请阅读最后评级说明和重要声明1/25[Table_MainInfo]┃研究报告┃基本面量化2020-5-8长江金工基本面量化五维度模型应用之医药篇：量化解剖行业政策及事件金融工程┃专题报告报告要点直击基本面量化痛点—行业政策事件定量化分析回顾《长江金工单行业基本面量化系列研究框架》中对行业中观维度的分析部分：行业研究维度提供的核心价值体现在三点：逻辑链条梳理、中观指标库构建及重点产业政策分析。这一部分以医药政策作为分析的重点，结合量化事件驱动分析框架对重要政策及一些社会性事件的影响进行梳理及定量测算。医药政策影响几何？把握主线，定量分析根据政策对于行业的影响程度，医药的政策也可以分为两个大类，第一类是对行业基本面分析逻辑产生较大影响的政策，以2009-2011年“新医改”作为关键时间节点，在“新医改”前后实现原始资本积累即“沉淀”到医药支付压力变大后“分化”的转变。医药行业政策推进的特点是由点及面、循序渐进，所以第二种即对医药行业基本面分析逻辑不产生重大影响但是推出前后会引起股价波动的政策类型极为频繁，表现出来的过去十年以来医药行业内政策条目繁芜，并且全国各区域推出的政策呈现差异化，政策内容及推进的时间节点都有区别。因此基于基本面逻辑的政策分类非常重要，可以按照政策最终目标将其归于控费降价、鼓励创新两大类，按照政策逐步推进的时间轴进行梳理测算。重要社会事件影响医药行业不仅政策推出较为频繁，分析起来复杂，还会受到一些社会性事件如传染性疾病的爆发、药品质量问题等冲击，这些事件影响一方面体现在受冲击标的大多是板块权重股而导致板块整体出现较大回调，另一方面则是对投资者情绪和预期会有直接影响。政策和事件在分析时的主要问题是时间交叉多空交织难以区分不同类型事件的影响，具体打分的时候依赖于政策影响逻辑的分析具有一定的主观性，因此抽丝剥茧，抓住政策主线逻辑十分重要。对于影响周期和影响幅度可以按照以下原则进行判断：全国推广影响程度强于区域/省市、首次推出强于后续推进、实际落地强于“意见稿”、“指导意见”等。政策及事件影响程度定量衡量结合本系列报告的第二篇《长江金工基本面量化五维度模型应用之医药篇（上）》中回测效果，单纯从宏观、中观和市场风格三个维度筛选核心指标进行打分回测时较难避免类似2018年下半年的下挫行情，结合了中观层面的政策和事件影响维度之后，对于整个景气度判断模型的有较大的改进，调整后行业收益率为26.13%...
