汽车行业：行业去库存效果显著国五国六切换在即零售走势较弱-20190620-中信建投-14页.pdf

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 行业去库存效果显著，行业去库存效果显著，国五国六切换在国五国六切换在即零售走势较弱即零售走势较弱 行业动态信息行业动态信息 本周观点本周观点 根据乘联会数据，6 月第一周的乘用车零售整体处于日均 2.5 万台的较低水平，同比 18 年 6 月第一周下降 24%，零售走势相对较弱。面临近期月初销量下滑的不利局面，经销商通过开展各种促销与车展活动，在端午期间持续清楚库存国五车辆。同时 6 月第一周的乘用车厂家仅有日均 2.1 万台的批发表现，整体下滑幅度较大，仍然收到了国五国六政策切换的较大影响。未来随着国五库存车的清理销售，批售端销量有望提前回暖。7 月 1 日后国六车型即将成为销售主力，车市有望止住颓势。6 月 10 日，河南省人民政府办公厅发布关于印发河南省加快新能源汽车推广应用若干政策的通知。该通知围绕积极培育新能源汽车推广应用市场、营造新能源汽车良好使用环境、进一步加强基础设施建设、鼓励新能源汽车应用模式创新四个方面提出 20 条具体措施，有力回应了近期国家出台推动汽车等重点消费品更新升级的政策。本周行业要闻本周行业要闻 1、6 月 10 日，河南省人民政府办公厅发布关于印发河南省加快新能源汽车推广应用若干政策的通知。2、6 月 12 日，宁德时代与哈啰出行及蚂蚁金服在上海举行战略合作发布会，宣布首期共同出资 10 亿人民币成立合资公司，推出定位两轮电动车基础能源网络的换电业务。3、6 月 12 日，吉利汽车控股有限公司发布公告称，其附属公司上海华普国润汽车有限公司与 LG 化学订立合营协议，成立合营公司，主要从事生产及销售电动汽车电池。本周行情回顾本周行情回顾 近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅 1.37%，上证综指涨跌幅 1.92%。汽车板块涨跌幅位居第 26 位。细分领域板块涨跌幅依次为：客车 1.49%、卡车 1.46%、汽车销售服务 3.38%、乘用车-0.39%、汽车零部件 2.93%。概念板块涨跌幅依次为：汽车后市场 1.64%、新能源汽车 3.41%、汽车与汽车零部件 0.79%、燃料电池 5.56%、智能汽车 2.66%。本周公司要闻本周公司要闻【长城汽车】2019 年 5 月产销快报；【小康股份】首次公开发行限售股上市流通公告；【长安汽车】关于全资子公司在上海联合产权交易所公开挂牌增资进展的自愿性信息披露公告。维持维持 买入买入 余海坤余海坤 010-86451002 执业证书编号：S1440518030002 发布日期：2019 年 6 月 20 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2018/06/142018/07/142018/08/142018/09/142018/10/142018/11/142018/12/142019/01/142019/02/142019/03/142019/04/142019/05/142019/06/14汽车(中信)上证指数汽车汽车 1 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 一、本周观点.2 二、汽车板块行情回顾.2 2.1 板块行情.2 2.2 个股表现.3 2.3 行业估值.4 三、本周要闻.4 四、本周新车型梳理.8 五、行业数据.9 5.1 汽车销量数据跟踪.9 5.2 国际油价数据跟踪.10 5.3 上游原材料价格数据跟踪.10 六、重点公司盈利预测.11 图表目录图表目录 图表 1：各行业涨跌幅（2019/06/10-2019/06/14）.2 图表 2：汽车细分领域涨跌幅（2019/06/10-2019/06/14）.3 图表 3：汽车概念板块涨跌幅（2019/06/10-2019/06/14）.3 图表 4：个股涨跌幅情况（2019/06/10-2019/06/14）.3 图表 5：覆盖公司涨跌幅情况（2019/06/10-2019/06/14）.3 图表 6：子行业估值（2018/06/14-2019/06/14）.4 图表 7：本周公司公告.6 图表 8：燃油车新车上市.8 图表 9：新能源新车上市.8 图表 10：汽车月度销量（2012/01-2018/05）（单位：万辆）.9 图表 11：汽车月度销量同比增速（2012/01-2019/05）.9 图表 12：乘用车领域销量（2018/05-2019/05）（单位：万辆）.9 图表 13：乘用车领域销量增速（2018/05-2019/05）（单位：%）.9 图表 14：国际油价数据（2018/06/14-2019/06/14）.10 图表 15：天然橡胶价格数据（2018/06/14-2019/06/14）.10 图表 16：冷轧板价格数据（2018/06/14-2019/06/14）.10 图表 17：铝锭价格数据（2018/06/14-2019/06/14）.11 图表 18：重点公司盈利预测及评级（单位：元）.11 2 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一、一、本周观点本周观点 本周观点本周观点 根据乘联会数据，6 月第一周的乘用车零售整体处于日均 2.5 万台的较低水平，同比 18 年 6 月第一周下降24%，零售走势相对较弱。面临近期月初销量下滑的不利局面，经销商通过开展各种促销与车展活动，在端午期间持续清楚库存国五车辆。同时 6 月第一周的乘用车厂家仅有日均 2.1 万台的批发表现，整体下滑幅度较大，仍然收到了国五国六政策切换的较大影响。未来随着国五库存车的清理销售，批售端销量有望提前回暖。7 月 1日后国六车型即将成为销售主力，车市有望止住颓势。6 月 10 日，河南省人民政府办公厅发布关于印发河南省加快新能源汽车推广应用若干政策的通知。该通知围绕积极培育新能源汽车推广应用市场、营造新能源汽车良好使用环境、进一步加强基础设施建设、鼓励新能源汽车应用模式创新四个方面提出 20 条具体措施，有力回应了近期国家出台推动汽车等重点消费品更新升级的政策。二、汽车板块二、汽车板块行情回顾行情回顾 2.1 板块板块行情行情 近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌幅 1.37%，上证综指涨跌幅 1.92%。汽车板块涨跌幅位居第 26 位。图表图表1：各行业涨跌幅（各行业涨跌幅（2019/06/10-2019/06/14）资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 0.01.02.03.04.05.06.0有色金属食品饮料建筑材料休闲服务国防军工农林牧渔机械设备医药生物电气设备计算机传媒建筑装饰采掘电子非银金融房地产商业贸易银行化工轻工制造通信交通运输综合公用事业纺织服装汽车家用电器钢铁 3 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 细分领域板块涨跌幅依次为：客车 1.49%、卡车 1.46%、汽车销售服务 3.38%、乘用车-0.39%、汽车零部件2.93%。概念板块涨跌幅依次为：汽车后市场 1.64%、新能源汽车 3.41%、汽车与汽车零部件 0.79%、燃料电池 5.56%、智能汽车 2.66%。图表图表2：汽车细分领域涨跌幅（汽车细分领域涨跌幅（2019/06/10-2019/06/14）图表图表3：汽车概念板块涨跌幅（汽车概念板块涨跌幅（2019/06/10-2019/06/14）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 2.2 个股个股表现表现 汽车板块的个股涨幅前五位依次为：新日股份+25.8%、威唐工业+12.3%、*ST 猛狮+12.1%、光洋股份+9.7%、亚星客车+9.4%。我们覆盖的个股涨幅前五位依次为：天成自控+8.9%、潍柴动力+6.9%、众泰汽车+5.9%、模塑科技+3.9%、江淮汽车+3.0%。图表图表4：个股涨跌幅情况（个股涨跌幅情况（2019/06/10-2019/06/14）图表图表5：覆盖公司涨跌幅情况（覆盖公司涨跌幅情况（2019/06/10-2019/06/14）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.53.03.54.0客车卡车汽车销售服务乘用车汽车零部件0.01.02.03.04.05.06.0汽车后市场新能源汽车汽车与汽车零部件燃料电池智能汽车(20.0)(15.0)(10.0)(5.0)0.05.010.015.020.025.030.0(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.06.08.010.0 4 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 2.3 行业估值行业估值 图表图表6：子行业估值子行业估值（2018/06/14-2019/06/14）资料来源:中信建投证券研究发展部 三、三、本周本周要闻要闻 本周行业要闻本周行业要闻 1）6 月 10 日，河南省人民政府办公厅发布关于印发河南省加快新能源汽车推广应用若干政策的通知。【点评】【点评】该通知围绕积极培育新能源汽车推广应用市场、营造新能源汽车良好使用环境、进一步加强基础设施建设、鼓励新能源汽车应用模式创新四个方面提出 20 条具体措施。如停车收费方面，新能源汽车在所在区域收费标准基础上减半；配套设施建设方面，省财政对满足条件的公共用途充电桩群按照主要设备投资总额的 30%给予奖励。上述政策均对新能源汽车的发展给予了较大支持，同时实施措施的细化也为政策有效执行奠定了良好基础，这也是对国家出台推动汽车等重点消费品更新升级政策的有力回应。2）6 月 12 日，宁德时代与哈啰出行及蚂蚁金服在上海举行战略合作发布会，宣布首期共同出资 10 亿人民币成立合资公司，推出定位两轮电动车基础能源网络的换电业务。【点评】【点评】两轮电动车已经成为短途出行中重要的交通工具之一，但“充电难”、“里程焦虑”与“安全隐患”等问题却使该产业的发展陷入一定困局，同时电动车新国标的正式落地实施，未来产业升级与优化已被逐渐提上日程。面对用户核心痛点亟待解决，三方均在该项业务的建立中发挥了自身的优势：宁德时代为两轮基础能源网络的建设提供方案；哈啰出行进一步开放原有换电能力，拓展业务空间；蚂蚁金服则提供平台端口及相应的用户流量。三方合作为两轮电动车产业的发展注入了智能化的新势力。3）6 月 12 日，吉利汽车控股有限公司发布公告称，其附属公司上海华普国润汽车有限公司与 LG 化学订立合营0510152025302018-06-142018-07-142018-08-142018-09-142018-10-142018-11-142018-12-142019-01-142019-02-142019-03-142019-04-142019-05-142019-06-14汽车服务(申万)801092.SI汽车零部件(申万)801093.SI汽车整车(申万)801094.SI 5 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 协议，成立合营公司，主要从事生产及销售电动汽车电池。【点评】【点评】该合营公司的的成立是回应了早在 2015 年吉利汽车发布的新能源汽车战略“蓝色吉利行动”，为实现2020 年公司汽车产销量达到 200 万辆（其中新能源产品占 90）的目标，吉利汽车近年来新能源汽车及其配套产业的发展较为迅速。自 2017 年，吉利与 LG 化学已有合作渊源，吉利于当年宣布全资收购 LG 南京工厂所有生产设备和制造技术知识产权的使用权，而同时 LG 帮助吉利集团旗下高端品牌（含沃尔沃）升级电池技术。未来，该合资公司将从事动力电池相关的应用研发、制造、销售、售后服务等业务，能够进一步实现对吉利新能源及电气化车型核心部件的稳定供应，同时也将降低吉利汽车对于宁德时代的依赖，为其未来新能源汽车产业领域的良好布局打下坚实的基础。6 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 本周公司本周公司要闻要闻：图表图表7：本周公司公告本周公司公告 股票简称股票简称 发布日期发布日期 公告类别公告类别 内容内容 次日涨跌幅次日涨跌幅/%/%飞龙股份 2019.06.10 2019 年半年度业绩预告 业绩预告期间：2019 年 1 月 1 日至 2019 年 6 月 30 日，归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降：78.35%67.53%，盈利为 2,800 万元4,200 万元。1.63%万丰奥威 2019.06.10 关于非公开发行股票获得中国证监会发审委审核通过的公告 万丰奥威：2019 年 6 月 10 日，中国证券监督管理委员会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据审核结果，公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。1.68%奥特佳 2019.06.10 关于公司股东股份质押的公告 6 月 10 日，本公司接到股东北京天佑投资有限公司通知，该公司于 6 月 6日将其持有的本公司部分股份办理了股票质押手续，质押股数 1000 万股，本次质押占其所持股份比例 3.07%。4.21%小康股份 2019.06.10 2019 年 5 月份产销快报 报告期内公司汽车整车生产量 18902 辆，本月同比增减-22.75%，本年累计同比增减-29.46%；汽车整车销售量 18426 辆，本月同比增减-18.74%，本年累计同比增减-27.19%。公司发动机生产量 35378 台，本月同比增减-24.29%，本年累计同比增减-18.90%；发动机销售量 36487 辆，本月同比增减-21.87%，本年累计同比增减-17.52%。1.05%比亚迪 2019.06.10 2019 年度第五期超短期融资券发行结果公告 公司 2019 年度第五期超短期融资券，代码为 011901291，起息日 2019 年6 月 5 日，兑付日 2019 年 7 月 5 日计划发行总额人民币 10 亿元，实际发行总额人民币 10 亿元。发行利率 2.80%，发行价格人民币 100 元。本期超短期融资券募集资金人民币 10 亿元全部用于补充营运资金。1.28%银轮股份 2019.06.10 2018 年年度权益分派实施公告 公司 2018 年年度权益分派方案为：以公司现有总股本 801,081,664 股剔除已回购股份（6,292,760 股）后 794,788,904.00 为基数，向全体股东每 10股派 0.50 元人民币现金（含税；扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII 以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10股派 0.45 元）。3.52%上汽集团 2019.06.11 2019 年 5 月份产销快报 报告期内公司汽车生产量 412,275 辆，本年累计 2,392,624 辆，累计同比增减-21.57%；汽车销售量 480,926 辆，本年累计 2,470,757 辆，累计同比增减-16.70%。0.77%亚太股份 2019.06.11 关于获得政府财政补助的公告 公司及其下属子公司自 2019 年 1 月 1 日至 2019 年 5 月 31 日期间，累计收到各类政府补助合计 14,825,036.55 元，补助形式为现金补助。截止本公告日，补助资金已全部到账。-1.60%长安汽车 2019.06.11 关于2019年5月份产销快报的自愿性信息披露公告 报告期内公司汽车生产量 116,995 辆，去年同期 173,099 辆，本年累计702,786 辆；汽车销售量113,497 辆，去年同期173,905 辆，本年累计683,553辆。新能源汽车本月销量 4,473 辆,本年累计销量 17,668 辆。-1.34%长城汽车 2019.06.11 2019 年 5 月产销快报 报告期内公司汽车生产量 63,410 台，去年同比增减-10.86%，年度同比累计 6.19%；汽车销售量 62,559 台，去年同比增减-11.78%，年度同比累计5.11%。-3.61%小康股份 2019.06.11 关于控股股东股权质押的公告 2019 年 6 月 10 日，小康控股将其持有的公司 35,000,000 股限售流通股质押给重庆三峡银行股份有限公司大坪支行，相关证券质押登记手续已在中国证券登记结算有限责任公司办理完成。本次质押股份均为限售流通股，-0.56%7 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 股票简称股票简称 发布日期发布日期 公告类别公告类别 内容内容 次日涨跌幅次日涨跌幅/%/%质押期限自 2019 年 6 月 10 日至 2020 年 6 月 10 日。小康股份 2019.06.11 首次公开发行限售股上市流通公告 本次解除限售股份的上市流通日期为 2019 年 6 月 17 日，本次解除限售并申请上市流通股份数量为 712,500,000 股，占公司股本总数的 75.69%。-0.56%飞龙股份 2019.06.11 2018 年年度权益分派实施公告 公司 2018 年年度权益分派方案为：以现有总股本 333,807,876 股为基数，向全体股东每 10 股派 5.000000 元人民币现金（含税；扣税后，QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 4.500000 元）。4.58%广汽集团 2019.06.11 关于实施权益分派时“广汽转债”转股连续停牌的提示性公告 自 2019 年 6 月 17 日至本次权益分派股权登记日间，可转债转股代码“191009”将停止交易，本次权益分派股权登记日后的第一个交易日起可转债转股代码“191009”恢复交易，欲享受权益分派的可转债持有人可在2019 年 6 月 14 日之前（含 2019 年 6 月 14 日）进行转股。-1.72%长安汽车 2019.06.12 关于全资子公司在上海联合产权交易所公开挂牌增资进展的自愿性信息披露公告 公司于 2019 年 6 月11 日向上海联合产权交易所申请暂时终止本次公开挂牌增资事项。后续，公司将进一步优化新能源科技公司混改方案，择机引入社会资本，增强新能源科技公司核心竞争力，稳步推进公司新能源战略“香格里拉计划”。-0.61%云内动力 2019.06.12 2018 年年度权益分派实施公告 本公司 2018 年年度权益分派方案为：以公司现有总股本剔除已回购股份后 1,932,154,448.00 股为基数，向全体股东每 10 股派 0.450000 元人民币现金（含税；扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 0.405000 元）。1.08%众泰汽车 2019.06.12 关于 2018 年年度报告的补充更正公告 公司于 2019 年 4 月 30 日在证券时报、证券日报等及巨潮咨讯网（http:/）上披露了众泰汽车股份有限公司 2018 年年度报告（公告编号：2019-025），因工作人员填报和审核失误，将财务报表附注中的“期末公司已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据中的银行承兑汇票期末终止确认金额”错填，基于上述原因，对 2018年度报告的部分内容进行补充更正。1.36%宁波高发 2019.06.12 2018 年年度权益分派实施公告 本次利润分配以公司 2018 年末的总股本 230,094,199 为基数，扣除截止2018 年度权益分派实施公告披露的股权登记日累计回购的股份数3,037,182 股后的股份数 227,057,017 股按每10 股派发现金红利6.00 元（含税），剩余未分配利润留待以后年度分配。本年度不进行资本公积转增股本。1.87%众泰汽车 2019.06.13 关于公司重大资产重组2018 年度业绩承诺实现情况及补偿义务人对公司进行业绩补偿的公告 鉴于永康众泰汽车有限公司2016-2018 年度累积实现净利润数未达到累积承诺净利润数，根据上市公司重大资产重组管理办法的有关规定以及盈利预测补偿协议及其补充协议的相关内容，同意铁牛集团有限公司向公司以股份形式补偿 468,469,734 股股份，应补偿股份由公司以 1.00 元总价进行回购并予以注销。-2.91%众泰汽车 2019.06.13 关于 2019 年度日常关联交易预计的公告 2019 年度，根据公司业务的发展和生产经营需要，公司及公司子公司预计将与控股股东铁牛集团有限公司或其关联方发生与日常经营相关关联交易总额不超过 3000 万元，本公司 2018 年度日常关联交易实际发生额2107.91 万元，占公司销售总额的比例为 0.14%。-2.91%资料来源：Wind，中信建投证券研究发展部 8 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 四、四、本周新车型梳理本周新车型梳理 图表图表8：燃油车新车上市燃油车新车上市 名称名称 车型车型 轴距（轴距（mmmm）长长*宽宽*高高 排量（排量（L L）变速箱变速箱 环保标准环保标准 价格（万元）价格（万元）上市时间上市时间 东风风行 景逸 S50 轿车 2700 4630 1790 1526 1.5 5 挡 MT 国五 4.89-10.29 万 2019.06.10 东风风神 AX7 SUV 2712 4696 1850 1712 1.5 5 挡 MT 国六 8.98-13.29 万 2019.06.10 上汽大众 桑塔纳 轿车 2603 4475 1706 1469 1.5 5 挡 MT 国五 8.69-11.18 万 2019.06.10 哈弗 H6 Coupe SUV 2720 4590 1845 1700 1.5 7 挡双离合 国五 9.60-12.70 万 2019.06.11 长安轻型车 睿行 M60 客车 3000 4498 1680 1990 1.5 5 挡 MT 国五 5.19-5.99 万 2019.06.11 哈弗 H4 SUV 2660 4410 1845 1695 1.5 6 挡 MT 国六 7.90-11.50 万 2019.06.11 上汽荣威 i5 轿车 2680 4601 1818 1489 1.5 5 挡 MT 国五 6.89-15.28 万 2019.06.11 上汽大通 MAXUS G10 MPV 3198 5168 1980 1928 2.0 6 挡 MT 国五 13.98-26.98 万 2019.06.12 上汽大通 MAXUS G50 MPV 2800 4825 1825 1778 1.3 6 挡 MT 国六 8.68-15.68 万 2019.06.12 宝马 4 系双门 轿车 2810 4670 1825 1387 2.0 8 挡 AT 国六 35.98-61.98 万 2019.06.12 上汽荣威 i6 轿车 2715 4671 1835 1464 1.6 5 挡 MT 国六 8.98-13.98 万 2019.06.13 吉利汽车 缤越 SUV 2600 4330 1800 1609 1.5 7 挡双离合 国六 7.88-12.98 万 2019.06.06 资料来源：太平洋汽车，爱卡汽车，中信建投证券研究发展部 图表图表9：新能源新车上市新能源新车上市 名称名称 车型车型 轴距（轴距（mmmm）长长*宽宽*高高 续航里程（续航里程（kmkm）电池容量（电池容量（kWhkWh）快充时间快充时间/慢充时间慢充时间(h)(h)补贴后价格（万元）补贴后价格（万元）上市上市 时间时间 长安轻型车 睿行 ES30 轿车 2410 3780 1650 1530 305 32.85 无/10 6.68-6.98 万 2019.06.11 广汽本田 奥德赛锐混动 MPV 2900 4847 1820 1702/22.98-37.68 万 2019.06.13 资料来源：太平洋汽车，爱卡汽车，中信建投证券研究发展部 9 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 五、五、行业数据行业数据 5.1 汽车销量数据汽车销量数据跟踪跟踪 图表图表10：汽车月度销量（汽车月度销量（2012/01-2018/05）（单位：万辆）（单位：万辆）图表图表11：汽车月度销量同比增速（汽车月度销量同比增速（2012/01-2019/05）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 图表图表12：乘用车领域销量（乘用车领域销量（2018/05-2019/05）（单位：万辆）（单位：万辆）图表图表13：乘用车领域销量增速（乘用车领域销量增速（2018/05-2019/05）（）（单位：单位：%）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 100150200250300350M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10M11M122012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年-20 40 60 80 100 12018/518/718/918/1119/119/319/5轿车MPVSUV交叉型乘用车-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月1月 2月 3月 4月 5月轿车MPVSUV交叉型乘用车累计销量 10 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 5.2 国际油价数据跟踪国际油价数据跟踪 图表图表14：国际油价数据（国际油价数据（2018/06/14-2019/06/14）资料来源：wind、中信建投证券研究发展部 5.3 上游原材料价格数据跟踪上游原材料价格数据跟踪 图表图表15：天然橡胶价格数据（天然橡胶价格数据（2018/06/14-2019/06/14）图表图表16：冷轧板价格数据（冷轧板价格数据（2018/06/14-2019/06/14）资料来源：中信建投证券研究发展部 资料来源：中信建投证券研究发展部 01020304050607080901002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14WTIWTI原油期货（美元原油期货（美元/桶）桶）布伦特原油期货（元布伦特原油期货（元/桶）桶）8,00010,00012,00014,00016,00018,00020,00022,00024,0002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14天然橡胶期货结算价（元天然橡胶期货结算价（元/吨）吨）01,0002,0003,0004,0005,0006,0002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14价格:冷轧板卷:1.0mm:北京价格:冷轧板卷:1.0mm:上海价格:冷轧板卷:1.0mm:重庆 11 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 图表图表17：铝锭价格数据（铝锭价格数据（2018/06/14-2019/06/14）资料来源：Wind、中信建投证券研究发展部 六、六、重点公司盈利预测重点公司盈利预测 图表图表18：重点公司盈利预测及评级（单位：元）重点公司盈利预测及评级（单位：元）EPS17 EPS18 EPS19 股价 PE17 PE18 PE19 2019/6/14 600104.SH 上汽集团 2.96 3.31 3.70 24.1 8.14 7.26 6.67 601238.SH 广汽集团 1.61 1.90 2.15 10.7 6.48 5.64 4.79 002594.SZ 比亚迪 1.40 1.96 2.74 49.2 35.14 25.10 17.96 601633.SH 长城汽车 0.55 0.83 1.02 8.32 15.13 10.02 8.16 000625.SZ 长安汽车 1.49 1.34 1.53 13.15 8.83 6.68 5.84 601127.SH 小康股份 0.81 0.93 1.16 12.61 22.93 11.42 9.42 600418.SH 江淮汽车 0.23 0.36 0.50 5.16 22.43 8.26 6.38 600741.SH 华域汽车 2.08 2.38 2.51 19.98 9.61 8.72 7.99 600660.SH 福耀玻璃 1.26 1.45 1.69 21.47 17.04 13.45 11.71 000887.SZ 中鼎股份 0.93 1.10 1.29 9.31 11.94 8.29 6.81 600699.SH 均胜电子 0.42 1.07 1.36 21.06 22.65 14.20 11.42 601689.SH 拓普集团 1.06 1.26 1.56 14.72 18.17 10.71 8.64 601799.SH 星宇股份 1.70 2.21 2.87 68.65 58.68 32.29 24.94 603997.SH 继峰股份 0.46 0.58 0.69 7.3 20.86 11.39 9.02 603788.SH 宁波高发 1.59 1.91 2.44 13.83 8.70 7.40 5.89 002126.SZ 银轮股份 0.41 0.51 0.64 7.13 17.39 13.98 11.14 资料来源：WIND 中信建投证券研究发展部 8,00010,00012,00014,00016,00018,0002018/06/142018/09/142018/12/142019/03/142019/06/14铝锭价格（元铝锭价格（元/吨）吨）12 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 分析师介绍分析师介绍 余海坤，余海坤，清华大学工商管理硕士，8 年汽车产业经验，2 年汽车行业研究经验，汽车流通与后服务专家。曾在某汽车品牌担任销售总监负责北方市场销售管理工作，在某汽车电商负责全国线下渠道开发与品牌推广活动工作，并有汽车后市场 2 年创业经历，投资与研究领域涉及车联网 CRM、汽车金融、新能源电池材料、充电桩与 O2O 汽车服务等。2017 年加入中信建投证券。研究服务研究服务 保险组保险组 张博 010-85130905 郭洁-85130212 郭畅 010-65608482 张勇 010-86451312 高思雨 010-8513-0491 张宇 010-86451497 北京公募组北京公募组 朱燕 85156403 任师蕙 010-8515-9274 黄杉 010-85156350 赵倩 010-85159313 杨济谦 010-86451442 杨洁 010-86451428 创新业务组创新业务组 高雪-64172825 杨曦-85130968 黄谦 010-86451493 王罡 021-68821600-11 上海销售组上海销售组 李祉瑶 010-85130464 黄方禅 021-68821615 戴悦放 021-68821617 翁起帆 021-68821600 李星星 021-68821600-859 范亚楠 021-68821600-857 李绮绮 021-68821867 薛姣 021-68821600 许敏 021-68821600-828 深广销售组 张苗苗 020-38381071 XU SHUFENG 0755-23953843 程一天 0755-82521369 曹莹 0755-82521369 廖成涛 0755-22663051 陈培楷 020-38381989 13 汽车汽车 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 评级说明评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。买入：未来 6 个月内相对超出市场表现 15以上；增持：未来 6 个月内相对超出市场表现 515；中性：未来 6 个月内相对市场表现在-55之间；减持：未来 6 个月内相对弱于市场表现 515；卖出：未来 6 个月内相对弱于市场表现 15以上。重要声明重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均仅反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会作出调整。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成投资者在投资、法律、会计或税法律、会计或税务等方面的最终操作建议。本公司不就报告中的内容对投资者作出的最终操作建议做任何担保，没有任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，据本报告做出的任何决策与本公司和本报告作者无关。在法律允许的情况下，本公司及其关联机构可能会持有本报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式翻版、复制和发布本报告。任何机构和个人如引用、刊发本报告，须同时注明出处为中信建投证券研究发展部，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和/或修改。本公司具备证券投资咨询业务资格，且本文作者为在中国证券业协会登记注册的证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。本文作者不曾也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。股市有风险，入市需谨慎。中信建投证券研究发展部中信建投证券研究发展部 北京北京 上海上海 深圳深圳 东城区朝内大街 2号凯恒中心B座 12 层（邮编：100010）浦东新区浦东南路 528 号上海证券大厦北塔 22 楼 2201 室（邮编：200120）福田区益田路 6003 号荣超商务中心B 座 22 层（邮编：518035）电话：(8610)8513-0588 电话：(8621)6882-1612 电话：（0755）8252-1369 传真：(8610)6560-8446 传真：(8621)6882-1622 传真：（0755）2395-3859 扫码关注：金融干货精选获取更多干货资料