1本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。特斯拉创新无止境，颠覆性设计频出■全球电动汽车行业领导者。特斯拉2003年成立，历经十七年，遵循‚MasterPlan‛三步走战略，由一家硅谷初创小公司华丽变身为全球电动汽车行业领导者。1）技术：强大的电池管理系统、领先传统车企的汽车电子电气架构和基于视觉的低成本路线的自动驾驶是特斯拉的核心技术，自动驾驶或将颠覆汽车行业盈利模式，智能汽车有望取代手机，成为单价最高生态最丰富的移动智能终端。2）品牌：品牌价值高，马斯克的个人魅力和超强产品力都塑造了一个富有硅谷特色的‚锐意进取、改变世界‛的品牌形象，是其他任何品牌都不具备的。3）价格：特斯拉品牌溢价高，与行业领导者的地位相称。4）市场份额：连续两年全球新能源车市场份额第一。■特斯拉创新无止境，颠覆性设计频出。特斯拉以短短十几年的时间颠覆了整个汽车行业，在技术、品牌、价值和市场份额方面远远领先于竞争对手。究其原因，马斯克遵循第一性原理，强调一切从产品需求的本质出发，锐意进取，不断创新，敢于打破常规，创新程度称得上‚颠覆‛。梳理近一年的专利，特斯拉一直致力于在保障安全的基础上推动汽车向电动化和智能化转变，1）电动化方面，特斯拉坚持通过技术突破解决里程焦虑问题；2）智能化方面，顺应智能化大趋势，特斯拉致力于自动驾驶技术的研发，推动汽车由人工操控的机械产品加速向电子系统控制的智能产品转变。■投资建议：特斯拉在技术、品牌、价格和市场份额遥遥领先的基础上，仍旧不断研发，或将进一步拉大在电动化和智能化领域的优势，利好特斯拉产业链，重点推荐拓普集团和旭升股份。■风险提示：新能源烧车风险；专利应用效果不及预期风险；Table_Title2020年02月11日汽车Table_BaseInfo行业分析证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级Table_FirstStock首选股票目标价评级601689拓普集团25.00买入-A603305旭升股份28.00买入-ATable_Chart行业表现资料来源：Wind资讯%1M3M12M相对收益-2.92-1.73-22.74绝对收益-8.86-1.40-4.30袁伟分析师SAC执业证书编号：S1450518100002yuanwei2@essence.com.cn021-35082038吴文丽报告联系人wuwl1@essence.com.cn021-35082030相关报告SARI对汽车行业影响的综合评估：短空中多，春播秋收2020-02-01传感器：观四路，听八方，行千里——汽车电子系列深度之二2019-04-08汽车电子：下一个苹果产业链——汽车电子系列深度之一2019-04-01-1%3%7%11%1...
