此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告销量预期改善，板块配置性价比提升2019年03月22日评级同步大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M汽车9.4320.75-16.02沪深3009.0026.66-4.56何晨分析师执业证书编号：S0530513080001hechen@cfzq.com0731-84779574李文瀚研究助理liwh1@cfzq.com0731-89955753相关报告1《汽车：汽车行业2019年2月行业跟踪报告：关注经销商去库存进程，销量拐点或于下半年出现》2019-02-252《汽车：汽车行业2019年1月行业跟踪报告：关注主机厂拐点弹性和估值修复逻辑》2019-01-213《汽车行业2019年度策略报告-逆小局，顺大势》2018-12-26重点股票2017A2018E2019E评级EPSPEEPSPEEPSPE拓普集团1.0120.121.0519.351.2216.66推荐精锻科技0.6221.520.7617.550.9613.90推荐银轮股份0.3923.770.4620.150.6015.45推荐均胜电子0.4264.401.3420.191.3120.65推荐广汇汽车0.4710.910.549.500.598.69推荐比亚迪1.4936.951.0353.451.4139.04谨慎推荐宁波高发1.4211.901.908.892.347.22谨慎推荐资料来源：财富证券投资要点：汽车行业指数本月明显反弹，涨幅略高于全A指数。本月（2019.2.21-2019.3.20）全部A股涨跌幅为+11.95%，汽车行业涨幅为+10.52%，整体跑输大盘1.43个百分点，位于SW行业中第26位。本月估值继续提升，但相对深市指数估值折价有所拉大。截至2019年3月20日，申万汽车行业最新PE估值为16.10倍，相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+31%、+21%和-32%，分别位于区间（2012年6月至今）历史估值溢价的后16%、15%和4%分位；PB估值为1.66倍，最新折溢价率分别为+11%、+12%和-36%，分别位于历史估值溢价的后12%、12%和0%。我们认为受2019年二季度汽车服务板块有望受零售数据转暖影响，指数出现明显反弹，或将成为行业内最大亮点。同时，继续看好前期被低估整车板块，逻辑仍是汽车销量出现景气度反转后，整车板块将最大程度受益。受春节长假因素影响，汽车产销环比呈较快下降。2月汽车产销量分别为140.98万辆和148.16万辆，同比下降17.37%和13.77%。新能源汽车延续1月份抢装潮，2月产销量分别为5.9万辆和5.3万辆，在受春节假期的影响下仍同比增长50.4%和54.0%。我们认为主要原因是市场普遍预期2019年度新能源车补贴将有40-50%的退坡，预计政策正式执行时间在2019年下半年。为实现盈亏平衡，车企将在补贴减少后提升单车售价，因此消费者和整车厂均倾向于在补贴退坡前购买车辆，造成1-2...
