识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/15[Table_Page]行业专题研究|建筑材料2019年9月22日证券研究报告[Table_Contacter]本报告联系人：李振兴010-59136627lizhenxing@gf.com.cn[Table_Title]建筑材料行业2019年8月数据点评：稳增长值得期待，水泥进入好时节[Table_Author]分析师：邹戈分析师：谢璐分析师：赵勇臻SAC执证号：S0260512020001SAC执证号：S0260514080004SFCCE.no:BMB592SAC执证号：S0260519040002021-60750616021-60750630021-60750614zouge@gf.com.cnxielu@gf.com.cnzhaoyongzhen@gf.com.cn请注意，邹戈,赵勇臻并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]核心观点：地产投资平稳回落有韧性，基建缓慢复苏。据国家统计局数据，2019年1-8月份，商品房销售面积同比增速-0.6%，增速环比2019年1-7月份上升0.7个百分点，增速比上一年同期回落4.6个百分点，销售表现出较强的韧性；全国新开工面积同比增速8.9%，增速环比2019年1-7月份回落0.6个百分点，增速比上一年同期回落7个百分点，在去年高基数情况下仍有较高增长；全国房地产开发投资同比增速10.5%，增速环比2019年1-7月份回落0.01个百分点，增速比上一年同期高0.4个百分点，其中建安投资增速5.8%，增速环比1-7月份提升0.1个百分点，较上一年同期高9.5个百分点；全国施工面积同比增速8.8%，环比2019年1-7月份回落0.2个百分点，增速比上一年同期高5.2个百分点；建安投资和施工面积增速数据显示出地产施工情况较好。8月份的地产数据整体符合我们在此前判断，一是因城施策的政策基调、一二三四线城市地产销售的周期错位，以及贷款利率回落，使得房地产销售回落速度较缓；二是本轮房地产周期“补库存”时间晚，低库存使得房地产新开工更有韧性；三是地产施工今年保持回升态势。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）1-8月同比增长4.2%，增速环比2019年1-7月份提升0.4个百分点，增速和上一年同期持平。基建数据持续小幅反弹后，8月数据基本保持平稳，但由于投资统计的是“完成额”，目前看到的基建完成额反映的主要是上一期影响。1-8月与基建项目相关的财政支出类别合计增速为10.49%，较1-7月回落2.5个百分点。其中交通运输支出同比增长16.1%，城乡社区支出增长9.3%，农林水支出增长8.6%。往后展望1年，经济下行压力持续增加背景下，稳增长的动能持续在增强，基建需求将回升。行业需求旺盛，水泥景气依旧，玻璃景气...
