-1-敬请参阅最后一页特别声明市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90国金汽车和汽车零部件指数3085.67沪深300指数3925.32上证指数2985.86深证成指9783.50中小板综指9222.00相关报告1.《贸易摩擦再度加剧，积极配置黄金稀土-有色周报》，2019.8.252.《美联储或超预期降息，金价有望继续上涨-有色周报》，2019.8.193.《增势可观但业绩承压，2019终端销量谨慎乐观-新能源汽车终端...》，2019.8.124.《供给保守需求透支，底部逐步回暖-汽车乘联会7月数据点评》，2019.8.125.《全球开启降息潮，人民币贬值助推内盘金价-有色周报》，2019.8.11张帅分析师SAC执业编号：S1130511030009(8621)61038279zhangshuai＠gjzq.com.cn彭聪分析师SAC执业编号：S1130518070001pengcong＠gjzq.com.cn柴明联系人chaiming＠gjzq.com.cn陈晓联系人chenxiao＠gjzq.com.cn曾智勤联系人zengzhiqin＠gjzq.com.cn电池环节现分化，静待燃料电池补贴驱动新行情——2019年9月新能源汽车产业链观察月度产业思考资源环节估值处于低位；电池环节盈利出现分化，首推新入二线电池和隔膜环节；整车供应链环节把握特斯拉产业链、轻量化、智能驾驶及车联网三大投资主线；燃料电池补贴未来政策落地后有望迎来新一波投资热潮。子行业要点上游资源：建议关注行业边际改善、估值较低的龙头企业。钴行业供需格局边际改善带动价格中枢抬升，相关企业下半年业绩有望环比改善。推荐标的：有色龙头公司洛阳钼业。公司主营业务中各类金属均处于优势地位，且主要矿山可开采年限较长，叠加公司有较强的周期研判及并购经验，长期投资价值有较高保障。公司目前PB估值为1.97倍，处在历史最低位置。中游电池：从集中度和龙头市占率的角度分析，2019H1动力电池、隔膜环节竞争格局优化显著；从具体标的盈利状况来看，动力电池板块新入二线电池企业传统业务具备较强的盈利能力，重点推荐电子烟业务持续超预期以及ETC、动力电池下半年开始起量的亿纬锂能；隔膜板块的恩捷股份。供应链：下半年把握5条投资主线，一是特斯拉产业链已来，上海工厂Model3产线加速建设，关注招标动态。二是轻量化大势所趋，汽车减重10%，乘用车能效提升3.3%+，新能源乘用车提升约6.3%+，2025年国内车用铝合金市场有望达2996亿元。三是智能驾驶、车联网风口已来支撑高估值，L2~L3推进标配化需求，车联网为5G应用最看好方向。四是新能源车新增子行业——热管理增长具确定性、高压零部件关注度加深，热管理企业由单件向系统拓...
