请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告2019年11月5日主题研究AI+教育:自适应学习推动因材施教的教育革命观点聚焦投资建议我们观察到,AI技术在教育中的应用正加速落地。我们在这篇报告中概览了AI技术在教育行业中的各类应用,并聚焦自适应学习这一AI+教育领域中的关键赛道,分析了这一细分领域的发展机会及行业内各公司不同的发展策略。理由AI技术正在教育行业开枝散叶。人工智能技术作为概念由来已久,今年,我们看到人工智能技术正逐渐从梦想走进现实,相关应用开始有序落地,行业进入红利期。特别在教育这一重点赛道,人工智能以自适应学习、AI伪直播、智能题库等多种应用形式在“备、教、练、考、评、管”各教学环节不断提升效率。自适应教育是AI+教育核心赛道。自适应学习指代针对学生的学习情况和反馈,提供千人千面的教学体验,为学生提供最优化、最具效率的学习方式。因自适应学习直接针对当前教育领域优秀师资力量缺乏的核心痛点,革命教学这一学习的核心环节,我们认为自适应教育是AI+教育应用中的核心赛道。中小教培发展承压,新技术助其直面挑战。随着教培行业竞争逐渐加剧,行业监管不断增强,中小机构的运营成本亦不断提升,生存条件不断恶化。在这一背景下,自适应学习产品作为一种内容输出,可以帮助机构提升教学水平,改善续班。此外,自适应学习产品还是一种低价获客的渠道,并有助于机构提升客单价。我们调研发现当前相关产品在机构中的渗透率较低,产品均处于快速推广期。教育信息化2.0创造行业发展良机。我们判断教育信息化正迎来新的景气周期,自适应学习相关产品有望受益。特别的,上海明确了探索自适应学习的应用,可能打开增量的2G市场空间。行业参与者各显神通。当前,自适应学习产品尚不能完全替代人类教师,人机共教是大家不约而同的选择,但各厂商在人类老师的角色方面理念各不一样,在技术路线、发展思路上亦有差别。我们对各主要公司进行了分析:科大讯飞旗下的智学网业务有望成为千人千面的定制化“新教辅”,随着公司开始在15,000家中小学中加强付费转化,智学网业务有望迎来爆发期,成为科大讯飞教育业务新的增长极。松鼠AI(乂学教育)是自适应教育领域的先行者,公司核心技术阵容强大、研发投入较高,都形成了宽厚的护城河。商业端,公司正采用线上+线下结合、直营+加盟结合的方式快速推开变现。悉之教育基于认知科学打造了可真正理解题目、并提供交互式讲解的AI助教产品。其产品在新东方等知名...