识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/11[Table_Page]行业专题研究|家用电器2019年3月19日证券研究报告[Table_Contacter]本报告联系人：黄涛0755-82771936szhuangtao@gf.com.cn[Table_Title]家用电器行业家电外资持股专题：符合外资配置风格，外资持有白马蓝筹比例较高[Table_Author]分析师：曾婵分析师：袁雨辰分析师：王朝宁SAC执证号：S0260517050002SFCCE.no:BNV293SAC执证号：S0260517110001SFCCE.no:BNV055SAC执证号：S02605181000010755-82771936021-60750604021-60750604zengchan@gf.com.cnyuanyuchen@gf.com.cnwangchaoning@gf.com.cn请注意，王朝宁并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。[Table_Summary]外资总持股比例触发上限，历史上相关政策要求曾有调整香港交易所于2019年3月5日发布公告，大族激光（002008.SZ）由于总境外持股比例超过28%，深港通将暂停接受该股票的买盘。受此影响，MSCI发布公告称将大族激光自MSCIChinaAllSharesIndexes中剔除，同时调整总持股比例接近28%阈值的美的集团（000333.SZ）的纳入因子（ForeignInclusionFactor）。目前监管机构对外资投资者在A股上市公司中持股占总股本比例的要求有以下几个重要阈值：(1)单个境外投资者持股比例不得超10%，所有境外投资者持股比例不得超30%；(2)所有境外投资者持股比例达26%后，交易所将在次一交易日公布该比例；(3)所有境外投资者持股比例达到28%后，港交所将暂停中华通（陆股通）买盘。而对照来看，此前证监会在2002年下发的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》（已废止）中规定所有境外投资者持股比例的上限仅为20%。参照中国台湾证券市场的经验，随着A股开放进程不断推进，外资对A股的参与度也将逐渐提升。家电板块符合外资配置风格Wind数据显示，目前QFII、陆股通持有家电行业股票的市值分别达到176亿元/1,108亿元，其配置比例（持有家电市值占持仓总市值中的比例）分别达到11.9%/11.3%，超配比例分别达到9.7%/9.1%，排名位列第二。拉长时间维度来看，北上资金持有家电板块在2016年底深港通正式启动后快速上行，总共经历了三个阶段：(1)2017年3月初至2018年1月底：陆股通持有家电公司的市值从176亿元增长至953亿元；(2)2018年2月初至2018年底：在持股占比（持有家电市值占家电股总市值的比例）保持相对稳定的同时，超配比例从13.1%下降至8.0%（-5.0pct）；(3)2019年初至今：根据测算（加总各期家电板...
