轻工制造行业专题研究：二手房成交仍有双位数增长家居订单开始回暖-20190814-天风证券-16页.pdf

行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造轻工制造证券研究报告证券研究报告 2019 年年 08 月月 14 日日 投资评级投资评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 上次评级 强于大市 作者作者 范张翔范张翔 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080004 李杨李杨 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110004 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 轻工制造-行业研究周报:家居订单趋势回暖，交房提升逻辑不改；继续推荐新型烟草和轻工消费 2019-08-11 2 轻工制造-行业研究周报:8 月金股集友股份+中顺洁柔；推荐定制家居产能研究深度 2019-08-04 3 轻工制造-行业深度研究:定制家居产能过剩了吗？泛家居产业系列研究之三 2019-08-02 行业走势图行业走势图 二手房成交仍有双位数增长，家居订单开始回暖二手房成交仍有双位数增长，家居订单开始回暖 2019 年 7 月全国住宅商品房销售面积 1.16 亿平方米，同比增长 3.4%，增速环比6 月提升 5.2pct，1-7 月累计下降 0.4%。2019 年 7 月全国住宅商品房销售面积 1.16 亿平方米，同比增长 3.4%，增速环比6 月提升 5.2pct，1-7 月累计下降 0.4%。大中城市表现有所回落，7 月 30 大中城市销售面积合计仅增长 2.27%，较 6 月回落 7.21pct。7 月大中城市新房成交增速略低于全国。2019 年 7 月全国 30 大城市商品房成交面积 1618.03 万平方米，同比增长 2.27%。1-7 月成交面积累计同比增长 9.11%，增速比 19 年 1-6 月放缓 1.43pct。7 月大中城市新房成交增速略低于全国。2019 年 7 月全国 30 大城市商品房成交面积 1618.03 万平方米，同比增长 2.27%。1-7 月成交面积累计同比增长 9.11%，增速比 19 年 1-6 月放缓 1.43pct。分线看，一线城市 5-7 月成交面积增速较 2-4月有所回落，1-7 月累计同比增长 26.88%1-7 月累计同比增长 26.88%，二线城市成交数据自 3 月起持续回暖，1-7 月累计增速较前 6 月提升 0.74pct，但 1-7 月累计同比仍下滑 0.69%。三线城市成交数据自年初以来首次出现负增长，1-7 月累计同比增长 16.00%，较前 6月下滑 4.06pct。7 月 9 大城市二手房成交面积 658 万平方米，同比增长 19.71%。7 月 9 大城市二手房成交面积 658 万平方米，同比增长 19.71%。累计看，1-7 月9 大城市二手房成交面积 3889 万平方米，累计同比增长 12.87%。一线城市中，北京5-7月成交量明显下滑，深圳4月开始成交额的累计增速下滑速度已明显趋弱。二线城市中，成都、厦门、苏州 3 个城市今年以来成交面积同比大增，而青岛、杭州今年成交面积累计同比下滑明显。2019 年 6 月全国精装修住宅 16.96 万套，同比下降 35.60%成都、厦门、苏州 3 个城市今年以来成交面积同比大增，而青岛、杭州今年成交面积累计同比下滑明显。2019 年 6 月全国精装修住宅 16.96 万套，同比下降 35.60%，公寓精装修 1.12万套，同比下降 10.50%。1-6 月全国精装修商品房开盘量合计 129.7 万套，同比增长 17.3%。公寓精装修 1.12万套，同比下降 10.50%。1-6 月全国精装修商品房开盘量合计 129.7 万套，同比增长 17.3%。2019 年 7 月全国家具零售额 163 亿元，同比增长 6.3%，2019 年 7 月全国家具零售额 163 亿元，同比增长 6.3%，1-7 月累计零售额 1062亿元，累计同比增长 5.8%，增速比前 6 月增加 0.1 pct。7 月家居企业在天猫/淘宝渠道线上销售比较活跃。虽然目前家居企业线上销售占比不大，但是销售增速仍可一定程度表征景气度，定制线上下单多为定金，可以反映量尺需求。欧派家居7 月家居企业在天猫/淘宝渠道线上销售比较活跃。虽然目前家居企业线上销售占比不大，但是销售增速仍可一定程度表征景气度，定制线上下单多为定金，可以反映量尺需求。欧派家居 7 月销售额为 3967 万元，同比增长 18.71%，2019 年 1-7月累计销售额 5.33 亿元，累计同比增长 30.58%；志邦家居志邦家居 7 月销售额 1768 万元，同比增长 43.37%，2019 年 1-7 月累计销售额 1.32 亿元，累计同比增长 113%；尚品宅配尚品宅配 7 月销售额 3007 万元，同比增长 29.58%，2019 年 1-7 月累计销售额2.46 亿元，累计同比增长 16.28%。芝华仕旗舰店芝华仕旗舰店 7 月销售额 5746 万元，同比增长 330%，2019 年 1-7 月累计销售额 4.04 亿元，累计同比增长 123%。主要原材料均价总体回落。2019 年板材价格略有下降，主要原材料均价总体回落。2019 年板材价格略有下降，18 厘刨花板均价 64.2 元，同比下降 1.3%，7 月均价为 64.45 元，环比下降 1.34%，同比下降 0.40%。2019年 MDI 价格相较于 2018 年大幅下滑，但今年春节后价格有反弹趋势2019年 MDI 价格相较于 2018 年大幅下滑，但今年春节后价格有反弹趋势，5 月开始价格持续回落，7 月下旬以来价格有所回升。5 月开始价格持续回落，7 月下旬以来价格有所回升。MDI 均价 20570 元/吨，同比下降 25.3%，7 月环比提升 1.38%。2019 年 TDI 均价相较 2018 年近乎腰斩2019 年 TDI 均价相较 2018 年近乎腰斩，2019 年 TDI 均价 13982 元/吨，同比下降 50.9%，7 月环比提升 6.62%。6-7 月家居企业订单有所改善，尤其是 7 月大部分企业订单增速都明显加快，我们认为一方面是去年同期基数较低，但更主要的是交房回暖的逻辑逐步兑现。上半年竣工交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃库存、家装等开始改善，预计下半年交房将继续改善，对 19-20 年的家居需求形成有力支撑。6-7 月家居企业订单有所改善，尤其是 7 月大部分企业订单增速都明显加快，我们认为一方面是去年同期基数较低，但更主要的是交房回暖的逻辑逐步兑现。上半年竣工交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃库存、家装等开始改善，预计下半年交房将继续改善，对 19-20 年的家居需求形成有力支撑。企业层面，竞争格局逐步改善，去年下半年企业订单和业绩基数都很低，今年价格战减弱，三费控制加强，减税影响二季度开始体现，预计全年业绩将逐季回暖。长期角度推荐综合实力强、大家居布局领先的【欧派家居】、【尚品宅配】；需求回暖、业绩改善角度，推荐弹性较大的【索菲亚】、【志邦家居】、【好莱客】等；贸易战预期改善、原材料价格下降角度推荐【顾家家居】；精装修渗透率提升，企业业绩加速角度建议关注【惠达卫浴】、【江山欧派】。预计全年业绩将逐季回暖。长期角度推荐综合实力强、大家居布局领先的【欧派家居】、【尚品宅配】；需求回暖、业绩改善角度，推荐弹性较大的【索菲亚】、【志邦家居】、【好莱客】等；贸易战预期改善、原材料价格下降角度推荐【顾家家居】；精装修渗透率提升，企业业绩加速角度建议关注【惠达卫浴】、【江山欧派】。风险提示：风险提示：装修需求持续低迷；原材料价格上涨；汇率波动-21%-15%-9%-3%3%9%15%21%2018-082018-122019-04轻工制造沪深300每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群 行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录内容目录 1.天风轻工大数据报告框架和特点天风轻工大数据报告框架和特点.4 2.行业驱动力指标行业驱动力指标.4 2.1.7 月全国住宅新房销售面积实现正增长，大中城市表现有所回落.4 2.2.二手房成交仍保持两位数增长，竣工降幅大幅收窄.6 2.3.精装修运行情况1-6 月精装修开盘量增长 17.3%.9 3.行业运行指标行业运行指标7 7 月家具零售额增速较月家具零售额增速较 6 6 月有所下滑月有所下滑.9 4.交叉验交叉验证指标证指标.10 5.原材料价格数据原材料价格数据化学品价格有所回升化学品价格有所回升.13 图表目录图表目录 图 1：7 月全国住宅商品房销售面积 1.16 亿平方米，同比增长 3.4%.4 图 2：1-7 月 30 大城市商品房累计成交面积 9997 万平，同比增长 9.11%.5 图 3：1-7 月一线城市商品房累计成交面积 1966 万平，同比增长 26.88%.5 图 4：1-7 月二线城市商品房累计成交面积 4762 万平，同比下滑 0.69%.5 图 5：1-7 月三线城市商品房累计成交面积 3269 万平，同比增长 16.00%.5 图 6：一三线城市商品房销售数据 7 月增速较 6 月大幅回落，二线城市 7 月增速有所回升.6 图 7：7 月 9 城二手房成交面积 658 万平方米，同比增长 19.71%.6 图 8：北京 1-7 月二手房累计成交 734 万平，同比下降 7.19%.7 图 9：深圳 1-7 月二手房累计成交 316 万平，同比下降 5.26%.7 图 10：青岛 1-7 月二手房累计成交 258 万平，累计同比下降 18%.7 图 11：杭州 1-7 月二手房累计成交 298 万平，累计同比下降 17%.7 图 12：2019 年 1-7 月全国住宅竣工面积 26374 万平方米，同比下降 10.50%.8 图 13：交房预测模型按季度看，2017Q4 交房最差.8 图 14：54 家地产企业营收增速和预测交房模型相关性很好.8 图 15：2019 年 6 月全国精装修住宅 16.96 万套，同比下降 35.60%.9 图 16：2019 年 1-7 月全国规模以上企业家具零售额 1062 亿元，累计同比增长 5.8%.9 图 17：2019 年 7 月衣柜类销售额 2.32 亿元，同比下降 11.11%.10 图 18：2019 年 7 月沙发类销售额 11.39 亿元，同比下降 22.53%.10 图 19：2019 年 7 月床类销售额 14.92 亿元，同比下降 15.18%.10 图 20：2019 年 7 月床垫类销售额 3.65 亿元，同比增长 16.54%.10 图 21：2019 年 7 月整体橱柜销售额 1.69 亿元，同比增长 10.89%.10 图 22：欧派旗舰店 7 月销售额 3967 万元，同比增长 18.71%.11 图 23：好莱客旗舰店 7 月销售额 1809 万元，同比增长 504.49%.11 图 24：志邦旗舰店 7 月销售额 1768 万元，同比增长 43.37%.11 图 25：尚品旗舰店 7 月销售额 3007 万元，同比增长 29.58%.11 图 26：维意旗舰店 7 月销售 1222 万元，同比增长 52.97%.12 行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 27：芝华仕旗舰店 7 月销售额 5746 万元，同比增长 329.87%.12 图 28：喜临门旗舰店 7 月销售额 1351 万元，同比提升 376.62%.12 图 29：顾家旗舰店 7 月销售额 4666 万元，同比增长 23.54%.12 图 30：梦百合旗舰店 7 月销售额 430 万元，同比增长 114.59%.12 图 31：惠达卫浴旗舰店 7 月销售额 829 万元，同比增长 187.13%.13 图 32：箭牌卫浴旗舰店 7 月销售额 1029 万元，同比下降 23.21%.13 图 33：九牧卫浴旗舰店 7 月销售额 1940 万元，同比下降 12.76%.13 图 34：科勒卫浴旗舰店 7 月销售额 345 万元，同比下降 30.33%.13 图 35：刨花板价格走势.14 图 36：中纤板价格走势.14 图 37：2019 年 MDI 均价为 20570 元/吨，同比下降 25.3%.14 图 38：2019 年 TDI 均价为 13982 元/吨，同比下降 50.9%.14 表 1：家居板块数据跟踪表.4 表 2：刨花板近 6 年价格.14 表 3：中纤板近 6 年价格.14 表 4：MDI/TDI 近 6 年价格.15 行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1.天风轻工大数据报告框架和特点天风轻工大数据报告框架和特点 天风轻工天风轻工家居家居板块板块大大数据跟踪报告数据跟踪报告对于对于影响家居板块影响家居板块基本面基本面的主要的主要数据数据情况情况做详细做详细的梳理和解读的梳理和解读。我们数据体系由四个部分构成，分别分别是是行业驱动力指标、行业驱动力指标、行业行业运行指标、运行指标、上下游交叉验证指标、原材料价格指标上下游交叉验证指标、原材料价格指标，数据涵盖范围广，除了统计局数据，还使用了线上交易数据、房管局二手房数据、价格数据、上下游企业数据等等。表表 1：家居板块数据跟踪表家居板块数据跟踪表 指标指标 频率频率 数据来源数据来源 一、驱动力指标一、驱动力指标 全国住宅销售面积 月 国家统计局 30 大中城市成交面积 日 房管局 40 大中城市成交面积 月 国家统计局 9 大城市二手房交易面积 日 各地房管局 住宅竣工面积 月 国家统计局 精装修数据 月 奥维云网 二、行业运行指标二、行业运行指标 家具社零额 月 国家统计局 家具制造企业收入 月 国家统计局 家居制造企业利润 月 国家统计局 三、交叉验证指标三、交叉验证指标 公装企业订单 季度 公司公告 淘宝/天猫等线上交易数据 日 淘宝/天猫 四、原材料价格指标四、原材料价格指标 刨花板价格 日 鱼珠国际木材中心 中纤板价格 日 鱼珠国际木材中心 TDI 价格 日 隆众化工 MDI 价格 日 隆众化工 资料来源：天风证券研究所 2.行业行业驱动力指标驱动力指标 2.1.7 7 月月全国全国住宅住宅新房销售新房销售面积面积实现正增长实现正增长，大中大中城市表现城市表现有所回有所回落落 20192019 年年 7 7 月全国住宅商品房销售面积月全国住宅商品房销售面积 1.1.1616 亿平方米，同比亿平方米，同比增长增长 3 3.4.4%，增速环比增速环比 6 6 月月提升提升5 5.2.2pct pct，1 1-7 7 月累计下降月累计下降 0 0.4 4%。大中大中城市表现城市表现有所回有所回落落，7 月 30 大中城市销售面积合计仅增长2.27%，较 6 月回落 7.21pct。图图 1：7 月全国住宅商品房销售面积月全国住宅商品房销售面积 1.16 亿平方米，同比亿平方米，同比增长增长 3.4%行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 资料来源：Wind，天风证券研究所 7 7 月月大中城市新房成交大中城市新房成交增速略低于增速略低于全国。全国。20192019 年年 7 7 月全国月全国 3030 大城市商品房成交面积大城市商品房成交面积 16161818.0303万平方米，同比增长万平方米，同比增长2.272.27%。1-7月成交面积累计同比增长9.11%，增速比19年1-6月放缓1.43pct。分线看，一线城市 5-7 月成交面积增速较 2-4 月有所回落，7 月增速下滑至 8.12%，但仍快于二线及三线城市，1 1-7 7 月累计月累计同比同比增长增长 2626.8888%，二线城市二线城市成交数据成交数据自自 3 3 月月起起有所有所回暖回暖，持续保持正增长，1-7 月累计增速较前 6 月提升 0.74pct，但 1-7 月累计同比仍下滑 0.69%。三线城市三线城市成交数据自年初以来首次出现负增长，7 月增长同比下降 2.01%，1-7 月累计同比增长 16.00%，较前 6 个月下滑 4.06pct。30 大中城市为：北京、上海、广州、深圳、天津、杭州、南京、武汉、南昌、成都、青岛、苏州、福州、厦门、长沙、哈尔滨、长春、无锡、东莞、昆明、石家庄、惠州、包头、扬州、安庆、岳阳、韶关、南宁、兰州、江阴。其中杭州、南昌、武汉、哈尔滨、昆明、扬州、安庆、南宁、兰州、江阴 10 城市为商品房数据，其它城市为商品住宅数据。30 大中城市其它指标与此相同。图图 2：1-7 月月 30 大城市商品房累计成交面积大城市商品房累计成交面积 9997 万平，同比万平，同比增长增长9.11%图图 3：1-7 月一线城市商品房累计成交面积月一线城市商品房累计成交面积 1966 万平，同比万平，同比增长增长26.88%资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 图图 4：1-7 月二线城市商品房累计成交面积月二线城市商品房累计成交面积 4762 万平，同比万平，同比下滑下滑0.69%图图 5：1-7 月三线城市商品房累计成交面积月三线城市商品房累计成交面积 3269 万平，同比万平，同比增长增长16.00%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%0200004000060000800001000001200001400001600002006-022006-102007-062008-022008-102009-062010-022010-102011-062012-022012-102013-062014-022014-102015-062016-022016-102017-062018-022018-102019-06商品房销售面积:住宅:累计值（万平方米）累计同比 行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 分线数据来看，分线数据来看，20192019 年年 7 7 月一线城市商品房成交面积月一线城市商品房成交面积 294294 万平方米，同比万平方米，同比增长增长 8.8.1212%。累计看，1-7 月一线城市商品房成交面积 1966 万平方米，累计同比增长 26.88%，增速比 1-6 月下滑4.00pct。二线城市二线城市 7 7 月商品房成交面积月商品房成交面积 8 81616 万平，同比万平，同比增长增长 3 3.0505%。累计看，1-7 月二线城市商品房成交面积 4762 万平方米，累计同比下降 0.69%，增速比 1-6 月提升 0.74pct。三线城市三线城市 7 7 月成交面积月成交面积 508508 万平，同比万平，同比下降下降 2 2.0101%。累计看，1-7 月三线城市商品房成交面积 3269 万平方米，累计同比增长 16.00%，增速比 1-6 月下滑 4.06pct。图图 6：一三一三线线城市商品房销售城市商品房销售数据数据 7 月月增速增速较较 6 月月大幅回落大幅回落，二线城市，二线城市 7 月月增速增速有所回升有所回升 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.2.二手房成交仍保持两位数增长，竣工降幅二手房成交仍保持两位数增长，竣工降幅大幅大幅收窄收窄 我们选取了我们选取了 9 9 个一二线城市作为样本个一二线城市作为样本(包括包括 2 2 个一线城市，个一线城市，7 7 个二线城市个二线城市)，20192019 年年 7 7 月月 9 9 大大城市二手房成交面积城市二手房成交面积 6 65858 万平方米，同比万平方米，同比增长增长 1 19 9.7171%。累计看，1-7 月 9 大城市二手房成交面积3889 万平方米，累计同比增长 12.87%。图图 7：7 月月 9 城二手房成交面积城二手房成交面积 658 万平方米，同比万平方米，同比增长增长 19.71%行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 资料来源：Wind，天风证券研究所 一线城市中，北京二手房交易一线城市中，北京二手房交易在在经历了经历了 3 3-4 4 月月成交量成交量的回暖后的回暖后，5 5-7 7 月成交量明显下滑。月成交量明显下滑。1 1-7 7月月累计同比累计同比下降下降 7 7.1 19 9%，增速比，增速比 1 1-6 6 月月下降下降 1.021.02pctpct。深圳 18 年成交有所回暖，但趋势较弱，从18 年 9 月起累计增速持续下滑，但 4 月开始累计增速下滑速度已逐步趋缓，1-7 月累计同比下降5.26%，较前 6 月提升 2.15pct。图图 8：北京北京 1-7 月二手房累计成交月二手房累计成交 734 万平，同比万平，同比下降下降 7.19%图图 9：深圳深圳 1-7 月二手房累计成交月二手房累计成交 316 万平，同比下降万平，同比下降 5.26%资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 二线城市今年以来的二手房成交数据二线城市今年以来的二手房成交数据分化较大分化较大，我们统计的我们统计的 7 7 个城市个城市 1919 年年 1 1-7 7 月的二手房成月的二手房成交面积数据显示交面积数据显示，成都、厦门、苏州，成都、厦门、苏州 3 3 个城市同比大增个城市同比大增，厦门由于 18 年同期基数较低，19 年来累计同比大增 200%，成都 18 年 5 月成交开始回暖，累计同比保持 20%左右，19 年 1 月以来增速大幅提升，1-7 月累计同比增长 45%。苏州 18 年 9 月以来累计同比始终保持 50%左右，2 月后增速放缓，但 4 月开始增速又有明显回升，1-7 月累计增速 50%。而而青岛、杭州今年青岛、杭州今年二手房成交数据二手房成交数据累计同比下滑明显累计同比下滑明显。青岛青岛年初以来下滑趋势持续放缓，年初以来下滑趋势持续放缓，1 1-7 7月累计同比下降月累计同比下降 1818%，较前较前 6 6 月提升月提升 7.7.6969pctpct；杭州杭州 1 1-7 7 月累计同比月累计同比下降下降 1 17 7.3535%，较前，较前 6 6 月月提提升升 1 1.7272pctpct。图图 10：青岛青岛 1-7 月月二手房累计成交二手房累计成交 258 万平，万平，累计累计同比同比下降下降 18%图图 11：杭州杭州 1-7 月月二二手房累计成交手房累计成交 298 万平，万平，累计累计同比同比下降下降 17%行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 20192019 年年 7 7 月全国竣工面积月全国竣工面积 34453445 万平方米，同比下降万平方米，同比下降 1.1.5959%，增速比，增速比 6 6 月提升月提升 1 13.533.53pctpct。1 1-7 7 月全国住宅竣工面积月全国住宅竣工面积 2 263746374 万平方米，同比下降万平方米，同比下降 1 10 0.5 50 0%，增速比 1-6 月提升 1.2pct。但但竣工面积数据质量较差，建议关注我们的交房预测模型，预计竣工面积数据质量较差，建议关注我们的交房预测模型，预计 1919-2020 年的交房量增长分别为年的交房量增长分别为33%33%、17%17%，可以结合房地产企业营收增速进行验证。，可以结合房地产企业营收增速进行验证。图图 12：2019 年年 1-7 月全国住宅竣工面积月全国住宅竣工面积 26374 万万平方米，同比平方米，同比下降下降 10.50%资料来源：Wind，天风证券研究所 图图 13：交房预测模型交房预测模型按季度看，按季度看，2017Q4 交房最差交房最差 图图 14：54 家地产企业营收增速和预测交房模型相关性很好家地产企业营收增速和预测交房模型相关性很好 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000房屋竣工面积（住宅）：累计值（万平方米）同比变动 行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 资料来源：wind，天风证券研究所 资料来源：wind，天风证券研究所 2.3.精装修运行情况精装修运行情况1 1-6 6 月精装修开盘量增长月精装修开盘量增长 1 17.37.3%2012019 9 年年 6 6 月月全国全国精装修住宅精装修住宅 1616.9696 万套，同比万套，同比下降下降 3 35.605.60%，公寓精装修公寓精装修 1.1.1212 万套，同比万套，同比下降下降 10.5010.50%。1 1-6 6 月全国精装修商品房开盘量合计月全国精装修商品房开盘量合计 129.7129.7 万套，万套，同比增长同比增长 17.317.3%。1818 年在售楼盘中精装修套数同比有大幅增长，和前两年地产景气度较高年在售楼盘中精装修套数同比有大幅增长，和前两年地产景气度较高，故，故开发商更愿意做精开发商更愿意做精装修房有关，随着地产景气度走弱，加之部分城市的限价政策，开发商当前精装修意愿降低，预计装修房有关，随着地产景气度走弱，加之部分城市的限价政策，开发商当前精装修意愿降低，预计1919 年增长会有所放缓。年增长会有所放缓。图图 15：2019 年年 6 月月全国精装修住宅全国精装修住宅 16.96 万套，同比万套，同比下降下降 35.60%资料来源：奥维云网，天风证券研究所（我们统计的是在售楼盘中的精装修套数）3.行业运行指标行业运行指标7 7 月月家具零售额家具零售额增速增速较较 6 6 月有所月有所下滑下滑 20192019 年年 7 7 月全国家具零售额月全国家具零售额 1 16363 亿元，同比增长亿元，同比增长 6 6.3 3%，1 1-7 7 月月累计累计零售额零售额 10621062 亿元，亿元，累计同比增长 5.8%，增速比前 6 月增加 0.1 pct。图图 16：2019 年年 1-7 月全国规模以上企业家具零售额月全国规模以上企业家具零售额 1062 亿元，亿元，累计累计同比同比增长增长 5.8%资料来源：Wind，天风证券研究所 行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 4.交叉验证指标交叉验证指标 住宅家具中衣柜类住宅家具中衣柜类 7 月销售额 2.32 亿元，同比下降 11.11%，2019 年 1-7 月累计销售额 16.67 亿元，累计同比增长 23.80%；沙发类沙发类 7 月销售额 11.39 亿元，同比下降 22.53%，2019 年 1-7 月累计销售额 80.57亿元，累计同比增长 0.48%；床类床类 7 月销售额 14.92 亿元，同比下降 15.18%，2019 年 1-7 月累计销售额 99.83亿元，累计同比增长 6.00%；床垫类床垫类 7 月销售额 3.65 亿元，同比增长 16.54%，2019 年 1-7 月累计销售额 26.89亿元，累计同比增长 11.69%；整体橱柜整体橱柜7 7月月销售额1.69亿元，同比增长10.89%，2019年1-7月累计销售额11.46亿元，累计同比下降 11.15%。图图 17：2019 年年 7 月衣柜类销售额月衣柜类销售额 2.32 亿元，同比亿元，同比下下降降 11.11%图图 18：2019 年年 7 月沙发类销售额月沙发类销售额 11.39 亿元，同比亿元，同比下降下降 22.53%资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 图图 19：2019 年年 7 月月床床类销售额类销售额 14.92 亿元，同比亿元，同比下降下降 15.18%图图 20：2019 年年 7 月月床垫床垫类销售额类销售额 3.65 亿元，同比增长亿元，同比增长 16.54%资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 图图 21：2019 年年 7 月整体橱柜月整体橱柜销售额销售额 1.69 亿元，同比亿元，同比增长增长 10.89%行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 定制家居企业中，欧派家居旗舰店定制家居企业中，欧派家居旗舰店 7 月销售额为 3967 万元，同比增长 18.71%，2019年1-7月累计销售额5.33亿元，累计同比增长30.58%；好莱客旗舰店好莱客旗舰店7月销售额为1809万元，同比增长 504.49%，2019 年 1-7 月累计销售额 1.08 亿元，累计同比下降 1.01%；志邦家居旗舰店志邦家居旗舰店 7 月销售额 1768 万元，同比增长 43.37%，2019 年 1-7 月累计销售额1.32 亿元，累计同比增长 113.06%；尚品宅配旗舰店尚品宅配旗舰店 7 月销售额 3007 万元，同比增长29.58%，2019 年 1-7 月累计销售额 2.46 亿元，累计同比增长 16.28%；维意定制维意定制 7月销售额 1222 万元，同比增长 52.97%，2019 年 1-7 月累计销售额 9515 万元，累计同比增长 81.82%。成品家居企业中，顾家家居旗舰店成品家居企业中，顾家家居旗舰店 7 月销售额为 4666 万元，同比增长 23.54%，2019年 1-7 月累计销售额 3.67 亿元，累计同比下降 38.84%；梦百合旗舰店梦百合旗舰店 7 月销售额为 430万元，同比增长114.59%，2019年1-7月累计销售额2797万元，累计同比增长127.28%；床垫企业喜临门旗舰店床垫企业喜临门旗舰店 7 月销售额 1351 万元，同比提升 376.62%，2019 年 1-7 月累计销售额 1.21 亿元，累计同比提升 19.85%；沙发企业芝华仕旗舰店沙发企业芝华仕旗舰店 7 月销售额 5746万元，同比增长329.87%，2019年1-7月累计销售额4.04亿元，累计同比增长123.33%。图图 22：欧派旗舰店欧派旗舰店 7 月销售额月销售额 3967 万元，同比增长万元，同比增长 18.71%图图 23：好莱客旗舰店好莱客旗舰店 7 月销售额月销售额 1809 万元，同比增长万元，同比增长 504.49%资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 图图 24：志邦旗舰店志邦旗舰店 7 月销售额月销售额 1768 万元，同比增长万元，同比增长 43.37%图图 25：尚品旗舰店尚品旗舰店 7 月销售额月销售额 3007 万元，同比增长万元，同比增长 29.58%行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 图图 26：维意旗舰店维意旗舰店 7 月销售月销售 1222 万元，同比增长万元，同比增长 52.97%资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 图图 27：芝华仕旗舰店芝华仕旗舰店 7 月销售额月销售额 5746 万元，同比增长万元，同比增长 329.87%图图 28：喜临门旗舰店喜临门旗舰店 7 月销售额月销售额 1351 万元，同比提升万元，同比提升 376.62%资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 图图 29：顾家旗舰店顾家旗舰店 7 月销售额月销售额 4666 万元，同比增长万元，同比增长 23.54%图图 30：梦百合旗舰店梦百合旗舰店 7 月销售额月销售额 430 万元，同比增长万元，同比增长 114.59%行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 卫浴企业中，惠达卫浴旗舰店卫浴企业中，惠达卫浴旗舰店 7 月销售额为 829 万元，同比增长 187.13%；箭牌卫箭牌卫浴旗舰店浴旗舰店 7 月销售额为 1029 万元，同比下降 23.21%；九牧旗舰店九牧旗舰店 7 月销售额 1940 万元，同比下降 12.76%；科勒卫浴旗舰店科勒卫浴旗舰店 7 月销售额 345 万元，同比下降 30.33%。图图 31：惠达卫浴旗舰店惠达卫浴旗舰店 7 月销售额月销售额 829 万元，同比增长万元，同比增长 187.13%图图 32：箭牌卫浴旗舰店箭牌卫浴旗舰店 7 月销售额月销售额 1029 万元，同比下降万元，同比下降 23.21%资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 图图 33：九牧卫浴旗舰店九牧卫浴旗舰店 7 月销售额月销售额 1940 万元，同比下降万元，同比下降 12.76%图图 34：科勒卫浴旗舰店科勒卫浴旗舰店 7 月销售额月销售额 345 万元，同比下降万元，同比下降 30.33%资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 资料来源：淘宝，天猫，天风证券研究所 5.原材料价格数据原材料价格数据化学品价格有所回升化学品价格有所回升 行业报告行业报告|行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 2019 年板材价格略有下降，刨花板主要用于定制家具柜体制作，18 厘用量最大，2012019 9 年年 1818厘刨花板均价厘刨花板均价 6 64.4.2 2 元，同比下降元，同比下降 1.1.3 3%，7 7 月均价月均价为为 6 64.454.45 元，环比元，环比 6 6 月月提升提升 1 1.3 34 4%，同比，同比 1 18 8年年 7 7 月下降月下降 0 0.4040%。中纤板主要用于定制家具柜门的制作，15 厘中纤板 2019 年均价为 75.5 元，同比下降同比下降 0.0.4 4%；7 7 月均价月均价 7 76.846.84 元元/张，环比张，环比 6 6 月月下降下降 2 2.5050%，同比，同比 1 18 8 年年 7 7 月月提升提升 1 1.75.75%。图图 35：刨花板刨花板价格价格走势走势 图图 36：中纤板价格中纤板价格走势走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 表表 2：刨花板近刨花板近 6 年价格年价格 刨花板：刨花板：15 厘厘(元元/张张)刨花板：刨花板：18 厘厘(元元/张张)刨花板：刨花板：20 厘厘(元元/张张)2014 63.7 67.1 76.5 2015 65.2 72.3 82.8 2016 65.5 73.1 86.9 2017 64.8 67.4 89.7 2018 63.9 65.1 90.9 2019 61.7 64.2 90.9 资料来源：Wind，天风证券研究所 表表 3：中纤中纤板近板近 6 年价格年价格 中纤板：中纤板：5 厘厘(元元/张张)中纤板：中纤板：12 厘厘(元元/张张)中纤板：中纤板：15 厘厘(元元/张张)中纤板：中纤板：18 厘厘(元元/张张)2014 34.4 67.9 76.9 88.5 2015 30.5 66.4 74.0 90.1 2016 31.2 70.1 76.1 87.3 2017 30.8 73.0 76.0 90.0 20