-1-敬请参阅最后一页特别声明本报告的主要看点：1.我国甲醇主要以煤为原料进行生产，逐渐成为煤化工产业链的关键节点。2.甲醇的传统应用领域逐渐趋稳，需求弹性相对较小，而新兴应用领域不断扩展，整体受到原油的影响逐步加强。3.预期甲醇行业长期将进入相对有序的竞争格局当中，中短期建议关注能源价格的相对变化和下游需求的好转。4.凭借极强的天然气成本优势，中东、美洲将是海外甲醇投产的主力。短期由于海外装置投产缓慢，问题频发，新增产能对国内甲醇影响相对较小，长期若低成本产能持续兴建落地，将对国内煤质甲醇产生一定冲击。蒲强分析师SAC执业编号：S1130516090001puqiang＠gjzq.com.cn杨翼荥联系人yangyiying＠gjzq.com.cn甲醇行业底部调整，市场回升具有弹性空间基本结论以煤为主要原料进行生产，甲醇逐渐成为煤化工产业链的关键节点。不同于全球甲醇主要以天然气作为主要的生产原料，我国超过7成的甲醇依赖于煤进行生产，伴随着甲醇下游应用的增多，甲醇已经逐渐成为新型煤化工下游加工领域不断拓展的关键节点。异于全球的原料格局使得国内甲醇行业的发展衍生出一定的特殊性：甲醇行业的发展一方面受到产品自身供需关系的影响，价格不断波动；同时作为煤化工产业链中的关键环节之一，甲醇的发展亦是一种应对我国“多煤少油缺气”能源格局的发展战略，以降低我国对于国际石油、天然气的过度依赖。传统应用领域逐渐趋稳，需求弹性相对较小。甲醇在传统领域的应用已经逐步成熟，市场需求的弹性相对较小，下游产品的价格虽然随原料甲醇的价格变化在逐步调整，对甲醇的需求相对稳定。在甲醇整体下游需求不断扩充的状态下，传统应用对甲醇行业的影响逐步下滑。伴随甲醇下游新型应用的不断扩展，甲醇受到原油影响逐步加强。近年来，甲醇下游的新型应用不断扩展，MTO制烯烃以及燃料的应用占比持续提升。甲醇作为国内的煤质产品逐步切入全球油品加工产业链中，然而由于占比相对较小，受到油价的波动影响却十分剧烈：一方面，现阶段国内约有4-5成的甲醇产品用于进行MTO/P制烯烃的生产，然而在烯烃产业链中占比却不足1成，油价的剧烈波动叠加情绪因素的影响通过下游的烯烃产品持续向上游传导，导致甲醇的价格随之剧烈变化；另一方面，相比于其他燃料，甲醇的经济性促进了他作为燃料替代品的应用，甲醇燃料、甲醇汽车等应用的推广更是加大的甲醇同原油价格的联动。甲醇行业中短期关注能源价格的相对变化和下游需求的好转。国内甲醇多以...
