公司半数以上董事共同推举王玉生先生在选举新任董事长之前代为履行董事长职务。+2.31%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 8 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四、四、本周新车型梳理本周新车型梳理 图表图表8：燃油车新车上市燃油车新车上市 名称名称 车型车型 轴距（轴距（mmmm）长长*宽宽*高高 排量（排量（L L）变速箱变速箱 环保标准环保标准 价格（万元）价格（万元）上市时间上市时间 路虎2019款揽胜运动版 SUV 2923 4879*2073*1780 3.0 8 档 AT 国六 86.48-183.80 万 2019.06.20 吉利远景家族 SUV 2661 4500*1834*1707 1.4 8 档 CVT 国五 5.29-10.59 万 2019.06.19 广汽本田新缤智 SUV 2610 4328*1772*1605 1.5 6 挡 MT 国五、国六 12.78-17.68 万 2019.06.18 大众新 Polo Plus SUV 2564 4053*1740*1449 1.5 5 档 MT 国六 9.99-12.39 万 2019.06.18 东南 A5 翼舞国六版 轿车 2625 4588*1780*1485 1.5 5 挡 MT 国六 5.29-7.89 万 2019.06.18 新款吉利帝豪 GS SUV 2700 4440*1833*1560 1.8 6 挡 MT 国五 7.78-11.68 万 2019.06.18 新款大通 G10 Plus MPV 3198 5168 1980 1928 1.9 6 挡 MT 国五、国六 13.98-22.98 万 2019.06.17 宝马 4 系 2019 款轿跑 轿车 2810 4670*1825*1408 2.0 8 挡 AT 国六 35.98-44.98 万 2019.06.17 新款凯迪拉克 XT5 SUV 2857 4813 1903 1682 2.0 9 挡 AT 国六 32.97-46.97 万 2019.06.17 东风风行 T5 SUV 2720 4550*1825*1725 1.5 6 挡 MT 国五 7.39-13.59 万 2019.06.21 东风标致 508 SUV 2848 4870*1855*1455 1.6 6挡手自一体 国五 15.97-25.47 万 2019.06.20 上汽荣威 RX3 SUV 2625 4408*1804*1651 1.6 5 档 MT 国六 6.98-13.28 万 2019.06.20 瑞虎 5x SUV 2630 4358*1830*1670 1.5 5 档 MT 国六 5.99-11.09 万 2019.06.18 长安欧尚科尚 MPV 2820 4840*1860*1890 1.5 6 档 MT 国五、国六 9.68-16.08 万 2019.06.17 长安欧尚 A600 MPV 2700 4518*1725*1700 1.5 5 档 MT 国五 4.99-8.49 2019.06.17 资料来源：太平洋汽车，爱卡汽车，中信建投证券研究发展部 图表图表9：新能源新车上市新能源新车上市 名称名称 车型车型 轴距（轴距（mmmm）长长*宽宽*高高 续航里程（续航里程（kmkm）电池容量（电池容量（kWhkWh）快充时间快充时间/慢充时间慢充时间(h)(h)补贴后价格（万元）补贴后价格（万元）上市上市 时间时间 比亚迪 S2 SUV 2535 4100*1785*1680 305 40.62 1.1h(80%)/无 8.98-10.98 万 2019.06.17 资料来源：太平洋汽车，爱卡汽车，中信建投证券研究发展部 9 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 五、五、行业数据行业数据 5.1 汽车销量数据汽车销量数据跟踪跟踪 图表图表10：汽车月度销量（汽车月度销量（2012/01-2018/05）（单位：万辆）（单位：万辆）图表图表11：汽车月度销量同比增速（汽车月度销量同比增速（2012/01-2019/05）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 图表图表12：乘用车领域销量（乘用车领域销量（2018/05-2019/05）（单位：万辆）（单位：万辆）图表图表13：乘用车领域销量增速（乘用车领域销量增速（2018/05-2019/05）（）（单位：单位：%）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 100150200250300350M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年-20 40 60 80 100 12018/518/718/918/1119/119/319/5轿车MPVSUV交叉型乘用车-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月1月 2月 3月 4月 5月轿车MPVSUV交叉型乘用车累计销量 10 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5.2 国际油价数据跟踪国际油价数据跟踪 图表图表14：国际油价数据（国际油价数据（2018/06/21-2019/06/21）资料来源：wind、中信建投证券研究发展部 5.3 上游原材料价格数据跟踪上游原材料价格数据跟踪 图表图表15：天然橡胶价格数据（天然橡胶价格数据（2018/06/21-2019/06/21）图表图表16：冷轧板价格数据（冷轧板价格数据（2018/06/21-2019/06/21）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 01020304050607080901002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14WTIWTI原油期货（美元原油期货（美元/桶）桶）布伦特原油期货（元布伦特原油期货（元/桶）桶）8,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14天然橡胶期货结算价（元天然橡胶期货结算价（元/吨）吨）01,0002,0003,0004,0005,0006,0002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14价格:冷轧板卷:1.0mm:北京价格:冷轧板卷:1.0mm:上海价格:冷轧板卷:1.0mm:重庆 11 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表17：铝锭价格数据（铝锭价格数据（2018/06/21-2019/06/21）资料来源：Wind、中信建投证券研究发展部 六、六、重点公司盈利预测重点公司盈利预测 图表图表18：重点公司盈利预测及评级（单位：元）重点公司盈利预测及评级（单位：元）EPS17 EPS18 EPS19 股价股价 PE17 PE18 PE19 2019/6/21 600104.SH 上汽集团 2.96 3.31 3.70 25.4 8.58 7.65 7.03 601238.SH 广汽集团 1.61 1.90 2.15 11.19 6.78 5.90 5.01 002594.SZ 比亚迪 1.40 1.96 2.74 50.76 36.26 25.90 18.53 601633.SH 长城汽车 0.55 0.83 1.02 8.61 15.65 10.37 8.44 000625.SZ 长安汽车 1.49 1.34 1.53 13.15 8.83 6.68 5.84 601127.SH 小康股份 0.81 0.93 1.16 13.28 24.15 12.03 9.92 600418.SH 江淮汽车 0.23 0.36 0.50 5.4 23.48 8.65 6.67 600741.SH 华域汽车 2.08 2.38 2.51 21.75 10.46 9.50 8.70 600660.SH 福耀玻璃 1.26 1.45 1.69 22 17.46 13.78 12.00 000887.SZ 中鼎股份 0.93 1.10 1.29 9.78 12.54 8.71 7.15 600699.SH 均胜电子 0.42 1.07 1.36 21.93 23.58 14.79 11.89 601689.SH 拓普集团 1.06 1.26 1.56 15.37 18.98 11.18 9.02 601799.SH 星宇股份 1.70 2.21 2.87 71.99 61.53 33.86 26.16 603997.SH 继峰股份 0.46 0.58 0.69 7.73 22.09 12.06 9.55 603788.SH 宁波高发 1.59 1.91 2.44 13.8 8.68 7.38 5.88 002126.SZ 银轮股份 0.41 0.51 0.64 7.5 18.29 14.71 11.72 资料来源：WIND 中信建投证券研究发展部 8,00010,00012,00014,00016,00018,0002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14铝锭价格（元铝锭价格（元/吨）吨）12 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 余海坤，余海坤，清华大学工商管理硕士，8 年汽车产业经验，2 年汽车行业研究经验，汽车流通与后服务专家。曾在某汽车品牌担任销售总监负责北方市场销售管理工作，在某汽车电商负责全国线下渠道开发与品牌推广活动工作，并有汽车后市场 2 年创业经历，投资与研究领域涉及车联网 CRM、汽车金融、新能源电池材料、充电桩与 O2O 汽车服务等。2017 年加入中信建投证券。研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010-85130905 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403- 任师蕙 010-8515 黄杉 010-85156350 杨济谦 010-86451442 杨洁 010-86451428 创新业务组创新业务组 高雪-86451347 杨曦-85130968 黄谦 010-86451493 王罡 021-68821600-11 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 李星星 021-68821600-859 范亚楠 021-68821600-857 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 许敏 021-68821600-828 深广销售组深广销售组 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-82521369 曹莹 0755-82521369 廖成涛 0755-22663051 陈培楷 020-38381989 13 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B座 12 层（邮编：100010）浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室（邮编：200120）福田区益田路 6003 号荣超商务中心B 座 22 层（邮编：518035）电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 电话：（0755）8252-1369 传真：(8610)6560-8446 传真：(8621)6882-1622 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